9 分鐘 2020年11月20日

            加密的電子表格,帶有財務數字和圖形繁星點點的夜晚背景

在充滿未知的後疫情時代 ETF產業的成長是否能夠再創新高?

作者
Alex Birkin

EY EMEIA Financial Services Consulting Leader and Managing Partner

Focused on creating the world’s leading transformation consultancy, trusted to help EY clients generate long-term value. Passionate about cars. Keen golfer. Husband and father of three.

Lisa Kealy

EY EMEIA ETF Leader

Wealth and asset management advisor. Mathematician. Inspiring the next generation of female leaders. Passionate about building a sustainable asset management industry focused on doing the right thing.

Kieran Daly

Partner, Wealth & Asset Management, Ernst & Young Chartered Accountants

Assurance Partner. Chartered Accountant. Passionate rugby supporter.

Andrew Melville

Senior Manager, Wealth & Asset Management, Ernst & Young LLP

Risk and regulation professional. Born in the UK, raised in Canada.

9 分鐘 2020年11月20日

安永研究顯示,從2020 年至2025 年,ETF 發行人將繼續以產品創新、零售擴展和數位行銷作為發展基礎。

概要
  • 全球ETFs憑藉良好的市場表現,承受住了疫情的考驗,整個市場正面臨著數位行銷所帶來的挑戰。
  • 發行新產品是ETFs成長的主要驅動力。監理對創新產品的關注度將是ETF產業面臨的另一大挑戰。

邁入2020年後,ETFs的資產管理總規模(AUM)能夠繼續成長,不完全歸功於ETFs在這次市場壓力下的業績表現,其被動式的投資理念和管理費率的下降仍然是ETF產業成長的推動力。重塑ETF投資產業的其他趨勢包括:如Smart Beta因子投資選股法、對高標準透明度需求日益增加,以及個人投資者對長期儲蓄的理財需求(可能也會使ETFs受益)。安永研究發現,在未來五年內,ETF市場參與者預計歐洲ETFs的AUM年複合成長率(CAGR)能夠達到15%,美國和亞太地區能達到11%。但是,根據我們對全球資產管理市場的預期,AUM、收益和淨申購的成長都在逐步放緩。我們預計,隨著市場進一步地調整以及緩慢的「W型復甦」,未來五年歐洲ETF市場AUM的CAGR會達到10%,全球ETFs的AUM將達到10兆美金。

我們預計,未來五年歐洲ETF市場AUM的CAGR會達到10%,全球ETFs的AUM將達到10兆美金。

但是,根據我們對全球資產管理市場的預期,AUM、收益和淨申購的成長都在逐步放緩。我們預計,隨著市場進一步地調整以及緩慢的「W型復甦」,未來五年歐洲ETF市場AUM的CAGR會達到10%,全球ETFs的AUM將達到10兆美金。

未來五年,推動ETFs成長的因素包括哪些? 經驗顯示,指數追蹤型ETFs將繼續獲得可觀的資金流入。但是,由於其較低的利潤空間,對於ETF發行公司而言,並不是一個能夠持續成長的長期策略。此觀點也得到了安永研究的證實:發行新產品是ETFs成長的主要驅動力,基金發行人期望以這種方式觸及到更多的投資者,進一步擴展銷售管道。隨著更多的新ETF發行人加入,該類型的基金也有望能夠進一步得到擴張。但無論是成熟的ETF發行人,還是新的市場參與者,實現上述成長目標並非易事。

為「新常態」做好準備

ETFs的規模、複雜程度和投資範圍都不斷在擴大,COVID-19的出現也在加速整個投資界的變化。對ETF發行公司來說,為因應後疫情時期的不確定性而調整發展計畫則顯得尤為重要。以恰到好處的方式為相匹配的投資者提供有利的解決方案,是ETF產業可持續成長的必要基礎。安永認為,ETF未來的發展,必須關注四個關鍵領域:

