Reestructuración y estrategia de cambio

La disrupción actual requerirá que las organizaciones se reformen. El cambio estratégico que se centra en la reestructuración financiera y empresarial o el cambio de rumbo debe implementarse con rapidez y certeza. Proporcionamos un liderazgo de confianza en situaciones críticas y complejas para transformar, crear, preservar y recuperar el valor.

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Cómo vender un negocio de viajes cuando nadie viaja

Flybe se convirtió en la primera aerolínea británica en ser rescatada de la insolvencia después de que EY-Parthenon protegiera el negocio en dificultades y encontrara un comprador.

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¿Cómo rescatar a una aerolínea en tierra cuando todo está en el aire?

EY-Parthenon fue designada para gestionar la administración de Flybe tras un aumento de la presión sobre la aerolínea en dificultades.

Los últimos 18 meses han sido ciertamente difíciles para el sector de los viajes, pero fueron los acontecimientos anteriores a la pandemia los que llevaron al equipo de EY-Parthenon Turnaround & Restructuring Strategy a trabajar con Flybe por primera vez.

La aerolínea independiente, fundada en 1979, desempeñó un importante papel en la economía de Reino Unido, proporcionando una valiosa conectividad entre las regiones a través de aeropuertos como Birmingham, Southampton, Manchester, Exeter, Edimburgo y Belfast. En enero de 2020, Flybe operaba el 38 % de todos los vuelos nacionales del Reino Unido.

 

Pero en enero de 2019, se encontraba en dificultades financieras y había iniciado conversaciones con varias partes sobre una posible venta. Las ofertas que Flybe recibió fueron más bajas de lo esperado y el equipo de EY-Parthenon fue contratado para llevar a cabo un plan de contingencia en caso de que la empresa tuviera que entrar en administración. El equipo ya tenía una amplia experiencia en el sector de la aviación, habiendo trabajado con empresas como BMI, Monarch, Alitalia y Thomas Cook.

 

Sin embargo, poco después se acordó la venta a un consorcio formado por Virgin Atlantic, Stobart Aviation y DLP Holdings. Con el fin de la amenaza de administración, el equipo de EY-Parthenon se retiró.

 

Exactamente un año después, Flybe volvió a ponerse en contacto con EY-Parthenon. La pandemia de COVID-19 había empezado a afectar al negocio y las reservas de vuelos estaban cayendo. Otros problemas también estaban teniendo un impacto negativo en el negocio, como el aumento de los costos del combustible, la volatilidad de las divisas, la incertidumbre del mercado y las obligaciones del impuesto sobre los pasajeros aéreos. La empresa había estado hablando con el gobierno del Reino Unido y con un consorcio de accionistas sobre un préstamo de 100 millones de libras, pero a medida que se imponían restricciones a los viajes y aumentaba la devastación de la industria aérea, se hacía improbable una mayor financiación. A Flybe no le quedó más remedio que solicitar la administración en marzo de 2020. Alan Hudson, Simon Edel, Joanne Robinson y Lucy Winterbourne, de EY-Parthenon, fueron designados para gestionar el proceso, conscientes de que ninguna aerolínea británica había sido rescatada de una insolvencia.

 
Aviones rodando por la pista al atardecer
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Acción urgente y pensamiento estratégico

EY-Parthenon actuó rápidamente para estabilizar la situación y crear las condiciones que hicieran posible la venta de la empresa.

El papel de un administrador es rescatar una empresa, si es posible, y si no, recuperar todo el valor que pueda para los acreedores de la empresa. Pero desde el primer día, el equipo de EY-Parthenon tuvo preocupaciones más inmediatas. A las 11 de la noche anterior a la entrada en administración de Flybe, los equipos de dirección de EY-Parthenon y Flybe acordaron dejar en tierra su flota de aviones para que, a primera hora de la mañana siguiente, la administración pudiera verse afectada.

Mientras tanto, miles de pasajeros viajaban a los aeropuertos esperando embarcar en un vuelo de Flybe ese día, por lo que el primer desafío al que se enfrentó el equipo de EY-Parthenon fue logístico. Después de formular rápidamente un plan operativo, enviaron a miembros del personal de EY-Parthenon a 26 aeropuertos de Reino Unido y Europa para ayudar a informar a los 2.200 empleados de Flybe y comunicar a más de 20.000 pasajeros que sus vuelos habían sido cancelados.

 

Una prioridad clave era negociar con la Autoridad de Aviación Civil (CAA, por sus siglas en inglés) la licencia de explotación y la certificación de operador aéreo de Flybe. Sin ellas, Flybe perdería el acceso a valiosos activos y permisos vitales para funcionar, incluidas las franjas horarias de los aeropuertos de Reino Unido y de la UE.

