En un mundo NAVI, las OPI evolucionan a medida que cambian los sectores y los patrocinadores se adaptan.
En un entorno NAVI, el panorama global de las OPI está cambiando de tal manera que está remodelando el comportamiento de los emisores y el apetito de los inversionistas. Los rápidos avances tecnológicos, la evolución de las condiciones geopolíticas y los cambios en la asignación de capital están impulsando esta dinámica, evidente en todos los sectores, regiones y actividades respaldadas por patrocinadores, en la que la inteligencia artificial desempeña un papel fundamental.
La actividad del sector es desigual, acelerada y globalmente diferenciada
Debido a que las condiciones NAVI amplifican la dispersión temática, el rendimiento sectorial en 2025 divergió notablemente entre los distintos mercados.
La composición de la actividad de las OPI refleja esta dinámica cambiante. A nivel mundial, los sectores industrial (22 %) y de tecnología, telecomunicaciones, medios y entretenimiento —TMT— (21 %) dominaron los ingresos por salidas a bolsa en 2025, aunque su influencia varió según la región. En Estados Unidos, el sector TMT representó casi el 40 % de los ingresos, impulsado en gran medida por las empresas que dan soporte a la infraestructura de inteligencia artificial. Por el contrario, Europa presentó una combinación de sectores más diversa, que incluía industriales, servicios financieros, inmobiliario y hotelero, y consumo. En Asia-Pacífico se observaron grandes emisores en sistemas de inteligencia artificial en robótica, movilidad e industria.
Las actividades patrocinadas son selectivas y estratégicas
Las actividades respaldadas por patrocinadores ejemplifican el impacto de la dinámica de NAVI en el mercado actual de salidas a bolsa. Las operaciones respaldadas por capital privado (PE, por sus siglas en inglés), aunque representan una pequeña parte de la emisión mundial (solo 103 operaciones u 8 % en 2025), generaron unos ingresos sustanciales de 62.100 millones de dólares (36 %). Esta disparidad es aún más pronunciada a nivel regional. En Europa, las OPI respaldadas por capital privado representaron el 13 % de la actividad, pero aportaron casi el 60 % de los ingresos, mientras que en Estados Unidos, los patrocinadores representaron el 16 % del número de operaciones, pero generaron el 65 % de los ingresos. En Asia-Pacífico, la participación de los patrocinadores es moderada en cuanto a volumen, pero decisiva en el posicionamiento y la escala de las ofertas más importantes de la región. Estas tendencias resaltan el papel del capital privado como multiplicador de fuerzas en el mercado de las salidas a bolsa.
En mercados no lineales, los patrocinadores concentran sus esfuerzos en narrativas amplias y claras que puedan resistir los cambios de opinión. En condiciones volátiles, priorizan la opcionalidad, manteniendo la flexibilidad de doble vía como herramienta estratégica. Y en un panorama de capital interconectado, las trayectorias de las tasas globales, las condiciones de fusiones y adquisiciones y los flujos de capital específicos de cada sector influyen cada vez más en las salidas de capital privado, lo que posiciona a los patrocinadores como participantes clave y agentes estabilizadores en el mercado.
El potencial transformador de la IA y el debate sobre su valoración
El potencial transformador de la IA es evidente, pero las valoraciones actuales han suscitado un debate sobre si están entrando en territorio de "burbuja". Este debate se ha convertido en un tema central para el sentimiento del mercado, especialmente porque las empresas relacionadas con la inteligencia artificial han influido significativamente en el rendimiento de las acciones este año. En Estados Unidos, las acciones de las grandes tecnológicas han impulsado aproximadamente la mitad de las ganancias del S&P 500 en 2025, y solo un puñado de líderes en inteligencia artificial de gran capitalización han contribuido con aproximadamente un tercio de la subida del índice. Esta concentración pone de relieve el potencial de la IA, pero también introduce una mayor sensibilidad; los modestos cambios en la valoración de unos pocos emisores pueden afectar a clases de activos más amplias.
El núcleo del debate sobre la "burbuja de la IA" no se centra tanto en si la IA transformará las industrias (lo hará), sino más bien en si las valoraciones actuales se ajustan a la generación de ingresos a corto plazo y a los plazos de implementación realistas. El riesgo no radica en que la trayectoria de la IA se vea afectada, sino en que los mercados puedan valorar sus beneficios futuros demasiado rápido. En un entorno NAVI, tales desajustes pueden provocar distorsiones temporales sin socavar la tesis del crecimiento estructural de la IA.
Navegando en un mundo NAVI
En todos los sectores, patrocinadores y temas de valoración emergentes, destaca una conclusión: el mercado de salidas a bolsa de 2025 no supone un retorno al equilibrio, sino una adaptación a una nueva normalidad. Mientras que el mercado evoluciona rápidamente, la falta de agilidad puede hacer fracasar los planes, aunque siguen existiendo importantes oportunidades para las empresas bien preparadas.
Para los emisores, el éxito depende de la flexibilidad estratégica, de narrativas convincentes sobre el capital social y de la capacidad de actuar con rapidez cuando surgen oportunidades. En este entorno NAVI, la preparación para la salida a bolsa y la opcionalidad de las transacciones siguen siendo fundamentales para resistir mejor la volatilidad.
