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Power Transactions and Trends Q4 2017

Renovables, reformas energéticas y digitalización marcan la agenda de los inversores en el sector

El año 2017 fue un año estelar periodo clave para las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) en el sector energético. Las operaciones alcanzaron su máximo nivel de últimos 8 años y, en total, las transacciones alcanzaron un valor de 200.200 millones de dólares en todo el mundo, con un total de 516 operaciones, según el informe Power Transactions and Trends Q4 2017 de EY. España cerró 2017 como el tercer mercado más activo de Europa y sexto del mundo en operaciones de fusiones y adquisiciones.

La búsqueda de activos seguros y rentables –transporte y distribución de energía (T&D, por sus siglas en inglés) y renovables, con acuerdos de compra (PPA, por sus siglas en inglés)- generó operaciones por valor de 63.300 millones de dólares, el 31,6% del total. Se realizaron 35 transacciones multimillonarias, mientras que el número de operaciones creció un 10% impulsado por un aumento del 28% en las fusiones y adquisiciones en el segmento de las energías renovables. Además, los inversores corporativos invirtieron 1,6 veces más que los financieros.

En un mercado global con tipos de interés bajos (aunque en fase de subida) y exceso de capital, los inversores buscaron proyectos con rentabilidades estables a largo plazo. Los activos de Transmisión y Distribución (T&D) y los integrados captaron 100.300 millones de dólares del valor total de las operaciones en 2017. Del total, América captó 57.800 millones (58% del valor total); Asia-Pacífico, 25.600 millones (26%), y Europa, 16.900 millones (17%). Los inversores corporativos fueron los mayores compradores de estos activos, con una inversión de 82.700 millones de dólares, el 82% del valor total.

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

 

Previsiones para 2018

  • Las subidas de los tipos de interés, especialmente en EE UU, podrían mermar la inversión en activos de T&D
  • La generación de gas será cada vez más importante para sostener la flexibilidad del sistema
  • Aumentarán las compras de pequeñas startups innovadoras, especialmente en el área de retail y en servicios digitales enfocados al consumidor

Europa

La inversión en energías renovables y T&D sostiene el valor de las operaciones

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

El valor de las operaciones en el sector P&U en Europa alcanzó los 50.300 millones de dólares en 2017, un 1% inferior al registrado en 2016, aunque el número de transacciones se situó en 213, un 22% más. La inversión se centró principalmente en activos de T&D y energías renovables, con estas últimas concentrando el 30% del valor y el 56% de las operaciones (120). La compra de Uniper por parte de Fortum fue la mayor operación del año.

El ebitda de las compañías siguió disminuyendo y algunas de las empresas más grandes de Europa decidieron cambiar su estrategia de inversión hacia los activos renovables y de T&D. Según la Comisión Europea, las empresas se adaptan a las nuevas tecnología con iniciativas en Internet de las Cosas (IoT) o inteligencia artificial. Para 2018, el foco debe estar puesto en el alza del ebitda.

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Flujos de inversión en Europa

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Claves de las operaciones corporativas en 2017

  • Reino Unido lideró la inversión con un total de 13.300 millones de dólares, mientras que España fue el cuarto mercado más importante con 7.200 millones
  • Continuó la eliminación gradual de centrales nucleares como, por ejemplo, en Alemania, y de pactos para su sustitución en Suiza
  • Aumentó la inversión en tecnología de baterías para ayudar a regular la frecuencia de la red en medio de un uso creciente de la energía eólica y solar
  • Los activos renovables se mantuvieron como los más atractivos, con un aumento del 28% en el número de operaciones y del 24% en su valor
  • La compra de Uniper por parte de Fortum provocó un aumento de la inversión en el segmento de generación, que registró casi el doble de operaciones (17)
EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Valoraciones corporativas

El sector P&U europeo cotizó con una ratio de ev/ebitda (EV/EBITDA) de 8.4x a dos años, un 3% por encima de la media de 2016 (8.1x) y un 7% por encima de la media a largo plazo de 7.8x. La ratio precio/ingresos en 2017 se situó en el 15,9x, un 18% por encima de 2016.

Previsiones y puntos calientes para la inversión

  • La consolidación del segmento de energético seguirá su curso para reducir el coste para los consumidores, especialmente en su tramo variable
  • La inversión en activos renovables continuará fuerte, con una previsión de 110 GW de energía que serán desplegados entre 2018 y 2025 y que requerirán una inversión de 18.000 millones de dólares
  • Para asegurar la calidad del suministro, los países han anunciado planes para invertir en baterías
  • Las nuevas energías, como las que dan vida a los coches eléctricos, recibirán una mayor inversión
  • La convergencia del sector se incrementará

Asia-Pacífico

La inversión en energías renovables y T&D sostiene el valor de las operaciones

El valor de las operaciones en el sector en Asia-Pacífico alcanzó los 46.700 millones de dólares en 2017, un 14% más que en 2016, con predominancia de las transacciones en energías renovables (un 72% más, hasta 13.500 millones) y, sobre todo, T&D (20.100 millones, un 51% más). La generación convencional sólo captó 1.700 millones, un 82% menos, con 18 transacciones.

Asia-Pacífico es un modelo de contraste en inversión eléctrica, ya que mientras algunos países siguen buscando la electrificación completa, otros, como Corea del Sur, apuestan por la inversión en renovables. La entrada de las energías “verdes” requiere una inversión en infraestructura y tecnología para actualizar y estabilizar el sistema eléctrico. China lidera la inversión en el sector, con 21.500 millones de dólares invertidos en el exterior y 13.800 millones en el mercado doméstico.

