Прес-реліз

Перший квартал ознаменувався спадом на ринку IPO: гравці очікують на кращі часи

Лондон, Київ, 18 травня 2016 р.

  • Поділитися

На тлі помітного зниження активності на ринку IPO в I кварталі 2016 року компаніям вдалося залучити лише 12,1 млрд доларів США за підсумками 167 угод. Про це свідчать дані дослідження EY «Глобальні тенденції на ринку IPO в I кварталі 2016 року» (Global IPO Trends: 2016 1Q). Починаючи з 2009 року це найнижчі показники за перший квартал. Порівняно з аналогічним періодом минулого року кількість угод знизилася на 39%, а обсяг їх вартості – на 70%.

  • Порівняно з аналогічним періодом минулого року кількість угод скоротилася на 39%, а їх загальна вартість – на 70%
  • Компанії планують багатоходові комбінації та придивляються до альтернатив в очікуванні відновлення довіри інвесторів
  • Висока волатильність ринків позначилася на середній вартості угод

Повільний старт цього року був зумовлений спадом світової економіки, загальною невизначеністю, падінням цін на нафту, а також нестабільною ситуацією на фондових ринках. Помітне зниження активності у сфері IPO відбулося в США, в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні й у регіоні EMEIA (Європа, Близький Схід, Індія та Африка). Це те, що відрізняє нинішню ситуацію від попередніх кварталів, коли інертність окремих ринків компенсувалася активним укладенням угод в інших регіонах.

В умовах високої невизначеності компанії зайняли вичікувальну позицію та вивчають альтернативні варіанти
На тлі нестабільної ситуації та песимістичних економічних прогнозів, які безпосередньо впливають на ринок IPO, компанії обрали стратегію вичікування та вивчають інші варіанти залучення фінансування, зокрема на ринку M&A, де, незважаючи на деяке погіршення показників порівняно з насиченим 2015 роком, спостерігається більш активне укладання угод.

Про вичікувальну позицію гравців у всьому світі свідчить скорочення частки угод за участю прямих і венчурних інвестицій. У I кварталі 2016 року їх кількість знизилася на 80% в річному вираженні. Спад активності відбувся також у технологічному секторі (на 24% нижче, ніж в I кварталі 2015 року в усьому світі), особливо в США, де не було укладено жодної угоди в цьому сегменті у зв'язку з рішучим наміром місцевих фірм та інвесторів дочекатися поліпшення цінової кон'юнктури. Зниження загального вартісного обсягу угод на 70% порівняно з I кварталом минулого року вказує на скорочення середнього розміру пропозиції (у річному вираженні середня вартість угод на основних ринках впала на 30%). Сьогодні компанії виходять на ринок з невеликою кількістю акцій в надії провести додаткове розміщення після стабілізації ситуації.

Мартін Штайнбах, керівник практики EY з операцій IPO в регіоні EMEIA, зазначає: «Світовий ринок IPO розпочав рік помітним падінням, проте угоди M&A укладались досить активно. Вочевидь, прямим інвесторам слід готуватися до насиченого року, особливо враховуючи те, що сьогодні компанії активно вивчають альтернативи та будують багатоходові комбінації залучення капіталу. Можна сказати, що ринок IPO ще ніколи не переживав такого складного та цікавого періоду в частині можливостей створення додаткової вартості.

У поточних штормових умовах потенційні інвестори та гравці, які в принципі готові вийти на IPO, чекають, поки хмари над ринком нарешті розійдуться і намагаються не ризикувати без необхідності. Це пояснює все: зростання кількості відкладених угод в I кварталі 2016 року, скорочення обсягу пропозиції та позицію інвесторів, які вичікують слушного моменту для виведення капіталу, а значить, впевнені, що кращі часи ще попереду».

Владислав Остапенко, керівник відділу корпоративних фінансів і M&A компанії EY в Україні коментує ситуацію у світі та Україні: «2015 рік був надзвичайно успішним для IPO і перевищити його обсяги буде досить важко, що і показав перший квартал 2016 року.

