安永是指 Ernst & Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst & Young Global Limited 是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务。
中企对外直接投资短暂调整后恢复增长态势；海外并购缓慢复苏，大型交易数量增多。
简述
- 2025年前三季度，中国海外投资在调整中呈现总体稳中有升，结构持续优化、区域保持多元的特征。
- 全行业对外直接投资1,289亿美元，同比上升3.6%。
- 中企宣布的海外并购总额为298亿美元，同比增长70%，交易数量为302宗，超过5亿美元的大额交易从去年同期的8宗增至16宗。
2025年前三季度，中国经济平稳运行，GDP同比增长5.2%，较上年同期加快0.4个百分点1，在外部环境变化多、压力大的形势下保持韧性发展；对外直接投资经历短暂调整后回归增长态势，海外并购缓慢复苏；货物贸易稳中向好，增速逐季度加快，前三季度同比增长4%，对东盟、非洲、中亚贸易增速较快2。此外，中国还积极推动贸易争端的妥善协商，推动大国关系稳定发展、深化周边外交，在复杂的国际局势中奋力创造稳定的发展环境。
近日，中国政府公布了“十五五”规划《建议》3稿，为未来五年中国的发展擘画了清晰的蓝图。《建议》对于企业高质量“出海”提出了指导性纲领，如：要有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局；要高质量共建“一带一路”等。今年10月，商务部等五部门*联合印发了《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，也意味着未来中企出海也将得到更丰富和系统的政策支持。
稳定的国内环境和可预期的政策方向为中国企业发展提供了良好的土壤和空间，可以预期的是，中国企业的国际化发展将迈入更加高质和有序的新阶段。
宏观环境：全球经济短期增长继续改善，但前景依旧疲软
由于关税环境趋于缓和，国际货币基金组织 (IMF) 10月将全球经济增长预期继续略微上调至3.2%，较4月预测值上调0.4个百分点4。美国、印度、中国以及部分东盟、中东、非洲和拉丁美洲的新兴经济体增速较快。总体来讲，新兴经济体表现仍优于发达经济体。然而，保护主义和地缘冲突等风险预计将长期存在，围绕关键技术、关键资源的博弈仍将威胁全球产业链供应链的稳定和安全。在此背景下，出海企业尤其需要通过加强产供链韧性和风险管控、推动数字化转型、深化多元化布局和本地化运营等来应对全球经贸格局的调整。中国凭借稳定的经济增长和积极的政策措施，为中企在全球价值链中寻求更稳健的发展提供了坚实的产业基础与信心支撑。
对外直接投资恢复增长态势，对“一带一路”共建国家投资增速大幅高于整体增速
数据显示，2025年前三季度，中国全行业对外直接投资1,289亿美元，同比上升3.6%，扭转了上半年的下降态势，得益于第三季度同比增长25%。非金融类投资1,107亿美元，同比增长4.0%，其中第三季度同比上升13.8%；对“一带一路”共建国家非金融类直接投资达300亿美元，同比增长23.7%，占同期总额的27%，占比较上年同期增长4个百分点；热门投资目的地包括中东、非洲、东南亚和拉美国家。
对外直接投资总体稳中有升，中企对外投资信心正持续重塑。中企加速向新兴市场进行供应链多元化布局，这种结构性变化显示中国对外投资正步入一个质量更高、布局更优的新周期。值得关注的是，中企与“一带一路”共建国家在产业链互补、发展需求对接上深度契合。双方在绿色能源、数字基建、制造业等战略领域的协同效应持续释放，驱动投资稳步增长。随着“一带一路”高质量发展的持续推进，共建国家已成为拉动投资增长的关键引擎。
图表1：中国全行业对外直接投资额（亿美元）
注：图表数据统一保留至整数位，并由于四舍五入的缘故，其合计数未必与总计数相等
资料来源：中国商务部月度简明统计数据、安永分析
海外并购交易缓慢复苏，大型交易数量增多
2025年前三季度，中企宣布的海外并购总额为298亿美元，同比增长70%，第三季度增速较上半年有所放缓；交易数量为302宗，同比减少4%，仍处于近五年最低水平。但大型交易数量增多，5亿美元以上的交易从去年同期的8宗增至16宗。
中企对“一带一路”共建国家并购表现尤为突出，高质量发展成效凸显。尽管并购数量同比略降2%至130宗，但中企宣布的交易金额为 124亿美元，同比上升 84%，占海外并购总额约 42%，凸显区域合作韧性。数据呈现出中企海外布局更为精准、高质并聚焦战略性项目的趋势。中企正通过并购积极获取先进技术、关键资源和成熟市场渠道，助力提升企业自身的国际竞争力和全球产业链地位。
图表2：中企宣布的海外并购交易金额（亿美元）
注：图表数据统一保留至整数位，并由于四舍五入的缘故，其合计数未必与总计数相等
资料来源：LSEG、Mergermarket，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年10月10日下载；安永分析
图表3：中企宣布的海外并购各区域分布（金额及同比增长%、宗数及同比增长%）
注：大洋洲并购金额为7亿美元 (-49%)，并购宗数为29宗 (+26%)；非洲并购金额为2亿美元 (-29%），并购宗数为10宗 (+25%)
2025年前三季度中企海外并购行业和区域分布特点为：
- 消费品行业共有29宗交易，总体比较分散，分布在19个国家；但有2笔超过10亿美元的大型交易，分别在欧洲和亚洲。
- 医疗与生命科学行业共有31宗交易，按交易金额计，超八成集中在美国，但按交易数量计，则分布于14个国家。
- 石油与天然气业和电力与公用事业领域的大型交易均集中于拉丁美洲。
对外承包工程：新签合同额及完成营业额均创十年新高，共建“一带一路”国家保持快速增长
2025年前三季度，中企对外承包工程新签合同额1,929亿美元，同比增长12.3%；完成营业额1,223亿美元，同比增长11.4%，均创十年新高。“一带一路”共建国家新签合同额与完成营业额分别占88%和84%。中国在基础设施领域的综合优势持续巩固，工程合作与投资并购协同并进，助力中企在新兴市场构建长期竞争力。
结语
2025年前三季度，中国全行业对外直接投资1,289亿美元。中企宣布的海外并购总额298亿美元，同比增长70%。按并购金额计，TMT（科技、媒体和娱乐以及通信业）消费品为最热门行业。中企对外承包工程新签合同额达1,929亿美元，完成营业额1,223亿美元，均创十年新高。
相关文章