3 minutos de lectura 7 abril 2022
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Criptoactivos en 2022: La Moneda Digital de Banco Central ¿una oportunidad para digitalizar la economía?

Autores
Jose Luis Castro Lopez

EY Spain Partner, Financial Services Spain Banking and Capital Market Consulting Sector Leader

Mis 25 años dedicados a esta profesión me han proporcionado una mochila llena de experiencias y amistades con los que hoy comparto vida, aficiones y sueños.

Francisco Moure de la Fuente

EY Spain. Partner Head of Digital and Emerging Technologies Practice

Apasionado de la tecnología como motor de cambio. Me encanta el trabajo en equipo. Mi familia siempre está en el centro. Cuando puedo, navego.

3 minutos de lectura 7 abril 2022

Que los criptoactivos están ganando popularidad -sobre todo en ciertos segmentos de la población- y que generan tanto reclamo como polémica es algo innegable.

Es por ello que en EY dedicamos una serie de artículos, Criptoactivos en 2022, para analizar diversas cuestiones en torno a su irrupción en el sistema financiero. Comenzamos dedicando esta reflexión a la Moneda Digital de Banco Central (CBDC), una iniciativa que está tomando fuerza en los principales gobiernos del mundo.

En junio de 2019, Facebook anunció la puesta en marcha de su proyecto “Libra” (actualmente llamado “Diem”), contando para ello con aliados como PayPal, MasterCard o Visa. El objetivo del gigante digital era, en sus propias palabras “reinventar el dinero y transformar la economía digital”. La noticia no pasó inadvertida para los gobiernos, que arrojaron duras críticas, sacando a relucir las políticas de privacidad de Facebook, que en ocasiones han estado en el punto de mira debido al tratamiento de los derechos a la intimidad de sus usuarios.  

Por otro lado, el modelo financiero y alternativo basado en las criptomonedas, que cuenta cada vez con mayor acogida y aceptación por un porcentaje de la sociedad, lleva aparejado gran riesgo intrínseco, lo que está induciendo a los Gobiernos a habilitar una alternativa.

Como consecuencia de estos factores, los bancos centrales de los principales gobiernos se han lanzado a trabajar en sus propios proyectos en torno a las monedas digitales, una iniciativa llamada CBDC (Central Bank Digital Currency, en español Moneda Digital de Banco Central).

¿En qué medida transformarán el sistema financiero? ¿Hasta qué punto está desarrollado este proyecto? ¿Qué ventajas tienen y a qué desafíos se enfrentan?

¿Redefiniendo el dinero?

La Moneda Digital de Banco Central es una representación digital de dinero fiduciario, emitido por el banco de central de un país y/u organización internacional, con valor de curso legal y respaldada por decretos gubernamentales, al igual que la divisa FIAT.La implementación de este tipo de activos digitales se sustenta en la tecnología base de las criptomonedas: el blockchain.  Paradojas de la vida, al final parece que veremos cómo una tecnología que nace con el objetivo de cambiar -de manera disruptiva- el sistema financiero, tal y como lo conocemos hoy en día, será usada para modernizar el sistema.

Es innegable que, desde un punto de vista social, el principal beneficio sería la puesta a disposición de las oportunidades de la tecnología para todos los ciudadanos. Para ello, es necesario que la CBDC sea accesible por todos, no arroje intereses por su pertenencia y, en la medida de lo posible, habilite el anonimato. A nivel financiero, encontramos otras ventajas, principalmente relacionadas con las transferencias, la reducción del riesgo de fraude y los costes.

Sí, operar con una moneda de este tipo aceleraría las transacciones financieras nacionales e internacionales. Las principales entidades financieras ya han llevado a cabo pruebas de concepto en las que transferencias internacionales se han llevado a cabo con éxito en minutos. Una transferencia internacional con los mecanismos actuales puede conllevar una demora de hasta 72 horas.

Por otro lado, la completa trazabilidad sobre las transacciones financieras facilita el establecimiento de los mecanismos de control, lo que reduce el riesgo de fraude. Especialmente destacable es esta ventaja para nuestro país, teniendo en cuenta que, en 2021, en España se cuantificaron alrededor de 300.000 millones de euros que se movieron en la economía sumergida, lo que supone un 25% del PIB nacional aproximadamente. Más allá de nuestras fronteras, en 2019, tras un estudio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se estimó en más de 6 billones el uso del dinero negro, lo que supone un 6% de PIB Mundial.

Además, con respecto al efectivo, la CBDC optimizan los costes de producción, recaudación y transporte, minimizando también el impacto medioambiental. Según un estudio de la Unión Europea, fabricar una moneda de 1 € tiene un coste asociado de 4,5 céntimos.

Unos retos a la altura del proyecto

La implementación con éxito de esta iniciativa pasa por establecer un modelo de Gobierno. En primer lugar, porque veríamos un aumento de la desintermediación del sector financiero. En propias palabras del gobernador de Banco de España, esta desintermediación se daría al reducirse estructuralmente la base de depósitos de los bancos, la capacidad de concesión de crédito y al producirse un mayor riesgo de retiradas masivas de depósitos. 