В Україні сформувався значний відкладений попит на цей інструмент залучення капіталу і, як тільки проблеми з незаконними збройними формуваннями на сході країни будуть вирішені, – можна очікувати сплеск активності українських компаній. Очікується, що популярними майданчиками будуть, традиційно, Варшавська та Лондонська фондові біржі, але емітентам можна порадити звернути увагу і на Франкфурт.

Цей рік, незважаючи на всі очікувані труднощі, є сприятливим для підготовки до публічного розміщення – вартість консультаційних послуг юридичних та аудиторських компаній істотно знизилася, тож отримати аудиторський висновок або провести необхідну корпоративну реструктуризацію (що необхідно зробити до IPO) зараз можна дешевше. Думаю, перша хвиля компаній зможе залучити достатній інтерес інвесторів, адже після завершення кризи інвестори будуть готові бачити підвищені прогнозні темпи зростання бізнесу, що заявляються кандидатами на IPO, і вкладатимуть в компанії, які довели свою життєздатність у важкі часи.

Характерною рисою фінансових стратегій компаній, згідно з дослідженням EY, є мультивекторність у пошуку фінансування. Компанії готуються не тільки до IPO, а й ведуть переговори з фінансовими (private equity) і стратегічними інвесторами. Ця тенденція збігається з ситуацією в Україні, де відсутність можливості IPO зараз, на тлі дефіциту ліквідності в банківській системі, призводить до того, що компанії активніше розглядають можливість залучення коштів з боку фінансових інвесторів і стратегів, намагаються отримати торгове фінансування за кордоном. Це, фактично, робить угоди M&A єдиним джерелом капіталу для українських компаній, чому сприяє висока глобальна активність на ринку M&A. Без сумніву, це хороші передумови для українських компаній і їх власників, які хотіли б підтримати розвиток свого бізнесу шляхом залучення іноземного партнера. Звісно, на активність інвесторів впливає конфлікт, що триває в зоні проведення АТО, однак ми бачимо, що сьогоднішня хай і крихка, але стабільність, залучає деяких інвесторів, і угоди все ж відбуваються. Так, за минулий рік ми успішно закрили чотири угоди з залучення іноземних інвесторів з Данії, Канади, Болгарії та Прибалтики. На стадії підписання договорів знаходяться ще два проекти, а кількість проектів, за якими ведуться переговори, ще більша.

Даний тренд є хорошим індикатором того, що за належної організації процесу і на тлі глобальної інвестиційної активності знайти інвестора цілком реально».

Охорона здоров'я – перспективний сектор ринку США
Що стосується ринку США, обсяг залучених за рахунок IPO коштів у I кварталі 2016 року скоротився на 88% і склав всього 753 млн доларів США. Кількість угод знизилася на 71%. Було укладено 10 угод – усі в секторі охорони здоров'я.

Джекі Келлі, керівник практики EY з операцій IPO в Північній та Південній Америці, коментує: «Враховуючи зростання ринкової волатильності, а також невизначеність навколо цін на нафту, процентних ставок і підсумків виборів в США ми очікуємо стрибкоподібних змін у динаміці ринку IPO в цьому році. Незважаючи на те що перший квартал був ще більш млявим, ніж зазвичай, всі ознаки, на нашу думку, вказують на те, що кон'юнктура незабаром покращиться. Список тих, хто очікує на оцінку активів, постійно поповнюється, при цьому компанії, які недавно вийшли на IPO, за показниками прибутковості випереджають найбільших гравців, включених в індекс S&P 500. За нашими оцінками, в міру стабілізації ринків і відновлення впевненості в розвитку економіки рівень активності в сфері IPO почне повертатися до історичних показників».

Азіатсько-Тихоокеанський регіон лідирує за операціями IPO
Порівняно з I кварталом 2015 року кількість угод в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні скоротилася на 31% (всього 102 угоди), а їх вартісний обсяг – на 55% (всього 6,6 млрд доларів США). Проте регіон продовжував лідирувати за рівнем активності у сфері IPO: на нього прийшлися 61% угод від загальної кількості проведених у світі.

