Crece confianza entre altos ejecutivos.- EY

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  • Tres cuartas partes de encuestados esperan aumento en transacciones para los próximos 12 meses, pero solo el 29% tiene planeado realizar adquisiciones propias.

Ciudad de México, 23 de abril 2013. A pesar de la notable recuperación de la confianza en la economía global por parte de las grandes empresas, en el mundo aún no se despierta el apetito por las inversiones de capital y actividades de fusiones y adquisiciones, de acuerdo con la octava publicación semestral del Barómetro de Confianza de Capital de EY.

En el ultimo semestre el apetito por las fusiones y adquisiciones en México disminuyó de 29% a 24% debido a que la estrategia de crecimiento inorgánico de las compañías ahora estará enfocada principalmente en ganar participación en nuevos mercados (50%) y en la reducción de costos (50%), puntualizó Olivier Hache, socio director de Asesoría en Transacciones de EY.

En el país, destacó el especialista, el 82% de los encuestados tienen confianza tanto en el crecimiento económico local, como en el crecimiento del empleo y la disponibilidad de créditos. “Una clara señal que las compañías muestran un apetito por la inversión y el crecimiento de su negocio”.

El Barómetro de Confianza de Capital de EY se realizó con base en una encuesta aplicada a 1,600 altos ejecutivos en 50 países.

El aumento repentino en la confianza que revela el estudio, impulsado por las expectativas positivas en torno al crecimiento económico, las ganancias corporativas y la disponibilidad de créditos, ha provocado que el 87% de las compañías considere que la economía global es estable o está mejorando. El 51% actualmente considera que la economía global está mejorando indiscutiblemente, lo cual es más del doble del 22% registrado en octubre de 2012.

Este aumento en la confianza ha dado lugar a un consenso firme entre los corporativos globales de que aumentará el volumen de fusiones y adquisiciones, el 72% espera que el volumen de transacciones globales aumente en el próximo año.

Sin embargo, aún con un enfoque renovado en torno al crecimiento (el 52% señala el crecimiento como una prioridad), solo el 29% de las compañías grandes espera realizar adquisiciones en los próximos 12 meses, y el rubro de las medidas de crecimiento orgánico (45%) destaca como la preferencia estratégica más importante para los ejecutivos.

Pip McCrostie, Vicepresidente Global de Servicios de Asesoría en Transacciones de EY Global, comentó: “Aunque este sentimiento positivo normalmente se traduciría en importantes inversiones de capital y fusiones y adquisiciones, la situación actual se puede describir como una ‘paradoja de confianza’".

“Es decir, las actividades planeadas contradicen las expectativas. En los últimos años, el volumen de fusiones y adquisiciones globales se ha desvinculado de los indicadores históricos de transacciones. Hay señales de mejora, pero aún se debe proceder con cautela. Mientras que casi tres cuartes partes de los corporativos esperan un aumento en las transacciones en el mercado durante el próximo año, muchos menos tienen intención de comprar”.

“Esto podría crear una ventaja para los primeros en actuar, es decir, aquellos que están dispuestos a tomar acciones y asegurar activos antes de la competencia", dijo.

La ligera mejora en el número de compañías que planean realizar adquisiciones (de 25% en octubre) está impulsada en gran parte por un número cada vez mayor, y una mayor calidad, de oportunidades de adquisición. El 39% de las compañías comenta que hay oportunidades para adquisiciones de calidad en comparación con el 30% hace seis meses; el 50% siente más confianza respecto al número de oportunidades disponibles, en comparación con el 37% hace apenas seis meses.

Un mundo de diferencia

Hay una clara diferencia en el sentir respecto a las fusiones y adquisiciones en los diversos países: En  Brasil, el 45% de los ejecutivos espera adquirir, mientras que en Rusia solo el 12% tiene expectativas similares. Esto demuestra un sentir variado en un entorno macroeconómico complejo, aún dentro de los mercados emergentes. Por otro lado, en los mercados desarrollados, el 27% de los ejecutivos del Reino Unido planea adquirir activos en comparación con el 29% en Estados Unidos.

El interés por adquirir activos en los mercados emergentes sigue vivo, en donde China ocupa el primer lugar como destino para las inversiones. India y Brasil ocupan el segundo y tercer lugar, respectivamente, mientras que Estados Unidos sigue entre los cinco primeros lugares. Sin embargo, aunque los mercados emergentes siguen siendo fundamentales para las agendas de crecimiento, el 60% de las compañías están replanteándose sus estrategias en los mercados emergentes en donde el crecimiento se ha desacelerado, y ahora aplicarán mayor rigor a las decisiones y procesos de inversión.