Otro de los desafíos para los Bancos Centrales será la implementación y adopción de nuevos modelos de servicio digitales que tendrán, con el fin de ofrecer los procesos que posibiliten operar con la CBDC.

Además ¿cómo convivirá el dinero físico con la CBDC? Para ello, será necesario plantear un modelo que permita el acceso universal a estas monedas digitales, que deberá estar disponible de manera global.

¿Cuáles son las principales iniciativas surgidas?

Algunas más avanzadas, otras más incipientes: los principales gobiernos del mundo ya están trabajando en sus propias iniciativas en torno a su propia moneda digital. Analizamos las más destacadas, surgidas en la Unión Europea, EEUU y China.

  • Euro digital

    El Eurosistema -formado por el BCE y los Bancos Centrales nacionales-, es consciente de que la digitalización está permeando diversos ámbitos de la sociedad y, concretamente, transformando la forma en la que los ciudadanos europeos efectúan los pagos. En este sentido, en julio de 2021 se lanzó la fase de investigación del proyecto del euro digital con una duración de dos años que tiene como reto abordar sus ventajas y riesgos, así como aspectos relativos a su diseño y distribución. Para ello, se examinarán los posibles casos de uso del euro digital atendiendo a tres características fundamentales: accesibilidad, eficiencia y ausencia de riesgo. A tal efecto, los ciudadanos, comercios y actores de la industria de pagos participarán activamente en el proyecto, proporcionando opiniones que serán analizadas y tenidas en consideración.

    De igual forma, se examinarán las potenciales modificaciones del actual marco legislativo de la UE para favorecer la digitalización de la economía europea y la innovación en los pagos minoristas a la vez que se evitan impactos no deseados en la estabilidad financiera y la política monetaria.

    Cabe destacar que el euro digital tendrá vocación de complementar al efectivo y no de sustituirlo, por lo que coexistiría con los billetes y monedas que seguirían siendo accesibles.

  • Dólar digital

    En Estados Unidos, la Reserva Federal (FED) se encuentra actualmente inmersa en conversaciones en torno a la creación de un dólar digital con la publicación de un informe sobre las CBDC, donde se recogen los potenciales beneficios y consideraciones a tener en cuenta para la emisión de estas monedas digitales, sin terminar de pronunciarse acerca de su posicionamiento al respecto.

    En paralelo, a finales del mes de marzo de este año se ha presentado en el congreso norteamericano el “Electronic Currency and Secure Hardware Act”, o ECASH Act, una propuesta legislativa que introduce una versión electrónica del dólar pensada para ser almacenada en hardware, sin necesidad de internet y de ser operada en tecnología blockchain y emitida por el Departamento del Tesoro norteamericano, alejándose por lo tanto del concepto de CBDC al no ser emitida por un Banco Central. No obstante, la propuesta no pretende sustituir una CBDC emitida por la Fed sino complementar y acelerar las iniciativas existentes lideradas por esta en torno al dólar digital.

  • Yuan digital

    La adopción generalizada de métodos de pagos digitales por la ciudadanía china ha llevado a que este país tome el liderazgo en el desarrollo de una CBDC de uso público mientras que la mayoría de los países se encuentran en fases tempranas de investigación.

    En este sentido, el Banco Popular de China (BPC) ha diseñado el yuan digital que persigue objetivos como la transformación digital y las finanzas inclusivas, así como desplazar a las criptomonedas descentralizas percibidas como un riesgo para la soberanía monetaria china.

    Durante los últimos años se han llevado a cabo diferentes pruebas con el yuan digital, siendo el ejemplo más reciente su inclusión como moneda oficial en los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing.

    El BPC ha superado las primeras barreras técnicas y operativas para la emisión y circulación del yuan digital, pero en la actualidad la tasa de adopción de esta CBDC por el grueso de la población es baja debido a la falta de incentivos para la transición desde los métodos de pago digitales existentes a este nuevo sistema.

Resumen

Los gobiernos están apostando por la CBDC (Moneda Digital de Banco Central) como alternativa al desarrollo de las criptomonedas privadas. Analizamos en este artículo los beneficios que supondrían, los retos en torno a la implementación de estos activos digitales y las iniciativas de los gobiernos de la Unión Europea, Estados Unidos y China.

Acerca de este artículo

Autores
Jose Luis Castro Lopez

EY Spain Partner, Financial Services Spain Banking and Capital Market Consulting Sector Leader

Mis 25 años dedicados a esta profesión me han proporcionado una mochila llena de experiencias y amistades con los que hoy comparto vida, aficiones y sueños.

Francisco Moure de la Fuente

EY Spain. Partner Head of Digital and Emerging Technologies Practice

Apasionado de la tecnología como motor de cambio. Me encanta el trabajo en equipo. Mi familia siempre está en el centro. Cuando puedo, navego.