Las altas valoraciones frenan la actividad de M&A en el sector de Life Sciences que se sitúa en niveles de 2014

• El valor de las operaciones de M&A en el sector ascendió a 159.000 millones de dólares en 2020 frente a 306.000 millones del ejercicio anterior
• Las empresas biofarmacéuticas sólo emplearon el 12% de su capacidad para realizar operaciones corporativas, centrándose en alianzas y acuerdos complementarios
• Las operaciones en el caso de las Medtech se centraron en aumentar sus capacidades en diagnóstico y atención virtual

El valor de las fusiones y adquisiciones (M&A) del sector sanitario y farmacéutico alcanzaron los 159.000 millones de dólares en 2020, frente a los 306.000 millones registrados en 2019, uno de los niveles más bajos desde 2014, según el Informe 2021 EY M&A Firepower. Solo un mega acuerdo - la compra de Alexion Pharmaceuticals en diciembre por parte de AstraZeneca - representó una cuarta parte de la inversión anual de M&A en el sector-. El informe explica que las valoraciones se han mantenido aun altas para los objetivos de las biofarmacéuticas y Medtech, dejando al margen a muchos posibles compradores, cumpliendo así el pronóstico de que 2020 sería un año difícil. En este entorno desfavorable, las biofarmacéuticas reorientaron sus esfuerzos hacia las alianzas y priorizando las operaciones corporativas en áreas terapéuticas. Por su parte, las Medtech experimentaron una desaceleración de los ingresos debido a la cancelación y aplazamiento de operaciones en 2020.

El informe de EY destaca que, a pesar de la volatilidad del mercado en 2020, las empresas del sector sanitario y farmacéutico cerraron el año con niveles récord de firepower, un indicador que engloba a un conjunto de compañías del sector de las Ciencias de la Salud (empresas farmacéuticas, biotecnológicas y tecnología sanitaria) y que mide la capacidad de una empresa para cerrar operaciones de M&A en base a la fortaleza de su balance (considerando tanto su capitalización, sus activos líquidos equivalentes como su capacidad de endeudamiento).

Durante el pasado ejercicio, las empresas del sector biofarmacéutico sólo usaron el 12% de su firepower frente al 20% en 2019. En el caso de las Medtech, su firepower para transacciones alcanzó un máximo histórico con un crecimiento del 41% en 2020, pero sólo emplearon el 7% frente al 10% registrado en 2019.

Para Baltasar Lobato, Socio responsable del sector de Heath y Life Sciences de EY, “el sector sanitario y farmacéutico ha sido uno de los menos afectados por la Covid-19 y, por tanto, se espera que en España el volumen de operaciones corporativas se vea incrementado, despertando el interés de inversores financieros en el mismo. De hecho, algunas operaciones que estaban previstas para 2021 y 2022, se lanzaron en 2020 para aprovechar los buenos resultados de las compañías. Hay que tener en cuenta -continua- que aquellas empresas que han sabido adaptarse a este nuevo entorno van a disfrutar de valoraciones superiores, no solo por el incremento de la actividad, sino por haber demostrado su flexibilidad y capacidad de resiliencia” 

Estas tendencias apuntan a que 2021 será un año activo para las fusiones y adquisiciones a nivel global, después del repunte de las operaciones en el segundo semestre de 2020. Es probable que las biofarmacéuticas se centren en adquisiciones y acuerdos más pequeños que mitiguen el riesgo financiero, mientras que las Medtech opten por aumentar su gasto en adquisiciones, para cerrar las crecientes brechas de crecimiento (la diferencia entre el crecimiento de los ingresos de las empresas y la expansión general de las ventas de la industria).

Las conclusiones principales destacadas en el Informe 2021 EY M&A Firepower son:

• Volumen sobre el valor: Sólo hubo un mega acuerdo biofarmacéutico en 2020. Las altas valoraciones, entre otros factores, llevaron probablemente a los compradores a centrarse en acuerdos más pequeños.
• Alianzas: Continúan siendo una forma de cubrir el riesgo y obtener acceso a tecnologías o productos imprescindibles, especialmente digitales. En términos de volumen y valor, las alianzas de las biofarmacéuticas hasta el 30 de noviembre alcanzaron la cifra de 261 por un valor cercano a los 140.000 millones de dólares.
• Reducción de la brecha de crecimiento: Las cadenas de suministro robustas del sector, así como los productos vinculados a la COVID-19, especialmente las vacunas, han ayudado a las grandes biofarmacéuticas a limitar el impacto causado por el virus en las ventas a corto plazo. Como resultado, las brechas de crecimiento se redujeron en 2020 de 60.000 millones a menos de 35.000 millones de dólares.
• Firepower no utilizado en las Medtech: Las principales Medtech tienen importantes reservas de capital. Esto combinado con el hecho de que las 35 principales empresas de este sector aumentaron las brechas de crecimiento de 9.000 millones a 29.000 millones de dólares debido al retraso o cancelación de procedimientos, favorece que el 2021 pueda ser el año en que las Medtech aumenten su capacidad de poder de negociación. Dos de los acuerdos más grandes del año del sector muestran ese potencial, con oportunidades que surgen en diagnóstico y atención virtual.