Magyarországon a magántőke társaságok teljes skálája keresi az attraktív befektetési lehetőségeket
Míg hazánk vonzó célpont a magántőke befektetők számára, akik aktívan keresik az itteni lehetőségeket, a magyar vállalatvezetők és tulajdonosok sokszor félve állnak ehhez a finanszírozási formához. Holott Európában a magántőke társaságok értékteremtő stratégiája 2010-ben is kézzelfogható eredményeket hozott, amely stratégiák tanulságai a magyar piacon is hasznosíthatóak.
- Az árbevétel-növekedés az értékteremtés elsőrendű mozgatórugója
- A megfelelő vállalatvezetés kritikus jelentőségű a pozitív eredményességhez
- A magántőke aktivitás Magyarországon a feltételrendszer fejlesztésével tovább növelhető
Az Ernst & Young legújabb európai szintű tanulmánya (Visszatérés a kedvezőbb vizekre – Hogyan teremtenek értéket a magántőke befektetők) szerint 2010-ben a magántőke társaságok aktivitása, különös tekintettel az eladásokra, jelentősen emelkedett az előző két évhez képest.
A magántőke társaságok jól teljesítettek Európában a recessziót követően. A jelek szerint ez a tulajdonosi forma képes volt a viharok átvészelésére, cáfolva a korábbi évek előrejelzéseit. Így hosszú távon az ilyen módon működtetett vállalatok várhatóan továbbra is felülmúlják majd a tőzsdei cégek teljesítményét, amely eredmény a magyar piac számára is tanulsággal szolgálhat.
„Fontos látni, hogy ezek a pozitív eredmények okkal születtek. Hiszen a magántőke befektetők saját érdeke is a működés fejlesztése, a profit és nyereségnövelés, amelyért tevékenyen tesznek is vállalataiknál. A magántőke társaságok nemcsak pénzt, de tudást és hátteret is hoznak befektetéseikkel” – mondja Dömötör Zoltán, az Ernst & Young Private Equity csoportjának menedzsere. „A magyar vállalatvezetők többsége tart a magántőke befektetőktől, mert félnek a bekebelezéstől, az irányítás átvételétől. A helyzet ennél sokkal árnyaltabb. Sokkal inkább arról van szó, hogy ha fantáziát látnak egy-egy vállalkozásban, akkor céljuk annak hosszú távú támogatása, fejlesztése, és a jól teljesítő menedzsmenttel való hatékony együttműködés kialakítása a legjobb eredmény elérése érdekében.”
Magyarországon a magántőke befektetések teljes skálája kínál szaktudást és pénzügyi hátteret akár a koncepció, vagy termékfejlesztési stádiumban lévő cégek, akár a növekedési, vagy konszolidációs stádiumban lévő, már bizonyított szervezetek számára. A tőke és szaktudás rendelkezésre áll, csak fel kell használni. Ahogy ezt már bizonyította itthon is több, jelentős tranzakció az utóbbi években, mint pl. a Wabererbe, a Provimi Pet Food-ba, vagy az Invitel-be történő beruházások. A jelentős méretű tranzakciókon túl a befektetők figyelmét a kisebb méretű cégek sem kerülik el. Legyenek ezek kialakult profilú, vagy épp kitörés előtt álló vállalatok, amelyeket többek között az EU, valamint a Magyar Állam által finanszírozott Jeremie program is támogat. Ilyen érdeklődés mellett szomorú tény, hogy Magyarország a korábbi évek régiós átlag feletti teljesítménye után, a magántőke befektetések 2009-2010-ben a GDP %-ban a regiós átlag alatt teljesítettek.
Hozzáadott érték
Tanulmányunk szerint a vizsgált magántőke befektetéssel működő vállalkozások jobban teljesítettek a nyilvánosan működő társaságokhoz képest az összes lényeges értékmutató tekintetében: +2,1%-kal EBITDA növekedésben, +0,1%-kal a munkavállalók számának növekedésében és +0,7%-kal a termelékenység növekedésében. A fenti eredmények országonként, szektoronként és a tranzakciók volumene szempontjából való további elemzése a befektetések vonatkozásában pozitív megtérülést, valamint túlteljesítést mutat.
Az eredmények bebizonyították, hogy a magántőke aktív tulajdonosi struktúrája lehetővé teszi a kitartást és fejlődést még nehéz gazdasági körülmények közötti is. Gyarapodásra ösztönzi az általa támogatott vállalkozásokat, erősebb, jövedelmezőbb üzleteket hoz létre hosszabb távon, valamint ennek eredményeképpen a tőzsdei piacokon tapasztaltakhoz képest jelentősebb megtérülést hoz.
