Inflación: ¿vuelo a la deriva?

La inflación y su impacto en Perú

Durante el 2021, el 85% de productos que componen la canasta familiar subió de precio en el Perú, 450 productos de un total de 532, de acuerdo con el INEI. Esto como consecuencia de la inflación generalizada, algo que no está afectando solo al Perú, sino al mundo; claro que con una magnitud de impacto diverso hasta cierto punto. 

Algunos catalogan esta situación como la ‘tormenta perfecta’, debido a la diversa cantidad de variables que parecen haberse ‘coludido’ para llegar a lo que hoy estamos viviendo, variables como: incremento en el precio de los alimentos, commodities y energía, ralentización y obstáculos en la cadena logística, depreciación de la moneda, incremento en el consumo, mayor liquidez en el mercado (en el caso del Perú podemos recordar la liberación de la CTS y, parcialmente, de las AFPs), entre otros. Todo esto llegó en un momento en que la economía y microeconomía se encontraba muy debilitada como consecuencia de la pandemia.

“En el Perú, más que en otros países de la región, la inflación tiene una naturaleza importada. La inflación subyacente en el Perú es de 3.5%, mientras que en Chile, Colombia y México supera el 6.5%”, explica Diego Macera, Gerente General del Instituto Peruano de Economía (IPE) y Director del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Cabe señalar que la inflación subyacente excluye del análisis el precio de productos y servicios de mayor volatilidad, como los alimentos y la energía.

Y si bien la inflación tiene un impacto generalizado en todo el país, ya sea afectando a las empresas por el encarecimiento de insumos o al consumidor final, el impacto llega a ser porcentualmente mucho mayor al analizar la distribución de ingresos población por quintil (división en cinco partes iguales). En el Perú, como en muchos otros países, se divide la distribución de ingresos en un quintil, siendo el primero el de más bajos ingresos y el quinto el de mayores ingresos. Para los hogares de menores ingresos cerca del 50% de sus gastos están dirigidos a los alimentos, por lo que la inflación se ve potenciada en estos grupos, ya que vienen afectando en mayor medida a buena parte de los alimentos de la canasta básica.

Si a esto le sumamos que el Perú es un mercado con un nivel de informalidad desmedida, que bordea el 77% y que llega hasta el 95% en el área rural, según el INEI, salta a la vista la necesidad de tomar medidas para mitigar su impacto, que hoy por hoy no se han tomado, o al menos, las más adecuadas.

¿Malo conocido?

La inflación de por sí no es mala, mientras se mantenga en rangos adecuados o sanos para la realidad económica de cada mercado. Lo cierto es que la inflación alimenta, por así decirlo, al crecimiento de la economía siempre que esta venga de factores internos principalmente, como un mayor incremento en el consumo o subida de salarios. Actualmente la inflación generalizada no es la más sana, además de encontrarse muy por encima del rango meta, por ello el impacto negativo que está generando. Cabe señalar que el BCRP proyecta que se retornaría al rango meta en el segundo semestre del 2023, pero el periodo de inflación fuera del rango actual sería, por mucho, el más largo desde inicios del siglo XXI. 

Pero esto no es ajeno ni para el Perú ni para la mayoría de los países de la región pues los periodos de inflación dramática se han vivido en reiteradas oportunidades, destacando la peor vivida por nuestra economía en 1990, una hiperinflación que alcanzó el récord de 7,649%. Claro que las causas fueron distintas a la situación inflacionaria que vivimos actualmente y, por supuesto, menos dramática. En ese entonces la independencia de los bancos centrales fue la clave. “La independencia de los bancos centrales fue un hito que cada vez más países adoptaron -algunos con mayor éxito que otros- y de ahí se han desarrollado varios sistemas de intervención monetaria y teoría sobre cómo deben operar. Uno de los sistemas más comunes, por supuesto, es el sistema de metas de inflación. Hoy, la evidencia más contundente del buen trabajo de los bancos centrales ha sido las dos primeras décadas de este siglo que, con excepciones como Argentina y Venezuela, en general han probado que la teoría monetaria funciona para defender el valor de la moneda”, resalta Macera. 

Las medidas tomadas en el pasado fueron acertadas, pero ¿hoy qué se puede hacer?

¿Se puede mitigar la inflación de hoy?

Las fórmulas pasadas no aplican a la realidad de hoy, el BCRP es autónomo desde hace casi 30 años, las variables causantes de la inflación son distintas y gran parte de ellas ‘importadas’, y las medidas planteadas por el gobierno para mitigar la inflación y reactivar la economía no serían las más acertadas. Según Macera, la medida tomada sobre el IGV ayudará poco a reducir los precios dada la informalidad del mercado peruano y al mal diseño de la medida. Siendo ampliamente preferible un subsidio focalizado.