EY se refiere a la organización global, y puede referirse a una o más, de las firmas miembro de Ernst & Young Global Limited, cada una de las cuales es una entidad legal separada. Ernst & Young Global Limited, una compañía británica limitada por garantía, no presta servicios a los clientes.
Artículo escrito por Cecilia de la Hoz, José María Rossi, Macarena Gutiérrez e Iñigo Astobieta - EY Parthenon
El informe analiza la evolución tanto de las transacciones privadas ( en volumen, número y múltiplos de valoración) como de las cotizaciones bursátiles de las empresas del sector.
La actividad mundial de fusiones y adquisiciones en Consumo y Retail mantuvo en 2025 la tendencia al alza iniciada el ejercicio anterior, impulsada por un contexto macroeconómico más estable, un coste del capital más normalizado y un mayor apetito inversor por parte de compradores industriales y financieros.
Este estudio, realizado por el equipo de EY-Parthenon en España, examina tanto la evolución de las transacciones privadas – en número, volumen y múltiplos – como el comportamiento bursátil del sector. El análisis abarca el periodo 2015–2025 y se desglosa por subsectores y áreas geográficas (España, Europa y Norteamérica
Informe: Fusiones y adquisiciones en el sector consumo: múltiplos de
valoración 2025
La estabilización progresiva de la inflación y la continuidad en la senda de reducción de tipos de interés configuraron en 2025 un escenario más favorable para el sector de productos de consumo y la distribución. Tras los máximos alcanzados a finales de 2023, los bancos centrales prolongaron durante 2025 los recortes de 25 puntos básicos por reunión, acumulando un descenso superior a un punto porcentual en dos años y dejando atrás las tensiones financieras que habían lastrado la actividad transaccional.
Tendencias en el sector de Productos de Consumo y Distribución
Pese a la mejora del entorno económico, el panorama global continúa condicionado por diversos focos de incertidumbre geopolítica. Las tensiones en Oriente Medio persisten a pesar de avances diplomáticos intermitentes, mientras que el nuevo mandato presidencial en EE.UU. ya ha introducido cambios relevantes en política económica y comercial. Asimismo, la guerra en Ucrania sigue condicionada por la evolución de la estrategia occidental y el papel de la nueva administración estadounidense.
Si estos factores no se traducen en shocks adicionales, el sector podría avanzar hacia un escenario de mayor estabilidad durante 2026, consolidando las bases para un ciclo de inversión más activo y sostenido.
Evolución de la actividad de M&A en 2025
España: fuerte impulso de la actividad y estabilidad en valoraciones
En 2025, España registró un crecimiento notable en la actividad de M&A en Consumo y Retail:
- Las operaciones aumentaron un 25% respecto a 2024.
- El volumen agregado creció un 19%, con predominio del comprador industrial.
- El múltiplo medio se mantuvo en 8,5x EV/EBITDA, en línea con 2024 y por debajo de la media histórica 2015–2025 (9,9x).
Un elemento especialmente relevante es la ruptura de la correlación tradicional entre tamaño de operación y múltiplo pagado: en 2025 no se observaron primas por transacciones de mayor importe, lo que refleja un mercado más disciplinado.
Entre las operaciones más destacadas del año figuran:
- La adquisición del 68% de Tendam por Multiply Group (EAU) por 883 millones de euros.
- La compra de Helados Alacant por InvestIndustrial por 235 millones.
Europa: mayor actividad y múltiplos ajustados
En Europa, el sector también mostró dinamismo:
- Las transacciones aumentaron un 9%, aunque los volúmenes se mantuvieron estables.
- Los múltiplos se situaron en 9,0x EV/EBITDA, por debajo de la media histórica (9,8x).
En este mercado sí se mantuvo la relación habitual entre tamaño de la operación y múltiplos pagados, especialmente en transacciones cross-border y activos premium.
Norteamérica: fuerte crecimiento del volumen y repunte de múltiplos
Norteamérica destacó por la magnitud de sus operaciones:
- Las operaciones crecieron un 12%,
- El volumen transaccionado aumentó un 126%, gracias al cierre de operaciones de gran tamaño.
- El múltiplo medio ascendió a 10,0x EV/EBITDA, inferior a la media histórica (10,5x) pero superior al nivel de 2024.
Evolución de las compañías cotizadas
El comportamiento bursátil de las empresas de Consumo y Retail en 2025 siguió reflejando un entorno de valoración prudente:
- Los múltiplos EV/EBITDA se mantuvieron por debajo de las medias de los últimos 10 años en todas las regiones.
- En España, los múltiplos cotizados se situaron en línea con los pagados en operaciones privadas (8,5x), manteniendo la estabilidad observada en la última década.
Resumen
Este estudio, realizado por el equipo de EY-Parthenon en España, abarca el periodo 2015–2025 y se desglosa por subsectores y áreas geográficas (España, Europa y Norteamérica). Destaca que la actividad mundial de fusiones y adquisiciones en Consumo y Retail mantuvo en 2025 la tendencia al alza iniciada el ejercicio anterior, impulsada por un contexto macroeconómico más estable, un coste del capital más normalizado y un mayor apetito inversor por parte de compradores industriales y financieros.
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