EY se refiere a la organización global, y puede referirse a una o más, de las firmas miembro de Ernst & Young Global Limited, cada una de las cuales es una entidad legal separada. Ernst & Young Global Limited, una compañía británica limitada por garantía, no presta servicios a los clientes.
El mercado de M&A en España encara 2026 con expectativas positivas, aunque condicionadas por factores externos. La combinación de liquidez disponible, la mejora en financiación y la necesidad de transformación digital auguran un año más dinámico que 2025.
El año 2025 ha sido un ejercicio de transición para el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en España. Tras un 2024 marcado por la recuperación, 2025 comenzó con optimismo, pero la realidad ha mostrado claroscuros. Según datos de Merger Market (Ion Group), durante los nueve primeros meses del año se registraron 946 operaciones, por un valor agregado de 44.348 millones de euros, lo que supone una caída del 15% en número de transacciones y del 10% en volumen respecto al mismo periodo de 2024 (1.107 deals y 49.365 millones de euros).
España 2026. Un año por delante
Este descenso se explica por factores como la volatilidad macroeconómica, las tensiones geopolíticas y la persistencia de divergencias en valoraciones entre compradores y vendedores. Aun así, el mercado español ha mantenido su atractivo en sectores estratégicos como Salud, Tecnología, Educación y el creciente sector de Defensa, que han liderado la actividad.
Principales tendencias en 2025
A lo largo de los últimos meses podemos identificar una serie de tendencias que han marcado el ritmo y las características de las operaciones de M&A en España y que podemos resumir de la siguiente manera.
- Concentración en grandes operaciones
Aunque el número de transacciones se redujo, sigue habiendo un importante número de megadeals (por encima de €1bn), reflejando la presión del capital privado por invertir y la búsqueda de sinergias en sectores maduros. Operaciones como la venta de Tedam al grupo Multiply (€1,5bn), la compra de Adevinta por parte de EQT (€2bn), la venta de Vitalia Group a Stepstone (€1,5bn) o la venta de Donte al fondo OTTP (€1bn) son un reflejo de estas operaciones de gran tamaño, que siguen estando por debajo de los niveles de 2021. - Recuperación del Mercado pequeño y mediano. El mid y low-mid market muestran una actividad más estable frente a las grandes operaciones, gracias a estrategias de consolidación y especialización sectorial. Tras un par de años de retroceso, en los nueve primeros meses de 2025 ha recuperado un 10% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando 25.264 millones de euros (38% del valor total).
- Private Equity como motor
El dry powder acumulado por fondos internacionales ha impulsado procesos competitivos, especialmente en mid-market y operaciones cross-border. Los family offices también han ganado protagonismo, buscando mayor control y flexibilidad.
No obstante, la ralentización del ritmo de las desinversiones por parte de los fondos está provocando un “atasco” en sus carteras de inversiones, que repercute directamente en la actividad transaccional
- Digitalización
La integración de tecnología se ha consolidado como factor clave en la valoración de activos y en la estrategia de crecimiento de las compañías.
Perspectivas para 2026: ¿Qué esperar?
El ritmo de actividad registrado en los primeros meses del segundo semestre (septiembre y octubre) apuntan a una recuperación del mercado español, tras la caída en los primeros trimestres de 2025. Este repunte estará impulsado por:
- Mejora en las condiciones de financiación
Se espera una relajación de los tipos del BCE, lo que facilitará el acceso al crédito y dinamizará las operaciones. - Pipeline elevado
Muchas transacciones pospuestas en 2025 podrían cerrarse en 2026, especialmente en sectores como Tecnología, Salud y Consumo, que concentran el interés inversor y las necesidades estratégicas de crecimiento. - Operaciones transformadoras
Las adquisiciones orientadas a incorporar capacidades digitales, Inteligencia Artificial y soluciones sostenibles serán prioritarias. La digitalización y la resiliencia en la cadena de suministro se perfilan como motores clave. - Cross-border y consolidación sectorial
La internacionalización seguirá siendo una palanca estratégica para empresas españolas, en un contexto de globalización y búsqueda de sinergias. - Defensa e Inteligencia Artificial como sectores estrella
Defensa se posiciona como el sector con mayor expectativa de inversión, superando a deep tech e Inteligencia Artificial, reflejando el impacto de las tensiones geopolíticas.
Riesgos y desafíos
A pesar del optimismo moderado, persisten riesgos que podrían frenar la recuperación. Entre estos riesgos podríamos destacar la Volatilidad macroeconómica y las tensiones geopolíticas, que afectan a la confianza inversora, aunque la experiencia nos ha enseñado a capear mejor estos entornos volátiles. También es preciso observar las fluctuaciones cambiarias y los posibles ajustes regulatorios en Europa, así como la brecha en valoraciones, especialmente en el mid-market, que sigue siendo un obstáculo para cerrar operaciones.
Conclusión
El mercado de M&A en España encara 2026 con expectativas positivas, aunque condicionadas por factores externos. La combinación de liquidez disponible, la mejora en financiación y la necesidad de transformación digital auguran un año más dinámico que 2025. Las empresas que sepan anticipar tendencias —digitalización e internacionalización— estarán mejor posicionadas para aprovechar las oportunidades en un entorno competitivo y cambiante.
Resumen
En 2025, el mercado español de fusiones y adquisiciones experimentó un descenso del 15% en transacciones y del 10% en volumen, pese a mantener actividad en sectores estratégicos como Salud, Tecnología y Defensa. Las grandes operaciones dominaron, mientras el mid-market mostró recuperación y el private equity impulsó la actividad, destacando la digitalización como factor clave. Para 2026 se espera un repunte gracias a mejores condiciones de financiación, operaciones transformadoras y crecimiento cross-border, con Defensa e IA como sectores estrella. Los riesgos incluyen volatilidad macroeconómica, tensiones geopolíticas y brechas de valoración.