Прогноз спроса и предложения

Нефтехимия в России: выбор вектора развития

  • Поделиться

 

Прогноз спроса

Физические свойства того или иного полимера предопределяют его потребительские качества и направления использования. Для полиэтилена и полипропилена основными потребителями выступают сегменты тары, упаковки и производства пленок. Суммарно на них приходится порядка 50% в структуре потребления как ПЭ, так и ПП.

Кроме того, 10-15% ПЭ применяется в производстве непосредственно товаров бытового назначения. Около 3-5% потребляемого в России ПП применяется при изготовлении бытовой техники. Таким образом, домохозяйства оказывают доминирующее влияние на динамику спроса на данные виды полимеров.  

Потребление полимеров и показатели экономической активности в России, 2002-2014 годы

EY - Нефтехимия в России - Прогноз спроса и предложения
Среди базовых полимеров второе место по уровню потребления в России (и третье в мире) занимает ПВХ. Особенностью структуры потребления ПВХ на внутреннем рынке является превалирующая роль строительного сектора. Порядка 45% спроса приходится на изготовление оконных и дверных профилей, еще около 15% — на напольные и настенные покрытия.

В соответствии с Прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации, представленным Минэкономразвития в феврале текущего года, в 2015 году российская экономика будет демонстрировать негативную динамику, реальный ВВП снизится на 3,5%. Как ожидается, индекс физического объема расходов домохозяйств упадет на 7,2% по сравнению с предыдущим годом.

В подобных условиях, по нашей оценке, потребление ПЭ в 2015 году в России сократится приблизительно на 6%. Таким образом, коэффициент чувствительности спроса на полимеры к расходам населения составит 0,8.

В отличие от 2008-2009 годов, в текущих условиях можно ожидать, что снижение спроса на полиэтилен будет происходить более медленными темпами, чем сокращение расходов домохозяйств.

Мы полагаем, что процесс импортозамещения станет основным фактором сохранения спроса на ПП и ПЭ в ближайшем будущем. В настоящее время эта тенденция, по всей видимости, будет поддержана значительной девальвацией рубля и введением прямого запрета на продовольственную продукцию из ряда стран.

Уровень потребления ПЭ и ПП может сохраняться за счет сегмента пленок и упаковки. По данным таможенной статистики, в 2014 году начиная с июня наблюдалось общее сокращение импорта в денежном выражении (в долларах США).

По нашим оценкам, в 2015 году объем потребления ПП на внутреннем рынке может сократиться на 5%. При этом динамика спроса на данный полимер в 2015-2016 годах может оказаться выше нашего прогноза — при смещении ценообразования от импортного паритета к экспортному (на фоне устранения дефицита в России после запуска нового производства).

Учитывая специфику структуры потребления ПВХ в России (основное применение — в строительстве новых объектов и при проведении ремонтных работ), мы ожидаем, что спрос на данный полимер будет наиболее уязвимым в 2015 году. Можно предположить, что в условиях высоких ставок в экономике и снижающихся доходов строительная отрасль окажется среди аутсайдеров по итогам года.

Рассматривая перспективы спроса на полимеры на внутреннем рынке после 2015 года, необходимо вспомнить о значительном влиянии цены на нефть на темпы роста российской экономики. Данный фактор, по всей видимости, будет определять состояние российской экономики в ближайшие пять лет.

Прогноз предложения и риски для проектов

В целом нефтехимические проекты в России имеют непростую историю: в предыдущие годы перенос сроков начала работы по ним не являлся редкостью. Главной причиной переноса
сроков, по всей видимости, являлась управленческая и техническая сложность реализации проектов, обусловленная их спецификой.

В настоящее время степень неопределенности процесса реализации большинства перспективных проектов значительно возросла. Основными факторами, дополнительно повышающими риски в настоящее время, являются:

  • Замедление экономического роста и сложность долгосрочного прогнозирования динамики спроса
  • Сжатие ликвидности на рынках капитала и ухудшение возможностей привлечения финансирования по проектам
  • Девальвация национальной валюты, рост стоимости импорта и потенциальных убытков по курсовым разницам рост неопределенности в отношении санкционной политики и повышение технических рисков реализации проектов
  • Изменение налоговых условий в рамках проведения «большого налогового маневра».

Кроме того, так как значительная доля запланированных проектов принадлежит ВИНКам, можно ожидать, что в условиях ухудшения финансовых показателей компаний (на фоне снижения цен на рынках углеводородов, а также проведения «налогового маневра») бюджеты по нефтехимическому направлению могут быть секвестрированы. Таким образом, наибольшие шансы на реализацию планов в основном имеют нефтехимические компании, уже накопившие успешный опыт запуска сложных проектов.

В сегодняшних условиях мы ожидаем значительного пересмотра планов производителей. Отмена проектов маловероятна — по всей видимости, произойдет очередной перенос сроков.

На фоне недавно введенных мощностей, а также не слишком оптимистичных прогнозов в отношении роста экономики России, даже частичная реализация заявленных производителями проектов в ближайшие пять лет должна рассматриваться только с учетом планирования логистических возможностей по экспорту.

Прирост мощностей по производству отдельных видов полимеров к 2028 году, млн тонн
EY - Нефтехимия в России - Прогноз спроса и предложения
Полиэтилен

Согласно объявленным компаниями планам в ближайшие 10-15 лет в России мощности по производству ПЭ могут быть увеличены на 11 млн тонн. Данные проекты предусматривают как создание нового производства, так и модернизацию существующих мощностей.

Полипропилен

В силу особенностей производства планируемый прирост мощностей по ПП в основном связан со строительством объектов / расширением мощностей по производству ПЭ. Согласно объявленным компаниями планам в России ожидается строительство таких объектов мощностью 1,1 млн тонн.

Поливинилхлорид

После запуска в 2014 году «Русвинила» в Нижегородской области среди перспек- тивных проектов по увеличению выпуска ПВХ в России остались три основных: расширение мощностей на предприятиях «Каустик» (Башкортостан, г. Стерлитамак, «Башкирская содовая компания» (БСК))18 и «Саянскхимпласт» (Иркутская область), а также новый проект компании САНОРС (Самарская область).

Суммарно данные проекты могут увеличить мощности по производству ПВХ в России на 1,4 млн тонн, т. е. практически в 2,5 раза.

Итак, принимая во внимание объявленные планы, мы полагаем, что в течение рассматриваемого прогнозного периода (с 2015 по 2020 год) мощности по производству ПЭ и ПП расширятся на 25% и 20% соответственно.

С учетом умеренного прогноза по росту потребления рынки данных полимеров в России будут профицитными. В свою очередь, подобное смещение баланса спроса и предложения может привести к изменению принципов ценообразования и переходу от импортного к экспортному паритету.

При этом рынок ПВХ после восстановления спроса в 2016-2017 годах вновь может стать дефицитным.