EY, Luxembourg has just published the 2011 edition of Investment Funds in Luxembourg – A technical guide

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Luxembourg, 29 September 2011

EY, Luxembourg has just published the 2011 edition of Investment Funds in Luxembourg – A technical guide.
Traditional investment funds and their service providers have experienced some fundamental changes – both challenges and opportunities - in 2011, with the implementation of UCITS IV in Luxembourg law and regulation. UCITS IV sees the management company passport implemented, enhanced requirements for UCITS management companies, key investor information (KII) documents being phased in to replace the simplified prospectus, the notification procedure simplifying the cross-border distribution of UCITS, and the possibility to create master-feeder UCITS and merge UCITS cross-border.

Looking forward, for UCITS, the key regulatory developments will focus on UCITS depositaries and the remuneration of the managers of UCITS; in non-UCITS, AIFM will revamp the regulation of alternative investment funds, their managers and service providers.

“The key objectives of these regulations”, says Michael Ferguson, EMEIA Regulated Funds Leader and Asset Management Leader at EY, Luxembourg, “are greater transparency, enhanced risk management processes, wider product choice, lower manufacturing, operating and delivery costs. While Luxembourg is well placed to turn these developments to the advantage of investors, asset management groups and the industry, the jury is still out on whether regulators are striking the right balance between the cost of implementing regulatory reforms and the real value added brought about by them.”

Ferguson believes that the industry has “a long way to go before investment funds truly become the key savings vehicle of choice”. To achieve this would require pan-European tax reforms for investment funds, alignment between compensation of managers and distributors and the ultimate outcome for the investor, and the establishment of Pan-European Private Pension Schemes.

About the 2011 edition of Investment Funds in Luxembourg
Investment Funds in Luxembourg is a technical guide providing, in a clear and concise format, an introduction to Luxembourg as a center for investment funds, the types of funds available and a summary of the regulations applicable to the formation and operation of Luxembourg investment funds. It also covers the regulations applicable to management companies based in Luxembourg, and provisions applicable to other Luxembourg service providers.

The 2011 edition has been updated to cover recent legislation and regulation; it also outlines current and future developments in Luxembourg, the EU and internationally.

The 300 page guide can be downloaded from the EY Luxembourg website: www.ey.com/lu

 

 

Luxemburg, 29 Septembre 2011- L’édition 2011 du guide «Investment Funds in Luxembourg - A technical guide» d’EY Luxembourg vient de paraître.
En 2011, la transposition de la dernière directive sur les OPCVM (la Directive UCITS IV) en droit luxembourgeois a entrainé, tant pour les fonds d’investissement traditionnels ainsi que pour leurs prestataires de services, des changements fondamentaux, porteurs à la fois de défis et d’opportunités. Cette Directive voit  l’implémentation du passeport pour les sociétés de gestion,  la mise en place d’exigences accrues pour les sociétés de gestion d’OPCVM, le remplacement progressif du prospectus simplifié par les documents « informations clés pour l’investisseur (Key Investor Information - KII) », la simplification de la commercialisation transfrontalière des OPCVM grâce aux changements apportés à la procédure de notification, et la possibilité de créer désormais des structures OPCVM de type maître-nourricier ainsi que d’effectuer des fusions transfrontalières d’OPCVM.

Dans l’avenir, les OPCVM verront des développements règlementaires clés centrés sur les dépositaires d’OPCVM, ainsi que sur la rémunération des gestionnaires d’OPCVM; en dehors de l’environnement OPCVM, la Directive AIFM va réorganiser la disposition réglementaire  des fonds d’investissement alternatifs, de leurs gestionnaires et de leurs prestataires de services.

Michael Ferguson, Responsable EMEIA des Fonds Régulés et Responsable Asset management d’EY Luxembourg, explique que « les objectifs de cette législation sont essentiellement d’atteindre une transparence accrue, une meilleure gestion des risques, une gamme de produits plus large, ou encore une réduction des coûts liés aux prestataires, des coûts opérationnels ou de distribution. Bien que le Luxembourg soit très bien positionné pour faire de ces développements un avantage tant pour les investisseurs que pour les groupes de gestion d’actifs et l’industrie, il reste à déterminer si  les régulateurs ont su atteindre le juste équilibre entre coût de mise en œuvre des réformes réglementaires et vraie valeur ajoutée ».

Selon Michael Ferguson, « le chemin à parcourir pour l’industrie est encore long avant que les fonds d’investissement ne deviennent le véhicule de prédilection en matière d’épargne ». Afin d’atteindre cet objectif, il serait nécessaire de réaliser des réformes fiscales paneuropéennes pour les fonds d’investissement, d’aligner les principes de rémunération des gestionnaires de fonds et des distributeurs avec le résultat final obtenu pour l’investisseur, et finalement de mettre en place des régimes paneuropéens de retraites privés.

