5 minutos de lectura 18 feb 2019
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Cómo los CFOs del sector de Tecnología pueden optimizar las estrategias de asignación de capital

Tres preguntas para que los CFOs de las empresas de tecnología, ayuden a optimizar las estrategias de asignación de capital.

Las empresas tecnológicas enfocan la asignación de capital de diferentes maneras, dependiendo de dónde se encuentren en el ciclo de vida del crecimiento. Las empresas más jóvenes y de alto crecimiento están— y deberían — centradas en la rapidez con la que pueden captar clientes. Estas empresas se enfocan en buscar nuevos mercados y productos para avanzar con un enfoque en el crecimiento de los clientes antes de centrarse en la rentabilidad. No están pensando necesariamente en la asignación de capital de la misma manera que una empresa más madura, que puede tener exceso de efectivo y que busca reavivar el rápido crecimiento.

Comparado con los CFOs de otras industrias, es menos probable que los lideres financieros del sector tecnológico llamen a su proceso de asignación de capital como algo "muy exitoso" según una encuesta reciente de EY en la que se preguntó a las empresas sobre este proceso (23% frente a 27%). Los CFOs de tecnología también indican que es menos probable que sus empresas revisen su proceso de asignación de capital al menos una vez al año (38% frente a 44%) y tampoco que pudieran reaccionar rápidamente ante las amenazas u oportunidades del mercado (33% frente a 40%).

Enfoque de asignación de capital

23%

de los ejecutivos de tecnología dicen que el proceso de asignación de capital de su empresa es "muy exitoso"

Hay mucho en juego. Las 10 principales empresas públicas de tecnología con sede en Estados Unidos reportaron más de 520.000 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo en sus presentaciones más recientes. Si bien se entiende que las empresas en diferentes etapas de crecimiento tienen prioridades, niveles y necesidades de flujo de caja distintos, en un entorno con tasas de interés crecientes, así como incertidumbre geopolítica, comercial y regulatoria, es esencial tomar las decisiones correctas de asignación de capital.

En la reciente encuesta de asignación de capital de EY, planteamos tres preguntas que los CEOs y los CFOs deben poder responder:

  • ¿Podemos reaccionar con la suficiente rapidez ante las oportunidades y amenazas?
  • ¿Estamos tomando decisiones objetivas e imparciales?
  • ¿Estamos generando el retorno de la inversión a los accionistas en el momento adecuado y de la manera correcta?

Diversificar la asignación de capital

Las decisiones de asignación de capital incluyen más que una elección entre fusiones y adquisiciones o el retorno de efectivo a los accionistas. No obstante, en la encuesta mencionada anteriormente, la mitad de los que pertenecen al sector de tecnología (50%) dicen que uno de los principales focos de su proceso de asignación de capital es retorno de efectivo a los accionistas, comparado con el 43% de los CFOs en general. Las empresas tecnológicas tienen menos probabilidades de dar prioridad a las fusiones y adquisiciones (41% frente al 43%), mientras que el capital (incluidas las oportunidades de crecimiento orgánico) se menciona en un 58%, en comparación con el 59% del total.

Del mismo modo que puede ser revelador el motivo por el que las empresas de tecnología están recomprando acciones, el 41% dice que la razón principal fue aumentar las ganancias por acción, en comparación con el 31% de las otras industrias. Sólo el 10% de los CFOs de tecnología dicen que están haciendo recompras porque las acciones estaban infravaloradas en el mercado y el 19% dijo que tenían efectivo en exceso de las oportunidades de inversión con un rendimiento aceptable. Sin embargo, las recompras de acciones no siempre producen rendimientos favorables e incluso pueden llegar a ser negativos en un entorno de aumento de los tipos de interés.

Los ejecutivos del sector tecnológico necesitan examinar las recompras de acciones como lo harían con cualquier otra inversión para asegurarse de que no están haciendo una inversión a corto plazo que obstaculice las oportunidades de crecimiento en el largo plazo. Las empresas tecnológicas más exitosas tienen un portafolio equilibrado, alineado estratégicamente y centrado en el valor, construido sobre la toma de decisiones basada en hechos. Estas empresas hacen hincapié en un enfoque de asignación de capital que es objetivo, transparente y flexible.

