Прес-реліз

Посилення волатильності і припинення торгів в Китаї позначилися на світовому ринку IPO

Лондон, Київ, 16 листопада 2015 року

  • Поділитися

Завантажити звіт

Після успішного другого кварталу, що став рекордним за кількістю угод IPO для Китаю, активність на ринках, що розвиваються, пішла на спад у третьому кварталі через різку корекцію ринку і відновлення мораторію на нові розміщення в Китаї. На розвинених ринках інтерес до IPO залишався стриманим, зважаючи на значну волатильность, однак, судячи з деяких ознак, він повинен пожвавитися до кінця року. Такі висновки наведені у звіті EY «Глобальні тенденції на ринку IPO у третьому кварталі 2015 року» (EY Global IPO Trends: 2015 3Q).


  • Заборона на нові розміщення перервала рекордну серію IPO на ринку материкового Китаю
  • Незважаючи на очікуваний підйом на розвинених ринках, навряд чи буде досягнуто загальносвітових показників минулого року
  • На тлі зростання волатильності професійні інвестори зайняли вичікувальну позицію

Сукупна кількість угод на міжнародному ринку IPO у третьому кварталі скоротилася на 55% до 192, а їх загальна вартість – на 75% до 17,9 млрд доларів США – порівняно з другим кварталом 2015 року. Незважаючи на зростання кількості угод у січні-вересні 2015 року порівняно з аналогічним періодом минулого року (+2%), обсяг залучених коштів знизився на 32%. Частково це було зумовлено припиненням торгів на китайському ринку та зростанням інтересу до невеликих за розміром операцій. Навіть не враховуючи IPO компанії Alibaba, обсяг коштів, залучених за підсумками IPO в усьому світі, в третьому кварталі 2015 скоротився на 58% порівняно з аналогічним періодом попереднього року.

«В силу високих регіональних ризиків України IPO для українських компаній залишається перспективою досить віддаленою. Можна вдосконалювати корпоративну структуру, проводити аудит за міжнародними стандартами та вживати інших підготовчих заходів, однак точно передбачити, коли для компаній відкриється IPO вікно - на жаль, поки що складно. Така ситуація змушує компанії шукати альтернативні джерела фінансування - інвестиції з боку фондів прямих інвестицій (private equity), створення спільних підприємств зі стратегічними інвесторами або продаж їм частки в бізнесі, - коментує Владислав Остапенко, керівник відділу корпоративних фінансів і M&A компанії EY в Україні. – Ми спостерігаємо збільшення запитів на проведення due diligence і активізацю візитів представників інвестиційних фондів, які підшукують перспективні об'єкти для інвестицій. За минулі 12 місяців нами було закрито чотири угоди з залучення інвесторів, із яких у трьох випадках покупцями часток в українських компаніях виступили іноземці, що є найкращим свідченням того, що альтернативні джерела фінансування існують і до них, хай не так легко, як раніше, але можна «достукатися».

Професійні інвестори зайняли вичікувальну позицію
У зв'язку зі злетом волатильності, яка в серпні цього року сягнула небаченого після жовтня 2011 року1 рівня, а також на тлі корекції китайського ринку третій квартал характеризувався слабкою участю професійних інвесторів в угодах IPO. Внаслідок вичікувальної позиції кількість угод за участі прямих інвесторів і венчурних фондів знизилася на 62% - до 26, причому ця тенденція особливо торкнулася материкової Європи та Великобританії. За їх підсумками було залучено 4,9 млрд доларів США, що на 89% менше, порівняно з третім кварталом 2014 року. Обачне ставлення професійних інвесторів до угод IPO спостерігається з початку року: частка угод за участю фондів прямих інвестицій та венчурних фондів склала лише 18% від їх загального числа у всьому світі, порівняно з 30% за аналогічний період минулого року.