Los sectores en los que seguramente habrá más adquisiciones son: tecnología, automotriz, ciencias de la vida, productos de consumo y petróleo y gas. Los sectores con menos adquisiciones son: electricidad y servicios públicos, minería, servicios financieros y productos industriales diversificados.

De acuerdo con el sentir en los últimos seis meses, es probable que las transacciones en todas partes sigan siendo de menor tamaño debido a que aún hay cautela a pesar del nivel sin precedentes del efectivo disponible y las mejores condiciones crediticias. En total, el 88% de las compañías que planean realizar adquisiciones esperan que las transacciones sean menores a USD 500 millones.
 

Desinvertir para crear valor

Replicando el número exacto de posibles compradores, el 29% de las compañías están planeando realizar una desinversión dentro de los próximos doce meses, o tienen una desinversión en proceso. Las razones detrás de una venta, así como los tipos de desinversión, son cada vez más complejos y no necesariamente son impulsados por los motivos tradicionales de aumentar capital. Los rubros de enfocarse en los activos principales y mejorar el valor para los accionistas ocupan un lugar más importante como motivos de venta.

Pip McCrostie dijo que “a pesar del mayor optimismo, las compañías están enfocadas en gran parte en las estrategias de creación de valor de menor riesgo, enfoques mucho más cautelosos de lo que uno esperaría dado el aumento en la confianza y en la disponibilidad de créditos. Cada vez más, las desinversiones ocupan un lugar en dicha mezcla, una herramienta estratégica para crear valor que muchos consideran como menos riesgosa que una adquisición. Estos enfoques se han convertido en la "nueva norma" en el mundo post-crisis financiera. Las compañías buscan evidencia sólida de la recuperación de la economía antes de llevar a cabo grandes inversiones".

Oportunidad para los primeros en actuar

La brecha de valuación, que a menudo es una barrera para las transacciones, se ha reducido en los últimos seis meses, y la mayoría de los encuestados (82%) considera que la brecha es de 20% o menos, en comparación con el 68% en octubre de 2012.

Sin embargo, las expectativas para tener valuaciones más altas actualmente se encuentran en su nivel más alto en la historia del Barómetro de confianza del capital. El 44% de las compañías espera que los precios/valuaciones aumenten en el próximo año, lo cual representa un aumento en comparación con 31% en octubre de 2012. Solo el 7% de las compañías espera que las valuaciones declinen, en comparación con 27% hace seis meses, lo cual señala que el mercado se ha estabilizado.

“Es posible que nos estemos aproximando a un equilibrio entre lo que los compradores pagarán y lo que los vendedores aceptarán", comentó McCrostie. “Este equilibrio es vital, ya que señala que los mercados de transacciones se encuentran en un punto de inflexión y están preparados para recuperarse. El péndulo está posicionado para oscilar al otro lado, esto es, hacia precios más altos para los compradores, y salidas más rentables para los vendedores. 

¿En qué momento se convierte la aversión al riesgo en un riesgo?

McCrostie destacó que “debido al aumento repentino en la confianza y las bases sólidas de las transacciones, resulta sorprendente que no veamos un mayor apetito para realizar adquisiciones. Los ejecutivos siguen esperando una recuperación sostenida antes de realizar fusiones y adquisiciones. Sin embargo, es posible que estemos llegando al punto en el que esta misma cautela sostenida podría convertirse en un riesgo.

“La confianza económica, las condiciones crediticias y las valuaciones, junto con un aumento reciente en el activismo de los accionistas, señalan una oportunidad para actuar. Aunque la prudencia, disciplina y el gobierno corporativo son necesarios en este entorno, es posible que ahora sea el momento para que los consejos de administración se enfoquen en una agenda de crecimiento más acelerada”.

“La historia demuestra que los primeros en actuar en cualquier ciclo económico podrían crear un valor diferenciador y posicionarse para un liderazgo sostenido en el mercado. Ahora podría ser el momento indicado de invertir y crecer”, concluyó.
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Acerca de la encuesta
EY es líder global en servicios de auditoría, asesoría de negocios, fiscal-legal y fusiones y adquisiciones. A nivel mundial, El Barómetro de confianza del capital de EY es una encuesta a más de 1,600 altos ejecutivos de grandes compañías alrededor del mundo y de diversos sectores de la industria. El objetivo del Barómetro es medir la confianza corporativa en la perspectiva económica, para entender las prioridades de los consejos en los próximos 12 meses, y para identificar las prácticas de capital emergentes que distinguirán a aquellas compañías que construirán una ventaja competitiva a medida que la economía global continúe evolucionando. Este es la octava publicación de Barómetro semestral, la cual se publica desde noviembre de 2009. www.ey.com/mx 

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