¿Cómo afectará la financiación descentralizada a su sector?

Autores
Greg Damalas

Senior Manager, Capital Markets, Ernst & Young LLP

Líder de transformación enfocado en los problemas e innovaciones más apremiantes dentro de la banca y los mercados de capitales. Viajero. Amante de la música. Esquiador ávido.

Aaron Stafford

Manager, Technology Consulting, Ernst & Young LLP

Líder de transformación centrado en ayudar a las empresas a comprender, evaluar y adoptar la tecnología blockchain y los sistemas de contabilidad distribuidos. Lector de ávido. Viajero. Amante del golf.

5 minutos de lectura 1 oct. 2021

Las finanzas descentralizadas son un cambio fundamental en la forma en que ocurren las transacciones financieras.

En resumen
  • Las finanzas descentralizadas (DeFi) podrían ser uno de los desarrollos más impactantes en la economía digital emergente.
  • Tiene el potencial de transformar la intermediación financiera.
  • Las organizaciones deben investigar las oportunidades y los riesgos comerciales que plantea DeFi.

En los últimos años, los activos digitales y la industria de criptomonedas han evolucionado rápidamente. Las instituciones han comenzado a facilitar la compra y venta de criptomonedas, ofrecen servicios de custodia y ahora están buscando formas de involucrarse en las finanzas descentralizadas (DeFi, por sus siglas en inglés). El crecimiento existente en DeFi está impulsado por empresas nativas digitales, capitalistas de riesgo e individuos. La entrada de las instituciones tradicionales en DeFi será un hito significativo en la maduración y el progreso de la industria hacia la adopción generalizada. Tendrá impacto en el sistema financiero más amplio y en las formas existentes de intermediación financiera.

DeFi tiene como objetivo transformar la infraestructura financiera global centralizada actual mediante la introducción de un modelo descentralizado basado en Internet que se basa en protocolos de código abierto en lugar de intermediarios financieros tradicionales.

DeFi presenta a las instituciones financieras tradicionales una serie de oportunidades de crecimiento que pueden mejorar las operaciones y los servicios existentes – pero también amenaza los servicios financieros actuales y su modelo de negocio central.

La forma en que las instituciones respondan a esta nueva forma de intermediación financiera descentralizada tendrá un impacto duradero en su papel en la economía digital emergente.

La forma en que las instituciones y las organizaciones responden a DeFi afectará su rol en el sistema financiero emergente a medida que evoluciona.

¿Qué es DeFi?

DeFi es el término que se le da a una nueva forma de intermediación financiera que reduce la dependencia de los intermediarios centrales. Las aplicaciones o protocolos creados para facilitar esta nueva forma de intermediación se denominan aplicaciones descentralizadas (DApps) y se basan en una infraestructura de cadena de blockchain. Los proyectos DeFi suelen ser pilas de protocolos de código abierto, interoperables y basadas en Internet que aprovechan los contratos inteligentes creados en blockchains públicas, como Ethereum, para facilitar los servicios financieros.

Los contratos inteligentes que operan en blockchains públicas son un componente crítico de DeFi. Los contratos inteligentes son códigos almacenados en una plataforma de blockchain que realizan de forma autónoma un conjunto de acciones predeterminadas, generalmente de conformidad con los términos de un acuerdo, sin la necesidad de un intermediario. Una vez implementados, estos contratos inteligentes son inmutables y el código fuente y las transacciones facilitadas por el contrato inteligente se registran en blockchain para que cualquiera pueda verlos.

Por ejemplo, se podría programar un contrato inteligente para cambiar una determinada cantidad de moneda por otra, entre dos contrapartes. Si el código de contrato inteligente verifica que se ha proporcionado la moneda requerida de cada contraparte, ejecutará la transacción, eliminando así la necesidad de que terceros faciliten la transacción. Un grupo de contratos inteligentes puede interactuar para facilitar una serie de funciones diferentes y, a menudo, una aplicación se basará en múltiples contratos inteligentes que están vinculados entre sí.

