3 分鐘 2020年5月5日
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疫情衝擊下金融資產價格大跌 四大族群股權安排之因應關鍵

作者

林 志翔 Michael Lin

安永台灣 稅務服務部 執業會計師

專業的高資產人士與家族企業顧問,以豐富的稅務及傳承諮詢經驗,為高資產人士與家族企業規劃基業長青之道。

3 分鐘 2020年5月5日

  

新型冠狀病毒疫情全球延燒,造成企業營運衝擊而引發金融資產市場動盪,股市一度跌破萬點;然而,在股價劇烈波動之際亦牽動股權重新洗牌之危機與轉機。

一般大眾看到股價大跌引發各種負面看法及訊息,感到焦慮不知所措,但也有人從股價大跌危機中看到契機。以下我們將從不同族群角度出發,解析因疫情造成股價大跌之下,如何利用契機掌握四大關鍵,達到經營權穩固、危機入市、股權傳承及慈善公益之四大目的。

女商人佇立於摩天大樓都會叢林
(Chapter breaker)
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經營者的角度

【關鍵一】預防市場派突襲

公司法於2018年11月修正第173條之1後,持有公司過半股權三個月以上的股東,得不經請求董事會召集及主管機關許可等前置程序,可自行召集股東會改選董監事。因此,一旦市場派覬覦並利用市場股價低迷時取得過半股權而獲得股東會表決優勢,原本家族或公司派經營團隊的經營權將會面臨威脅或者易主。

目前透過公司法修正第173條之1而導致經營權變天的實際案例,多為家族股權紛爭所造成的經營權問題,例如乖乖食品。而前車之鑑虹冠電開啟上市公司遭遇大股東揪團換掉經營階層之首例;當短期股價出現乖離,使投資效益浮現,具有併購意願的潛在買方得以較低的價格成本在市場上買進大量股權,對於有意召集股東臨時會的市場派而言,門檻相對不高。

易受到覬覦而被介入經營權的公司往往具有兩大特徵:

  •  經營團隊持股比例偏低
  • 具有龐大土地資產、互補市場通路、上下游或水平綜效整合或是具有潛在投資利益之公司

以經營者的角度出發,若是符合以上兩大特徵之家族企業或上市櫃公司應提高警覺,檢視家族或公司派可控制股權是否足夠,若有不足,應運用短期股價低於實際合理價值之際,加碼持股部位建立防線,以預防市場派突襲爭奪經營權。

商人檢視股市資訊
(Chapter breaker)
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投資者的角度

【關鍵二】危機入市 擴張版圖

相對於前述非合意併購的情況,此時亦為產業鏈重新調整架構,透過併購或策略性投資達到價值轉型及提升企業競爭力的大好時機。

當公司發展達到一定程度,勢必會藉由產業鏈中垂直、水平的整合,或是策略性結盟與異業合作;不妨利用股價相對低點時擴大經濟規模,將經濟規模轉化為競爭門檻。

近期新型冠狀病毒疫情重創國內觀光旅遊業,旅行社恐掀倒閉潮。燦坤原本就想回歸本業,加上疫情導致外在經營環境急遽變化,故決定出售燦星旅遊53.175%持股,買方為鄭寶蓮及台南幫第三代的亞果遊艇董事長侯佑霖。收購燦星旅遊後,亞果遊艇得以結合旅遊業,提供遊艇休憩產業一站式服務,對雙方皆是互蒙其利的好交易。

在此建議,以投資者角度,若是家族或上市櫃企業目前仍有餘裕的資金,此時正是危機入市以及擴張企業版圖之良機;對於資源相對不足的中小企業而言,接受投資方挹注亦能獲得長期營運資金支持,強化財務結構;透過股權上策略性結盟,延伸經營觸角,共創新機會、新價值。

商人們於辦公室開會
(Chapter breaker)
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傳承者的角度

