¿Cómo saben las empresas unicornio cuándo una oferta pública inicial es la opción estratégica adecuada?

Cada vez son más las empresas «unicornio» que optan por salir a bolsa. ¿Por qué? ¿Por qué ahora? ¿Y qué deberían hacer para prepararse?

Los antiguos griegos y romanos describían a los unicornios como animales increíblemente rápidos y ágiles, con un cuerno muy apreciado por los comerciantes e inversionistas. Es una descripción que también se puede aplicar a las empresas «unicornio» de hoy en día. Estas empresas de capital privado llevan menos de 10 años en el mercado. Sin embargo, ya han alcanzado el umbral de 1 billón de dólares. En la mayoría de los casos, lo han logrado actuando como agentes disruptivos: dando un giro radical a los mercados o a industrias enteras.

El camino hacia la condición de unicornio puede variar según cada fundador y cada empresa, pero, al final, todos llegan a un hito emocionante, aunque profundamente desafiante: el momento en el que el fundador debe considerar las opciones de financiamiento y salida de la empresa.

Para las empresas unicornio, las opciones son muchas y las decisiones, complejas

Para muchas empresas unicornio, la decisión de seguir siendo privada, venderse o salir a bolsa suele ser un tema con múltiples facetas.

Mantenga su privacidad. Mantener la condición de empresa privada resulta atractivo para muchos fundadores de empresas «unicornio». Dado que aún hay mucha liquidez en el mercado y que cada vez son más los inversionistas dispuestos a invertir sumas cada vez mayores en las empresas «unicornio», es posible que los fundadores prefieran mantener su autonomía y mantener a sus empresas fuera del foco de la atención pública. Sin embargo, mantener la condición de empresa privada también puede significar limitar el crecimiento futuro de la empresa. Además, las empresas «unicornio» tendrán que ofrecer, en algún momento, un retorno de la inversión a sus socios financieros.

Busque un comprador. Cuando mantener la condición de empresa privada ya no es una opción, algunas empresas unicornio de rápido crecimiento pueden optar por una adquisición en lugar de una oferta pública inicial. Encontrar una empresa ya establecida con amplios recursos financieros y gran escala permite a las empresas «unicornio» alcanzar su potencial de crecimiento más rápidamente que si intentaran desarrollarlo por sí mismas. La desventaja, especialmente para los fundadores, es que el espíritu emprendedor que permitió que la empresa prosperara puede verse sofocado por el ritmo lento y la burocracia inherentes a la mayoría de las grandes organizaciones.

Realizar una oferta pública inicial. La principal ventaja de una oferta pública inicial es que puede brindar acceso a capital en cantidades que las empresas unicornio no pueden obtener en ningún otro lugar. Además, les brinda a las empresas unicornio y a sus fundadores la oportunidad de recompensar y retener al talento que ha sido fundamental para su éxito hasta el momento. Les brinda a los inversionistas la oportunidad de obtener un rendimiento de su inversión, y puede potenciar la imagen de marca y abrir nuevos mercados para nuevos clientes. Exige una estructura de gobernanza y un nivel de profesionalismo que acrediten a la empresa como una fuerza legítima en el mercado. Sin embargo, esto también da lugar a un nuevo nivel de escrutinio por parte de los inversionistas y los organismos reguladores, para el cual es posible que las empresas unicornio no estén preparadas.

Llevar a cabo una cotización directa como otra forma de salir a bolsa. Una cotización directa ofrece a las empresas «unicornio» una vía estratégica alternativa para acceder a los mercados públicos. Las empresas unicornio pueden cotizar directamente sus acciones existentes sin emitir nuevas acciones. Sin embargo, una cotización directa no es una opción adecuada para todos. El tamaño sí importa. Una cotización directa puede resultar eficaz para las empresas disruptivas que ya cuentan con reconocimiento de marca y una valoración significativa en el mercado privado —como los unicornios—. Una cotización directa puede fortalecer aún más una marca y generar confianza en la propuesta de valor de la empresa unicornio. Además, cuenta con la opción de dar un segundo paso: emitir nuevas acciones para recaudar más capital.

