5 minutos de lectura 5 ene. 2021
Noche de lluvia en Tokio

Cómo las aseguradoras pueden entender, planear y preparar la eliminación de IBOR

Para las aseguradoras, ahora se podría emplear bien el tiempo – sin arrepentimientos – en cuantificar el impacto de IBOR e identificar dónde el valor está en mayor riesgo.

La Oferta de Tarifas Interbancarias (IBOR, por sus siglas en inglés) impacta billones de dólares en instrumentos financieros de todo el mundo. Aunque el plazo para la eliminación gradual de IBOR no es fijo, podría dejar de existir tanto para los contratos antiguos como para los nuevos, en los mercados de derivados y de efectivo, a finales de 2021.

Reconociendo la escala del cambio, el trabajo de transición de IBOR se está llevando a cabo en toda la industria de servicios financieros. La cuestión parece más urgente para algunos sectores específicos. Es natural, por ejemplo, que las empresas de compra permitan a las entidades e instituciones de venta tomar la iniciativa – aclarando las incertidumbres, elaborando normas e ideando nuevos productos.

Sin embargo, sigue siendo importante que los aseguradores vigilen los acontecimientos y se comprometan, según sea necesario, a estar preparados para influir en el programa para evitar que se vean perjudicados. El valor en riesgo es potencialmente grande, por lo que los aseguradores deben asegurarse de no terminar en el lado equivocado de cualquier transferencia de valor, en particular los cambios en la liquidez del mercado.

Comprender los impactos del seguro

La transición de IBOR es claramente un asunto enorme para el sector bancario, y se está convirtiendo en un importante punto de la agenda de la junta. La magnitud y la complejidad del desafío de la transición de IBOR que enfrentan los aseguradores puede no ser tan grande, pero hay posibles impactos a considerar. El valor está en riesgo desde una perspectiva de activos, pasivos y derivados.

Por ejemplo, aunque las aseguradoras suelen poseer activos de renta fija, cada vez hay más activos de renta variable, sobre todo en formato de préstamos sin liquidez. En cuanto a los pasivos, la mayor incógnita es la futura tasa de descuento reglamentaria que se aplicará – lo que podría tener un efecto importante en las valoraciones de los balances y las posiciones de solvencia. En particular para los aseguradores de vida con pasivos a largo plazo, un pequeño cambio en la tasa de descuento podría tener un impacto material en la posición de capital. En tercer lugar, la mayoría de los aseguradores están expuestos a un posible impacto a través de los amplios programas de derivados que mantienen para gestionar el riesgo de los tipos de interés, y para ajustar los activos y pasivos.

A medida que las valoraciones se ven afectadas, también lo están las posiciones y los modelos de capital regulatorio. Así como los bancos necesitan monitorear esto, también lo necesitan las aseguradoras. Los modelos podrían verse afectados, no sólo por la migración fuera del propio IBOR, sino también por la limitada disponibilidad de datos históricos sobre las nuevas tasas de referencia alternativas (ARR).

Los aseguradores también deben comprender el impacto operacional de la transición del IBOR. Tal vez lo más obvio sea que los contratos, productos e inversiones que hacen referencia a IBOR tendrán que ser objeto de transición. Cualquier contrato o producto del asegurado que dependa de IBOR como parte de los beneficios, o donde haya dependencia de segundo orden, como por ejemplo a través de pagos escalonados, puntos de referencia en fondos de terceros o cuentas de efectivo, tendrá que ser abordado. Desde una perspectiva de reaseguro, los contratos tendrán que ser renegociados o de otra manera restablecidos si IBOR se utiliza en la mecánica de los acuerdos de garantía.

Una respuesta "sin arrepentimientos"

En la industria de los seguros, la conciencia de los directivos y la junta directiva sobre las implicaciones generales de la transición IBOR es fuerte o está creciendo. Donde el tiempo podría ser ahora bien empleado – sin arrepentimientos – es en mirar con más detalle las repercusiones – identificando dónde exactamente el valor está en mayor riesgo y cuantificando el impacto. Esta evaluación del impacto financiero puede ampliar lo que la transición IBOR podría significar realmente para el negocio de seguros específico.

