Trend Barometer: European Real Estate Investment Market 2012

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Real Estate market Luxembourg: despite the sovereign debt crisis, a clear majority of investors (89%) view Luxembourg as an “attractive” or “very attractive” investment location in 2012.

Luxembourg, 23 January 2012 - EY conducted a European-wide survey among 550 real estate investors from twelve countries, focusing on a general market assessment for the coming year and an analysis of the strategies pursued. The dominant groups which participated in the study included real estate service firms and real estate investment trusts (“REITs”), as well as institutional investors, pension funds, private property companies and diversified funds. The survey has been conducted for several years and been extended to incorporate the Luxembourg market in 2012.

Optimism rather than crisis 
“Although a majority of players expect a decrease in Europe-wide M&A and transaction activity as a result of the Euro crisis, the outlook for the Luxembourg market is much more appealing, especially for office buildings in prime locations” comments Armin Tscheu, Manager within the Real Estate Advisory practice of EY Luxembourg. “Investors predominantly perceive the national market as attractive or very attractive in comparison with other European countries, placing it in the top tier group of the survey, only beaten by Germany, Sweden and Austria.”

Increasing role of green building standards 
According to 85% of respondents, green building standards will play a more important role in the future, equal measure for new and existing real estate. Going forward it will become increasingly important to assess the impact compliance with green building standards has on property values.

Most active vendor and buyer groups and their investment targets 
“The market expects REITs, residential real estate companies, banks and Private Equity funds to be the most active seller groups and insurance companies to be the least”, says Philipp Schüwer, Manager in the Real Estate Advisory practice of EY Luxembourg. Residential real estate companies, open-ended funds and other international funds are likely to be the predominant buyer groups. It is expected that retail and residential properties will have increased investor focus, while assets in logistics and hotels may be considered more niche investments. “The biggest impediment to deal flow”, Schüwer adds, “will be the availability of senior debt funds and, to a lesser extent, the price mismatch between buyers and sellers.”

Europe is exercising restraint 
Uncertainty about the economic stability and the lack of transaction opportunities at attractive prices resulted in respondents assessing their locations as less attractive. The majority of survey participants expect a decline in transaction volume despite fears of increased inflation that historically has buoyed real estate investment. Only in France do market players anticipate an increase in transactions for 2012.

 

Constat du marché immobilier luxembourgeois : en dépit de la crise de la dette souveraine, une majorité d’investisseurs (89%) considèrent le Luxembourg comme une localisation d’investissement « attractive », voire « très attractive » en 2012.

Luxembourg, le 23 janvier 2012 - EY a conduit auprès de 550 investisseurs actifs dans le secteur immobilier issus de douze pays une étude à l’échelle européenne. Cette étude est consacrée à l’évaluation générale du marché pour l’année à venir et, inclut également une analyse des stratégies mises en oeuvre. Les principaux groupes ayant participé à cette étude sont, entre autres, des prestataires de services immobiliers, des « real estate investment trusts » (« REITs »), des investisseurs institutionnels, des fonds de pension, des sociétés d’investissement privées, ou bien encore des fonds diversifiés. L’étude est réalisée depuis quelques années déjà et a été élargie, afin d’inclure le marché luxembourgeois dans son édition 2012.

Optimisme plutôt que crise 
«Bien qu’une majorité des acteurs envisagent une baisse des fusions-acquisitions à l’échelle européenne ainsi qu’une baisse des transactions résultant de la crise de l’euro, les perspectives pour le marché luxembourgeois sont bien plus attirantes, plus particulièrement pour les immeubles de bureaux bien situés » commente Armin Tscheu, Manager au sein du département Real Estate Advisory d’EY Luxembourg. « De manière générale, les investisseurs perçoivent le marché national comme étant attractif, voire très attractif au regard d’autres pays européens, le plaçant dans le premier tiers du classement de l’étude, devancé uniquement par l’Allemagne, la Suède et l’Autriche ».

Importance accrue des normes en matière d’éco-construction 
Selon 85% des sondés, les normes en matière d’éco-construction joueront, à l’avenir, un rôle plus significatif, et ce à part équivalente entre l’immobilier neuf ou déjà existant. Progressivement, l’évaluation de l’impact de conformité avec les normes en matière d’éco-construction sur la valeur des biens immobiliers sera de plus en plus primordiale.

Groupes d’acheteurs et de vendeurs les plus actifs : quels investissements envisagent-ils ? 
Le marché s’attend à ce que les REITs, les banques et les fonds de type Private Equity soient les groupes de vendeurs les plus actifs alors que les sociétés d’assurance devraient être parmi les moins actives, indique Philipp Schüwer, Manager au sein du département Real Estate Advisory d’EY Luxembourg. Les REITs, les fonds de type ouvert ainsi que d’autres fonds internationaux sont susceptibles d’être les groupes d’acheteurs prédominants. Les biens immobiliers commerciaux et résidentiels seront davantage au coeur des préoccupations des investisseurs, alors que les actifs investis dans le secteur logistique ou hôtelier seront plutôt considérés comme des niches d’investissement. « Le principal obstacle au flux de transactions », ajoute Schüwer « sera la disponibilité des fonds de dettes de premier rang et, dans une moindre mesure, la disparité des prix entres vendeurs et acheteurs ».