1.應對監管的風險和機遇

安永研究顯示,74%的ETF專業人員認為監理是業務運行模式變化的主要驅動力,這不僅局限於短期的法遵壓力,瞬息萬變的政治環境也對產業的成長具有很大的影響。

英國脫歐就是眾多ETF發行公司最緊迫的壓力,多數公司相信能夠管理好其中的相關風險。但是,鑒於英國已成為歐洲最大的ETF市場,也是愛爾蘭、盧森堡ETF投資組合的管理中心,而脫歐的連帶後果仍將是ETF歐洲市場不確定性的主要源頭。

2.正確地進行永續投資

永續投資在全球持續快速成長。據報導,在2020年前七個月中,ESG ETFs總共募集380億美元,AUM首次達到1,000億美元1。即便是2020年3月的市場恐慌期,ESG ETFs在美國、歐洲以及全球的表現都超過大盤2。鑒於投資者對非財務表現的關注度不斷在成長,永續投資對於ETFs而言是一個非常重要的發展機會。安永研究顯示,基金發行公司將ESG產品視為未來成長的主要因素和產品開發重點,其中包括ESG主題型產品和環保相關的其他主題型ETFs,特別是與氣候變遷因素相關的ETFs。   

由此可見,永續投資的需求可能將持續成長,但可能更多的只是利害關係的期望。因此,基金發行人不應該將ESG主題型ETFs視為ETF發展的唯一籌碼。   

3.重新審視投資者的投資體驗

除業績表現之外,所有類型的投資者都致力於實現投資長期目標,進而對投資解決方案的需求越來越多。為了符合投資者對財務及永續發展理念的需求,基金經理人在調整投資方法的透明度上存在較大的壓力。這種行為上的轉變也給ETF發行公司帶來了機會和挑戰。從好的方面看,ETFs的穩定發展意味著該產業能夠提供豐富的投資風格和投資策略,包括:被動投資型、因子投資型、主題型和主動投資型。與之相反的是,業界對ETF結構性優勢的理念,使基金發行公司很難跳出當前的產品理念,進而為投資者提供更具吸引力的投資體驗。

4.用科技和資料改變商業模式

ETF專業人士認為,在科技和資料方面的投入將有助於以下業務領域的發展:71%的ETF專業人士認為客戶行為分析能力能夠得到提升;68%選擇了投資分析;63%選擇了產品開發和降低成本。

科技投入的策略觀點對於發展永續商業模式相當重要。但是,殘酷的市場現狀和贏者通吃的效應經常性地阻礙該觀點的實施。創新是資金流入的關鍵驅動力,加快創新產品發行上市的速度是成功的關鍵。但是,這可能導致基金發行公司長期投資的理念、為滿足特定投資需求發行新產品、遵守新法規三者之間的脫節甚至衝突。

由於COVID-19的影響,在美國和歐洲等已開發市場,ETF發行公司投入科技和資料的策略進程受到了阻礙。短期內,大量的資源被轉移到遠端辦公支援;團隊的分散和隔離一定程度上加大了視覺化變革的實施難度。

 

邁向2025 年

ETF產業的競爭一直以來都非常激烈,近年來,ETF發行人在利潤和獲利方面的壓力越來越大。COVID-19的影響則加劇了這一情況,進一步增加管理費和獲利能力下跌的壓力。

  • 顯示文章參考文獻#隱藏文章參考文獻

    1. 「隨著投資者致力於成為最佳企業公民,ESG 投資也得以發展(ESG surges as investors search for better corporate citizens)」,摘自2020 年9 月14 日,金融時報(Financial Times)。
    2. 「ESG ETF 在市場拋售中的表現如何(How ESG ETFs have performed in the sell-off)」,摘自2020 年4 月2 日,Morningstar。

結語

後疫情時代給ETFs帶來了新的發展機會,ETF發行人應該為此而制定一套有效的發展策略,並在實施策略的過程中,為全體投資者、整個社會及其自身創造永續的價值。

關於本文章

作者
Alex Birkin

EY EMEIA Financial Services Consulting Leader and Managing Partner

Focused on creating the world’s leading transformation consultancy, trusted to help EY clients generate long-term value. Passionate about cars. Keen golfer. Husband and father of three.

Lisa Kealy

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Kieran Daly

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Risk and regulation professional. Born in the UK, raised in Canada.