Cómo el mercado global de IPO demostró su resiliencia en el tercer trimestre

El mercado mundial de ofertas públicas iniciales (IPO, por sus siglas en inglés) se está ampliando. A pesar de las dificultades que persisten, la lista de candidatos a una IPO a corto plazo ha crecido tanto en cantidad como en calidad.

En resumen

• Los mercados de IPO siguen mostrando resiliencia ante las complejidades geopolíticas y los desafíos macroeconómicos.
• Si bien las mega-IPO parecen estar eligiendo el momento oportuno para lanzarse, la participación más amplia de emisores de los sectores de tecnología, biotecnología y bienes de consumo ha impulsado la actividad del mercado.
• El sólido desempeño de las acciones tras la IPO y un entorno favorable para los inversionistas han dado lugar a un aumento en las emisiones respaldadas por patrocinadores.

El mercado mundial de IPO entró en el tercer trimestre de 2026 tras un primer semestre muy activo y dio indicios de que el ciclo actual de emisiones podría tener aún margen para expandirse. El hecho más destacado del tercer trimestre fue la capacidad del mercado para mantener los niveles de emisión a pesar de unas condiciones que, en ciclos anteriores, podrían haber reducido el margen para las ofertas públicas iniciales.

En un contexto de incertidumbre geopolítica persistente, precios elevados de la energía y tasas de interés en alza por parte de los bancos centrales, los mercados de nuevas emisiones se han mantenido abiertos en general en todas las regiones y en una gama cada vez más amplia de sectores. Aunque las preocupaciones en torno a la seguridad de la inteligencia artificial y el rápido ritmo de inversión aumentaron al cierre del tercer trimestre, los emisores relacionados con la inteligencia artificial —como los de chips, centros de datos y robótica— sostuvieron el flujo de operaciones, mientras que el sector biotecnológico mantuvo su fuerte ritmo y las emisiones selectivas de los sectores de consumo y comercio minorista pusieron a prueba el interés de los inversionistas con resultados mixtos. Además, si bien las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) siguen siendo, en general, la vía de salida preferida por los patrocinadores, el impulso prolongado del mercado de IPO —respaldado por un desempeño positivo en el mercado secundario— ha alentado a un número cada vez mayor de patrocinadores a optar por salidas a bolsa.

«La sólida base del mercado que se estableció a principios de este año ha demostrado su resistencia a lo largo del tercer trimestre», afirma Karim Anani, EY Global IPO Leader; EY Global and Americas Transactions Accounting Advisory Leader. «Una mayor participación de diversos sectores, un aumento en las emisiones respaldadas por patrocinadores y un volumen considerable de transacciones de calidad, especialmente en las Américas y en Asia-Pacífico, reflejan la actitud positiva de los inversionistas hacia la clase de activos de las IPO. Europa también ha registrado focos de fortaleza en algunos mercados locales, a pesar de que las complejidades geopolíticas, el aumento de los precios de la energía y la subida de las tasas de interés generan verdaderos obstáculos».

En todo el mundo, la demanda institucional y minorista de nuevas emisiones de calidad ha demostrado ser más sólida que los obstáculos actuales, ya que los inversionistas en acciones buscan aprovechar el impulso de las tendencias relacionadas con la IA y su infraestructura, lo cual se ve reforzado por el alfa incremental generado por el reciente desempeño positivo en el mercado secundario.

Temas clave

• La actividad global de IPO se ha visto impulsada por un número cada vez mayor de empresas que necesitan acceder a un capital sustancial para su crecimiento, especialmente aquellas del sector de la IA y de sectores relacionados con ella.
• El actual ciclo de IPO pone de manifiesto el fuerte respaldo de los inversionistas a las nuevas emisiones, con una concentración de portafolios de órdenes sobre suscritas, sólidos resultados en la fijación de precios y condiciones favorables en el mercado secundario.
• La amplitud geográfica está reforzando la narrativa de la resiliencia desde múltiples frentes: India lideró los mercados mundiales en cuanto al número de operaciones; las cotizaciones cruzadas de acciones A del continente chino y de Hong Kong ampliaron el acceso transfronterizo de China al capital en Asia; y las Américas registraron ingresos extraordinarios impulsados por varias IPO de gran envergadura.
• Muchos emisores potenciales siguen recurriendo a procesos de doble vía cuando resulta conveniente conservar las opciones disponibles.

Panorámicas regionales

América: la solidez de las utilidades y una mayor participación del sector mantuvieron el impulso a medida que el contexto macroeconómico se volvía más complejo

El S&P 500 registró su séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos en las utilidades, y más del 85 % de las empresas que lo integran superaron las expectativas de utilidades, lo que fortaleció el panorama para el mercado de IPO. La volatilidad se mantuvo bajo control durante el trimestre, lo que permitió que la actividad de nuevas emisiones se ampliara a los sectores de tecnología, consumo y otros. El sector biotecnológico se mostró particularmente activo en el tercer trimestre, abarcando una amplia gama de necesidades terapéuticas y etapas clínicas, con un desempeño especialmente sólido en el mercado posterior a la aprobación. Sin embargo, la inflación se mantuvo obstinadamente por encima de los objetivos de la Reserva Federal, lo que llevó a la primera subida de las tasas de interés en Estados Unidos desde 2023. Los emisores también se muestran cautelosos ante las elecciones de medio plazo de noviembre en Estados Unidos, y varios de ellos han optado por adelantar sus planes para evitar dificultades.

«La vara sigue estando muy alta para los posibles emisores en el mercado de iPO de América», afirma Rachel Gerring, EY Americas IPO Leader. «Una narrativa financiera convincente y una disciplina en materia de valuación son fundamentales para ganarse la confianza de los inversionistas».

«Las iniciativas de preparación de las empresas que cotizan en bolsa se han mantenido activas, a pesar de que el contexto del mercado de IPO se ha vuelto más complejo y de que varias operaciones se retiraron hacia el final del trimestre», afirma Mark Schwartz, EY Americas FAAS IPO and SPAC Advisory Leader. «Los posibles emisores están analizando los escenarios relacionados con las tasas de interés y las elecciones, mientras se preparan para aprovechar las oportunidades que surjan para lanzar sus ofertas».

Desarrollos destacados

• La expansión de la infraestructura de inteligencia artificial (IA) y de los sectores relacionados con ella, que requiere grandes inversiones de capital, sigue impulsando la actividad de IPO, a pesar de las preocupaciones en torno a la seguridad de la IA y al gasto.
• Las cotizaciones transfronterizas representaron las dos nuevas emisiones más importantes de la región en el tercer trimestre, lo que pone de manifiesto el interés de los emisores internacionales por acceder a la amplia oferta de capital disponible en la región.
• Las sociedades de adquisición con propósito específico (SPAC, por sus siglas en ingl[es) siguen constituyéndose a un ritmo constante, lo que mantiene a este vehículo como una vía alternativa al mercado público para algunas empresas, especialmente en aquellos casos en que la flexibilidad en los plazos y la estructura de la operación son más importantes que los beneficios de una IPO tradicional.