Restrictions imposées par l’Europe 
Les incertitudes liées à la stabilité économique et les opportunités de transactions à des prix attractifs réduites ont conduit les sondés à considérer leur localisation comme étant moins attractive. La majorité des participants à l’étude s’attendent à une baisse du volume des transactions en dépit de la crainte d’inflation accrue qui, par le passé, été une balise pour les investissements dans le secteur immobilier. En 2012, il n’y a guère qu’en France que les acteurs du marché s’attendent à une augmentation des transactions.

Immobilienmarkt Luxemburg: Trotz Eurokrise schätzt eine klare Mehrheit der Investoren (89%) den Luxemburger Immobilienmarkt als “attraktiv” oder “sehr attraktiv” ein.

Luxemburg, 23. Januar 2012 - EY führte eine europaweite Umfrage unter 550 Immobilieninvestoren in 12 Ländern durch, mit dem Ziel eine allgemeine Markteinschätzung für das kommende Jahr und einen Einblick in die verfolgten Strategien zu gewinnen. Die dominierenden Teilnehmergruppen der Studie waren Dienstleister im Immobilienmarkt, Real Estate Investment Trusts (REITs), Institutionelle Investoren, Pensionsfonds, Private Immobiliengesellschaften und verschiedene Fonds. Die Studie wird bereits seit mehreren Jahren durchgeführt und beinhaltet in diesem Jahr zum ersten Mal den Luxemburger Markt.

Optimismus statt Krisenstimmung 
“Obwohl eine Mehrheit der Investoren im Zuge der Eurokrise mit einem Rückgang des europaweiten M&A und Transaktionsgeschäfts rechnet, sind die Erwartungen für den Luxemburger Markt deutlich positiver, insbesondere im Hinblick auf Bürogebäude in Premiumlagen” so Armin Tscheu, Manager bei EY Luxemburg im Bereich Immobilienberatung. “Im Vergleich zu anderen Europäischen Märkten bewerten Investoren den Luxemburger Markt mehrheitlich als attraktiv oder sehr attraktiv. Hinter Deutschland, Schweden und Österreich rangiert Luxemburg somit im oberen Drittel der analysierten Märkte.”

Wachsende Bedeutung von „Green building standards” 
Gemäß 85% der befragten Akteure werden Gebäudezertifizierungen im Hinblick auf Ökoeffizienz, sogenannte „Green building standards“, in der Zukunft eine wichtigere Rolle spielen; davon betroffen sind sowohl bestehende als auch neue Objekte. Eine zentrale Rolle wird dabei die Auswirkung von „Green building standards“ auf die Wertermittlung von Immobilien spielen.

Dominierende Käufer- und Verkäufergruppen und ihre Investitionsobjekte 
„Auf Verkäuferseite geht der Markt von einer starken Dominanz durch REITs, Gesellschaften für Wohnimmobilien, Banken und Private Equity Häusern aus. Deutlich weniger Verkaufsaktivität wird von Versicherungen erwartet“, so Philipp Schüwer, Manager bei EY Luxemburg im Bereich Immobilienberatung. Auf Käuferseite hingegen werden insbesondere Gesellschaften für Wohnimmobilien, Open-ended Funds und sonstigen Internationalen Fonds eine führende Rolle zugeschrieben. Im Bezug auf geplante Investitionen werden Gewerbe- und Wohnimmobilien dominieren, wohingegen Objekte aus der Logistik sowie Hotels als Nischeninvestition gesehen werden.
„Die größten Risikofaktor für geplante Investitionen“ so Schüwer weiter, „werden die Verfügbarkeit von Senior Debt sowie divergierende Preiserwartungen der Transaktionspartner sein“.

Europa zeigt sich insgesamt zurückhaltend 
Unsicherheit im Hinblick auf die gesamtwirtschaftliche Lage sowie die relativ geringe Anzahl an attraktiven Investitionsmöglichkeiten führt zu einer durchweg zurückhaltenden Bewertung der Immobilienmärkte in den befragten Ländern. Mit Ausnahme des französischen Marktes geht die Mehrheit der befragten Investoren für 2012 von einem Rückgang des Transaktionsvolumens aus. Selbst die einhellig geäußerte Erwartung erhöhter Inflation, welche in der Vergangenheit die Attraktivität von Immobilieninvestitionen steigerte, kann diese Zurückhaltung nicht kompensieren.

Posted on 23 January 2012