La actividad de M&A en Consumo y Retail aumentó un 25% en 2025

• El número de operaciones en España subió un 25% en 2025 y el volumen un 19%, en un año con los compradores industriales dominando el mercado.
• El múltiplo medio en España fue 8,5x EV/EBITDA, en línea con 2024 y por debajo de la media histórica del periodo 2015–2025 (9,9x).
• En Europa, las transacciones aumentaron un 9% con múltiplos en 9,0x EV/EBITDA; Norteamérica registró un repunte del volumen (+126%) y múltiplos de 10,0x.

El mercado de fusiones y adquisiciones del sector Consumo y Retail volvió a crecer en 2025, con un aumento generalizado de la actividad tanto en España como en el resto de Europa y un notable impulso en Norteamérica, donde las operaciones de mayor tamaño elevaron significativamente el volumen transaccionado. Así lo refleja la duodécima edición del informe ‘Fusiones y adquisiciones en el sector Consumo y Retail: múltiplos de valoración 2025’, elaborado por EY Parthenon. El estudio analiza 1.765 operaciones realizadas en España, 22.289 en Europa y 28.715 en Norteamérica entre 2015 y 2025, así como los múltiplos implícitos de 248 compañías cotizadas del sector, entre ellas 16 españolas.

En España, la actividad experimentó un repunte especialmente destacado: el número de operaciones creció un 25% respecto a 2024 y el volumen agregado avanzó un 19%, con una clara predominancia de compradores industriales. El múltiplo medio se situó en 8,5x EV/EBITDA, en línea con el del ejercicio anterior y por debajo de la media histórica del periodo 2015–2025 (9,9x). Un aspecto relevante es la ruptura de la correlación tradicional entre el tamaño de la operación y el múltiplo pagado, ya que en 2025 no se observaron primas asociadas a transacciones de mayor cuantía.

La evolución en Europa y Norteamérica muestra dinámicas diferenciadas, aunque coherentes con un entorno global más activo. En Europa, el número de transacciones aumentó un 9% y los volúmenes se mantuvieron estables, con un múltiplo medio de 9,0x EV/EBITDA, por debajo de la media histórica (9,8x). En este caso, sí se mantuvo la relación habitual entre el tamaño de la operación y los múltiplos pagados. En Norteamérica, en cambio, la actividad combinó un crecimiento del 12% en número de operaciones con un aumento del 126% en volumen, impulsado por operaciones de gran tamaño. El múltiplo medio ascendió a 10,0x EV/EBITDA, inferior al promedio histórico (10,5x) pero superior al registrado en 2024.

El comportamiento bursátil del sector también refleja un entorno de valoración prudente. En 2025, las compañías cotizadas de Consumo y Retail mantuvieron múltiplos EV/EBITDA por debajo de sus medias históricas de los últimos 10 años analizados en todas las geografías. En España, estos múltiplos se situaron en línea de los pagados en transacciones privadas (8,5x), un diferencial estable durante la última década.

El informe identifica asimismo varias operaciones destacadas en el mercado español. Entre ellas figuran la adquisición del 68% de Tendam por parte de Multiply Group (EAU) por 883 millones de euros y la adquisición de Helados Alacant por parte de InvestIndustrial por 235 millones.

Según José María Rossi, socio responsable de Consumo y Retail de EY-Parthenon: “La actividad creciente no solo refleja mayor apetito inversor, sino también empresas mejor preparadas para ejecutar operaciones en un entorno de tipos más normalizados. Estamos viendo compañías que vuelven a activar decisiones pospuestas, tanto en crecimiento como en desinversión. Este dinamismo, unido a una mayor convergencia entre las valoraciones deseadas por compradores y vendedores, configura un escenario donde 2026 puede convertirse en un año especialmente propicio para este tipo de operaciones.”

Por su parte, Iñigo Astobieta, director de Consumo y Retail de EY-Parthenon, destaca, que “La estabilidad del múltiplo en un contexto de crecimiento de la actividad nos indica que el mercado está operando con mayor rigor y selectividad. Las compañías no están pagando de más por tamaño, sino por capacidad real de generar retorno. Esto revela un cambio de enfoque: menos volumen por volumen y más operaciones con lógica industrial y visión a largo plazo”.