Que ações podem impulsionar a inovação responsável em ativos digitais?

O gerenciamento de risco eficaz e o uso de estruturas regulatórias comprovadas podem ajudar a trazer ordem à recente volatilidade do mercado de ativos digitais.

Resumo
  • As recentes reviravoltas no mercado de ativos digitais aceleraram os apelos por uma melhor regulamentação e abordagens de investimento responsável ao risco.
  • As empresas financeiras tradicionais devem ser pró-ativas na aplicação de estratégias de ativos digitais que se alinhem com as estruturas de risco e conformidade.
  • Os cripto nativos devem aplicar julgamento às exigências regulatórias e usar estratégias de risco que podem não estar embutidas na cultura tecnológica dessas organizações.

O mercado de cripto ativos está experimentando uma volatilidade alarmante. O valor do mercado global subiu para US$ 3 trilhões no final de 2021 e mergulhou para menos de US$ 1 trilhão nos últimos meses. Esta queda de valor - juntamente com o colapso dos tokens Luna/Terra, do fundo de hedge Three Arrows e de uma série de empresas de cripto investimento - está alimentando preocupações sobre os riscos que os ativos digitais representam para os consumidores, investidores e sistemas financeiros.

Os formuladores de políticas não podem ignorar este tipo de disruptura. Ainda no mês passado, a Reserva Federal dos EUA emitiu orientações para os bancos, que podem ser vistas como um passo importante na criação de um processo de supervisão para bancos envolvidos em atividades envolvendo ativos digitais. O Financial Stability Board, um grupo de autoridades financeiras nacionais e organismos internacionais de normalização, também deverá publicar um relatório em outubro de 2022 para o G20 sobre abordagens regulatórias e de supervisão de moedas estáveis e outros cripto ativos.

Que medidas proativas devem ser tomadas pelas empresas financeiras tradicionais e pelos cripto nativos para se anteciparem à próxima regulamentação de ativos digitais? Em nosso relatório, "Gerenciando o ambiente de ativos digitais": Considerações-chave para empresas financeiras tradicionais, cripto nativos e formuladores de políticas", argumentamos que não há necessidade de reinventar a roda: abordagens comprovadas de gerenciamento de risco e regulamentação podem ser aplicadas ao universo dos ativos digitais.

Perspectivas de inovação responsável

Os ativos digitais variam de tokens que podem ou não imitar títulos, a moedas estáveis e moedas digitais do Banco Central (CDBCs). Os stakeholders no mercado de ativos digitais terão visões e necessidades diferentes, dependendo de seu papel dentro do ecossistema, história organizacional, experiência em gerenciamento e as aplicações mais amplas que utilizaram. As visões das empresas financeiras tradicionais com processos de governança bem estabelecidos diferem das das empresas cripto-nativas que são fortes em tecnologia, mas que podem carecer de experiência em gestão de risco. Os formuladores de políticas têm uma postura diferente, procurando mitigar os riscos para os investidores e mercados, ao mesmo tempo em que contemplam seus próprios ativos digitais.

No atual ambiente de incerteza, cada um desses três participantes-chave do ecossistema - empresas financeiras tradicionais, cripto nativos e formuladores de políticas - pode se beneficiar do aproveitamento de estruturas e abordagens comprovadas. Juntos, isto pode ajudar a fomentar a inovação responsável dos ativos digitais.

Empresas financeiras tradicionais: A mitigação pró-ativa de riscos é fundamental

Algumas empresas financeiras tradicionais estão implementando estratégias de ativos digitais direcionadas devido ao aumento do interesse dos clientes, mas estão fazendo isso com cautela. As áreas de preocupação incluem a falta de familiaridade com os ativos digitais e a tecnologia relacionada, como os ativos digitais se alinham com as ofertas de serviços existentes e o crescente escrutínio regulatório.

Para usufruir das oportunidades e riscos de forma eficaz, as empresas financeiras tradicionais precisam aproveitar sua experiência com gerenciamento de riscos e incorporar atividades de ativos digitais em suas estruturas gerais de risco e conformidade. Desenvolver uma estratégia global de ativos digitais é um primeiro passo crítico para mitigar os riscos potenciais de liquidez, crédito, mercado, conformidade e operacionais. Isto requer investimento em pessoas, processos e tecnologia que se alinhem com o apetite de risco de sua empresa.

A compreensão das expectativas dos reguladores é apenas parte da equação. Outra prioridade máxima deve ser a prestação de serviços que visem e assegurem os consumidores e lhes permitam tomar decisões informadas.

Cripto nativos: A integração do risco nos modelos operacionais proporciona uma vantagem comparativa

Ao contrário das empresas financeiras tradicionais, os cripto nativos são projetados em torno de modelos baseados em criptografia e podem incluir trocas, custodiantes e fundos. Estes cripto nativos têm forte conhecimento tecnológico, mas não têm experiência em gerenciamento de risco e conformidade. A aplicação do julgamento humano que vem naturalmente às empresas financeiras tradicionais muitas vezes não faz parte dos modelos comerciais dos cripto nativos.

Outro desafio é determinar como incorporar considerações regulamentares relacionadas ao gerenciamento de risco e à conformidade diretamente em uma arquitetura cripto ativos, que é baseada em regras e programável através de contratos inteligentes.

