4 min. de citit 9 nov. 2021
GettyImages-1026458292

Perspective de Evaluare

De Ileana Guțu

EY Romania Strategy and Transactions, Head of Valuation, Modelling & Economics practice

Valuation expert. Results oriented. Goal getter. Strong management skills.

4 min. de citit 9 nov. 2021

Instrument de analiză sectorială pentru estimarea valorii de piață a companiilor

Instrumentul de analiză sectorială oferă estimări despre evoluția randamentului, dar și despre valoarea relativă în 10 sectoare.

Randamentul fiecărui sector a fost estimat prin determinarea costului capitalului propriu (pentru sectorul de servicii financiare) și al costului mediu ponderat al capitalului (pentru celelalte sectoare analizate).

Valoarea relativă a fiecăruia dintre sectoarele analizate a fost estimată prin cuantificarea multiplicatorilor financiari, care reprezintă indicatori de evaluare folosiți pe scară largă pentru evaluarea companiilor.

 

Concluzii și rezultate ale analizei Perspective de evaluare, disponibilă pentru cel de-al treilea trimestru al anului 2021:

Costul capitalului: Costul capitalului a revenit pe o tendință ușor crescătoare, după o perioadă de stabilitate înregistrată în cel de-al doilea trimestru al anului 2021.

Evoluția randamentelor solicitate de investitori în cel de-al treilea trimestru a fost influențată de contextul general al mediului de afaceri, precum și de tendința principalilor indicatori macroeconomici. În contextul relaxării restricțiilor pe perioada verii, optimismul accentuat a condus la accelerarea consumului. Reprezentanții FED au declarat în luna septembrie intenția de temperare a programului de relaxare cantitativă din SUA, în contextul în care deficitul de cerere nu mai reprezintă o problemă actuală.

Efectul combinat al creșterii prețului gazelor naturale provenite din Rusia, al reducerii stocurilor de petrol din SUA, precum și redresarea cererii agregate au condus la creșterea prețului petrolului la nivel internațional și creșterea abruptă a prețurilor pentru energie pe plan internațional, dar și local, unde creșterile au fost accentuate și de liberalizarea pieței energiei electrice. Așteptările sunt ca aceste creșteri ale prețurilor energiei electrice să sporească presiunile inflaționiste în 2022.

Cea mai ridicată volatilitate a costului capitalului în ultimele 4 trimestre se remarcă în sectorul IT, fiind urmată de sectorul serviciilor medicale, cele două sectoare fiind puternic influențate de evoluția pandemiei. În cel de-al treilea trimestru al anului 2021 sectoarele ale căror randamente înregistrează cele mai scăzute valori sunt cele de telecomunicații și tehnologia informației. Cele mai ridicate randamente înregistrate în trimestrul 3 sunt în sectorul de real estate, precum și în zona serviciilor financiare.

Multiplicatori financiari: După evoluția ascendentă a multiplicatorilor financiari, susținută de creșterea piețelor bursiere din prima parte a anului, în cel de-al treilea trimestru aceasta a fost în linie cu evoluția pieței de fuziuni și achiziții, fiind robustă, dar s-a situat totuși la un nivel mult mai scăzut comparativ cu cel înregistrat anterior.

Redresarea piețelor emergente se află pe o pantă fragilă în cea de-a doua jumătate a anului. Întârzierea progresului vaccinării în multe dintre aceste țări, răspândirea unor variante Covid-19 mai contagioase, creșterea temporară a inflației și incertitudinea cu privire la aplicarea politicii FED pune în dificultate conturarea perspectivelor economice, mai ales în cazul economiilor mai vulnerabile.

Piețele emergente au beneficiat de redresarea cererii în economiile avansate. Acest lucru a influențat atât exporturile de bunuri, cât și prețurile materiilor prime. Pe plan local, ca urmare a întreruperilor pe lanțurile internaționale de producție și aprovizionare, cel mai afectat sector a fost cel auto, ca urmare a crizei mondiale a semiconductorilor. Importurile au evoluat într-un ritm mai alert comparativ cu exporturile, având o contribuție negativă la creșterea economică la nivel național. Se așteaptă ca această tendință să continue, ca urmare a necesarului de bunuri intermediare și a creșterii absorbției interne.

Sectoarele ai căror multiplicatori financiari au înregistrat creșteri în a doua parte a anului curent sunt serviciile de sănătate precum și sectorul de energie.

Analiza este fundamentată pe prelucrări de date generate de baza de date S&P Capital IQ și are în vedere un eșantion de companii listate reprezentative din Europa (inclusiv România), aferente fiecărui sector analizat, așa cum sunt acestea clasificate de către sursă. 

Contactați-ne

Cu ce vă putem ajuta?

Rezumat

Instrumentul de analiză a industriei oferă estimări asupra costului evoluției capitalului, dar și asupra valorii relative pentru 10 sectoare.

Despre articol

De Ileana Guțu

EY Romania Strategy and Transactions, Head of Valuation, Modelling & Economics practice

Valuation expert. Results oriented. Goal getter. Strong management skills.