Entre el principio y el final del primer trimestre, las cotizaciones de las empresas de nuestra muestra aumentaron una media del 20%.
Los accionistas se han visto recompensados. Entre el comienzo y el final del primer trimestre, las cotizaciones de las empresas de nuestra muestra aumentaron una media del 20%, mientras que los mercados en general subieron alrededor del 6%.
A medida que se desarrollaba la temporada de resultados, el desglose de las preguntas que los analistas formularon en las amplias categorías de estrategia, operaciones y finanzas fue coherente con lo que ha sido en trimestres anteriores. Los asuntos financieros (intentos de obtener más detalles sobre los resultados de este trimestre y predecir los resultados futuros) fueron el centro de más de la mitad de las preguntas de los analistas. Las preguntas operativas representaron el 16% del total, y las estratégicas el 31%.
Capacidad de generar efectivo
Las preguntas financieras se centraron intensamente en el rendimiento de las empresas, el costo de producción y la capacidad de las empresas para generar efectivo. Estas cuestiones suscitaron un mayor interés a medida que el sector va saliendo de la recesión y empieza a generar efectivo de nuevo.
Como es habitual, el centro de atención fue el rendimiento de las empresas, seguido de lejos por los proyectos upstream. Un número sorprendentemente elevado de preguntas estuvo relacionado con el rendimiento de las empresas de energías renovables, y deberíamos esperar preguntas más frecuentes y puntuales de los analistas de renta variable a medida que se convierten en una parte más importante de los portafolios de las empresas.
En última instancia, todas las preguntas financieras se referían a las decisiones de las empresas sobre el retorno del capital frente a los gastos de capital. El momento y los acontecimientos que desencadenan la recompra de acciones fueron objeto de varias consultas, al igual que la posibilidad de restablecer los dividendos que se recortaron para preservar el efectivo a medida que se desarrollaba la crisis. Como siempre, la disyuntiva entre el gasto de capital y el rendimiento del capital fue objeto de atención.
Centrarse en los proyectos anteriores
Las preguntas operativas se centraron principalmente (más de la mitad) en los proyectos previos. Entre las preguntas más habituales se encuentra el impacto de los retrasos en la producción, y un gran porcentaje de ellas se refiere al efecto de los brotes de COVID-19.
La estrategia estuvo dominada por la curiosidad de los analistas sobre las intenciones de las empresas en materia de energías renovables y otras inversiones en electricidad. Las previsiones de crecimiento de los puntos de recarga de vehículos eléctricos y los proyectos de hidrógeno suscitaron especial interés.
El contraste entre la forma en que los analistas abordaron los segmentos en crecimiento (como las energías renovables y el LNG) y las preguntas que formularon sobre los segmentos upstream y downstream fue revelador. Cuando se preguntaba por los proyectos upstream, 30 de las 49 preguntas estaban relacionadas con la producción, los costos y el rendimiento operativo. Cuando se trataba de proyectos de LNG, electricidad y energías renovables, 27 de las 67 preguntas se referían a la composición del portafolio.
La estrategia estuvo dominada por la curiosidad de los analistas sobre las intenciones de las empresas en materia de energías renovables y otras inversiones en electricidad. Las previsiones de crecimiento de los puntos de recarga de vehículos eléctricos y los proyectos de hidrógeno suscitaron especial interés.
Energía alternativa
En cuanto a las energías alternativas, el interés de los analistas se ha disparado, pero la "historia de dos hemisferios" continúa. El 19% de todas las preguntas de los analistas y el 37% de las preguntas de la categoría de estrategia se referían a los planes de las empresas en materia de inversión en electricidad, energías renovables, hidrógeno y otras fuentes de energía no fósiles.
El interés de los analistas, en consonancia con el interés de las empresas por estos negocios, se divide claramente en líneas geográficas. Más del 20% de las preguntas dirigidas a las grandes empresas europeas se enmarcan en esta categoría, mientras que a sus homólogas estadounidenses sólo se les formuló este tipo de preguntas el 11% de las veces. El interés de los analistas se ha desplazado hacia los resultados operativos y financieros.
Aunque el tema del portafolio sigue encabezando la lista (con 19 de 46 preguntas), los temas relacionadas con el costo y el rendimiento le siguen de cerca (13 preguntas).
Mirar al futuro
Para el próximo trimestre, la mayor parte de la población del mundo desarrollado estará vacunada contra COVID-19, la demanda de petróleo volverá a la normalidad y los inventarios acumulados en los primeros días de la crisis se habrán reducido. Si no se interrumpe ese proceso, la atención de los inversores seguirá centrándose en las inversiones de las empresas en alternativas a los combustibles fósiles y en la eficiencia y competitividad de los negocios heredados.
Resumen
Los asuntos financieros fueron la prioridad de los analistas, ya que la industria del petróleo y el gas está saliendo de la recesión de COVID-19 y empieza a generar efectivo de nuevo.
