2026年采矿及金属行业十大业务风险与机遇

产量波动叠加关税摩擦，意味着企业正式迈入全新的经营风险时代，采矿业必须重新审视自身发展模式。

概要

• 运营复杂性是矿企的⾸要挑战，更深、更复杂的矿体以及矿⽯品位的下降导致产出波动不定。 
• 围绕经营许可的更严格审查亦是⼀种机遇 — 做正确的事，⽽不仅仅是符合法规要求，能够赢得社区和政府的⽀持。
• ⼈⼯智能位列投资议程之⾸，但其投资回报率取决于与业务战略的契合度。 

矿业正在发⽣转变，从战略⻛险转向运营⻛险，从优先考虑股东回报转向为增⻓进⾏再投资。波动性，连同持续的成本和⽣产⼒挑战，持续上升，⽽此时对⽀撑全球经济所需的矿物和材料的供应压⼒也在增⼤。矿企正⾏动起来，以期在需求激增中获利，同时确保在不确定性中保持运营模式的韧性。

在安永最新的采矿及⾦属⾏业⼗⼤业务⻛险与机遇调查中，受访的矿企正通过转型来应对，包括采⽤⼈⼯智能和技术、与社区并肩合作以及探索创新的融资⽅案。但对⼤多数公司⽽⾔，变⾰仍然缓慢且零散，仅能带来渐进式的收益。缓慢、孤⽴的变⾰不适合⽇益⾮线性、加速化、易变且互联的运营环境。在这样的环境下， ⻛险可能⼀夜之间成为现实，并引发连锁反应，产⽣下游影响和意外后果。现在，采矿及⾦属公司需要⼤胆思考转型的范围和潜⼒ — 对矿业进⾏端到端的重新构想，能够为公司乃⾄我们所有⼈释放巨⼤价值。

2026年采矿及⾦属公司⼗⼤⻛险与机遇

1. 运营复杂性
 

可预测性是投资者信⼼、资本获取和战略灵活性的基础。但由于运营复杂性 — 更深、更复杂的矿体、更⼤的可变性和品位下降 — 实现可靠产出变得更加困难。⾃1991年以来，全球开采的铜平均品位下降了约40%。¹资产⽼化和能⼒差距加剧了这⼀挑战。更深的矿井需要岩⼟⼯程、物流和⽔⽂学⽅⾯的专业知识。 

我们调查的矿企对影响处理量的多个因素给予了⼏乎同等的权重，这凸显了需要能够考虑整个价值链的解决⽅案，并重点关注对每个公司可能产⽣最⼤影响的领域。

优先事项包括更严格的规划纪律和资本效益，以及采⽤预测性⼯具和预测性维护来提⾼运⾏时间和效率。

2. 成本与⽣产⼒

产量不稳定是成本和⽣产压⼒的重要驱动因素，⽽孤⽴的运营模式、运营与维护之间缺乏整合以及库存优化不⼒则加剧了这些压⼒。 

与此同时，数字化转型尚未带来真正的⽣产⼒提升，能源和劳动⼒成本持续居⾼不下，新的关税、特许权使⽤费和供应链扰动正在推⾼物流和采购成本。

除了更好地管理矿体禀赋不均之外，矿企还可以通过⼈⼯智能分析来减少设备停机时间并增强⼈⼒能⼒，从⽽释放效益。重新设计以⼈为中⼼并进⾏整合的运营模式能够⿎励并锁定可持续的改进。采⽤可再⽣能源可以稳定成本并降低⻛险，⽽与投资者就成本问题进⾏透明沟通可以建⽴信⼼并获得优惠融资。

3. 资本
 

三年来，矿业公司持续增加资本⽀出，同时减少股东派息，这明确转向了增⻓思维。投资者⽀持这⼀转变，尤其是在铜领域，供应缺⼝带来了巨⼤机遇。

在增⻓战略⽅⾯，矿业公司正在考虑所有选项，包括收购和⾃建，尤其是在“⾯向未来”的矿物⽅⾯。⼤多数交易是补强收购和企业合资，不过已宣布的英美资源与泰克合并案证明，由战略需求驱动的⼤型交易仍然可⾏。

更⾼的利率和资本密集度意味着该⾏业的加权平均资本成本现在达到8-10%，是⼤型科技公司的两倍多。² 矿业公司正在寻求替代性融资模式，如特许权使⽤费、流交易、承购协议、合作伙伴关系、可持续融资和政府激励措施。其他公司则加倍控制成本，并使⻛险管理与商品周期保持⼀致，以优化投资决策。 

4. 资源与储量

储量耗竭可能造成供应短缺，威胁世界经济增⻓，引发价格波动、地缘政治紧张，甚⾄在争夺储量的竞赛中造成环境破坏。

问题不在于地质资源的缺乏，⽽在于可采资源质量的下降以及对其开采投资的不⾜。预计到2035年，不断增⻓的需求要求采矿及⾦属⾏业投⼊5.4万亿美元³，但勘探预算从2023年的129亿美元下降⾄2024年的125亿美元。⁴

储备耗竭的⻛险或成为创新的强⼤驱动⼒。例如，矿业公司正在最⼤化利⽤棕地矿区，从尾矿等⾮常规区域提取矿床，并投资于⼈⼯智能驱动分析等新技术。其他公司则正在推进新的合作伙伴关系、收购和城市采矿，从报废的电⼦产品和电池中回收矿物。