Коментує Марія Пінеллі, віце-президент глобальної організації EY, практика з надання послуг на ринках стратегічного зростання: «Ситуацію на ринку IPO до кінця року та в наступному році будуть визначати настрої інвесторів. За хорошими новинами слідують погані та навпаки, що визначає поточну ламану динаміку. Посилення волатильності цьогоріч торкнулося багатьох ринків, що відобразилось як у побоюваннях щодо наслідків кризи в Греції, так і в турбулентності фондового ринку в Азії та невизначеності щодо відсоткових ставок, встановлюваних США. Якщо розвинені країни зможуть подолати невизначеність, а волатильність піде на спад, то у четвертому кварталі можна чекати спалаху активності на ринку IPO, особливо враховуючи значний перелік компаній, що планують такі угоди, відповідно до звітів наших фахівців на місцях».

Азіатсько-Тихоокеанський регіон – попереду
Лідером як за вартісним, так і за кількісним обсягом IPO залишається Азіатсько-Тихоокеанський регіон (АТР), де в січні-вересні 2015 року було укладено 466 угод на суму 57,8 млрд доларів США. Проте в третьому кварталі 2015 на ринку IPO відбувся різкий спад: порівняно з попереднім кварталом кількість угод скоротилася з 218 до 101, а обсяг залучених коштів – з 34,9 млрд доларів США до 8,4 млрд доларів США. Якщо порівнювати з третім кварталом 2014 року, падіння склало 25% у кількісному вираженні і 43% у вартісному. У Японії очікується укладення сотої угоди IPO до кінця 2015 року, який повинен стати для країни рекордним за останні дев'ять років.

«Ринок IPO Азіатсько-Тихоокеанського регіону входить у фазу невизначеності, - зазначає Марія Пінеллі. – Враховуючи те, що нових китайських угод не передбачається, в четвертому кварталі кількість угод IPO в цілому по регіону повинна скоротитися. На тлі млявої активності інвесторів в країнах АСЕАН компанії продовжують успішно розміщувати акції на більш розвинених ринках. Японію чекає рекордний рік за обсягом залучених коштів за рахунок IPO, і до кінця 2015 року повинен знову пожвавитися австралійський ринок. Що стосується материкового Китаю, його перспективи на кінець року неоднозначні, незважаючи на те що кількість розміщень цього року вже перевищила аналогічний показник усього минулого року».

Перші ознаки відновлення на американському ринку IPO
Хоча цей рік став непростим для американського ринку IPO (падіння кількості угод на 37% і їх вартісного обсягу на 67%), порівняно з іншими країнами США продемонстрували найвищі результати в третьому кварталі 2015 року (32 угоди на 4,9 млрд доларів США). Однак США відставали від Азіатсько-Тихоокеанського регіону як за кількістю угод, так і за обсягом залучених коштів. У третьому кварталі цього року на частку США припали лише дві з десяти найбільших угод IPO, а саме розміщення Blue Buffalo Pet Products Inc. на суму 778 млн доларів США та розміщення Terraform Global Inc. на суму 675 млн доларів США, що узгоджується з загальносвітовою тенденцією укладання невеликих за розміром угод.

Незважаючи на скорочення обсягу залучених коштів, американські компанії проводили в цілому успішні розміщення. У ході 67% з них акції американських компаній торгувалися за ціною розміщення або вищою. Дохідність акцій за підсумками першого дня розміщення в третьому кварталі 2015 року сягнула 21,1%, що було вище рівня дохідності інших цінних паперів, при цьому лідирували компанії сектору охорони здоров'я. У четвертому кварталі динаміка має покращитися, враховуючи впевнене відновлення економіки і зростання числа компаній, що планують IPO.

Спостерігається виразна трансформація галузевої структури американського ринку IPO. У січні-вересні 2014 року компанії технологічного сектору залучили найбільший обсяг коштів за рахунок IPO, який більш ніж удвічі перевищив аналогічні показники в інших галузях, при цьому за кількістю угод цей сектор зайняв друге місце. За перші дев'ять місяців 2015 року частка технологічного сектору в загальному обсязі залучених коштів скоротилася порівняно з аналогічним періодом минулого року з 45% до 14%, а в загальній кількості угод – з 18% до 12%. Місце ключового гравця посіли компанії зі сфери охорони здоров'я, на частку яких припало 45% від загальної кількості угод в період з початку 2015 року.

