Pääomakuri on edelleen tärkeä asia pääomamarkkinoiden seuratessa öljy- ja kaasualaa entistä tarkemmin.
Painopisteenä LNG-sektori
Analyytikot kiinnittivät vuosineljänneksen aikana paljon huomiota LNG-markkinoihin. Asiakkaat havaitsevat edelleen alhaisia spot-hintoja ja vaativat niiden pohjalta mahdollisuutta avata uudelleen pitkän aikavälin öljyhintoihin kytketyt sopimukset. Analyytikot halusivatkin ymmärtää tämän toteutumisen mahdolliset vaikutukset yhtiön portfolioon. Analyytikot tunnistivat myös, että kaasupohjaisiin tuotantoketjun alkupään omistuksiin ja LNG-infrastruktuuriin kohdistuu taloudellisia paineita. He olivatkin innokkaita kuulemaan yritysten LNG-kapasiteetin laajennussuunnitelmista ja siitä, miten ne aikovat toimia nesteytetyn maakaasun maailmanmarkkinahinnoissa ilmeneviin keskipitkän aikavälin heikkouksiin vastaamiseksi.
Toiminnallisesta näkökulmasta analyytikoiden kysymykset käsittelivät tärkeimpien pääomaprojektien, pääasiassa LNG-projektien, edistymistä. Analyytikot peräänkuuluttivat näkyvyyttä pitkän aikavälin projektijonon suhteen ja kysyivät tarkentavia kysymyksiä potentiaalisista FID-aikatauluista ja tuotannon kasvattamisesta. Useat kysymykset koskivat vuoden 2020 tuotanto-ohjeistuksia ja yritysten luottamusta kyseisten tavoitteiden saavuttamisen suhteen.
Analyytikot halusivat myös kuvaa yritysten tämänhetkisistä toiminnoista ja tulevaisuuden suunnitelmista Yhdysvaltojen liuskealan kilpailun suhteen sekä tämän todennäköisistä vaikutuksista yritysten tuotannon kasvuun. Joidenkin yritysten tuotanto-ohjeistus vuodelle 2020 alitti konsensusodotukset, ja ne korostivatkin keskittyvänsä määrän sijasta arvoon. Analyytikkoyhteisö oli tästä huolissaan, ja tuotannon ajureihin kohdistettiin monta terävää kysymystä, etenkin maakaasuvolyymeihin liittyen.
Strategisella rintamalla portfolion optimointi, vaihtoehtoisen energiantuotannon sijoitukset ja sulautumismahdollisuudet olivat asialuettelon kärkipäässä. Salkun korkea arvostus on edelleen avainprioriteetti, ja analyytikot halusivat ymmärtää, kuinka yritykset säätäisivät portfolioitaan tuotantoketjun loppupään suhteen koko laskukauden läpi nykyisten makrotaloudellisten olosuhteiden jatkuessa.
Yrityksiltä kysyttiin myös niiden divestointisuunnitelmista ja mahdollisista haasteista liittyen omaisuuksien divestointiin vaikeiksi koetuilla markkinoilla. Yrityskauppojen osalta analyytikkoja kiinnosti selvästi, minkälaisten omistusten – öljy- ja kaasualan omistukset vai muut omistukset – suhteen yritykset odottivat aktiivisuustason kasvua tulevilla vuosineljänneksillä.
Vaihtoehtoinen energia ja hiilen käytön vähentäminen
Vaikka öljy ja kaasu ovatkin edelleen tulevina vuosikymmeninä erittäin tärkeä osa globaalia energiapalettia, sijoittajien keskittyminen ilmastonmuutosasioihin saa myös nämä yhtiöt investoimaan vaihtoehtoiseen energiaan. Analyytikot olivat kuitenkin selkeän skeptisiä sen suhteen, pystyisivätkö öljy- ja kaasualan yritykset saavuttamaan kunnianhimoiset vaihtoehtoisen energian yritystavoitteensa. Analyytikot kyselivät yritysten nykyisten vaihtoehtoenergiaomistusten tuottavuudesta ja kyseenalaistivat sen, onko yhtiöillä tarpeeksi osaamista ja taitoja lisätä vaihtoehtoenergian osuutta yrityksensä toiminnassa.
Analyytikkoyhteisön mielestä vuosineljänneksen aikana keskeisessä roolissa ovat ympäristö-, kestävyys- ja hallintoasiat (ESG). Yritykset ovat julkistaneet merkittäviä vähähiilisyysprojekteja, ja analyytikot olivat kiinnostuneet niiden toteutussuunnitelmista. Analyytikot kysyivät myös yhtiöiden keskipitkän ja pitkän aikavälin tutkimussuunnitelmista saadakseen kuvaa siitä, miten yritykset, joiden ydinliiketoiminta on öljy- ja kaasualalla, kilpailevat pääomasta vähähiilisyyden aikakaudella.
Analyytikot odottavat markkinoiden epävakauden jatkuvan seuraavan vuosineljänneksen aikana. Nämä epävarmuudet voivat aiheuttaa yhtiöille jatkossakin haasteita.
Katse eteenpäin
Määräämättömän ajan jatkuvan kysyntädisruption ja tarjontakurin rikkoutumisen yhdistelmä on johdattanut markkinat odottamattoman epävarmuuden tilaan. Tuotehinnoittelua tukeneet voimat ovat väliaikaisesti poissa pelistä. Painopiste tulee todennäköisesti olemaan entistä enemmän pääoman käyttöönotossa, projektitaloudessa, toiminnan tehokkuudessa ja kassavirroissa. Osakkeiden takaisinostot ja osingot voivat olla vaarassa, pääoman saatavuus on vaikeaa ja vakauttamista tulee tehdä entistä tarmokkaammin. Kaiken huipuksi tulee jatkuva paine suunnitella liiketoiminnot uudestaan energian vähähiilisyyskehityksen tarpeen johdosta.
Yhteenveto
Vuoden 2019 neljännen vuosineljänneksen julkisten tuloskeskustelujen perusteella öljy- ja kaasuyhtiöt odottavat vastatuulten aiheuttavan yhä suurempia suorituskykyhaasteita seuraavien vuosineljännesten aikana. Nestekaasusektorilla useat yhtiöt korostivat keskittyvänsä arvon tuottamiseen volyymin sijasta. Yhtiöt raportoivat myös merkittävien vähähiilisyysaloitteiden tilasta.