5. 经营许可

为应对持续增⻓的绩效期望与承诺，确保经营许可仍是矿企的⼯作重点。我们的调查发现，受访者预计政府将在⼴泛的矿业问题上加强控制，可持续发展和治理是⾸要领域之⼀。

对于矿企⽽⾔，只有将运营许可视为机遇⽽⾮义务时，才能有效构建信任、巩固声誉，进⽽成功获取项⽬审批与资⾦。巴⾥克⻩⾦公司总裁兼⾸席执⾏官⻢克·布⾥斯托表⽰，在整个矿业⽣命周期（包括闭矿阶段）系统性地与社区互动⾄关重要。他补充道，“正确的开采活动是发展的强⼤推动⼒。当我们所在的社区成功时，我们也会成功。”⁵ 

6. 劳动力

随着退休⼈数增加和新⼈才流向其他⾏业，矿业⻓期存在的技能危机预计将恶化。该⾏业在填补关键职位（包括矿⼭规划、⼯艺⼯程、可持续性、闭矿和监管合规⽅⾯）上的困境，损害了⽣产⼒和安全，并威胁未来供应。75%的矿业⾼管对解决现场运营劳动⼒短缺缺乏信⼼。⁶

吸引⼈才需要改变外界对该⾏业的过时看法，阐明其在能源转型和数字未来中的作⽤，并展⽰令⼈兴奋的职位机会。改善多样性、公平和包容性 (DEI) 也有助于缩⼩技能差距，尽管存在政治阻⼒，但看到对DEI⽬标的持续承诺令⼈⿎舞。与⼤学和政府在整个⾏业范围内合作，也可以建⽴新的⼈才渠道和灵活的教育路径。

7. 地缘政治

国家安全、能源转型、数据中⼼和半导体对矿物的需求造成了供应缺⼝，这既带来安全影响，也带来经济影响。各国政府正通过升级关税和出⼝限制来应对，以加强对采矿、加⼯和精炼的控制，维护国家利益。 

与此同时，更多国家正在推进碳定价，随着⽓候变化影响的加剧，这可能成为⼀个强⼤的经济杠杆。

积极主动地应对地缘政治⻛险，例如通过与政府建⽴战略关系，有助于矿企应对不断变化的动态挑战。

8. 数字化与创新

随着各公司在更复杂的环境中寻求更好的解决⽅案以提升成本管理、⽣产⼒、安全性和可持续性，数字化转型正在整个⾏业加速进⾏。⼈⼯智能是⾸要议程 — 21%的受访矿企表⽰，他们将在未来12个⽉内额外投⼊超过20%的预算来构建⼈⼯智能能⼒。

智能体⼈⼯智能 (Agentic AI) 在增强⼈类能⼒和在整个业务中创造更⼤价值⽅⾯具有巨⼤潜⼒。但要充分利⽤这些解决⽅案，取决于能否识别推动切实业务影响的机会并更新⻛险管理流程。受到数据孤岛和与业务需求不⼀致的阻碍，迄今为⽌，⼈⼯智能和其他数字化举措的投资回报率有限。数字化收益已在核⼼运营中得以体现，但更多价值将来⾃利⽤统⼀数据和⼈⼯智能为核⼼的端到端⽅案。

9. 可持续发展

整个⾏业的可持续发展倡议正在放缓。超过⼀半的受访者已经重新评估或延迟了承诺，这或许是由于市场波动，但也因为绿⾊材料的溢价很少。

⾃然向好承诺依然强劲，但只有56%的受访者对履⾏义务有信⼼。许多公司不确定需要衡量或报告什么，即将出台的国际可持续发展准则理事会 (ISSB) 标准应能帮助厘清。与此同时，数字化解决⽅案可以提⾼数据的可⽤性和严谨性。矿企正在使⽤数据分析、智能传感器和区块链来追踪、监测和报告范围3排放，尽管减少这些价值链排放仍然困难。有证据表明，可持续发展绩效的透明度正在提⾼，国际能源署最新的关键矿物报告指出，过去五年中采⽤第三⽅框架的公司数量增加了⼗倍。⁷

10. 商业模式转变

矿企正在转向能够通过捕获更多价值链来快速增加供应的商业模式。这通过国内加⼯和精炼、从废品中回收价值以及企业协作来实现。26%的受访矿企认为垂直整合是资本配置的⾸选⽅案。向上游或下游加⼯环节进⾏垂直整合，通常通过合作伙伴关系和本地协作，使企业能够捕获更多价值链价值，尤其是在电池矿物和稀⼟元素⽅⾯。

矿企也在探索创新的合资协议或“区域”战略，以分摊资本成本，并应对⼤型项⽬的技术、环境和社会挑战。这些合作伙伴关系是快速推进项⽬、汇集资源和利⽤互补专业知识的⼀种⽅式。 

结语

当采矿及⾦属企业准备迈向2026年时，正⾯临着内外双重压⼒，外部包括关税和地缘政治紧张局势，内部⾯临成本、⽣产⼒和劳动⼒的压⼒。这些⻛险出现之时，正值需求不断转变，迫切需要找到更快速、有效的⽅法来满⾜⽇益变化的能源系统、数字经济和国防承诺所需的材料。对于矿企、投资者和利益相关者⽽⾔，未来⼀年将带来挑战，但也展现了可以通过创新、协作和反思传统运营⽅式来抓住需求增⻓的机遇。