Financement des HealthTechs en 2020 : la santé ne connaît pas la crise

Un afflux de financement en 2020 malgré un contexte de crise économique

Contrairement aux crises économiques précédentes, il n’y a pas eu de crise des liquidités dans ce secteur, et ce sont toutes les sociétés de la Healthtech qui ont pu en bénéficier.

Sans surprise, les sociétés lancées dans la course au vaccin ont réalisé des levées de fonds record. Ainsi, Moderna a levé près de 1,9 Mds$ en 2020, lors de deux opérations de refinancement sur les marchés financiers, alors qu’en Europe, BioNTech, a levé 877 m$ (dont 651 m$ en capitaux).

Néanmoins, l’afflux de financements n’a pas uniquement bénéficié à ces sociétés. Dès la fin du premier semestre des levées de fonds significatives ont eu lieu dans d’autres aires thérapeutiques.

La levée de fonds la plus significative en capital-risque réalisée en 2020 aux Etats-Unis n’a pas financé un vaccin contre la COVID-19, mais une technologie innovante visant à modifier et réparer les gènes endommagés. Ainsi, SanaBiotechnology, société basée à Seattle, a annoncé en juin avoir levé plus de 700 m$ pour financer sa plateforme de développement de thérapies géniques.

Les marchés financiers ont soutenu les entreprises innovantes

De même, l’année a été très active en matière d’introductions en bourse de sociétés de biotechnologie, aux Etats-Unis notamment avec une augmentation de plus de 80% en montants levés (9,2 Mds€ levés vs. 5,0 Mds€ en 2019). A noter les levées record en juin et juillet de Legend Biotech (430 m€) et Relay Therapeutics (400 m€), deux sociétés spécialisées en oncologie. Les marchés financiers n’auront jamais autant soutenu ces sociétés innovantes. En Europe, les sociétés cotées sur Euronext ont également été actives sur les marchés financiers. Elles ont levé 2,4 Mds€ pour financer leur développement, dont 2 Mds€ levés par 73 sociétés de Healthtech en financements secondaires, avec notamment les deals de ArgenX (829 m€) dans l’immunologie et ceux de Sensorion (30 m€) et de Gensight (25 m€) démontrant l’attractivité croissante des sociétés lancées dans la thérapie génique. A ces montants s’ajoutent les 363 m€ levés lors de 6 introductions en 2020 (2 et Nyxoah en Belgique et 4 en Norvège). 

L’essor de la Chine a soutenu le secteur des dispositifs médicaux

Le secteur des dispositifs médicaux a également attiré l’attention des marchés, preuve de la confiance renouvelée des investisseurs. La valorisation boursière des sociétés cotées a notamment fait un bond de 50% entre janvier 2019   et août 2020, supérieur à celui observé sur les index composites généralistes. Sur les seules sociétés de e-santé, le rebond atteint les 65%*. 

Le secteur des dispositifs médicaux a notamment été soutenu par l’essor de la Chine. Si les sociétés chinoises dominaient le marché de l’entrée de gamme des dispositifs médicaux, le marché haut de gamme restait contrôlé par les sociétés étrangères, et principalement américaines. Le gouvernement chinois a mis en place de nouvelles directives pour accélérer la délivrance des autorisations de mise sur le marché et le développement de la digitalisation des soins de santé. Des champions chinois ont ainsi pu émerger dans des technologies de pointe telles que la génomique, le digital et l’intelligence artificielle. Cette dynamique se reflète dans les opérations de financement, avec par exemple la clôture d’une série B de 1 Mds $ par la société chinoise MGI Tech, qui produit des équipements de séquençage du génome.

La crise sanitaire a accéléré la digitalisation des soins

Dans le domaine de la e-santé, la crise a accéléré la digitalisation des soins avec le développement de plateformes de téléconsultation et des outils de suivi des patients. Le confinement a levé certains freins pratiques et psychologiques, et a changé en profondeur le comportement des praticiens, des patients, des modes de communication de l’information de santé. Les apports de l’intelligence artificielle dans l’identification de traitements, l’identification des cas et le diagnostic du virus ont aussi été salués.  

