5 분 소요 2019년 02월 12일
왜 많은 회사들이 매각을 진행하고 있을까요?

왜 많은 회사들이 매각을 진행하고 있을까요?

글쓴이
Carsten Kniephoff

EY EMEIA Sell and Separate Leader

Dedicated advisor to transforming companies. Ambitious front runner implementing tech tools, new solutions for companies selling and separating. Enthusiastic and innovative. Fun-loving father of two.

Paul Hammes

Retired EY Partner

Leader in transformational global divestitures. Catalyst for profitable growth. Innovator. Value driver. Passionate about diversity in business. Husband. Father.

Rich Mills

EY Global and Americas Sell and Separate Leader

Leader of complex divestitures that help enhance shareholder value and drive more efficient capital allocation. Dedicated husband and father.

Paul Murphy

EY Asia-Pacific Divestiture Advisory Services Leader

Change advocate. Focused on due diligence and best practice divestment for large corporates.

5 분 소요 2019년 02월 12일

매각은 기술 혁신에 발 맞추어 민첩성을 향상시키기 위해 사업 모델을 간소화하는 데 도움을 줍니다.

EY의 2019 글로벌 기업 매각 연구에 따르면, 기업의 사업 매각에 대한 의향은 역대 최고 수준인 것으로 나타났습니다. 전체 기업의 84%가 향후 2년 이내에 매각을 진행할 계획이 있으며 이는 지난해의 87%와 유사한 수치입니다. 관세, 무역전쟁, 불균형 성장, 지정학적 우려 등의 불확실성에도 불구하고 매각 측면에 있어 시장 환경은 활성화되어 있는 상황입니다.

사업의 유연성 및 집중도 향상을 위한 사업모델 간소화

산업 환경이 변화함에 따라 기업들은 성장 전략 및 경쟁력을 지속해서 평가하고 있습니다. 포트폴리오 또한 더 철저하게 관리하고 있습니다. EY 글로벌 자본 신뢰 지수조사에 따르면 전체 기업의 3분의 2(66%)가 적어도 6개월 마다 포트폴리오를 검토하고 있다고 답했습니다. 또 매각이 더 효율적이라고 판단되는 과소투자 자산은 계속해서 적극적으로 처분하고 있습니다. 이러한 체계적인 포트폴리오 관리는 실제 효과를 내고 있습니다. 더 많은 기업이 비즈니스 실패가 아닌 전략적인 이유로 기업 매각을 진행하고 있습니다. 가장 최근에 진행한 매각의 주된 이유로 사업 부문의 낮은 경쟁력을 꼽은 기업의 비율이 85%에서 69%로 크게 하락했습니다.

그 결과 기업들의 사업 모델이 간소화 및 효율화되어 자본 계획(Capital Agenda)을 빠르게 실행하게 되었습니다. 전체 기업의 81%가 향후 12개월 동안의 기업 매각 계획에 사업 모델 간소화를 반영할 것이라고 답했으며, 3분의 2(67%)는 이를 가장 최근에 있었던 매각의 주요 요인으로 꼽았습니다.

사업 모델 간소화

81%

전체 기업의 81%가 향후 12개월 동안의 기업 매각 계획에 사업 모델 간소화를 반영할 것이라고 답했습니다.

포트폴리오 검토의 중요성은 최근 몇 년의 매각 트렌드에서 잘 드러나며, 이는 부분적으로 주주행동에서 시작됐습니다. 많은 기업이 이질적이지만 서로 긴밀히 연관된 사업을 운영하면서 사업 구조가 더 복잡해졌습니다. 이러한 복잡성이 비용절감으로 이어지기도 하지만 부작용도 있습니다. 이와 같은 대기업 모델은 민첩성 및 유연성을 저하시킬 뿐 아니라 시장가치에 부정적인 영향을 미칩니다. 다수의 연구에 따르면 사업 모델이 복잡한 대기업은 개별 사업 부문의 총합보다 5%– 15% 비효율적입니다.