La mayoría de los servicios DeFi imitan los servicios existentes que se encuentran en el sistema financiero escalonado actual, pero esto no siempre fue posible. Históricamente, las criptomonedas eran demasiado volátiles para facilitar las transacciones financieras, excepto para el comercio especulativo. La respuesta a este problema vino en forma de "stablecoins" – activos que utilizan algoritmos complejos (como con DAI) o relaciones legales con una entidad centralizada de confianza (como con USDC) para vincular su valor de mercado a una referencia externa (como una moneda fiduciaria). Las stablecoins, dada su capacidad para replicar las características del dinero tradicional y su compatibilidad con las aplicaciones DeFi, pueden actuar como un componente fundamental para facilitar productos más sofisticados, de manera similar a la forma en que opera el sistema financiero existente.

¿Por qué es importante?

Si aplica este modelo descentralizado de igual a igual de forma global a las diversas formas de transacciones financieras que requieren hoy un intermediario (por ejemplo, préstamos colateralizados, depósitos con intereses o gestión de portafolios de inversión), los impactos potenciales en el sistema financiero global existente y sus intermediarios se vuelven significativos.

DeFi permite a los individuos retener más control sobre sus activos en comparación con el sistema financiero tradicional, y permite a los individuos la libertad financiera de elegir cómo invertir sus activos sin la necesidad de confiar en un intermediario. Esto no significa que los individuos ya no necesitarán orientación financiera o que las instituciones financieras tradicionales se quedarán obsoletas, pero la forma en que los individuos y las instituciones interactúan dentro del sistema financiero y toman decisiones financieras podría parecer muy diferente en el futuro.

DeFi también tendrá un impacto en las interacciones de negocio a negocio. A medida que las instituciones comienzan a conectarse al ecosistema de blockchain, y la tokenización de activos financieros como derivados y valores sigue madurando, existe la posibilidad de que las aplicaciones descentralizadas basadas en contratos inteligentes comiencen a actuar como intermediarios entre las instituciones. Un ejemplo de esto sería si, en lugar de compensar las operaciones a través de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), las instituciones pudieran intercambiar instantáneamente valores tokenizados en un mercado abierto facilitado por contratos inteligentes en Internet.

Otra área de disrupción será la tokenización de activos del mundo real en blockchains públicas. Esto desbloqueará la liquidez para las empresas al permitir que los activos históricamente ilíquidos, como el sector inmobiliario comercial, se representen como tokens fraccionados negociables en una blockchain pública. Estos tokens pueden luego publicarse como garantía o incluirse en grupos de inversión en los protocolos DeFi. Esto también se aplicará a las cadenas de suministros existentes, ya que permitirá un mercado impulsado por contratos inteligentes más abierto, donde las entidades realizan transacciones utilizando tecnología de preservación de la privacidad en una blockchain pública y los precios están dictados por las condiciones del mercado.

¿Cuáles son las oportunidades?

DeFi aún se encuentra en las primeras etapas de innovación y las instituciones tendrán un papel destacado que desempeñar en el desarrollo del ecosistema. Existen oportunidades financieras, incluidos nuevos servicios y productos, así como eficiencias operativas que se pueden obtener aprovechando el ecosistema y la infraestructura DeFi existentes. A medida que este nuevo ecosistema financiero continúe evolucionando, creará importantes oportunidades de crecimiento para las instituciones que puedan adaptarse y adoptar estos cambios.

Las instituciones deben investigar las posibles oportunidades para automatizar y mejorar sus procesos aprovechando las aplicaciones financieras descentralizadas.

Algunos ejemplos de formas en que una aplicación financiera descentralizada podría cambiar el proceso tradicional y las partes involucradas incluyen:

  • Intercambiar activos digitales, por ejemplo, convertir Bitcoin por otro activo digital en un mercado abierto de Internet, tomando todos los procesos típicos de los bancos y proveedores de servicios de pago, traduciéndolos a un lenguaje contractual y automatizándolos.
  • Prestar, pedir prestado y ahorrar: en lugar de que los bancos utilicen ahorros para invertir y prestar, los contratos inteligentes gestionan los depósitos, pagan intereses y prestan en función de los términos predefinidos delineados por el mercado
  • Los derivados que normalmente implican un contrato con una organización o individuo y una casa de compensación o intermediario a liquidar, pueden ser gestionados por contratos inteligentes en un mercado abierto
  • Tokenizar activos físicos o activos financieros en la cadena de suministros o transacciones financieras y permitir mercados más precisos, eficientes y transparentes.