En 2020, plus de 14 Mds€ de capitaux ont été levés en Europe dont 10,3 Mds€ dans les sept pays européens les plus dynamiques sur le marché (Royaume-Uni, France, Allemagne, Suisse, Belgique, Suède, Pays-Bas). 

Malgré la crise sanitaire et économique, le secteur est resté dynamique et la crise de liquidités a été évitée. Cette croissance a été soutenue par l’apport de nouveaux fonds privés et publics. Elle a bénéficié aux sociétés impliquées dans la lutte contre la pandémie, mais aussi à d’autres sociétés innovantes du secteur.

Les sociétés de Healthtech européennes ont pu profiter en 2020 d’une structuration des apports en financements à l’échelle européenne et cela via deux leviers, privés et publics.

• Premièrement, le secteur de la santé a attiré de nouvelles ressources, qui ont été collectées avec succès par des fonds de dimension européenne. Ainsi, Life Sciences Partners, fonds néerlandais, a levé près de 600 m$ en mars 2020, ce qui lui a permis d’investir entre autres dans DNAScript, Amolyt Pharma, et Imcheck, démontrant à la fois sa capacité à investir au-delà des Pays-Bas et l’attractivité des société françaises. A l’inverse, Jeito Capital, fonds domicilié en France, a levé 200 m€ et a choisi comme premier investissement une société néerlandaise, Néogène Therapeutics.
  
  
• Ensuite, l’Union Européenne a mobilisé des fonds dans le cadre du programme Horizon 2020 pour la recherche et l’innovation, et mis en place le fonds du Conseil Européen de l’Innovation, qui, à fin 2020, a déjà investi 178 m€ en fonds propres dans des sociétés innovantes, dont un premier investissement de 15 m€ dans la société française CorWave lors d’un tour de table à 35 m€.

La structuration des fonds spécialisés et les montants significatifs levés en 2020 sont autant d’indicateurs de confiance des investisseurs et de croissance pour l’avenir en Europe.

Le Royaume-Uni, leader de la Healthtech en Europe

Si les sources de financement affluent et permettent des investissements au-delà des frontières nationales, la situation reste néanmoins très contrastée dans les pays observés. Le Royaume-Uni conserve sa place de leader, tant en nombre d’opérations réalisées qu’en montants. Le pays bénéficie d’un réseau dynamique de sociétés soutenues par des partenariats avec les universités, de fonds d’investissements reconnus tels que Wellington Partners, d’un environnement anglo-saxon qui facilite l’arrivée d’investisseurs américains et à terme l’introduction en bourse aux Etats-Unis puis la levée de fonds significatifs sur ce marché.

La France, 2^ème pays européen en termes de montants levés et d’opérations financières

La France est le deuxième pays européen en termes de montants levés et de nombre d’opérations financières réalisées sur 2020, ainsi qu’en cumulé de 2017 à 2019. Les sociétés françaises peuvent s’appuyer sur un capital-risque très dynamique, et en augmentation depuis 4 ans. Les sociétés françaises sont reconnues pour leur caractère innovant et bénéficient à l’instar de leurs voisines britanniques d’organismes de recherche reconnus. Les financements reculent en revanche sur les introductions en bourse.

Des pratiques de levées de fonds hétérogènes en Europe

Au sein de l’Europe, on peut regrouper les pays en deux catégories.

• Ainsi, en Suisse, en Allemagne et en Belgique, on constate des levées de fonds significatives mais en nombre réduit.
• A contrario, au Royaume Uni et France, le nombre de sociétés du secteur parvenant à se financer est plus important mais sur des montants unitairement plus faibles.

 Ainsi, parmi les dix levés de fonds les plus significatives réalisées en 2020 par le top 7 des pays européens, tout type de financement confondu, on retrouve trois sociétés allemandes, CureVac, Evotec et BioNtech. Elles ont levé à elles seules 1,2 Mds € soit plus de 60% du montant total des fonds levés en 2020 par des sociétés allemandes (2,0 Mds€).

