> Как обеспечить успех ГЧП в России: обзор за 2012 год
Как обеспечить успех ГЧП в России: обзор за 2012 год
Распределение рисков
Методология исследования
Участниками нашего опроса являлись представители федеральных и региональных органов власти Российской Федерации, занимающиеся вопросами ГЧП, а также активных на рынке стратегических и финансовых частных инвесторов, банков, кредитных учреждений и институтов развития. В опросе приняли участие как российские, так и иностранные организации.
Опрос проводился через Интернет в форме анкетирования. Мы задали 20 вопросов, большинство из которых предполагали выбор ответа из списка. В ряде случаев предлагалась возможность ответа в свободной форме и/или предоставления комментария. Вопросы носили, прежде всего, оценочный характер и не касались конкретных проектов.
Одной из задач, которую мы ставили перед собой, было изучение мнения разных групп участников проектов ГЧП, сопоставление их точек зрения и оценок для более детального анализа перспектив развития ГЧП в России.
Мы полагаем, что опыт участников исследования, накопленный ими в области ГЧП, позволяет рассматривать результаты опроса в качестве ценного источника информации, которая требует серьезного анализа.
Методология исследования
Поделиться
На российском рынке пока отсутствует консенсус между участниками в отношении оптимального распределения ключевых коммерческих и финансовых рисков в проектах ГЧП.
Ключевую роль в плане доступности финансирования играет сбалансированное распределение рисков между частным и государственным секторами.
Опрос показал, что на российском рынке пока отсутствует консенсус между участниками в отношении оптимального распределения ключевых коммерческих и финансовых рисков в проектах ГЧП. В целом ожидания государства существенно выше возможностей рынка, в особенности в отношении иностранных инвесторов и кредитных организаций, которые считают, что для России характерен высокий уровень рисков
Распределение ответственности между государством и частным сектором за
Риск спроса
Оптимизм государственных органов в отношении передачи ответственности за риск спроса частному партнеру не разделяется остальными участниками рынка.
Лишь 6% представителей частных инвесторов были готовы взять на себя ответственность за риск спроса в полном объеме, и только 39% готовы принять на себя этот риск частично.
Таким образом, проекты на основе «оплаты за доступность» (availability payment) в целом по-прежнему являются предпочтительными для инвесторов.
Риск регулируемых цен/ тарифов
Среди участников рынка наблюдается единодушие в отношении риска регулируемых цен/тарифов: ответственность за этот риск, по мнению респондентов, должно по-прежнему нести государство.
В российском законодательстве пока отсутствуют правовые механизмы, позволяющие региональным и отраслевым государственным органам поддерживать привлекательный для частного сектора уровень тарифа в течение длительного периода, соответствующего временным рамкам соглашений о ГЧП.
Представители инвесторов в основном выразили готовность собирать выручку от реализации проекта напрямую у пользователей при условии работающих механизмов взыскания за неуплату и соответствующих гарантий со стороны государства.
Риск инфляции затрат и валютный риск
Долевые и долговые инвесторы в большей степени готовы взять на себя риск инфляции затрат на проект на инвестиционной стадии, чем этого ожидает от них государство.
Тем не менее, наблюдается излишний оптимизм со стороны государственных органов в отношении возможностей рынка, связанных с управлением риском инфляции в долгосрочной перспективе.
Риск повышения процентной ставки и риск рефинансирования
Большинство представителей российских участников рынка считают правильным передавать ответственность за риск повышения процентной ставки (как до, так и после финансового закрытия проекта) частному партнеру.
В отношении риска рефинансирования (в случае отсутствия возможности привлечь долговое финансирование на срок, сопоставимый со сроком проекта) мнения разделились. Однако превалирует точка зрения о разделении ответственности за этот риск между частным сектором и государством.
Восприятие рисков иностранными инвесторами
Наблюдается высокая степень восприимчивости иностранных инвесторов к коммерческим и финансовым рискам.
Распределение ответственности за ключевые риски между государством и частным сектором (сравнение мнений представителей российских и иностранных организаций)
Органам государственной власти следует обратить на это внимание, если они стремятся расширить список потенциальных участников проекта ГЧП и усилить конкуренцию, прежде всего, за счет ведущих зарубежных игроков рынка ГЧП.
We surveyed Russian federal and regional state officials who deal with PPP issues, as well as strategic and financial private investors, banks, credit institutions and development institutions that are active on the market. Both Russian and foreign organizations took part in the survey.
The survey was conducted by means of questionnaires over the Internet. Most of the twenty questions we asked were multiplechoice. In some cases, free-form answers and/or comments were allowed. The questions were largely evaluative in nature and did not concern specific projects.
One of the tasks we set was to study the opinion of various groups of PPP project participants and compare their points of view and evaluations for a more detailed analysis of the prospects for PPP development in Russia.
We believe that the PPP experience accumulated by our respondents makes the survey findings a valuable source of information deserving serious analysis.
