Responding to the AIFM Directive – The Luxembourg Specialized Investment Fund (“SIF”)

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Luxembourg, 16 March 2012 - EY is pleased to announce the release of its publication entitled “Responding to the AIFMD - The Luxembourg Specialized Investment Fund”.

This publication provides an overview of the Specialized Investment Fund (SIF) regime and how it fits within the Alternative Investment Fund Managers ("AIFM") Directive.

Since its launch in 2007, the SIF has been used extensively to launch all types of products – hedge funds, real estate funds, private equity funds and other types of alternative funds.

With AIFM Directive deadlines looming, many alternative investment groups (including initiators, sponsors, advisers, general partners and managers) are choosing Luxembourg as their domicile of choice, and the SIF their AIFM Directive-ready investment fund vehicle.

From July 2013 onwards, investors in Alternative Investment Funds ("AIFs") will have two broad options:

  • AIFs subject to a set of harmonized pan-European regulatory standards
  • AIFs not subject to such standards

It is expected that, over a period of time, the AIFM Directive will establish a quality “AIF brand” for AIFM Directive compliant products, comparable to the “UCITS” brand established by the UCITS Directive for the traditional products. Investors in alternative products will therefore expect alternative investment groups to offer them a range of products, including AIFM Directive compliant products.

From 2018 onwards European investors may face limitations on their investments in non-AIFM Directive compliant products.

 

The SIF will offer the alternative investment groups inter alia:

  • A well-established, flexible, regulated investment fund vehicle adapted to any type of investment fund strategy
  • Access to all the advantages of Luxembourg, including its position as the world’s leading cross-border distribution hub
  • AIFM Directive-compliant products:
    • Access to the “AIF brand”, reflecting the success of the UCITS brand, a truly international product whose reputation is renowned on a global basis
    • A passport to distribute to investors across the EU
  • Non-AIFM Directive-compliant products:
    • Medium-sized self-managed AIFs, outside the scope of the AIFM Directive
    • AIFs of smaller managers which benefit from AIFM Directive exemptions

The practical guide has been updated to cover amendments to the SIF Law which were passed by the Luxemburg Parliament on 6 March 2012 covering, inter alia, the authorization process, delegation, risk management, conflict of interest and cross investment between compartments of SIFs.

Luxembourg, le 16 Mars 2012 - EY est fier d’annoncer la parution de sa publication intitulée « Responding to the AIFMD - The Luxembourg Specialized Investment Fund ».

L’objet de cette publication est de donner, dans un format clair et concis, une vue d’ensemble du régime relatif aux FIS dans le cadre de la directive sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs, communément appelée Directive AIFM.

Depuis son lancement en 2007, le FIS a été très largement utilisé afin de lancer de nombreux types de produits tels que les hedge funds, les fonds immobiliers, les fonds de type private equity ainsi que tout autre type de fonds dit alternatif. La Directive AIFM va continuer à favoriser significativement le recours à ce type de fonds au cours des années à venir.

Les dates butoirs posées par la Directive AIFM se dessinant à l’horizon, de nombreux groupes actifs dans le secteur des investissements alternatifs (y compris les initiateurs, les porteurs de projets, les conseillers, les associés commandités ainsi que les gérants) optent pour Luxembourg comme domicile de prédilection ainsi que pour le FIS en sa qualité de véhicule d’investissement prêt à entrer en conformité avec la Directive AIFM.

A partir de juillet 2013, les investisseurs dans les fonds d’investissement alternatifs, auxquels il est fait communément référence sous la dénomination anglaise de AIFs, auront le choix entre deux options au sens large :
- Les AIFs soumis à une série harmonisée de normes règlementaires paneuropéennes
- Les AIFs non soumis à de telles normes.

A terme, il est attendu que la Directive AIFM mette en place une « marque AIF», destinée aux produits conformes à la directive AIFM, comparable au « label UCITS » créé par la Directive du même nom (dénommée « OPCM » en version française) pour les produits traditionnels. C’est pourquoi, les investisseurs dans des produits alternatifs attendront désormais des groupes actifs dans le secteur des investissements alternatifs qu’ils leurs proposent une gamme de produits incluant notamment des produits conformes à la Directive AIFM.

A partir de 2018, les investisseurs européens pourront être confrontés à des limitations de leurs investissements dans des produits non conformes à la Directive AIFM.