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Claves del mercado en 2017

  • Australia fue el destino preferido de inversión en la región, con 19.400 millones de dólares, seguido por China, con 14.000 millones
  • Las megaoperaciones alcanzaron los 18.500 millones de dólares y dispararon el valor de las transacciones en el segmento T&D
  • Los inversores financieros dominaron la búsqueda de activos renovables con una inversión de 8.700 millones de dólares
  • Cayó la inversión en activos de generación
  • Las nuevas tecnologías atrajeron la atención de los inversores, con un alza en el segmento de baterías

Valoraciones corporativas

El sector P&U en Asia-Pacífico cotizó con una ratio de valor ev/ebitda de 8.8x, un 6% por encima de la media a largo plazo. La ratio precio/ingresos en 2017 a dos años se situó en el 12.8x, un 11% por encima de la media a largo plazo.

Previsiones y puntos calientes para la inversión

  • La energía renovable mantendrá su fortaleza, con iniciativas termosolares en Vietnam o Tailandia.
  • China e India seguirán siendo los puntos calientes para la inversión
  • Hay varias reformas energéticas en ciernes en China, India, Japón, Filipinas y Vietnam
  • La generación de energía a través del carbón será retirada en muchos países
EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

América

Las fusiones y adquisiciones alcanzan su máximo nivel en ocho años

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

El valor de las operaciones en el sector P&U en América alcanzó los 102.200 millones de dólares en 2017, la primera vez en ocho años que supera los 100.000 millones. Del total, los activos integrados captaron 28.400 millones, la generación, 24.000 millones (un 63% más) y las renovables, 14.200 millones (un 71% de incremento). En EE UU, el valor de las transacciones en el segmento de renovables registró un alza interanual del 107%.

El aumento de la actividad se produjo por la consolidación y la venta de activos muy apalancados frente al deterioro de los fundamentales de este segmento. La recuperación económica en EE UU respaldará el incremento de la demanda, mientras que la rebaja de impuestos y la subida de tipos dibujan un entorno atractivo para la inversión.

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Claves del mercado en 2017

  • EE UU captó 87.900 millones de dólares y representó el 86% del mercado
  • El valor de las operaciones de activos de generación logró un alza del 62%, con cuatro operaciones que sumaron 20.800 millones de dólares
  • Las energías renovables se mantuvieron como prioridad en la agenda de inversión
  • Los inversores corporativos tomaron la delantera. En 2017, el valor de sus operaciones duplicó el de los inversores financieros
  • Continuó el cambio de carbón a gas
  • América latina, principalmente Brasil, México y Perú, atrajo 11.000 millones de dólares procedentes de inversores extranjeros, en su mayoría de China

Valoraciones corporativas

El sector energético en América cotizó con una ratio de ev/ebitda a dos años del 8.5x, un 3,3% por encima de la registrada en 2016 y un 0,6% por encima de la media a largo plazo. La ratio precio/ingresos en 2017 a dos años se situó en el 21.8x, un 16,1% por encima de la media a largo plazo y un 13,1% por encima de la de 2016.

Previsiones y puntos calientes para la inversión

  • Aumentará la inversión en almacenamiento energético en diversos estados de EE UU
  • Habrá nuevos proyectos en energía eólica marina, como, por ejemplo, en Nueva York
  • EE UU y Brasil se mantendrán como puntos calientes para la inversión

África y Oriente Medio

Las inversiones en energía renovables dominan la agenda

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

La electrificación siguió siendo el principal asunto relevante del sector P&U en África y Oriente Medio, con una inversión prevista de hasta 70 millones anuales para lograr los objetivos de los países. Arabia Saudí, por ejemplo, invertirá 67 millones en energía hasta 2022. Sólo hubo seis operaciones por valor de 1.000 millones de dólares, en renovables, agua y residuos.

Los bancos están ofreciendo a los inversores acuerdos de cofinanciación para sortear los riesgos geopolíticos y despertar el interés en los productores independientes de energía que están naciendo en la región.

Las renovables y las reformas energéticas marcarán la inversión, y tanto África como Oriente Medio ofrecerán oportunidades para los inversores astutos ante el alza general de los tipos de interés alrededor del mundo.

EY - Power Transactions and Trends Q4 2017

Claves del mercado en 2017

  • El desarrollo de proyectos desde cero (greenfield, en inglés), especialmente en el segmento fotovoltaico, marcarán la inversión en África
  • Los inversores europeos realizarán inversiones pequeñas en activos renovables
  • Las tecnologías inteligentes ofrecerán oportunidades para lograr la electrificación de la región

Previsiones y puntos calientes para la inversión

  • Expansión de las reformas energéticas. Además de los países de Oriente Medio, otros como Angola, Ghana, Kenia, Nigeria o Zimbabue han anunciado reformas
  • El desarrollo de proyectos renovables desde cero continuará, previsiblemente, en países como Kuwait o Irán
  • La inversión en energía nuclear aumentará, con proyectos en Nigeria, Egipto y Arabia Saudí
  • La región ganará atractivo ante los inversores extranjeros, especialmente de Europa y de China. Egipto se convertirá en un foco de atracción de proyectos de nueva creación
  • Las nuevas tecnologías ganarán peso en la agenda inversora

Contacto

EY - Javier Sánchez Ramos

Javier Sánchez Ramos
Socio de Transaction Advisory Services de EY
+34 91 572 73 50