Las ofertas públicas iniciales de las empresas unicornio están en aumento, tanto en número como en valor

Dado que solo un puñado (que, literalmente, se pueden contar con los dedos de una mano) de empresas «unicornio» están en condiciones de siquiera considerar una cotización directa, un número significativo de ellas ha optado por realizar una oferta pública inicial. Entre 2014 y lo que va de 2018, 103 empresas unicornio han llevado a cabo con éxito sus ofertas públicas iniciales, con un valor total que supera los 80 mil millones de dólares estadounidenses.

Hay más en camino y, en su mayoría, se van haciendo cada vez más grandes. En lo que va del año 2018, treinta y tres «unicornios» han salido a bolsa, lo que representa la cifra más alta registrada hasta la fecha y supone un aumento respecto a la cifra récord de 27 alcanzada en 2017. El monto mediano de las ofertas públicas iniciales de las empresas unicornio también aumentó considerablemente entre 2017 y lo que va del año 2018, pasando de 254 millones de dólares a 417 millones de dólares.

Dos razones por las que cada vez más empresas unicornio están optando por la vía de la oferta pública inicial

De todos los factores que impulsan a las empresas unicornio a salir a bolsa en los próximos 12 meses, hay dos que se destacan: el pragmatismo de la economía y la pasión por el logro personal.

Las empresas unicornio desean aprovechar las abundantes fuentes de capital y liquidez antes de que se agoten

Si analizamos el panorama macroeconómico tal como se presenta, observamos un mundo inundado de capital y liquidez, y las tasas de interés se mantienen bajas por el momento. Con tanto dinero barato aún circulando por el mercado, parece casi ilógico que un número récord de empresas unicornio sienta la necesidad de salir a bolsa. Sin embargo, existe la preocupación de que las incertidumbres geopolíticas actuales en muchos mercados puedan acabar afectando a la economía mundial y al clima de confianza respecto a las ofertas públicas iniciales. Una desaceleración del crecimiento económico, sumada a un aumento de las tasas de interés, podría mermar la liquidez del mercado y reducir las valoraciones de las ofertas públicas iniciales. Las empresas unicornio desean tener la oportunidad de aprovechar la reserva de liquidez antes de que se agote. Por lo tanto, es posible que las ofertas públicas iniciales de las empresas «unicornio» alcancen otro récord en 2019 antes de disminuir si la economía se enfría.

Los fundadores desean formar parte del exclusivo club mundial de empresas tecnológicas que cotizan en bolsa

Aunque las consideraciones económicas son tangibles y convincentes, el motor más intangible que es la pasión constituye una fuerza poderosa de la que pocos hablan abiertamente. Esto va al meollo mismo de lo que significa y de lo que se requiere para ser un emprendedor exitoso.

Existen muchas razones lógicas por las que las empresas unicornio optan por una oferta pública inicial: la marca, el talento y el financiamiento. Pero nunca subestime el poder de la pasión en la toma de decisiones de una empresa unicornio. La pasión impulsa a los fundadores a perseguir sus ideas, incluso cuando todos les dicen que están locos, que es imposible que funcione o que nadie ha hecho algo así antes. Les brinda la confianza y la convicción inquebrantable de que su idea, producto o servicio puede cambiar la forma en que las personas piensan, sienten o actúan. Además, influye en la forma en que toman decisiones. Y lo que ellos definen como logro personal.

Cuando los fundadores llegan a la etapa de la oferta pública inicial, el dinero rara vez es el factor determinante. Es posible que deseen diversificar su patrimonio, pero, en el fondo, los fundadores quieren alcanzar ese próximo hito personal: formar parte del exclusivo club de las empresas tecnológicas globales que cotizan en bolsa. Desean formar parte de un círculo íntimo de empresarios de gran éxito y sentir la descarga de adrenalina que conlleva tocar la campana en el parqué de la bolsa.