De la même façon, le financement des sociétés suisses a été marqué par le refinancement de CRISPR Therapeutics AG et l’introduction en bourse d’ADC Therapeutics pour respectivement 560 m€ et 216 m€, soit près de 40% des financements perçus par les sociétés helvétiques.

Ces levées de fonds significatives reposent principalement sur le soutien d’un laboratoire pharmaceutique national, qui joue le rôle de sponsor, ou d’investisseurs américains qui accompagnent ces sociétés jusqu’à leur introduction en bourse.

Enfin, la Suède et les Pays-Bas se caractérisent par un maillage dynamique de sociétés de petites tailles et d’acteurs locaux du financement. Les montants levés sont ainsi moins significatifs mais proportionnellement plus nombreux, puisqu’on dénombre plus d’une vingtaine d’opérations dans chaque pays.  

Après une forte croissance en 2019, le financement des sociétés de Healthtech françaises a été résilient en 2020, avec tout de même une situation contrastée entre les sociétés directement impliquées dans la lutte contre la COVID-19, qui ont vu leur valorisation et leur capacité à lever des capitaux et de la dette augmenter, et les autres sociétés dont les activités lancées début 2020 (études cliniques, levées de fonds) ont été brusquement ralenties. 

Les levées de fonds en France marquent le pas en 2020

Dans un secteur où les levées de fonds peuvent être critiques pour la poursuite des activités de recherche et la survie de la société, il a fallu rapidement identifier des relais de financement.

Les opérations de financement en capital-risque et de refinancement initiées en 2019 et clôturées sur le premier trimestre 2020 ont représenté 355 m€ pour une cinquantaine de société, et un ticket moyen de 7 m€. 

Les trimestres suivants sont marqués par la baisse du nombre d’opérations (moins d’une quarantaine au second trimestre puis une trentaine par trimestre ensuite), en partie à cause des périodes de confinement.

Néanmoins, sur le second semestre, la réalisation des introductions en bourse d’Inventiva et de Nanobiotix, et l’augmentation du montant moyen levé lors des opérations de capital-risque et de refinancement sur les marchés boursiers semblaient sonner la reprise de l’activité de financement de la Healthtech française. Le ticket moyen atteint ainsi 9 m€ sur la fin de l’année, ce qui reste cependant bien inférieur aux 12 m€ observés en 2019, en l’absence d’opérations très significatives.

En parallèle du financement en capitaux, des relais ont été trouvés via le recours à l’endettement (émission de prêts obligataires, obtention de prêts bancaire, aides de Bpifrance, prêts garantis par l’état).

Le capital-risque, principale source de financement de la HealthTech en France

Le capital-risque, première source de financement de la Healthtech en France, a encore été très porteur pour le secteur en 2020, grâce au soutien d’un réseau dynamique de fonds spécialisés et l’implication de Bpifrance.

Ce modèle de financement n’a cependant pas permis de lever des montants significatifs (la levée la plus importante en 2020 a été réalisée par Withings pour plus de 50 m€). 

Les difficultés rencontrées pour s’introduire en bourse sont donc de véritables freins pour le développement de certaines sociétés, particulièrement dans le domaine des biotechnologies, où des montants conséquents sont nécessaires pour financer des études cliniques de grande ampleur ou la préparation d’une mise sur le marché.

Deux sociétés françaises, Inventiva et Nanobiotix, préalablement cotées sur Euronext, ont réussi leur introduction en bourse aux Etats-Unis, levant chacune 90 m€ en juillet et décembre 2020. Elles rejoignent notamment Genfit et Innate Pharma, sociétés déjà cotées sur Euronext, qui s’étaient introduites en bourse aux Etats-Unis en 2019.

Dans un contexte pourtant incertain, marqué par la pandémie de la COVID-19 et les élections américaines, elles ont confirmé l’attrait des investisseurs américains pour le secteur de la santé, et les sociétés françaises.