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M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data

Con la disrupción a las puertas, ¿cómo asegurar el futuro de una compañía?

Tras la reforma fiscal aprobada por EE UU, las condiciones a nivel global son idóneas para un repunte de las operaciones de fusiones y adquisiciones a nivel global(M&A por sus siglas en inglés), según las conclusiones del informe M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data 2018 de EY, que prevé que las compañías del sector den un papel más destacado a las estrategias de crecimiento inorgánico.

De las conclusiones del informe también se desprende que el valor total de las operaciones de M&A en la industria de Ciencias de la Salud en 2018 superará los 200.000 millones de dólares. La materialización de la reforma fiscal en EE UU y la aparición de nuevas fuentes de financiación también favorecerán la actividad dentro del sector.

¿Qué es Firepower Index?

El informe incluye el indicador EY Firepower Index que engloba a un conjunto de compañías del sector de las Ciencias de la Salud y mide la capacidad de una empresa para cerrar operaciones de M&A en base a la fortaleza de su balance (considerando tanto su capitalización, sus activos líquidos equivalentes y su capacidad de endeudamiento).

Las altas valoraciones no son una barrera

A pesar de las elevadas valoraciones de las compañías, la actividad de M&A sigue siendo fundamental para el crecimiento, especialmente a medida que la convergencia de la tecnología con la industria de las Ciencias de la Salud (Life Sciences) amenaza los modelos de negocio actuales.

El número y el valor de las operaciones de M&A en el sector se redujo un 20% en 2017 debido, principalmente, a que las políticas fiscales favorables, como por ejemplo en Estados Unidos, no se materializaron hasta finales de ese año. A pesar de la tendencia general, el valor de las operaciones en el sector de tecnología sanitaria (medtech) aumentó un 50%, contribuyendo a que el valor agregado de las operaciones de la industria superase los 200.000 millones de dólares en 2017.

El perfil de las empresas objeto de operaciones de M&A y desinversiones cambió con respecto al mix habitual en EEUU. En este sentido, el sector biofarmacéutico, epicentro tradicional de estas operaciones, representó sólo cerca del 25% de los acuerdos del conjunto de la industria en 2017, en comparación con el 80% de 2016. También ganaron protagonismo las operaciones realizadas fuera de EE UU.

EY - M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data 2018
  • Las operaciones realizadas en EE UU representaron únicamente el 30% del valor global de las operaciones de M&A dentro de la industria de Ciencias de la Salud durante 2017, confirmando la tendencia a la baja desde el 39% de 2016 y el 52% de 2015.
  • La enajenación de activos representó un 20% del valor de las operaciones anunciadas en 2017, manteniendo la tendencia de años anteriores.

La mayor parte de las operaciones de M&A en 2017 se guiaron por tres catalizadores: la necesidad de crecimiento inorgánico, la búsqueda de economías de escala y las estrategias para acceder a líneas complementarias de productos o a nuevos territorios geográficos.

En busca de economías de escala

  • A pesar de las altas valoraciones, determinados compradores habrían tenido más probabilidades de realizar operaciones si el contexto geopolítico global hubiera sido diferente. La incertidumbre sobre la reforma fiscal en EE UU jugó un papel destacado, y ahora, tras haber sido aprobada, se espera un aumento de las operaciones de M&A dentro del sector
  • La competitividad en Ciencias de la Salud ha conducido a un cambio en la oferta de servicios sanitarios, por lo que las actividades de M&A pueden reforzar a las compañías del sector a corto plazo y capacitar estrategias de posicionamiento a más largo plazo
  • Estas compañías deberían preguntarse cómo pueden posicionar sus medicamentos actuales para competir en un mercado dominado por la creación de valor y a quién están aportando este valor: a pacientes/consumidores, a proveedores sanitarios, a pagadores o a una combinación de los anteriores
EY - M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data 2018

Nuevas plataformas

La búsqueda de alianzas y de las operaciones de M&A juegan un papel clave para que las compañías de Ciencias de la Salud incrementen su participación en plataformas de recopilación y combinación de datos.

  • La sanidad del futuro requiere una mayor colaboración entre fabricantes, pagadores e intermediarios fundamentada en los datos y los resultados en salud. Las plataformas colaborativas permiten avanzar en esta dirección
  • Las dinámicas subyacentes apoyan una consolidación de mayor alcance dentro de la industria y, en particular, dentro del sector biofarmacéutico, donde existe una gran fragmentación del mercado. De hecho, ninguna de las cinco mayores firmas del sector supera un 5% de cuota de mercado
  • La irrupción de gigantes tecnológicos en la industria puede agitar los mercados sanitarios de una forma poco favorable para fabricantes de dispositivos y para firmas farmacéuticas

Los objetivos del futuro

La capacidad de las biotecnológicas de encontrar financiación en mercados públicos y privados ha reducido la necesidad de buscar soluciones a través de M&A.

  • Los actuales niveles de valoración hacen que muchos objetivos sean inalcanzables, por lo que hay grandes compañías más interesadas en forjar alianzas que en realizar adquisiciones
  • Las alianzas estratégicas están sentando las bases de futuras adquisiciones y están habilitando a los agentes más destacados para canalizar el desarrollo de una manera menos costosa
  • Las firmas de tecnología sanitaria han disfrutado de un entorno de financiación atípicamente favorable, sobre todo en materia de venture capital

Previsiones de M&A al alza

En 2018, las operaciones de M&A van a ser cada vez más importantes para que las compañías de Ciencias de la Salud cumplan sus objetivos de crecimiento.

  • La lucha por ganar cuota de mercado en las áreas terapéuticas clave ha empezado a afectar al crecimiento de las empresas y a su capacidad de fijación de precios
  • El incremento de la competitividad afectará al mercado oncológico y a escenarios similares en otros mercados biofarmacéuticos
  • Muchas compañías asiáticas están interesadas en acceder a la innovación global y en conseguir una mayor presencia en los mercados occidentales
  • Los segmentos más expuestos a la disrupción son: grandes productores de genéricos, laboratorios de diagnóstico, distribuidores, gestores de ayudas farmacéuticas y farmacias minoristas
  • La capitalización de mercado agregada de las empresas con mayor cuota del mercado de fármacos y distribución de diagnósticos repuntó en 2015 hasta los 500.000M$, pero desde entonces ha caído un 30%
EY - M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data 2018
EY - M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data 2018

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Baltasar Lobato
Socio responsable de Healthcare & Life Sciences de EY
+34 915 727 179

 

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