Centro de Estudios EY: Múltiplos de valoración en Consumo 2019

Balance transaccional del sector Consumo en España: Más operaciones, de mayor volumen y a múltiplos más elevados

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  • EY ha analizado un total de 151 operaciones del sector realizadas en 2018 en nuestro país y el múltiplo de valoración se situó de media en 11,9 veces ebitda, un 26,6% superior al de 2017 (el promedio de la década está en 10,2 veces)
  • Restauración y Alimentación/Bebidas fueron los dos subsectores con mayor actividad y múltiplos de transacciones más elevados en España
  • En Europa, el múltiplo de las fusiones y adquisiciones aumentó de 10,2 a 11,7 veces ebitda en el último año (la media de la década se sitúa en 9,9 veces)
  • Las transacciones en Norteamérica se realizaron el año pasado a 11 veces ebitda, frente a las 11,3 veces de 2017 y las 9,8 veces de 2008-2018

Madrid, 20 de agosto de 2019.- El sector de Productos de Consumo y Distribución vive un momento de transformación sin precedentes para adaptarse a los nuevos hábitos de los usuarios y conseguir un rendimiento óptimo del capital. El estudio Fusiones y Adquisiciones en el sector consumo: múltiplos de valoración de EY revela en esta sexta edición que las operaciones de la industria realizadas en España, Europa y Norteamérica se completaron en 2018 a múltiplos superiores a los de la última década.

Concretamente, EY ha analizado un total de 151 transacciones en España que alcanzaron el año pasado alrededor de 3.850 millones de euros (en 2017 se examinaron 101 por valor de 1.570 millones) y concluye que aquellas de las que se dispone de múltiplo se completaron de media a 11,9 veces ebitda. Una cifra que contrasta con las 9,4 veces de 2017 y el promedio de 10,2 veces del período 2008-2018.

EY - Múltiplos de valoración en Consumo 2018

Cecilia de la Hoz, Socia del área de Transacciones de EY, explica: “Las fusiones y adquisiciones en Consumo se realizaron a múltiplos superiores a los de la última década, lo que confirma el apetito de los inversores por este sector y sus buenas expectativas para el presente ejercicio, a pesar de atravesar un período de importantes cambios como consecuencia de los nuevos hábitos de los compradores y de las incertidumbres geopolíticas. Muchas compañías del sector están recurriendo a las desinversiones para estimular el crecimiento, reducir sus costes y acercarse a sus clientes.

El subsector de restauración concentró la mayor parte de la actividad en 2018 (1.540 millones de euros en 34 transacciones), seguido de alimentación y bebidas (1.161 millones en 79 operaciones), retail (827 millones en 26 transacciones) y hogar y cuidado personal (319 millones en 12 transacciones). En cuanto a las valoraciones fueron los subsectores de alimentación y bebidas (12,2 veces ebitda, frente a las 9,6 veces de 2017 y las 10,2 veces de la última década) y el de restauración (12,1 veces ebitda) los que presentaron unos múltiplos más elevados.

Actividad global y tendencias de la industria

EY ha analizado en este estudio un total de 2.424 operaciones del sector de Productos de Consumo y Distribución realizadas en Europa (incluyendo España) y Norteamérica durante 2018 por 181.684 millones de euros, lo que supone un 10,5% y un 51% más, respectivamente, con respecto al año anterior. El múltiplo de valoración de todas estas transacciones se situó de media en 11,5 veces ebitda, frente a las 10,7 veces de 2017 y al promedio de 9,9 veces de 2008-2018.

Concretamente, a nivel europeo -sin España- el múltiplo de las 850 transacciones por valor de 27.845 millones de euros analizadas por EY (en 2017 se estudiaron 1.120, cuyo importe rondó los 28.213 millones) se situó de media en 11,7 veces ebitda, frente a las 10,2 veces de 2017 y a las 9,9 veces del período 2008-2018.

EY - Múltiplos de valoración en Consumo 2018

Por su parte, EY ha evaluado más de 1.420 operaciones del sector en Norteamérica, que alcanzaron cerca de 150.000 millones de euros, frente a los 90.430 millones de las 972 transacciones analizadas el año anterior. En 2018 el múltiplo de valoración fue de 11 veces ebitda, frente al 11,3 veces de 2017 y al promedio de 9,8 veces de la última década.

EY - Múltiplos de valoración en Consumo 2018

El estudio de EY concluye que las empresas de consumo tienen todavía que superar algunos obstáculos para poder aprovechar todo el potencial de sus desinversiones, como: dedicar más recursos a las revisiones de cartera, mejorar el manejo de los datos y una mayor claridad estratégica.


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