Le FIS va offrir, entre autres, aux groupes actifs dans le secteur des investissements alternatifs:

- un véhicule d’investissement bien établi, réglementé et flexible adapté à tous les types de
  stratégies suivies par les fonds d’investissement

- l’accès à tous les avantages du Luxembourg, y compris son positionnement privilégié en
  qualité de premier centre mondial de distribution transfrontalière

- des produits conformes à la Directive AIFM :
    - accès à la «marque AIF», reflétant le succès du « label UCITS », un produit véritablement
    international à la réputation mondialement reconnue
    - un passeport favorisant la distribution transfrontalière pour les investisseurs dans
    l’ensemble de l’UE

- des produits ne devant pas être en conformité avec la Directive AIFM : 
    - AIFs auto-gérés de taille moyenne, ne tombant pas dans le champ d’application de la
    Directive AIFM
    - AIFs de gérants de moins grande importance qui bénéficieront de l’exemption de
    l’application de la Directive AIFM.

Ce guide pratique a été mis à jour afin de couvrir les modifications apportées à la Loi FIS qui ont été adoptées par le Parlement luxembourgeois le 6 mars 2012 et relatives, entre autres, à la procédure d’autorisation, à la délégation, à la gestions des risques, aux conflits d’intérêt et aux investissements croisés entre compartiments de FIS.

Luxemburg, 6. Marz 2012 - EY freut sich über seine neue Veröffentlichung “Responding to the AIFMD - The Luxembourg Specialized Investment Fund”.

Diese Veröffentlichung gibt einen Überblick über das Luxemburger Spezialfonds-Regime (Specialized Investment Fund, SIF) und wie dieses sich in die Richtlinie zu Managern alternativer Investmentfonds (Alternative Investment Fund Managers (AIFM) Directive) einfügt.

Seit deren Einführung im Jahre 2007 wurde ein SIF verstärkt dazu genutzt, alle Arten von Produkten aufzulegen - Hedge Fonds, Immobilienfonds, Private Equity Fonds und weitere Arten alternativer Fonds.

Mit dem Näherrücken der Frist zur AIFM-Richtlinie wählen viele alternative Anlagegruppen (darunter Vertreiber, Sponsoren, Berater, Komplementäre und Manager) Luxemburg als ihren Sitz und den SIF als ihr Fondsvehikel zur Vorbereitung auf diese Richtlinie.

Ab Juli 2013 werden Anleger in alternative Investmentfonds (AIFs) im Wesentlichen zwei Möglichkeiten haben: 
- AIFs, die einer Reihe von harmonisierten EU-weiten rechtlichen Standards
   unterworfen sind
- AIFs, die diesen Standards nicht unterworfen sind

Es wird erwartet, dass die AIFM-Richtlinie langfristig ein “AIF-Qualitätssiegel” für AIFM-richtlinienkonforme Produkte schaffen wird, das mit dem “OGAW-Siegel” im Rahmen der OGAW-Richtlinie für traditionelle Produkte vergleichbar ist. Anleger in alternative Produkte werden daher von alternativen Anlagegruppen eine  Auswahl an Produkten – einschlieβlich AIFM-richtlinienkonforme Produkte – erwarten.

Ab 2018 könnten sich europäische Anleger Beschränkungen ihrer Anlagen in Produkte, die nicht AIFM-richtlinienkonform sind, gegenübersehen.

Der SIF bietet alternativen Anlagegruppen unter anderem:

- Ein bewährtes, flexibles, reguliertes Fondsvehikel, das auf jede beliebige Art von
   Anlagestrategie zugeschnitten werden kann

- Zugang zu allen Vorteilen Luxemburgs, einschlieβlich dessen Position als weltweit
  führendes Fonds-Vertriebszentrum 

- AIFM-richtlinienkonforme Produkte:
    - Zugang zum “AIF-Siegel”, das den Erfolg des OGAW-Siegels, einem
    internationalen Produkt mit weltweit renommiertem Ruf, widerspiegelt 
    - Ein Pass zum Vertrieb in der gesamten EU 

- Nicht AIFM-richtlinienkonforme Produkte: 
    - Mittlere  selbstverwaltete AIFs, die nicht unter den Geltungsbereich
    der AIFM-Richtlinie fallen
    - AIFs kleinerer Vermögensverwalter, die in den Genuss von
    Ausnahmeregelungen der AIFM-Richtlinie kommen

Der praktische Leitfaden wurde aktualisiert, um die Änderungen im SIF-Gesetz zu erfassen, die am 6. März 2012 vom luxemburgischen Parlament verabschiedet wurden. Die Änderungen umfassen unter anderem das Zulassungverfahren, die Bevollmächtigung, das Risikomanagement, Interessenkonflikte und Kreuzinvestitionen innerhalb der Teilfonds von SIFs.

Posted on 16 March 2012