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Pulso Económico Trimestral - Invierno 2026
El "Pulso Económico Trimestral” de EY Insights correspondiente a invierno de 2026 recoge la opinión de los expertos del país con relación a la evolución de la economía española, con el fin de conocer el momento preciso en el que se encuentra y las perspectivas de futuro.
Los factores internos impulsan el crecimiento frente a un entorno global incierto
La fragmentación parlamentaria e inestabilidad política se instaura como el factor con mayor impacto negativo previsto sobre el crecimiento del PIB en 2026, con más del 88,9% de los expertos señalando un efecto negativo o muy negativo, 6,6 puntos porcentuales más que en el estudio anterior.
Le sigue la evolución geopolítica actual, con un 66,7% de respuestas en sentido negativo, por delante de la política arancelaria en EE.UU. (61,2%) y de la evolución del comercio internacional (44,4%).
En el extremo opuesto, el impacto de la digitalización y transformación tecnológica es valorado unánimemente de forma positiva (100%), seguida por la evolución del consumo doméstico (94,5%) y la evolución de la inversión (83,4%) que se consolidan como los principales impulsores del crecimiento en 2026.
La economía española se verá afectada de manera contenida por el conflicto en Oriente Medio
Los expertos coinciden en que el conflicto entre EE.UU., Israel e Irán genera un shock de oferta moderado, cuyo efecto más visible sería un repunte de la inflación en 2026. El 78% de los expertos consultados prevén un incremento de la Inflación de entre +0,2 y +0,4 puntos porcentuales respecto de la previsión anterior a causa de ello, lo que refleja que la mayoría considera que el encarecimiento energético se trasladará parcialmente a los precios, pero sin provocar un episodio inflacionario descontrolado ni un shock energético severo, como los vividos en otras crisis geopolíticas, se percibe hoy como improbable.
En lo referente a la política monetaria, la posición de los expertos es aún más clara: un 67% considera que los tipos de interés se mantendrán en el mismo nivel previsto antes del conflicto. Esta concentración tan elevada indica que la mayoría de los expertos interpreta el repunte de inflación como transitorio y manejable, insuficiente para forzar a los bancos centrales a endurecer su postura. Solo un 22% anticipa un ajuste al alza limitado de entre +0,2 y +0,4 p.p. sobre la previsión anterior. La lectura general es que la política monetaria seguiría guiada por el ciclo doméstico y no por tensiones geopolíticas.
El crecimiento económico es la variable donde se percibe con más claridad el coste económico del conflicto. El 67% de los expertos esperan una reducción del PIB real español en 2026 inferior a 0,2 p.p. respecto a la previsión anterior, es decir, un deterioro leve pero perceptible. Para un 17%, el impacto podría ser mayor, de hasta −0,4 p.p., en escenarios donde la presión energética se traduce en menor renta disponible y márgenes empresariales más estrechos.
Los expertos sitúan el impulso de la competitividad de la Unión Europea como prioridad estratégica clave
El impulso de la competitividad (9,22) se consolida como la medida más prioritaria entre los expertos. En particular, se identifican como palancas clave la simplificación normativa, la culminación del mercado único, la integración de los mercados de capitales y el refuerzo de los incentivos a la innovación y a la tecnología.
Asimismo, la creación de alianzas estratégicas (8,29) también se considera de prioridad significativa, destacando la importancia de priorizar la cooperación con países afines y bloques estratégicos para asegurar cadenas de valor resilientes y reforzar sectores críticos.
Avanzar en una Europa a dos velocidades (7,67) se sitúa en tercera posición, lo que pone de manifiesto el valor que los expertos atribuyen a la implementación de medidas eficaces. Este resultado evidencia la preferencia de los expertos en la implementación de medidas eficaces y consensuadas a nivel comunitario antes que por esquemas diferenciados de integración.
Por último, la protección de la economía europea y su seguridad industrial se sitúa como última entre las prioridades mencionadas. El fortalecimiento de la seguridad económica mediante la protección de sectores sensibles, mitigación de riesgos en cadenas de suministro estratégicas y regulación frente a prácticas comerciales coercitivas, se sitúan como última opción preferida de entre las consultadas (6,69).
Resumen
El "Pulso Económico Trimestral” de EY Insights correspondiente a invierno de 2026 recoge la opinión de los principales expertos del país con relación a la evolución de la economía española, con el fin de conocer el momento preciso en el que se encuentra y las perspectivas de futuro.