기업은 사업을 매각하고 그 수익을 성장 사업에 투자해 주주 가치를 높일 수 있습니다. 전체 기업 중 60%가 가장 최근의 매각 수익을 새로운 상품, 시장 및 지역에 재투자했다고 답했습니다. 하니웰(Honeywell)은 2017년 두 건의 분사를 통해 75억 달러의 수익을 냈습니다. 매각 발표와 함께 CEO인 다리우스 아담칙(Darius Adamczyk)은 네 개의 비즈니스 부문에서 M&A를 추진하고 있다고 밝혔으며, 그 이후 회사는 인수를 단행했습니다.

기술이 변화를 가속화합니다

기업들은 시장 내 경쟁구조에 따라 지속적으로 자본 계획(Capital Agenda)과 사업 추진 전략을 재구성해야 하며, 특히 소비자 행동 및 공급망과 관련된 기술주도적 변화를 고려해야 합니다. 기업의 70%가 향후 12개월간 대규모의 변혁적 매각 거래들이 일어날 것으로 예상한다고 답했으며, 이는 2018년 대비 50%에서 상승한 수치입니다. 동시에 기업들은 새로운 역량을 확보할 수 있는 인수를 추진하고 있습니다.

산업 간 융합은 기업 매각을 활성화합니다: 전통적인 산업 밖에 있는 기업과 새롭게 경쟁하며 혁신에 집중하면서 산업 융합이 매각 결정을 촉진할 가능성이 크다고 답한 기업이 70%에 달했습니다. 기술이 이러한 융합의 촉매제로 작용하면서, 많은 기업들은 더 좁은 범위의 우선순위를 중심으로 사업 전략을 재정립하고 미래 성장을 위한 기술 개발에 요구되는 자본 투자를 진행하고 있습니다.

산업 융합

70%

기업의 70%는 산업 융합이 기업 매각 결정을 주도할 가능성이 높다고 답했습니다.

기술 주도형의 기업 매각 사례가 증가하고 있습니다: 전체 기업의 80%가 기술 주도형 매각이 향후 12개월 동안 증가할 것으로 예상했으며 이는 2018년 66% 대비 증가한 수치입니다. 매각 계획은 신규 기술 투자에 필요한 자본을 위해 활용될 수 있습니다. 또한, 기술 환경의 변화가 매각 계획에 직접적인 영향을 미친다고 답한 기업은 그렇지 않다고 답한 기업보다 더 높은 가격에 사업을 매각할 가능성이 7배 더 높게 나타났습니다. 이는 그렇게 답한 기업들이 시장과 포트폴리오를 면밀하게 주시하고 있으며 기술이 그들 사업 모델에 미치는 영향에 대해 더 철저히 대비하고 있다는 것을 보여줍니다.

기업 매각 공식의 끊임없는 변수인 지정학적 변화

관세 또는 무역 비용 등으로 인한 글로벌 시장의 불확실성 속에서 기업들은 지속적으로 포트폴리오를 신중하게 검토해야 합니다. 현 미국 정부는 세계 무역에 얽힌 이해관계를 악화시켰으며 영국의 브렉시트, 유럽 내 포퓰리스트 정부의 부상, 그리고 이민 문제에 대한 지속적인 논쟁은 포트폴리오 관련 전략적 의사결정을 더 어렵게 만들고 있습니다.

지난 한해 동안 기업은 이러한 불확실성에 더 익숙해진 것으로 보입니다. 약 51%의 기업이 거시경제적 및 지정학적 요소가 내년의 기업 매각 결정에 영향을 미칠 것이라고 답했으며, 이는 2018년의 62%에 비해 더 낮아진 수치입니다. 그럼에도 불구하고 이러한 요소는 불확실성이 높은 시장에서 영업하고 있는 기업의 재무 계획에 반영되어야 합니다.

전체 기업의 약 4분의 3(74%)은 이러한 지정학적 변동이 영업 비용을 높일 것으로 예상하고, 69%는 기존의 국가 간 무역 협정이 계속해서 효력을 가질지 의문이라고 답했습니다. 기업들은 관련 상승 비용을 매각 전략과 시기에 반영해야 합니다. 이러한 이슈들은 벤더 협상, 가격 인상 또는 비용 절감으로 해결될 수 있을지가 관세, 무역 분쟁 및 지정학적 불확실성으로 영향받는 비즈니스의 매각 결정에서 고려사항이 될 수 있습니다.

