安永发布《2025年上半年中国海外投资概览》

• 中国对外直接投资¹：2025年上半年中国全行业对外直接投资800亿美元，同比下降6.2%；非金融类对外直接投资722亿美元，同比下降0.5%，其中对“一带一路”共建国家非金融类直接投资189亿美元，同比增长20.7%；占比较上年同期增长5个百分点至26%。
• 海外并购²：2025年上半年中企宣布的海外并购总额为196亿美元，同比上升79%；交易数量为200宗，同比减少7%，但超过5亿美元大额交易由去年同期的6宗增长到14宗。
  • 按行业：2025年上半年，多个行业并购金额实现三位数同比增长，TMT（科技、媒体和娱乐以及通信业）继续成为最热门行业。
  • 按区域：亚洲占据主导地位，占并购总额超过一半；拉美并购热度大涨，并购金额增长六倍。
• 对外承包工程³：2025年上半年中企对外承包工程新签合同额达1,299亿美元，同比增长12.4%；完成营业额781亿美元，同比增长8.1%；“一带一路”共建国家的新签合同额和完成营业额均继续占同期总额八成以上。

今日，安永大中华区（后简称“安永”）发布《2025年上半年中国海外投资概览》。报告显示，2025年上半年，中国全行业对外直接投资800亿美元，同比下降6.2%；非金融类对外直接投资722亿美元，同比下降0.5%，其中对“一带一路”共建国家非金融类直接投资189亿美元，同比增长20.7%；中企宣布的海外并购总额为196亿美元，同比上升79%，交易数量为200宗，同比减少7%。但超过5亿美元大额交易从去年同期的6宗增长到14宗。

安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚表示：“2025年上半年，面对加剧的外部环境挑战，中国经济展现出强大韧性，实现5.3%的GDP同比增长⁴。尽管对外直接投资呈现调整态势，但外贸总额增长2.9%，规模创历史同期新高，对东盟贸易及‘新三样’等出口增长尤为亮眼⁵。为应对全球经贸秩序的波动，中国以‘强化内需’与‘高水平开放’两大支柱对冲外部风险，为全球市场提供了稳定的政策预期。稳定的宏观政策为中国企业的全球化发展提供了坚实支撑。经过外部环境淬炼，中国企业将更注重在全球化视野下构建韧性供应链、深化本土运营及推动数智化转型，标志着中国企业加速迈向高质量的全球经营阶段。”

宏观环境：全球经济增长前景略有改善，但仍存在不确定性

2025年上半年，中国经济顶住压力，增长5.3%⁶。由于美国对贸易逆差来源国实施的平均实际关税率低于4月宣布的水平以及部分主要经济体的财政扩张等因素，国际货币基金组织 (IMF) 7月预测2025年全球经济增长3.0%，较4月预测值上调0.2个百分点；主要经济体2025年增速多数有所上调，其中，中国上调幅度达0.8个百分点⁷。

美国关税政策继续释放不确定性，在对等关税暂缓期至8月1日结束后，美国政府表示将不再继续延长这一期限，但此后仍接受谈判；目前欧盟、英国、中国、日本、韩国、越南、印度尼西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨等与美国的磋商有明确进展⁸。

当前，发达经济体持续强化贸易与技术壁垒，东南亚、中东等新兴市场则通过放宽外资准入、加大税收优惠等政策增强吸引力，成为关键战略区域。面对复杂多变的国际环境，中国政府也通过全方位外交互动，为经贸合作和高水平对外开放注入新动能；并通过构建系统性合作框架，以绿色经济、区域自贸机制及供应链韧性建设等战略着力点应对不确定性，为中企全球化布局提供有力支持。

对外直接投资有所下降，对“一带一路”共建国家逆势增长

数据显示，2025年上半年对外直接投资整体呈现“回稳、质升”态势，高质量共建正在替代粗放式布局。中国全行业对外直接投资800亿美元，同比下降6.2%，主要投资行业包括制造业、科技、新能源产业链等。非金融类对外直接投资722亿美元，同比下降0.5%；对“一带一路”共建国家非金融类直接投资达189亿美元，同比增长20.7%；占同期总额的26%，占比较上年同期增长5个百分点；热门投资目的地包括东南亚、中东、中亚和拉美国家。