【關鍵三】股權傳承規劃

疫情衝擊雖然不利於股價表現,然而也意味著股權移轉的成本降低。藉由股價或公司淨值相對低點之際,將股票贈與給子女,或進行信託規劃可降低贈與稅成本。

股票在遺贈稅法上之價格認定,依照不同類型有以下三種情況:

  • 上市(櫃)公司股票:以贈與當日該上市或上櫃有價證券之收盤價計稅
  • 興櫃公司股票:以贈與當日該興櫃公司加權平均成交價估定
  • 非上市櫃及興櫃之公司股票:以贈與當日該公司之資產淨值估定

不過,倘若為家族企業之股權,除了利用股價偏低節省贈與稅之外,可進一步考慮傳承規劃上的安排,例如將股權移轉至家族閉鎖性控股公司來持有,達到兼具節稅及傳承目的。閉鎖性公司特性可限制股權轉讓,避免分散外流。另外也可發行黃金股特別股,讓第一代創辦人或二代接班人對於經營權有較大的控制權力,以利公司穩定運作。

就傳承者的角度觀察,對於平時有意進行傳承規劃的企業主來說,在疫情衝擊下,也深刻體認到人生無常與及時傳承規劃的重要性,此時正是加速傳承步調的關鍵時刻。除了移轉成本減少,因疫情意外促使平時各自繁忙的家族成員有時間相處,亦是凝聚家族共識、討論家族未來方向的最佳機會。

女商人使用計算機進行計畫
(Chapter breaker)
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慈善家的角度

【關鍵四】股權捐贈可扣抵金額要注意時點!

面對疫情之災,不少善心人士想貢獻一己之力,與社會共同對抗疫情,一般捐贈方式多以現金捐贈為主,不過仍有部分慈善家通過股權捐贈的方式實現慈善願望,同時也可享有所得稅列舉扣除額的優點。

依受贈的對象不同,捐贈認列之扣除額度有所不同:

受贈對象 捐贈認列之扣除額度
  • 教育、文化、公益、慈善機構或團體的捐贈
  • 對指定特定運動員的捐贈

不超過綜合所得總額20%為限

  • 透過財團法人私立學校興學基金會對私立學校的捐款
不得超過綜合所得總額50%
  • 自97年1月18日後個人透過私立學校興學基金,未指定捐款予指定之學校法人或學校者
得全數作為列舉扣除額
  • 對國防、勞軍的捐贈、對贈府的捐贈
  • 依文化資產保存法規定的捐贈
  • 透過中央主管機關設置的專戶對未指定特定運動員的捐贈
得全數作為列舉扣除額

然而,依據「個人以非現金財產捐贈列報扣除金額之計算及認定標準」,股權捐贈之價值認定係以取得來源做為區分:

  • 以「買入」取得之股票:以「捐贈時點」之價格認定。
  • 上市(櫃)、興櫃股票:以捐贈日之收盤價或加權平均成交價格;
  • 未上市(櫃)股票:以捐贈日最近一期經會計師查核簽證之財務報告每股淨值為準。

因「繼承、遺贈或受贈」取得之股票:以「繼承、遺贈或受贈取得」時,據以課徵遺產稅或贈與稅之價值計算之。捐贈人需提出該股票取得時,稽徵機關核發之遺產稅或贈與稅稅款繳清證明書或核定免稅證明書供查核認定。

舉例來說,張董擬於今年度(109年度)捐贈上市櫃股票1,000張,該股票購入時股價為248元,捐贈日3月19日之收盤價為162元。張董應以捐贈時的162元認定捐贈價值,捐贈效益較不理想。慈善家在決定要捐贈股權前,須留意稅法上對捐贈價值之認定,於股價相對低點時捐贈,故可扣抵之所得稅金額也相對減少,也許張董可以等待年底前股價回穩後,再進行捐贈的規劃會比較有利。
 

結語

在此提醒,個人之基本所得額依所得稅法規定計算之所得淨額,需加計於申報綜合所得稅時減除之非現金捐贈金額之合計數。

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林 志翔 Michael Lin

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