As empresas com balanços sólidos podem ter maior flexibilidade porque podem utilizar a sua liquidez para investir rapidamente e efetuar aquisições estratégicas.
Em resposta a esta situação, as empresas de capital privado estão a reavaliar os riscos e as oportunidades no seu panorama de tesouraria e liquidez e a identificar formas de reforçar a sua capacidade de resistência. As prioridades da função financeira da Portco para impulsionar uma gestão mais forte da liquidez e do fluxo de caixa podem exigir a simplificação e automatização dos processos, uma forte governação dos dados, uma maior utilização da tecnologia e das ferramentas digitais e o alinhamento do talento e da cultura para apoiar os objectivos do balanço.
A seguir, destacamos as três áreas-chave em que as empresas podem aplicar estas prioridades e criar a disciplina e o controlo de tesouraria necessários nos mercados actuais.
1. Controle bem o seu dinheiro
Embora as previsões de fluxo de caixa sejam um requisito para a maioria das empresas, nem sempre são aplicadas de forma eficaz. Por exemplo, as previsões mensais indirectas de tesouraria são habitualmente utilizadas para planear marcos e eventos de liquidez, mas muitas vezes não revelam os verdadeiros factores de tesouraria da organização nem introduzem uma cultura centrada na tesouraria em toda a empresa. Em contrapartida, uma previsão direta do fluxo de caixa a curto prazo, elaborada a partir da base, com uma cadência semanal de análise das variações, previsões e medidas de atenuação, é muito mais eficaz. Embora este tipo de previsão seja frequentemente solicitado pelos investidores em capitais não abertos à subscrição pública, muitos proprietários de fundos estão agora a aperceber-se de que as disciplinas necessárias não estão totalmente integradas na empresa participada ou não estão de todo presentes.
Por conseguinte, as equipas de gestão devem colocar três questões fundamentais:
- Dispomos de uma previsão robusta do fluxo de caixa para 13 semanas, que funciona com uma disciplina semanal?
- Esta previsão identifica os verdadeiros fundos líquidos, tanto para o cenário de base como para o cenário negativo?
- Gerimos meticulosamente a atividade nas funções para cumprir a previsão semanal?
Se investir num processo sólido de previsão de tesouraria, assegurará que a empresa tem a flexibilidade não só para sobreviver, mas também para prosperar durante períodos de stress. Para aproveitar estas oportunidades, muitas empresas estão agora a integrar a análise de dados para obter uma maior visibilidade dos seus fluxos de caixa e dos riscos associados. Por exemplo, ao utilizar a análise preditiva para compreender o comportamento de pagamento dos clientes, a gestão pode estimar com maior exatidão o momento das entradas de caixa e mitigar o potencial impacto de quaisquer atrasos de pagamento.
2. Gestão de portfólio e a afetação de capital de forma mais eficiente
A maioria das empresas reconhece que ter um excesso de fundo de maneio é ineficiente. Pode ser causada por factores estruturais, como as condições comerciais ou a conceção da cadeia de abastecimento, devido a falhas nos processos, como uma faturação incorrecta, ou resultar de uma falta de visibilidade e de concentração. Num ambiente económico difícil, o excesso de fundo de maneio pode também representar uma fonte de liquidez vital e de baixo custo.
Trata-se de uma oportunidade considerável. A experiência da EY com empresas norte-americanas e europeias mostra que as empresas podem desbloquear entre 5% e 7% das receitas anuais em fundo de maneio, para além do nível necessário para operar os seus modelos de negócio de forma eficiente e satisfazer todos os seus requisitos operacionais. Trata-se simultaneamente de uma ineficiência significativa e de uma oportunidade.
Como é que identifica o excesso de fundo de maneio e o põe a trabalhar eficazmente? Muitas empresas de capital privado seguiram os métodos típicos de melhoria da tesouraria, como a extensão das condições dos fornecedores, o esgotamento das existências antigas ou o factoring de parte da carteira de devedores. Estas iniciativas apenas arranham a superfície em termos de libertação do verdadeiro potencial de programas de tesouraria holísticos que procuram melhorar todos os aspectos do balanço e, em última análise, desafiar o impacto do fluxo de tesouraria das concepções empresariais e comerciais.
As iniciativas de melhoria do working capital criam valor sustentável. É por isso que muitos executivos estão a investir em ferramentas para proporcionar uma maior visibilidade e uma análise mais precisa do capital de exploração nas suas operações. As ferramentas de análise de dados podem integrar métricas de desempenho ao nível do cliente ou da unidade de manutenção de stock (SKU) para identificar potenciais problemas numa fase muito precoce. Isto dá à empresa exatamente a informação de que necessita, exatamente quando necessita, para manter o desempenho do fundo de maneio ao melhor nível.
3. Tire partido da excelência da equipa de tesouraria
A disciplina de gestão de tesouraria nunca foi tão importante — não só para apoiar as previsões de tesouraria e as melhorias de processos acima referidas, mas também para gerir os riscos complexos actuais, incluindo a volatilidade das taxas de câmbio, dos preços das matérias-primas e das taxas de juro.
Em relação à liquidez, as equipas de tesouraria devem centrar-se na otimização da liquidez da posição de tesouraria da empresa através de cash pooling, libertação de fundos retidos e estruturas de financiamento flexíveis. Se for caso disso, as empresas devem igualmente ter uma forte visibilidade e controlo das convenções e regulamentações em matéria de crédito nas diferentes jurisdições.
Num contexto de subida das taxas, as estruturas de financiamento devem ser objeto de uma revisão regular. A administração também precisa de compreender a disponibilidade, o custo e a utilização efectiva de fontes de financiamento alternativas, que devem incluir o financiamento da cadeia de abastecimento fornecido pelo cliente.
Olhando para o futuro
Há um velho ditado que diz que só se vêem as pedras no rio quando o rio está seco. O mesmo se aplica às empresas e ao seu fluxo de caixa. Quando seca, as suas falhas tornam-se muito mais evidentes. À medida que nos aproximamos das incertezas macroeconómicas e geopolíticas de 2025, as empresas de private equity terão de controlar firmemente a sua posição de tesouraria e liquidez. Ao fazê-lo, não só ganhará maior resiliência como também melhorará a sua capacidade de aproveitar as oportunidades que se lhe deparam.