Os cripto nativos estão cada vez mais sob pressão para melhorar a governança, bem como os controles cibernéticos internos tanto dos reguladores quanto dos clientes, à medida que a volatilidade atinge novos patamares. A mudança regulatória é inevitável, e os cripto nativos precisam incorporar proativamente uma boa gestão de risco e conformidade nos modelos operacionais, projeto e execução de produtos. Tais movimentos de não-registro promoverão a confiança do mercado nos cripto nativos e servirão como uma vantagem comparativa entre os concorrentes.

A indústria FinTech oferece lições sobre a importância do gerenciamento proativo de risco para os cripto nativos. Muitas das empresas que resistiram ao gerenciamento de risco ou o trataram como um custo oneroso de fazer negócios se depararam com desafios - incluindo colapsos ou exigindo intervenção regulatória.

Formuladores de políticas: busca de resultados regulatórios eficazes enquanto contemplam as moedas digitais nacionais

"A clareza regulatória é muitas vezes uma jornada, não um destino - e normalmente uma jornada lenta que evolui com mudanças na inovação e no ambiente de mercado", diz Katie Kummer, Vice-presidente Global Adjunta para Políticas Públicas.

Os formuladores de políticas são sensíveis à regulamentação - a regulamentação excessiva tende a dificultar a inovação, enquanto a regulamentação insuficiente leva à instabilidade do mercado e deixa os clientes desprotegidos. A compreensão do ecossistema único de cripto e digital, assim como os riscos, oportunidades e tradeoffs, poderiam promover resultados regulatórios mais eficazes.

Para os formuladores de políticas, já existem analogias próximas disponíveis para impulsionar a regulamentação de ativos digitais com algumas modificações para apoiar a natureza digital destes ecossistemas. Já estamos vendo isto emergir com as fiat-backed stablecoins. Há um consenso crescente de que tais moedas estáveis têm paralelos claros com os fundos do mercado monetário, desde que sejam respaldadas por reservas em moedas do mundo real.

A colaboração entre empresa privada e pública é outra forma de conseguir uma melhor harmonia na regulamentação dos ativos digitais. As sandboxes regulatórias são um exemplo comprovado de como os reguladores podem trabalhar com inovadores para construir segurança de proteção ao consumidor em seus produtos e serviços antes de serem comercializados em massa. Esta abordagem só funciona se houver transparência e clareza sobre as exigências e expectativas.

Além da regulamentação, alguns formuladores de políticas querem criar suas próprias moedas digitais. O surgimento dos CBDCs é consistente com as inovações históricas em dinheiro que reduziram tanto os custos de manutenção como os custos de transação ao longo do tempo, como a introdução do euro.

Ao desenvolver os CBDCs, os formuladores de políticas precisam ser capazes de articular as oportunidades e os riscos para o mercado de cripto ativo e para a economia em geral. O alinhamento dos requisitos técnicos com os objetivos políticos requer uma cuidadosa consideração das implicações, expectativas e trade-offs das políticas públicas. São necessárias expectativas claras entre o setor público e o setor privado, pois elas se relacionam com "conheça seu cliente" e com a segurança e privacidade dos dados.

Ações-chave para empresas financeiras tradicionais e cripto nativos

Com mais regulamentações no horizonte, as empresas financeiras tradicionais precisarão decidir em breve por que e como se engajar com prudência de uma maneira consistente com suas estruturas de risco e conformidade. A grande questão para os cripto nativos será como adaptar seus modelos operacionais para lidar com os riscos que estão na prioridade dos formuladores de políticas.

As principais ações que podem ser tomadas agora incluem:

1. Para empresas financeiras tradicionais
  • Assegurar que a alta administração desempenhe um papel de liderança na avaliação dos riscos inerentes e da eficácia dos modelos de negócios e controles internos
  • Verificar se os riscos específicos dos ativos digitais são identificados e avaliados de forma abrangente e integrados no ambiente de controle interno
  • Fornecer relatórios internos informativos, digeríveis e acionáveis para a gerência sênior e a diretoria quanto aos riscos inerentes e à eficácia dos controles internos no que se refere aos ativos digitais
  • Avaliar se as estratégias de marketing e comunicação permitem que clientes e usuários façam escolhas informadas
  • Prestar serviços como a guarda segura dos ativos digitais do cliente, execução e liquidação comercial de forma consistente com as práticas da indústria observadas em mercados mais regulamentados
2. Para os cripto nativos
  • Estabelecer processos e controles de aprovação de produtos para ajudar a mitigar os riscos potenciais colocados por esses produtos para o público e os investidores
  • Monitorar as tendências da blockchain para ajudar a identificar e mitigar riscos como fraude e anti-lavagem de dinheiro (AML)
  • Desenvolver controles e testes cibernéticos extensivos, particularmente em torno de contratos inteligentes
  • Avaliar a validação por terceiros da exposição da entidade a vulnerabilidades em contratos inteligentes
  • Avaliar a relevância e a confiabilidade das informações da blockchain que comprovam a existência de ativos digitais detidos

A volatilidade no mercado de ativos digitais não pode ser ignorada pelos formuladores de políticas. O gerenciamento proativo de risco e a governança por empresas financeiras tradicionais e cripto nativos podem ajudar a impulsionar a inovação responsável e a adaptabilidade a novas regulamentações.

Resumo

O cenário de cripto ativos está evoluindo rapidamente. As empresas financeiras tradicionais e os cripto nativos precisam fazer perguntas inteligentes à medida que os regulamentos de ativos digitais tomam forma. Eles têm a estratégia, as estruturas de gestão de risco, os controles e a governança adequados para resistir às novas regulamentações? 

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