海外并购交易持续回暖，“一带一路”共建国家交易金额同比翻倍

2025年上半年，海外并购交易持续回暖，中企宣布的海外并购总额为196亿美元，同比上升79%，交易数量为200宗，同比减少7%，但超过5亿美元大额交易数量显著增长，从去年同期的6宗增至14宗。

同时，“一带一路”共建国家交易金额同比翻倍，中企宣布的交易金额达到 101亿美元，同比上升 97%，占海外并购总额约 52%，尽管并购数量同比下降20%至79宗，但金额的大幅增长表明中国企业在此区域的并购活动更加注重质量和效益的提升。

这一趋势变化反映了中国企业在国际市场的战略布局升级，其投资在保持较高活跃度的同时也更加精准，这也充分彰显“一带一路”倡议在推动海外并购中的关键引领作用，为中国企业国际化发展提供了新的动力与方向。

行业分析

中国企业不仅在传统优势领域持续发力，还在新兴技术和战略资源领域积极布局，以实现技术升级和市场拓展的双重目标。2025年上半年，多个行业并购金额实现三位数同比增长，TMT继续成为最热门行业。

• 按并购金额计：前三大热门行业为TMT、采矿与金属和先进制造与运输，占总金额高达72%，其中TMT占比约42%，反映行业加快整合，企业通过并购获取技术的趋势明显。
• 按并购数量计：前三大热门行业为TMT、先进制造与运输业、金融服务业，占总数量的54%。
• 在“一带一路”共建国家，中企并购集中在采矿与金属业、TMT和先进制造与运输业，合计并购金额占比达七成。其中，采矿与金属业和先进制造与运输业并购金额实现三位数同比增长。

区域分析

亚洲占据主导地位，占并购总额超过一半；拉美并购热度大涨，并购金额增长六倍。

2025年上半年，亚洲仍为中企海外并购第一大目的地，并购金额为105亿美元，同比增长162%，增速排名第二；北美洲并购交易回暖，并购金额23亿美元，同比增长80%；拉丁美洲并购金额23亿美元，实现620%大幅增长，增速位列第一；欧洲虽然继续成为中企并购的第二大受欢迎地区，但本期并购金额（40亿美元）和数量（53宗）录得双降。

2025年上半年中企海外并购各行业区域分布特点呈现为：

• 亚洲在TMT、采矿与金属、消费品、金融服务等多个行业占据主导地位，并购金额占比均超过一半。
• 医疗与生命科学行业仍主要集中在美国，并购金额占比超六成。
• 石油与天然气行业和电力与公用事业并购主要集中在拉丁美洲。

国别分析

国别布局深度重构，新兴市场战略地位跃升。

• 按交易金额计：新加坡为本期第一大中企海外并购目的地；巴西、哈萨克斯坦及瑞典为本期新晋至前十位最受欢迎的目的地；由于大额交易增加，新加坡、日本和法国的交易金额实现大幅增长。
• 按交易数量计：尽管交易数量继续下降，美国仍为中企海外并购第一大目的地。

对外承包工程：新签合同额稳步增长，共建“一带一路”国家增速较快

2025年上半年，中企对外承包工程新签合同额达1,299亿美元，同比增长12.4%。其中，在“一带一路”共建国家新签合同额1,134亿美元，同比增长19.6%，占同期总额的87%；中企对外承包工程完成营业额781亿美元，同比增长8.1%，在“一带一路”共建国家，完成营业额648亿美元，同比增长7.5%，占同期总额的83%。

1. 资料来源：中国商务部，安永分析
2. 资料来源：LSEG、Mergermarket，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年7月7日下载；安永分析
3. 资料来源：中国商务部，安永分析
4. 资料来源：中国国家统计局
5. 资料来源：中国海关总署，按人民币计
6. 资料来源：中国国家统计局
7. 资料来源：《世界经济展望报告》，国际货币基金组织（IMF），2025年7月
8. 资料来源：公开资料整理，统计截至2025年7月31日。中国与美国建立了中美经贸磋商机制，但未达成贸易协议

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关于安永中国海外投资业务部

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