«Перші результати цього року показують, що Азіатсько-Тихоокеанський регіон теж не застрахований від впливу таких зовнішніх факторів, як уповільнення темпів зростання світової економіки, висока волатильність фондових ринків і коливання цін на сировинні товари, – зазначає Рінго Чой, керівник практики EY за операціями IPO в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. – Однак є і хороша новина: цей регіон залишається найактивнішим у сфері IPO і, за прогнозами, скоро повернеться до колишніх показників.

Передбачається, що 2016 рік стане ще одним рекордним роком за кількістю угод для Японії. Очікується відновлення на китайському ринку, який вже почав стабілізуватися. Новий п'ятирічний план, опублікований китайським урядом у березні, який спрямований на стимулювання економічного розвитку країни за рахунок зростання обсягів споживання, повинен також сприяти зростанню впевненості інвесторів як у самому регіоні, так і за його межами».

Виведення інвестицій залишається ключовим драйвером угод у регіоні EMEIA
I квартал 2016 року також ознаменувався істотним скорочення загальної вартості угод в регіоні EMEIA. Всього було залучено 4,7 млрд доларів США, а це на 76% менше, ніж в аналогічному періоді минулого року. Кількість угод знизилася на 43% до 51. На відміну від інших регіонів угоди, укладені в зв'язку з виведенням прямих і венчурних інвестицій, незважаючи на погіршення показників порівняно з минулим роком, як і раніше займали вагому частку ринку EMEIA (33% від загальної вартості угод і 10% від загальної кількості). Це багато в чому обумовлено заходами грошово-кредитного стимулювання, прийнятими Європейським ЦБ.

Головними майданчиками для здійснення угод стали основний ринок і альтернативний інвестиційний ринок при Лондонській фондовій біржі. На їх частку припало 47% від усіх європейських лістингів і дві з п'яти найбільших у світі угод IPO, укладених на початку цього року. Інвестори як і раніше проявляють інтерес до компаній з хорошою капіталізацією, які часто фінансуються фондами прямих інвестицій і можуть забезпечити прибутковість своїх акцій після розміщення.

«Незважаючи на поліпшення регіональної економічної ситуації, початок року був непростим, що пояснюється загальною невизначеністю щодо перспектив світової економіки, – говорить Мартін Штайнбах. – Однак низька ділова активність завжди була властива першому кварталу. За нашими прогнозами, до кінця звітного періоду ринок пожвавиться, проте, наявна невизначеність у зв'язку з референдумом про членство Британії в ЄС, запланованим на червень цього року, може відіграти негативну роль».

До кінця року ринок IPO повинен піти на підйом
Є підстави очікувати, що в наступні місяці цього року гравці будуть активніше укладати угоди IPO. Для цього є передумови економічного характеру: найближчим часом Федеральна резервна система США, судячи з усього, не планує серйозного підвищення процентної ставки, а Європейський ЦБ на початку березня схвалив нові заходи стимулювання економіки. Китай також пом'якшив кредитно-грошову політику, знизивши норми резервування, і планує вживати подальших заходів щодо підтримки зростання національної економіки, темпи якого сповільнилися. Окрім усього іншого, Китай розробляє конкретні кроки щодо стимулювання ринку IPO, зокрема спеціальний компенсаційний механізм, спрямований на протидію недобросовісним операціям. Динаміка цін на нафту залишається невизначеною, однак намітилася стабілізація, яка хоч і йде повільніше, ніж хотілося б, повинна позитивно позначитися на інвестиційній активності.

Говорячи про подальші перспективи на цей рік, Джекі Келлі зазначає: «Незважаючи на численні потенційні ризики та невпевненість інвесторів в подальшому розвитку ситуації, безліч компаній у низці регіонів не відмовилися від планів щодо виходу на IPO. Перші ознаки економічної та політичної стабілізації повинні послужити поштовхом для більш активного укладення угод в наступні місяці цього року».

