EY ITEM Club UK
Summer forecast

Brexit 이후의 세계

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  주요 내용

  • EU 탈퇴를 결정한 국민투표 이후의 영국 경제는 EU 잔류를 전제로 예측했던 EY의 4월 보고서에서 제안한 미래와는 매우 다른 경로를 따를 것으로 예상됩니다. 비록 펀더멘털은 바뀌지 않더라도 단기적으로는 소비 신뢰에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이는 파운드화 가치 하락으로 부분적으로만 상쇄될 것입니다. GDP 성장률은 올해 1.9%, 내년에는 0.4%, 2018년에는 1.4%가 될 것으로 전망합니다.   
  • 금융 시장은 국민투표 발표 직후의 충격에서 안정을 찾고 있지만, 환율에 대한 하방 압력이 지속되어 올해 4분기의 파운드화 환율 지수가 전년 대비 15% 떨어질 것으로 예상합니다. 1992년 영국의 ERM(European Exchange Rate Mechanism, 유럽 환율 메커니즘) 탈퇴 경험으로 비추어볼 때, 경제적 취약성 때문에 인플레이션이 통제될 것으로 예상되며, 영국의 MPC(Monetary Policy Committee, 통화정책위원회)가 올해 말까지 기준 금리를 0.5%에서 0%으로 인하하고 내년의 평균 소비자 물가지수 상승률은 2.5%가 될 것으로 예상합니다.
  • 이미 IOD(Institute of Directors, 영국 관리자협회)와 Lloyds Bank로부터 우려가 될만한 기업 설문 조사 결과와 21년만에 최대의 급락폭을 보인 GfK의 특별 소비자 신뢰도 조사 결과가 발표되었습니다. 이러한 조사는 향후 몇 개월간 경제의 향방을 알리는 중요한 지침이 될 것입니다. 현재로서는 국민투표 실시 이전의 불안감으로 비즈니스, 주택을 비롯해 기타 거래가 유보되었다는 점이 분명해보이며, 경제적 불확실성이 더욱 높아진 상황에서 이러한 거래는 더욱 지연되거나 철회될 수도 있을 것입니다.
  • 2019년 이후 영국 경제의 방향은 EU와의 협상 결과에 따라 달라질 것입니다. 그러나 Theresa May 총리가 이끄는 신임 정부가 유럽 단일 시장 접근을 포기하고 이민 통제를 최우선 순위로 둘 가능성이 매우 높습니다. 영국은 최근 EU-캐나다 FTA와 유사한 형태의 FTA를 유럽과 협상할 수 있을 것으로 예상되지만, 이러한 예상 역시 낙관적인 전망에 불과할 수도 있습니다.
  • 단일 시장은 항공 산업, 자동차 산업과 같이 단가 비용을 줄이고 세계 시장의 성공을 보장하는 대규모 내수 시장을 필요로 하는 산업에 있어 매우 중요합니다. 이제 그 기회는 없어질 수 있습니다.  항공 산업, 자동차 산업과 같이 대규모 내수 시장을 기반으로 단위당 생산원가 절감을 통해 세계시장을 공략하는 산업에 있어 유럽 단일 시장은 매우 중요하나, 이제 그 기회는 없어질 수 있습니다. 다만, 이러한 점은 새로운 “무중량 경제(weightless economy)”의 성장에서는 그 중요성이 약화될 수 있습니다. 영국은 서비스업과 디지털 시장에서 상대적으로 우위를 점하고 있습니다. 또한 고부가가치 제약, 디자이너 라벨, 브랜드 소비재 부문에서도 높은 평판을 유지하고 있으며, 이와 관련된 풍부한 해외 시장 마케팅 경험을 갖추고 있습니다. 이러한 재정립은 소비재 투자를 벗어나 신흥 시장의 수요 균형의 전환으로 보완될 수 있습니다.
  • EU 탈퇴 결정은 정부, 기업 리더, 투자자들에게 상당한 충격이 되었으며, 이들은 향후 관련 도전과제와 기회에 긍정적으로 대응해야 합니다. 단기적으로 볼 때, 아직 유럽 단일 시장의 완전한 접근이 유지되는 상황에서 환율 하락은 수출 기업에 훌륭한 기회가 될 것이며, 인플레이션 상승과 실업률 증가는 소비로부터 경제를 재균형화하는데 도움이 될 것입니다.
  • EY에서 일관되게 주장한대로, 저금리 장기 대출이 유지되는 상황에서 인프라와 주택 투자가 정부 지출 계획에서 차지하는 비중이 더 늘어날 것입니다. 유럽 단일 시장 접근을 잃게 되면, 영국의 신임 정부가 유럽 단일 시장 포기 대신에 얻게 될 재량(freedom)을 어떻게 활용하느냐에 따라 많은 것들이 달라질 것입니다. 
     

 

보다 자세한 내용은 EY ITEM Club Summer Forecast The world post - Brexit July 2016 (영문 pdf, 2.4mb) 를 다운로드 받아 살펴보시기 바랍니다.