独角兽企业如何判断IPO是正确的战略选择

越来越多的独角兽公司选择首次公开募股（IPO）。为什么？为什么选择现在这个时机？他们应该做什么准备呢？

古希腊和古罗马的神话中描述独角兽头上长角，行动极为迅捷轻快，极受商人和投资者的青睐。这正是当今独角兽公司所共同具有的特征。这些私营企业的经营期虽然都不足十年，但估值已经达到了10亿美元的门槛。他们很多都是颠覆者，通过颠覆市场或颠覆整个行业来做到这一点。

对于每个创始人和公司而言，通往独角兽企业的道路不尽相同，但它们最终都到达了一个激动人心但极具挑战性的里程碑：到了创始人必须考虑公司的融资选项和退出选项的时刻。

独角兽企业面临的选项很多，何去何从的抉择很复杂

对于许多独角兽公司而言，究竟是选择保持私营性质，或是出售，亦或是上市，通常要从多方面去考虑。

保持私营性质。对于许多独角兽公司的创始人而言，保持私营性质很诱人。考虑到市场上仍有大量流动性，并且更多的投资者愿意将越来越多的资金注入独角兽公司，因此创始人可能更倾向于保持自主权，将公司置于公众的视线之外。但是，保持私营性质可能意味着限制公司未来的发展。而且，独角兽公司终将在某一时点为其金融合作伙伴提供投资回报。

寻找买家。若选择不再保持私营性质，一些快速发展的独角兽企业可能会选择收购而非IPO。寻找拥有雄厚财力和规模的老牌公司来代替自己动手打造，可使独角兽公司更快地实现其增长潜力。这个选项的缺点是，大多数大型组织固有的缓慢步伐和官僚主义可能磨灭独角兽公司蓬勃发展的企业家精神，这一点对对于创始人而言尤为明显。

IPO发行。首次公开募股的主要优势是，它可以提供独角兽公司的资本量级在其他地方是找不到的。这使得独角兽公司及其创始人有机会奖励和留住对他们的成功至关重要的人才。它为投资者提供了实现投资回报的机会，并可以提升品牌形象并打开新客户的市场。申请上市要求独角兽公司建立起治理结构并拥有专业水平，以证明公司是资本市场上的合规企业。但独角兽公司也会因此面临来自投资者和监管机关的前所未有的力度的审查，而独角兽公司可能对此始料未及。

直接上市是上市的另一种方式。直接上市为独角兽企业提供了另一种进入公共市场的战略途径。独角兽企业可以直接发行现有股权而无需发行新股票。但是，直接上市并不适合所有企业。企业规模是重要因素。直接上市对于已经享有品牌知名度和可观的私募市场估值的颠覆者（例如独角兽企业）非常有利。直接上市可以进一步加强品牌知名度，并对独角兽企业的权益价值建立信心。还可以选择第二步发行新股以筹集更多资金。

独角兽企业IPO的数量和估值都在上升

由于只有极少数的独角兽企业（理论上不超过两位数）可以考虑直接上市，因此，相当多的独角兽企业选择IPO。2014年至2018年期间，已有103家独角兽公司成功发行了IPO，总价值超过了800亿美元。

更多的独角兽企业在寻求IPO过程中，他们中的很多企业会随着发展而变得越来越大。截至2018年为止，已有33家独角兽企业发行了IPO，较2017年创纪录的27家而言，创历史新高。从2017年到2018年目前为止，独角兽企业IPO的中位战略与交易咨询规模也大幅增加，从2.54亿美元增至4.17亿美元。

越来越多的独角兽企业选择IPO价值之旅的两个原因

在未来12个月内推动独角兽公司进行IPO的所有驱动因素中，有两个脱颖而出：经济学的实用主义和个人成就的热情。

独角兽公司希望在资金干涸之前，利用资本和流动性的丰富储备

如果以宏观经济面值看，我们将看到世界资本和流动性充斥，而利率目前仍然很低。由于仍然有那么多便宜的钱漂浮在市场上，因此，创纪录数量的独角兽公司感到急于上市的想法几乎是不合逻辑的。然而，令人担忧的是，许多市场中持续存在的地缘政治不确定性最终可能会损害全球经济和IPO情绪。经济增长放缓，加之利率上升，可能会从市场吸收流动性并降低IPO估值。独角兽公司希望在流通池变干之前有机会从流动池中饮用。因此，我们可能会看到独角兽的IPO在经济回落之前在下降之前在2019年创下了新纪录。

创始人盼加入全球科技上市公司的专属俱乐部

尽管经济考虑既有形又有说服力，但热情作为一种无形的驱动力却是很少公开讨论的强大力量，它触碰到成功企业家的本能和核心价值。

独角兽选择IPO的原因有很多，包括品牌、人才、资金，这些都很合逻辑。但是，永远不要低估独角兽公司在做决策时的热情。热情驱使创始人追随他们的想法，即使每个人都在说自己疯了、这种想法不可能奏效，或者以前没有人做过类似的事情。热情给了他们信心和坚定的信念，认为他们的想法、产品或服务可以改变人们的思维、感受或行为方式。它还影响着他们如何制定决策，以及对个人成就的定义。

当创始人进入IPO阶段时，资金很少成为驱动因素。他们可能想实现财富的多元化，但创始人的内心希望达到下一个个人里程碑：加入全球科技上市公司的专属俱乐部。他们希望成为成功企业家的亲密内部圈子的一部分，并感受到伴随着股票战略与交易咨询所敲响钟声而产生的肾上腺素激增。