Természetesen profitérdekeltsége révén a magántőke befektetők végső célja a vállalatok stratégiai támogatása annak érdekében, hogy a jövőbeni növekedéssel további értéket teremtsen a maga, és végeredményben a teljes gazdaság számára. Emellett megfelelő időt fordít arra, hogy a változó gazdasági környezetre tekintettel újraértékelje és módosítsa az üzleti terveket.
Merre tovább? – az intézmény-rendszer fejlesztése
A magántőke befektetési döntései során az attraktív, növekedési potenciált jelentő cégeken túl a befektetői hátteret is vizsgálja. Ezért nagyon fontos, hogy az intézmény-rendszer fejlesztése növelheti a magyar piac vonzerejét a magántőke társaságok szemében. Egy, a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület (MKME) által jelenleg is kidolgozás alatt álló dokumentum felsorolja azokat a fő javasolt lépéseket az intézményi szervezet, adózás, társasági és szerződési jogi valamint a tőkepiaci szabályozás területén, amely segítheti a befektetések növekedését.
„Az irányt látjuk, és dolgozunk a következő lépésen. Az MKME jelenleg is egy állásfoglalás készítésén dolgozik, amelyben az egyesült tagjai, valamint az általuk felkért tanácsadók, így az Ernst & Young is, összefoglalják azon lépéseket, amelyek a befektetői kör e fontos szegmensének figyelmét jobban felkelthetik a magyar piac iránt” – avat be Tüske Balázs, az Ernst & Young Tranzakciós Tanácsadási Szolgáltatások partnere.
A jövőbeni kilátások
„Bár az aktivitás növekedett, a gazdaság bizonytalansága a kettős recesszió fenyegetésével megkérdőjelezi, hogy az aktivitás további bővülése folytatódhat-e.
Azonban a magántőke bizonyítja, hogy aktív tulajdonosi körének köszönhetően erősebb és nyereségesebb vállalkozások létrehozására lehet képes, jelenléte továbbra is nélkülözhetetlen” – foglalja össze Tüske Balázs.
XXXXXXXXXXXXXXXXXXX
A szerkesztő figyelmébe:
A tanulmány további megállapításai:
- A 2010-es észak-amerikai és európai kilépések tekintetében egyaránt pozitív volt a megtérülés. Ez elsősorban a működés javításával elért EBITDA növekedésnek köszönhető, mely továbbra is az értékteremtés leglényegesebb hajtóereje az utólagos akvizíciókkal és a tőkeáttétellel szemben.
- Érdekesség, hogy a működés javításán belül az organikus bevételnövelés volt a legjelentősebb tényező. Európában ezzel kapcsolható össze a nyereségnövekedés 46%-a a hat éves vizsgált időszakban, míg Észak-Amerikában ez az arány 42%.
- A költségcsökkentés is jelentősen hozzájárult a magántőke-portfóliókban létrehozott értékhez hosszú és rövid távon egyaránt. Ez még nyilvánvalóbbá vált azokban az országokban, ahol a recesszió mélyebb és hosszantartóbb volt.
A tanulmányokról
A 2010-es európai tanulmány betekintést nyújt a magántőke teljesítményébe és módszereibe azon 375 legnagyobb európai vállalat elemzésén keresztül (a befektetéskor fennálló cégérték magasabb, mint 150 millió euró), ahol a magántőke az elmúlt hat évben kilépést hajtott végre, lezárta korábbi befektetéseit.
Az észak-amerikai tanulmány betekintést enged a magántőke teljesítményébe és módszereibe a 440 legnagyobb észak-amerikai vállalat elemzésén keresztül (az induló EV értéke magasabb, mint 150 millió dollár), ahol a magántőke az elmúlt öt évben kilépést hajtott végre.
Az Ernst & Young-ról
Az Ernst & Young egyike a vezető könyvvizsgáló, adó, tranzakciós és üzleti tanácsadási szolgáltató vállalatoknak.
Világszerte 152.000 munkatársunkat kötik össze cégünk meghatározó értékei és a minőség iránti szilárd elkötelezettségünk. Így segítjük ügyfeleinket, munkatársainkat és szélesebb környezetünket lehetőségeik teljes körű kihasználásában.
További információkért kérjük, látogasson el honlapunkra a www.ey.com címen.
Az Ernst & Young név alatt az Ernst & Young Global Limited nemzetközi hálózatának önálló jogi személyiségű tagjai értendők. Az angliai székhelyű Ernst & Young Global Limited (company limited by guarantee) nem foglalkozik ügyfelek részére történő szolgáltatásnyújtással.
Jelen közleményt az EYGM Limited, az Ernst & Young globális szervezetének ügyfélszolgáltatást ugyancsak nem nyújtó tagja adta ki.