Con esta mayor comprensión, un siguiente paso útil es comprender el probable enfoque necesario para abordar el desafío de la transición de IBOR y el tiempo que podría tomar. Esto incluye considerar las dependencias involucradas – los detalles que necesitarán ser aclarados por otras partes, y cuándo podría suceder. ¿Qué aspectos de la empresa tendrán que estar involucrados? ¿Cuál es el plazo probable para abordar todas las cuestiones adecuadamente antes de que el uso de nuevos ARR se convierta en estándar?

La transición IBOR afecta a las entidades aseguradoras de adelante hacia atrás. Muchas funciones diferentes estarán involucradas en el programa de transición IBOR, incluyendo la oficina principal, finanzas, tesorería, riesgo, IT y operaciones, gobierno y equipos legales. Podrían surgir fácilmente cuellos de botella en el programa, dado que los recursos de IT y financieros podrían tener una gran demanda. Puede que todavía no sea necesario poner en marcha el programa, pero la elaboración de un plan claro en cuanto a las medidas necesarias, por parte de quién y cuándo, debería ayudar a evitar los cuellos de botella y las demoras innecesarias. El año 2021 puede sentirse cómodo en el futuro, pero los programas podrían verse sometidos en última instancia a una fuerte presión de tiempo si no se planifican y gestionan adecuadamente.

La mayor comprensión que permiten los dos pasos anteriores – comprender el impacto y elaborar un plan de acción claro – puede servir de base para un posible tercer paso en el período previo a la transición al IBOR. Los aseguradores y el sector de los seguros deben estar atentos a la evolución de la situación y considerar si en alguna etapa deben establecer ellos mismos el programa – tal vez para mitigar los riesgos emergentes o capitalizar las oportunidades de negocio. Aunque es sensato que los bancos y las organizaciones de compra tomen la iniciativa en la transición IBOR, una mayor comprensión de las ramificaciones de los seguros puede inspirar una participación proactiva en los acontecimientos en las etapas futuras.

Interacción con NIIF 17

La migración de IBOR no es el único tema en la mente de muchas aseguradoras. Para las empresas europeas, la aplicación de la nueva norma contable NIIF 17 es una prioridad actual mucho mayor que la preparación para la transición IBOR. Muchos actores del sector de los seguros tienen en marcha importantes programas para garantizar la adopción adecuada de la NIIF 17, absorbiendo importantes recursos financieros y actuariales.

Dado que estos programas están en marcha ahora, una acción prioritaria podría ser entender el grado de concordancia entre la NIIF 17 y la transición IBOR. Por ejemplo, la valoración del balance sobre una base coherente con el mercado es el núcleo de la NIIF 17 – que tiene un rango similar de impactos en el balance y en el P&L que los identificados en la transición IBOR, pero en particular en los pasivos. Por consiguiente, los aseguradores podrían considerar la forma en que sus programas NIIF 17 e IBOR podrían coexistir de manera productiva. Pueden obtenerse sinergias útiles si se adopta un enfoque coordinado de los dos desafíos de la transición.

Los programas de la NIIF 17 ya están activos – mientras que la planificación de la transición IBOR generalmente aún no ha comenzado. Esta es otra razón por la que valdría la pena el esfuerzo realizado ahora para aclarar el impacto de la transición IBOR y elaborar un plan de acción. Esos conocimientos podrían tenerse en cuenta en la labor relacionada con la NIIF 17, lo que ayudaría a reducir el riesgo de volver a visitar y repetir la labor dentro de unos años, cuando la necesidad de pasar a los ARR se convierta en una verdadera prioridad.

Mirar hacia el futuro

Aunque existen algunas oportunidades de creación de valor para las aseguradoras, la transición IBOR es más bien una cuestión de gestión del cambio. Es importante que los aseguradores pasen de las hipótesis de alto nivel a las evaluaciones de impacto cuantificadas y a los planes documentados para preparar y lograr una transición sin problemas a los nuevos ARR.

Resumen

A medida que nos alejamos de las Ofertas de Tarifas Interbancarias (IBOR, por sus siglas en inglés), los aseguradores pueden esperar justificadamente la claridad de las instituciones de venta que parecen estar tomando la delantera. Aunque el plazo para la eliminación de IBOR no es fijo, es importante empezar a entender la escala del desafío y empezar a tomar medidas con una respuesta "sin arrepentimientos".