El interés institucional en DeFi seguirá aumentando a medida que aumente el número de participantes y la cantidad de capital bloqueado en estos protocolos. Las instituciones adoptarán diferentes enfoques sobre cómo y en qué medida interactúan con las aplicaciones DeFi en función de su apetito por el riesgo y las capacidades existentes, pero ninguna institución financiera puede optar por ignorar por completo la economía digital emergente.

¿Cuáles son los riesgos?

Con cualquier tecnología o innovación incipiente hay varios obstáculos que superar – DeFi no es diferente. Hay preocupaciones relacionadas con la incertidumbre regulatoria, la escalabilidad, los riesgos para la seguridad y la tecnología (errores de software y hackeos), la gobernanza de las aplicaciones descentralizadas y varias otras.

Lo desconocido más grande en DeFi se relaciona con la actual falta de lavado de dinero/conocer la orientación o los marcos del cliente (AML/KYC). La orientación propuesta por el grupo de acción financiera (FATF, por sus siglas en inglés) busca proporcionar claridad sobre cómo las instituciones que interactúan con las aplicaciones de DeFi deben considerar los requisitos de AML/KYC, pero aún hay factores significativos que deben aclararse. Dado que DeFi cuenta con servicios únicos y complejos, la claridad regulatoria tomará tiempo para evolucionar.

La ciberseguridad es otro riesgo importante. La mayoría de los ataques relacionados con las criptomonedas resultan de una debilidad en el código fuente del contrato inteligente que es explotado por un actor malicioso, una característica de diseño inherente que permite a un individuo la capacidad de desviar o retirar los activos del usuario a su discreción, o la mala gestión o robo de claves privadas. En casos relacionados con contratos inteligentes, una revisión exhaustiva de los contratos inteligentes y el protocolo mitigaría una cantidad sustancial de los riesgos. La educación general sobre billeteras y administración de claves, junto con procesos establecidos para la recuperación y la seguridad, podría ayudar a resolver el riesgo de pérdida o robo de claves.

También hay preguntas más amplias sobre la gobernanza. Las aplicaciones están preparadas para la gobernanza descentralizada de la comunidad, por lo que el proceso de hacer cambios, actualizaciones y decisiones estratégicas se está refinando y probando en múltiples protocolos. Un modelo de gobernanza común incluye el uso de una organización autónoma descentralizada (DAO, por sus siglas en inglés) y un token de gobernanza para facilitar la votación de los cambios entre los titulares de tokens. La gobernanza descentralizada o de la comunidad sigue siendo muy nueva y las comunidades y los procesos utilizados continuarán evolucionando a medida que la industria madure.

Las empresas privadas, los reguladores, los desarrolladores y los funcionarios públicos están trabajando para abordar estas preocupaciones y riesgos, pero dada la profundidad y amplitud de DeFi, tomará tiempo para que surja la claridad regulatoria. Las instituciones tienen una gran cantidad de conocimiento y experiencia que pueden brindar a estos participantes y tendrán que trabajar con estos grupos para cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y descentralizadas.

Conclusión

DeFi es uno de los hitos más recientes y posiblemente los más importantes en la evolución de las finanzas y los activos digitales basados en Internet. Con el tiempo, este ecosistema descentralizado y sus participantes convergerán con instituciones experimentadas, que actúan como guardianes de confianza del sistema financiero tradicional. Ya sea que las instituciones se preparen o no para luchar o adoptar esta nueva tecnología y forma de intermediación, tendrá un impacto significativo en la forma en que operan y su éxito prolongado en la economía digital emergente.

Resumen

Las finanzas descentralizadas tienen el potencial de transformar la intermediación financiera, las cadenas de suministros y los modelos comerciales existentes. Las organizaciones no pueden darse el lujo de ignorar las oportunidades que presenta. Las empresas de servicios financieros en particular deben actuar rápidamente para establecerse como actores de confianza a medida que los reguladores se ponen al día con un auge en la actividad.

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