Інформація про використані дані
Аналіз ринку IPO, якому присвячений цей прес-реліз, охоплює всі угоди, укладені на 11 березня 2016 року, а також угоди, які будуть укладені до кінця місяця, згідно з прогнозами EY. Джерело інформації – база даних Dealogic (станом на 11 березня 2016 року). Огляд ринку IPO в період з січня по березень 2016 року засновано на даних про проведені операції станом на 11 березня і про угоди, проведення яких заплановано на решту місяця. Інформація про угоди M&A отримана в базі даних Dealogic станом на 16 березня 2016 року.

Додаток: угоди на міжнародному ринку IPO за галузями, січень-березень 2016 року


Галузь

Кількість угод

Частка від загальної кількості угод

Обсяг залучених коштів (млн доларів США)

% від загальної суми залучених коштів

Споживчі товари та послуги

19

11,4%

793,0

6,6%

Сектор товарів масового споживання

10

6,0%

1 092,9  

9,0%

Енергетика

8

4,8%

223,7  

1,8%

Фінанси

13

7,8%

3 265,4  

27,0%

Охорона здоров'я

29

17,4%

1 410,8  

11,7%

Технології

29

17,4%

903,2  

7,5%

Промисловість

24

14,4%

1 502,2  

12,4%

Видобувна промисловість

15

9,0%

408,6  

3,4%

Медіасектор та індустрія розваг

5

3,0%

621,9  

5,1%

Нерухомість

7

4,2%

1 707,1  

14,1%

Роздрібна торгівля

5

3,0%

19,3  

0,2%

Зв'язок

3

1,8%

156,1  

1,3%

Всього

167

100,0%

12 104,1  

100,0%

Про послуги компанії EY у сфері IPO
EY є світовим лідером на ринку професійних послуг із супроводу виходу компаній на публічний ринок. Наша міжнародна мережа фахівців з широким профільним досвідом роботи надає послуги світовим лідерам, допомагаючи бізнесу зважити всі аргументи за і проти первинного публічного розміщення акцій. Ми сприяємо в оцінці готовності до IPO, процесі планування розміщення, проектному менеджменті, а також безпосередньо в укладанні угоди, роблячи процес виходу на ринок простим і зрозумілим і допомагаючи компаніям добре підготуватися до роботи в публічному полі. Міжнародний центр EY з обміну досвідом у сфері IPO – це віртуальний центр, де в одному місці зібрані всі актуальні знання, інструменти та передові розробки нашої компанії у сфері проведення IPO, а також контактні дані відповідних фахівців. Більш детальна інформація представлена ​​на нашому сайті: www.ey.com/ipocenter.

Інформація про компанію EY
EY є міжнародним лідером із аудиту, оподаткування, супроводу угод і консультування. Наші знання та якість послуг, які ми надаємо, сприяють зміцненню довіри і впевненості на ринках різних країн у всьому світі. Ми формуємо команду видатних лідерів, під чиїм управлінням наш колектив виконує взяті на себе зобов'язання. Таким чином, ми робимо суттєвий внесок у поліпшення ділового середовища в інтересах співробітників, клієнтів і суспільства в цілому.

Ми взаємодіємо з компаніями у країнах СНД, сприяючи у досягненні їх бізнес-завдань. У 20 офісах нашої фірми (у Москві, Санкт-Петербурзі, Новосибірську, Єкатеринбурзі, Казані, Краснодарі, Ростові-на-Дону, Тольятті, Владивостоці, Южно-Сахалінську, Алмати, Астані, Атирау, Баку, Бішкеку, Києві, Ташкенті, Тбілісі, Єревані та Мінську) працюють 4500 фахівців.

Назва EY відноситься до глобальної організації та може відноситися до однієї чи декількох компаній, що входять до складу Ernst & Young Global Limited, кожна з яких є окремою юридичною особою. Ernst & Young Global Limited – юридична особа, створена відповідно до законодавства Великобританії, - є компанією, що обмежена відповідальністю її учасників, і не надає послуг клієнтам. Дізнайтеся більше на сайті: ey.com.

Прес-реліз випущений EYGM Limited, компанією, що входить до складу глобальної організації EY, яка також не надає жодних послуг клієнтам.