Encontrar más datos y mejorar la capacidad analítica

Tener los datos correctos y las herramientas analíticas necesarias para evaluar los datos, junto con un análisis estadístico adecuado, es clave no solo para tomar decisiones de asignación de capital, sino también para analizar el rendimiento de las inversiones pasadas y así corregir el rumbo cuando sea necesario y aprender lecciones para optimizar las decisiones futuras. Las empresas de tecnología con marcos de asignación de capital exitosos cuentan con los procesos y herramientas necesarios para ejecutarse en un marco de toma de decisiones ágil y eficaz. Los criterios de medición claramente definidos y los KPIs construidos en torno al análisis de datos son un pilar clave de un marco de asignación de capital eficaz.

Sin embargo, la industria tecnológica, que en muchos casos genera una gran cantidad de datos en sus operaciones, es más probable (49% vs. 41%) que cite datos insuficientes como una barrera para una asignación óptima de capital. Algunas empresas de tecnología maduras utilizan sistemas heredados que no siempre están interconectados, lo que dificulta la obtención de datos significativos, haciendo necesaria la inversión en la integración de los sistemas. Además, para utilizar mejor los datos, las empresas de tecnología deben considerar el software de visualización de datos para entender dónde puede ser necesaria la inversión de capital.

Adicionalmente, las compañías deben examinar y evaluar cuidadosamente los datos en la medida en que existan y buscar nuevas fuentes de datos de terceros si no disponen de los datos que necesitan internamente. Por ejemplo, observamos que una importante empresa de tecnología se basa en una metodología de asignación heredada que dio lugar a conclusiones erróneas en cuanto a la rentabilidad de un segmento de negocio. Examinamos los datos y supuestos para presentar una visión fundamentada de las operaciones del segmento. Los ejecutivos de la empresa pudieron entonces tomar decisiones informadas sobre la racionalización del portafolio.

Alinear los incentivos

Menos de la mitad (45%) de los CFOs de tecnología dicen que los criterios de evaluación de la inversión, los incentivos de gestión y la estrategia a largo plazo estaban totalmente alineados, en comparación con el 58% de sus contrapartes no tecnológicas. Este desajuste puede dificultar el pensamiento a largo plazo que se requiere para que la gerencia sea eficaz en la administración del capital. Inculcar una cultura de efectivo que equilibre el riesgo a corto y largo plazo con el retorno de la inversión puede ayudar a garantizar que los ejecutivos no tomen decisiones que puedan dar un impulso a corto plazo a la cotización de las acciones, al tiempo que paralizan a la empresa en el futuro. Además, en una época en la que cada vez es más común que las empresas horizontales entren en los mercados verticales tanto orgánicamente como a través de fusiones y adquisiciones, es importante que los incentivos se replanteen como mercados verticales que a menudo requieren una estructura de incentivos matizada (es decir, el crecimiento de los suscriptores de un determinado segmento de productos), en contraposición a los objetivos generales de rentabilidad que a menudo se establecen en las empresas horizontales.

Optimización de portafolios

83%

dicen que las decisiones de inversión son impulsadas por revisiones periódicas del portafolio.

Otras formas en las cuales las empresas tecnológicas se comparan con otros sectores

Las empresas tecnológicas con estrategias de asignación de capital exitosas revisan, evalúan y aprueban objetivamente la asignación de capital. Las presentaciones de casos de negocio sólidos utilizan cuadros de mando para delinear el impacto estratégico, económico, comercial y financiero de una decisión de negocio propuesta. Además, el monitoreo proactivo del desempeño es crítico para cualquier decisión de asignación de capital. Los informes regulares inculcan disciplina en la ejecución y permiten la capacidad de corregir el curso cuando es necesario.

La asignación de capital en tecnología parece ser más estratégica en este ámbito que la de sus homólogos. Son más propensos (95% vs. 93%) a evaluar objetivamente el perfil de riesgo y retorno de las inversiones. También tienen la misma probabilidad (83% vs. 83%) de decir que las decisiones de inversión son impulsadas por revisiones periódicas del portafolio.

Para más información sobre el tema, consulta el artículo de EY Parthenon, "¿Puede el proceso de asignación de capital ser una ventaja competitiva?

Tomar las decisiones correctas de asignación de capital

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Resumen

Las empresas de tecnología pueden posicionarse mejor para el futuro si miran de nuevo cómo asignan el capital, especialmente a medida que pasan de ser empresas de alto crecimiento a empresas más maduras y enfocadas en las ganancias. Las perspectivas para considerar las diferentes decisiones de inversión cambian a medida que las empresas pasan rápidamente de la etapa de adquisición de clientes. La estrategia de asignación de capital debe optimizarse a medida que las empresas crecen.