Марія Пінеллі каже: «Цього року сектор технологій втратив колишню славу на ринку IPO – як нам здається, з двох причин. Перша полягає в тому, що на тлі зростання високої капіталізації фондів прямих інвестицій, які активно фінансують технологічні компанії, кількість кандидатів на лістинг значно зменшилася. Друга причина – це поступовий розвиток біотехнологічних компаній, які стають все більш привабливими об'єктами як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів».

Регіон EMEIA: ринок «просів», але прогнози обнадійливі
У третьому кварталі спостерігався спад активності на ринку IPO в регіоні EMEIA (Європа, Близький Схід, Африка та Індія). Незважаючи на стабільне поліпшення стану світової економіки, на регіональну динаміку негативно вплинули зростання волатильності та різкі коливання котирувань на світових фондових ринках. У регіоні EMEIA було укладено 54 угоди сукупною вартістю 3,8 млрд доларів США, що відповідно на 56% і 80% менше, ніж на квартал раніше. За підсумками минулого кварталу регіон EMEIA посів третє місце за обсягом залучених коштів, поступившись АТР і регіону Північна та Південна Америка, і друге місце за кількістю угод, пропустивши вперед АТР. За дев'ять місяців, що минули з початку року, на торгових майданчиках регіону EMEIA були проведені IPO 266 компаній, в результаті яких було залучено 41,8 млрд доларів США. Для порівняння: за аналогічний період минулого року кількість угод і обсяг залучених коштів були на 9% і 29% більше.

Марія Пінеллі зазначає: «Підвищена волатильність ринку спонукає керівників компаній, а також галузевих і професійних інвесторів бути обачними. Сьогодні більшість гравців не зосереджені лише на одній стратегії: з точки зору співвідношення ризиків і вигод угода M&A або продаж бізнесу покупцеві, що працює в тій самій галузі, можуть бути набагато привабливішими, ніж IPO. З іншого боку, зниження відсоткових ставок у єврозоні та програма кількісного пом'якшення, що проводиться європейським регулятором, сприяють зміцненню довіри на регіональному ринку, свідченням чого є стримана динаміка цін на золото та зростання ринкових котирувань акцій на 10% з початку року. Європейська економіка буде поступово відновлюватись, і перспективи на ринку IPO на наступний період виглядають обнадійливо».

Перспективи на кінець поточного та на наступний рік
Насамкінець Марія Пінеллі зазначає: «Протягом найближчого року розвиток міжнародного ринку IPO буде нестабільним, оскільки на динаміку фондових ринків та інвестиційні настрої безпосередньо впливає ситуація у світовій економіці та загальна волатильність. Рівень активності на регіональних ринках IPO змінювався у різних кварталах, і в кожному регіоні спостерігалися свої злети і падіння. На тлі поточної заборони на нові розміщення на майданчиках материкового Китаю і скорочення обсягів залученого капіталу за дев'ять місяців майже на третину порівняно з аналогічним періодом минулого року, не варто сподіватися, що цьогорічний ринок IPO за своїми показниками зрівняється з 2014 роком.

Незважаючи на більш-менш сприятливу ситуацію на ринках капіталу, конкуренція стає все більш жорсткою, у зв'язку з чим як альтернативу IPO компанії розглядають угоди M&A та залучення коштів приватних інвесторів. Ринок ще довго буде лихоманити, і в цій ситуації завжди непогано мати запасний варіант. Наявність різнопланових стратегій сьогодні вкрай необхідна, і керівники компаній, які вибрали первинне розміщення акцій основним способом підвищення капіталізації, повинні вміти діяти швидко і знати, як найвигідніше представити свою компанію».

Інформація про використані дані
Результати аналізу, розглянуті в цьому прес-релізі, базуються на угодах, повідомлення про які з'явилися до середини вересня 2015 року, а також на прогнозі EY про угоди, які повинні завершитися до кінця зазначеного місяця. Інформація отримана з бази даних Dealogic станом на 15 вересня 2015 року. Дані про IPO за січень-вересень 2015 року (тобто за дев'ять місяців 2015 року) засновані на цінах за операціями IPO на 15 вересня і прогнозі угод IPO до кінця місяця. Інформація про угоди M&A отримана з бази даних Dealogic станом на 16 вересня 2015 року.

