El mercado español de las FiberCos acelera su proceso de consolidación con el auge de operadores mayoristas y modelos de acceso abierto

· Desde 2020, España ha vivido una ola de creación de `FiberCos´, impulsada por fondos de inversión y private equity, que lideran la consolidación del sector mediante adquisiciones y carve-outs de activos de los operadores de telecomunicaciones

· El sector avanza hacia la consolidación, la eficiencia operativa y la integración estratégica, posicionándose como un activo relevante para los inversores institucionales.

España se sitúa a la vanguardia de la infraestructura digital en Europa gracias al desarrollo acelerado de las redes de FTTH (Fiber to the Home) y la creación de diversas `FiberCos’, empresas especializadas en la construcción, propiedad y arrendamiento de la infraestructura de red. Un modelo que ha evolucionado de forma estructural, convirtiéndose en la actualidad en el paradigma dominante en las redes fijas de nuestro país, con contratos a largo plazo y márgenes EBITDA superiores al 50%. Así lo refleja el informe “EY Infrastructure Compass 2025: Tendencias y oportunidades para las `FiberCos´ en España”, elaborado por el equipo de Infraestructuras de EY-Parthenon y editado por EY Insights.

El informe pone de relieve que el mercado español de fibra óptica está atravesando una transformación estructural profunda, consolidando un nuevo modelo de negocio que posiciona a España como referente global para la próxima ola de inversiones en infraestructuras digitales, impulsada por los movimientos de consolidación de las `FiberCos´. Además, la integración entre dos `FiberCos´ permite desbloquear sinergias operativas y comerciales significativas, con un impacto total estimado de hasta un +10% en márgenes EBITDA, reforzando la competitividad y rentabilidad del sector.

Las `FiberCos´ están impulsando la eficiencia del capital y la competencia en el mercado al adoptar modelos de acceso abierto y multitenant, lo que permite a múltiples operadores utilizar la misma infraestructura. Y se estima que ya han movilizado más de 11.000 millones de euros en transacciones y acuerdos de joint venture en los últimos cinco años.

Para Javier García Seijas, socio responsable del sector de Inversión en Infraestructuras de EY-Parthenon, “el mercado está entrando en una fase de consolidación, impulsada por la necesidad de escala, la optimización de costes y el interés de los inversores en infraestructuras por plataformas maduras y con potencial de crecimiento”. Además, según él, “las `FiberCos´ no solo optimizan la inversión de capital, sino que también democratizan el acceso a una infraestructura digital de alta calidad. Se trata de un paso estratégico hacia un ecosistema más ágil y competitivo que beneficia tanto a los operadores como a los usuarios finales".

Seis tendencias para el ‘boom’ de las `FiberCos´

El informe de EY Parthenon identifica seis tendencias clave que están transformando el mercado español de las `FiberCos´. En primer lugar, destaca la excepcional penetración de la fibra óptica en España, con más del 92% de los hogares cubiertos y más del 86% conectados. En segundo lugar, se observa una ola inédita de creación de `FiberCos´, impulsada por fondos de inversión y private equity. En tercer lugar, se consolida el modelo mayorista y de acceso abierto, que permite a las `FiberCos´ arrendar capacidad a múltiples operadores, optimizando la eficiencia del capital y fomentando la competencia. La cuarta tendencia es la expansión rural, apoyada por fondos europeos y el Plan de Recuperación, con operadores como Adamo, Bluevía y Onivia liderando el despliegue en zonas remotas. En quinto lugar, la liberalización regulatoria ha sido clave, con el 66% de los hogares en zonas desreguladas y un marco avanzado de acceso pasivo. Finalmente, el impulso tecnológico -con aplicaciones de inteligencia artificial, edge computing y smart cities- está generando una demanda creciente de redes de baja latencia.

Adicionalmente, pone de relieve que el modelo de negocio de las `FiberCos´, caracterizado por ser puro de infraestructura con contratos a largo plazo, ha demostrado ser atractivo para el mercado de transacciones, con múltiplos EV/EBITDA de entre 15x y 25x. A largo plazo, se espera que esta infraestructura, con una vida útil de más de 30 años, se consolide como un activo resistente y protegido contra la inflación.

El estudio señala, además, que el proceso de consolidación de las `FiberCos´ en España responde a la alta competencia del mercado, que impulsa a los grandes operadores a fusionar activos para mantener rentabilidad; y a la necesidad de búsqueda economías de escala mediante la búsqueda de modelos más eficientes y sostenibles.

Isabel de Dios, socia responsable en Europe West del sector TMT de EY-Parthenon, señala que "el mercado de las `FiberCos´ está viviendo una integración acelerada, donde la consolidación mediante compras y fusiones entre operadores mayoristas transforma el sector en un activo de infraestructura plenamente reconocido". Algo a lo que Álvaro Tomás, director de Estrategia y Transacciones del sector TMT de EY-Parthenon apunta que “la transformación del modelo de infraestructuras de fibra en España no es una simple evolución sectorial, sino un salto estructural en la forma de financiar, desplegar y gestionar las redes de telecomunicaciones”.

Por último, para la sociedad, las `FiberCos´ proporcionan las bases de conectividad necesarias para la educación, la salud, la inteligencia artificial o las ciudades inteligentes, entre otras muchas, tal como se recuerda en el informe.