Primární úpisy akcií (IPO) se zvedají ode dna díky kótacím čínských společností
Ve třetím čtvrtletí došlo k oživení asijského trhu primárních emisí, mírný růst byl zaznamenán také v USA, Evropa zatím pokračuje ve stagnaci Praha, 23. října 2009 – Převzetí podniků v hodnotě miliard dolarů a veřejné nabídky primárních emisí (IPO) na čínském trhu lze označit za hlavní příčiny posílení trhu primárních emisí ve třetím čtvrtletí letošního roku. Celkem nové firmy získaly od investorů na burzách během úpisu ve třetím čtvrtletí 37,8 mld. amerických dolarů, tedy téměř čtyřikrát více než během předchozích tří měsíců. Jedná se o nejvyšší hodnotu od druhého čtvrtletí 2008 a zároveň 292% nárůst proti druhému čtvrtletí roku 2009. Počet primárních veřejných nabídek (149) dosáhl v rámci čtvrtletních hodnot letošního roku rekordní výše, za dřívějším vývojem však významně zaostává.
Zatímco Čína a zbytek Asie zažívají boom, vývoj v Evropě víceméně pokračuje ve stagnaci. Sedm z deseti nejvýznamnějších transakcí IPO za uplynulé čtvrtletí uskutečnily čínské společnosti, z nichž všechny kromě jedné si k jejich uskutečnění zvolily burzu v Šanghaji nebo Hongkongu. Nejrozsáhlejší počáteční veřejnou nabídku ve třetím čtvrtletí a doposud i v průběhu letošního roku představuje společnost China State Construction Engineering Corp, jejíž akcie byly v červenci uvedeny na šanghajskou burzu za 7,3 mld. amerických dolarů.
Téměř 63 % primárních veřejných nabídek ve třetím čtvrtletí se váže na uvedení akcií čínských podniků. Na druhém místě se umístily americké firmy s 3,2 mld. amerických dolarů, což představuje 8,4 % z celkového objemu navýšení základního kapitálu a celkem 4 z 20 nejrozsáhlejších transakcí. Za nimi následují indické společnosti, u nichž hodnota nových akcií dosáhla 2,6 mld. dolarů, resp. 7,2 % z celkového navýšení základního kapitálu. V žebříčku Top 20 operací dle rozsahu jsou indické společnosti zastoupeny třemi transakcemi.
Vývoj v Evropě víceméně stagnuje. Z vedoucích trhů proběhla dvě uvedení na burzu ve Velké Británii, jedno ve Francii a Španělsku a Německo ani Itálie nezaznamenaly ve třetím čtvrtletí 2009 žádnou počáteční veřejnou nabídku akcií. V Evropě pak celkový objem těchto transakcí dosáhl 189,2 mil. amerických dolarů, resp. 0,5 % z celkového počtu za třetí čtvrtletí.
Vladislav Severa, vedoucí partner oddělení transakčního poradenství společnosti Ernst & Young v České republice, situaci komentuje: „Asijskému trhu primárních emisí, zejména pak Číně, se v uplynulém čtvrtletí dařilo opravdu výjimečně. Nejenže jsme zde byli svědky opětovného oživení díky několika významným vstupům na burzu, ale navíc je patrné, že zatímco na počátku tohoto desetiletí se indické a čínské společnosti při prvotním uvádění akcií soustředily spíše na vyspělejší ekonomiky, v současné době již nikdo nepochybuje o tom, že by Bombaj či Šanghaj nezvládla primární emisi jakéhokoli rozsahu.“
Dostupné údaje tento trend dokládají. V roce 2006 uvedlo v Londýně své akcie na burzu 86 společností, přičemž obchodování s nimi vyneslo celkem 24,1 mld. amerických dolarů. Za rok 2009 však dosud k zahraniční IPO transakci na žádné londýnské burze nedošlo. Nasdaq si ve třetím čtvrtletí roku 2009 vedl o trochu lépe – tento burzovní trh zaznamenal dva významné vstupy zahraničních společností a to čínské Shanda Games Ltd a Avago Technologies se sídlem v Singapuru.
Chystá se změna v rozložení sil?
Ačkoliv se celková hodnota (na rozdíl od počtu) veřejných nabídek primárních emisí akcií za třetí čtvrtletí letošního roku téměř neliší od srovnatelných čtvrtletí let 2005 a 2006, kontrast mezi dopady úbytku IPO transakcí na evropské trhy a současným dominantním postavením Asie je více než zřejmý. Ve třetím čtvrtletí 2005 se evropské společnosti na celkové hodnotě akcií připuštěných k obchodování podílely více než 31 %, společnosti se sídlem v Asii 15 % a 28 % patřilo firmám ze Spojených států.
„Přestože jsme globalizaci kapitálových trhů zažili již před pěti lety, kdy společnosti, investoři a burzy usilovně pátrali po možnostech dalšího rozvoje po celém světě, tempo těchto změn se v důsledku hospodářské recese zvýšilo spolu s relativní rychlostí, s níž se indická a čínská ekonomika dokázaly se zpomalením hospodářství vypořádat,“; vysvětluje Gregory K. Ericksen, viceprezident pro strategické rostoucí trhy ze společnosti Ernst & Young.
Výhled do budoucnosti
„Ve čtvrtém čtvrtletí lze očekávat opět posílení primárních emisí na asijském trhu, nedostatečnou odezvu v Evropě a opatrné, avšak významné zlepšení situace v USA, kde se investoři znovu postupně odhodlají k rizikovějším obchodům,“ říká Vladislav Severa.
Kótace společnosti Talecris Biotherapeutics v New Yorku k poslednímu dni čtvrtletí je jasným důkazem, že ve Spojených státech roste chuť riskovat v odvětvích jako je např. biotechnologie, které přitom investoři ještě před nedávnem vnímali spíše skepticky. Počet společností, jež svá podání stáhly nebo se rozhodly počáteční veřejnou nabídku akcií odložit, se v letošním roce rovněž snížil (v loňském roce toto číslo vzrostlo o 62 % na celkem 120 společností).
„V souvislosti se snahou investičních společností o ukončení investic do soukromého kapitálu a dosažení zisku počítáme s oživením aktivity v Evropě během roku 2010. Současný stav nelze již považovat jen za krátkodobý vzestup cen určitých akcií, zároveň se však nejedná o všeobecné oživení globálních trhů s IPO. Dokud nebudou trhy celosvětově řádně fungovat a nevrátí se důvěra na hlavní trhy v Evropě, nelze hovořit o úplném zotavení. Do té doby bude pozornost i nadále patřit významným čínským společnostem, které svým vstupem na burzu pomáhají vylepšit celkové výsledky. Nynější výhled lze označit za mírně optimistický;,“ dodává Vladislav Severa.