A propos de l’édition 2011 du guide Investment Funds in Luxembourg
Le guide Investment Funds in Luxembourg présente, dans un format clair et concis, une introduction de Luxembourg comme place financière de choix pour les fonds d’investissement. Elle détaille l’éventail des types de fonds disponibles à Luxembourg et résume les dispositions règlementaires de leur constitution et de leur fonctionnement. Cette édition inclut également la règlementation applicable aux sociétés de gestion et aux prestataires de services basés au Luxembourg.

L’édition 2011 inclut les dernières mises à jour en termes de législation et de réglementation, et décrit dans les grandes lignes les développements actuels et futurs tant au Luxembourg qu’au sein de l’Union européenne et à l’échelle internationale.

Cette publication de 300 pages peut être téléchargée sur le site d’EY Luxembourg: www.ey.com/lu

 

 

Luxemburg, 29. Septembre 2011- EY Luxemburg hat die Ausgabe 2011 des Leitfadens Investment Funds in Luxembourg – A technical guide veröffentlicht.
Traditionelle Investmentfonds und deren Dienstleister sahen sich 2011 durch die Umsetzung von OGAW IV in luxemburgische Gesetze und Verordnungen grundlegenden Veränderungen – sowohl Herausforderungen als auch Chancen – gegenüber. Durch OGAW IV wurden ein Pass für Verwaltungsgesellschaften, erhöhte Anforderungen für OGAW-Verwaltungsgesellschaften, die schrittweise Ersetzung des vereinfachten Prospekts durch die wesentlichen Informationen für den Anleger (Key Investor Information, KII), Anzeigeverfahren zur Vereinfachung des grenzüberschreitenden Vertriebs von OGAW, die Möglichkeit der Gründung von Master-Feeder-OGAW und die grenzüberschreitende Fusion von OGAW eingeführt.

Die wichtigsten regulatorischen Entwicklungen für OGAW werden sich künftig auf OGAW-Verwahrstellen und die Vergütung der Manager von OGAW konzentrieren; im Falle von Nicht-OGAW wird die Richtlinie zu Managern alternativer Investmentfonds (Alternative Investment Fund Managers (AIFM) Directive) die Regulierung alternativer Investmentfonds, deren Manager und Dienstleister umgestalten.

“Die Hauptziele dieser Bestimmungen sind eine gröβere Transparenz, verstärkte Risikomanagementprozesse, eine vielseitigere Produktauswahl, geringere Gründungs-, Betriebs- und Bezugskosten. Während Luxemburg diese Entwicklungen zum Vorteil für Anleger, Vermögensverwaltungsgesellschaften und die Fondsindustrie nutzen kann, ist noch nicht klar, ob die Aufsichtsbehörden ein ausgewogenes Verhältnis zwischen den Kosten zur Umsetzung regulatorischer Reformen und einem daraus hervorgehenden tatsächlichen Mehrwert erreicht”, sagt Michael Ferguson, EMEIA Regulated Funds Leader und Asset Management Leader bei EY Luxemburg.

Michael Ferguson geht davon aus, dass die Fondsindustrie “einen weiten Weg vor sich hat, bevor Investmentfonds zur beliebtesten Anlageform werden”. Um dieses Ziel zu erreichen, sind sowohl europaweite Steuerreformen für Investmentfonds, eine Angleichung zwischen der Vergütung von Managern und Fondsvertreibern und dem endgültigen Ergebnis für Anleger als auch der Aufbau einer europaweiten privaten Altersvorsorge erforderlich.

Zur Ausgabe 2011 des Leitfadens Investment Funds in Luxembourg 
Investment Funds in Luxembourg ist ein technischer Leitfaden, der in einem anschaulichen und übersichtlichen Format eine Einführung in den Investmentfonds-Standort Luxemburg und die verfügbaren Fondsarten bietet und eine Übersicht über die auf Gründungen und Anlagevorschriften anwendbaren Bestimmungen für Luxemburger Investmentfonds gibt. Des Weiteren behandelt der Leitfaden die Bestimmungen, die auf in Luxemburg ansässige Verwaltungsgesellschaften und weitere luxemburgische Dienstleister anwendbar sind.

Die Ausgabe 2011 wurde aktualisiert, um die neuen Gesetze und Bestimmungen abzudecken; auβerdem werden aktuelle und zukünftige Entwicklungen in Luxemburg, der EU und auf internationaler Ebene behandelt.

Der 300 Seiten umfassende Leitfaden kann auf der Internetseite von EY Luxemburg heruntergeladen werden: www.ey.com/lu

Posted on 30 September 2011