적극적인 포트폴리오 관리는 기회주의적 기업 매각을 가능하게 합니다

기업들은 적극적인 포트폴리오 관리를 통해 민첩성을 강화하고 섹터 안팎의 새로운 기회에 대응하는 능력을 키웠습니다. 매각 대상으로서 적절한 자산을 더 효과적으로 찾아낼 수 있으며, 예상치 못한 매각 제안을 받을 때 성공 가능성을 극대화하기 위해 자산을 준비하기 시작했습니다. 기회주의적 매각을 추구하는 기업들은 가치 극대화를 위해 기업의 수익성과 총자산, 운전자본에 대한 과거 데이터뿐만 아니라 추정치까지 확실한 이해가 필요합니다. 이제 과거의 실적에 집중하는 것은 충분치 않습니다. 매도인은 애널리틱스와 고급 방법론을 사용하여 예상 실적 동인을 이해하고 이를 잠재적 매수인에게 설득력 있게 설명할 수 있어야 합니다.

숫자로 본 기회주의적 기업 매각

  • 기회주의적 매각을 한 기업의 65%가 예상치 못한 매각 제안을 받았을 때 이미 매각을 고려 중이었으며 일정 수준의 준비를 마친 상태였다고 답했습니다. 
  • 기업의 72%는 경쟁 분위기를 조성하고 제안 가격의 타당성을 검증하기 위해, 매각 프로세스를 최소 하나 이상의 추가적인 잠재 매수인에게 공개했습니다. 
  • 매도인의 46%는 가장 최근에 실시한 매각이 기회주의적이었다고 답했으며, 이는 2018년 71%에서 감소한 수치입니다. 
  • 만약 오늘 예상치 못한 매각 제안을 받는다면, 매각 대상 사업의 가치를 정확하게 평가할 수 있을지 확신할 수 없다고 답한 기업의 비율은 34%에 달했습니다.

기회주의적 매각을 실시할 때 반드시 성공이 보장되지 않습니다. 비계획적 매각은 계획적 매각에 비해 기대 매각 가격을 달성하고 남아있는 사업 부문의 가치를 향상시킬 확률이 4배 더 낮습니다.

기업들은 더 적극적으로 포트폴리오를 관리함으로써 더 넓은 범위의 매수인들에게 설득력 있는 사업 가치의 타당성을 제시할 수 있습니다. 이는 매도인과 매수인이 기대하는 가격의 차이를 줄이는 데 있어서 필수단계입니다.

  • 조사 방법

    EY 글로벌 기업 매각 연구는 기업들이 어떻게 포트폴리오 전략에 접근하고, 매각 방식을 개선하며, 잔존 비즈니스를 미래에 어떻게 대비해야 할지 관련 부문을 집중적으로 다루고 있습니다.

    2019년 연구 결과는 930명의 기업 고위 경영진 및 100명의 사모펀드 경영진과 진행한 1,030건의 인터뷰 내용을 바탕으로 합니다. 해당 조사는 2018년 9월부터 11월까지 어큐리스(Acuris)가 진행했습니다.

요약

기업 경영진들은 사업 포트폴리오를 이전보다 더 자주 평가하여 유연성과 민첩성 및 집중 사업의 성장을 위한 사업 모델 간소화를 추구하고 있습니다. 기술은 변화를 가속하고 지정학적 변동은 기업 매각에서 끊임없는 변수로 작용합니다. 포트폴리오를 더 적극적으로 관리하면 성공적으로 매각을 종결할 수 있습니다. EY글로벌 기업 매각 연구(pdf) 전문을 확인해보세요.

글 정보

글쓴이
Carsten Kniephoff

EY EMEIA Sell and Separate Leader

Dedicated advisor to transforming companies. Ambitious front runner implementing tech tools, new solutions for companies selling and separating. Enthusiastic and innovative. Fun-loving father of two.

Paul Hammes

Retired EY Partner

Leader in transformational global divestitures. Catalyst for profitable growth. Innovator. Value driver. Passionate about diversity in business. Husband. Father.

Rich Mills

EY Global and Americas Sell and Separate Leader

Leader of complex divestitures that help enhance shareholder value and drive more efficient capital allocation. Dedicated husband and father.

Paul Murphy

EY Asia-Pacific Divestiture Advisory Services Leader

Change advocate. Focused on due diligence and best practice divestment for large corporates.