Про послуги компанії EY в області IPO
EY є світовим лідером на ринку професійних послуг з супроводу виходу компаній на публічний фінансовий ринок. Наша міжнародна мережа фахівців, які мають понад десятирічний досвід роботи, надає послуги світовим лідерам, допомагаючи бізнесу зважити всі аргументи «за» і «проти» первинного публічного розміщення акцій. Ми сприяємо в питаннях оцінки готовності компанії до IPO, планування IPO, а також проектного менеджменту і безпосереднього укладання угоди, роблячи процес виходу на ринок простим та зрозумілим і допомагаючи компаніям добре підготуватися до роботи в публічному полі. Міжнародний центр EY з обміну досвідом у галузі IPO – це віртуальний центр, де зібрані актуальні знання, інструменти та передові розробки нашої компанії в галузі проведення IPO, а також контактні дані фахівців. Більш детальна інформація представлена на сайті: www.ey.com/ipocenter.

Інформація про компанію EY
EY є міжнародним лідером із аудиту, оподаткування, супроводу угод і консультування. Наші знання та якість послуг, які ми надаємо, сприяють зміцненню довіри і впевненості на ринках різних країн у всьому світі. Ми формуємо команду видатних лідерів, під чиїм управлінням наш колектив виконує взяті на себе зобов'язання. Таким чином, ми робимо суттєвий внесок у поліпшення ділового середовища в інтересах співробітників, клієнтів і суспільства в цілому.

Ми взаємодіємо з компаніями у країнах СНД, сприяючи у досягненні їх бізнес-завдань. У 20 офісах нашої фірми (у Москві, Санкт-Петербурзі, Новосибірську, Єкатеринбурзі, Казані, Краснодарі, Ростові-на-Дону, Тольятті, Владивостоці, Южно-Сахалінську, Алмати, Астані, Атирау, Баку, Бішкеку, Києві, Ташкенті, Тбілісі, Єревані та Мінську) працюють 4 500 фахівців.

Назва EY відноситься до глобальної організації та може відноситися до однієї чи декількох компаній, що входять до складу Ernst & Young Global Limited, кожна з яких є окремою юридичною особою. Ernst & Young Global Limited – юридична особа, створена відповідно до законодавства Великобританії, - є компанією, що обмежена відповідальністю її учасників, і не надає послуг клієнтам. Дізнайтеся більше на сайті: ey.com.

Прес-реліз випущений EYGM Limited, компанією, що входить до складу глобальної організації EY, яка також не надає жодних послуг клієнтам.

Додаток: угоди на міжнародному ринку IPO за галузями, січень-вересень 2015

Галузь

Кількість угод

% від загальної кількості угод

Обсяг залучених коштів (млн доларів США)

% від загальної суми залучених коштів

Охорона здоров'я

156

17,5%

12 311,1

9,6%

Промисловість

156

17,5%

23 116,3

18,1%

Технології

124

13,9%

11 716,5

9,2%

Споживчі товари та послуги

80

9,0%

11 712,3

9,2%

Сировина

79

8,9%

6 798,7

5,3%

Фінансові послуги

58

6,5%

23 647,5

18,5%

Товари масового споживання

51

5,7%

4 962,2

3,9%

Енергетика

51

5,7%

11 505,9

9,0%

Роздрібна торгівля

43

4,8%

5 763,3

4,5%

Нерухомість

41

4,6%

4 387,4

3,4%

ЗМІ та індустрія розваг

38

4,3%

3 124,0

2,4%

Телекомунікації

13

1,5%

8 824,4

6,9%

Всього

890

100,0%

127 869,6

100,0%


1. 24 серпня індекс волатильності VIX® злетів до 40,7 – рекордного рівня починаючи з жовтня 2011 року.