 

Por último, el equipo de EY-Parthenon tuvo que ponerse en contacto con todos los arrendadores de aviones de Flybe, es decir, las empresas a las que alquilaban sus aviones y motores. Naturalmente, los arrendadores querían saber dónde estaban aparcados sus aviones, cómo se iban a mantener y cuándo se les pagaría lo que se les debía.

 

Para aumentar la complejidad, a las dos semanas de la presentación de la administración, Reino Unido entró en aislamiento social obligatorio y los equipos de EY-Parthenon y Flybe tuvieron que trabajar desde casa. Sin la facilidad del contacto cara a cara, los equipos de EY-Parthenon se enfrentaron a desafíos prácticos y operativos nuevos y desconocidos a diario (si no a cada hora). Como solución, trasladaron a los equipos de EY-Parthenon y Flybe a una plataforma online estable, desde la que podían interactuar y continuar con su trabajo.

 

Esta plataforma permitió realizar inspecciones vitales de activos y propiedades por videoconferencia y, en última instancia, el proceso de venta online de una M&A internacional. "Llevar a cabo una administración online fue una novedad", dice Simon Edel, Socio de EY-Parthenon Turnaround & Restructuring Strategy. "La clave del éxito de una administración suele basarse en la construcción de relaciones esenciales con los clientes y los stakeholders cara a cara. Esto no era un lujo del que disponíamos, pero pudimos reaccionar y adaptarnos rápidamente".

 

Crear la base para una venta

 

Una vez resueltas las prioridades inmediatas, el equipo de EY-Parthenon pudo empezar a pensar estratégicamente, como explica Joanne Robinson, EY-Parthenon Turnaround & Restructuring Strategy Partner: "Nos centramos en las fuentes de liquidez a corto plazo a las que podíamos acceder y monetizar. Necesitábamos tener algo de vida en la administración para llevar a cabo un proceso de comercialización y ver si había un resultado mejor que la liquidación del grupo".

 

Esto llevó a hitos importantes como la venta de una filial llamada Flybe Aviation Services, que tenía el contrato de mantenimiento de importancia estratégica para la RAF Brize Norton, y la venta de la academia de formación de la aerolínea en Exeter, que ahora será un centro de formación de habilidades de nivel terciario del Exeter College.

 

Los adquirentes de tarjetas de crédito también habían reservado grandes cantidades de dinero en efectivo como garantía de los antiguos clientes de Flybe, en caso de que necesitaran satisfacer las solicitudes de reembolso de los vuelos cancelados. Estos fondos eran una fuente clave de liquidez para la administración y, gracias a la estrecha colaboración con los adquirentes de tarjetas de crédito, EY-Parthenon consiguió negociar su liberación antes de lo previsto.

 

El equipo de EY-Parthenon reactivó con éxito la licencia de mantenimiento de Flybe ante la CAA, lo que le permitió llevar a cabo un negocio de mantenimiento, reparación y revisión para los arrendadores de aviones y otros. Esto generó ingresos comerciales y ayudó a preservar el valor de cada avión hasta su cobro.

 

Una vez estabilizado el negocio, el equipo de EY-Parthenon pudo llevar a cabo un proceso completo de M&A para vender la aerolínea. "A las 48 horas de empezar, nos habíamos puesto en contacto con más de 70 aerolíneas de todo el mundo", dice Mike Parr, Socio de EY-Parthenon Transaction Strategy & Execution. "Eso nos consiguió un interés suficiente para mantener viva la aerolínea en un mercado difícil, en el que los consumidores se estaban adaptando a quedarse en casa y no volar".

 

El proceso M&A atrajo nueve expresiones de interés creíbles y la venta final de Flybe a una nueva empresa, llamada Flybe Ltd y, como explica Edel, "la venta ofreció la posibilidad de crecimiento, nuevos puestos de trabajo y la oportunidad de que Flybe Ltd sea un valioso contribuyente económico para las comunidades regionales de todo el Reino Unido y la UE". En el contexto de la agenda de "nivelación" del Gobierno y su énfasis en el restablecimiento de la conectividad regional, las perspectivas son buenas.

 
Mujer comprobando su vuelo en el tablero digital
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Experiencia, capacidad y confianza

Al gestionar y negociar con los stakeholders, EY-Parthenon creó las condiciones adecuadas para una venta sin precedentes de una aerolínea insolvente.

El trabajo de EY-Parthenon con Flybe está en curso y ha involucrado a más de 150 personas de siete líneas de subservicio diferentes.

"Es un equipo multidisciplinar que ha tocado casi todas las partes de la empresa", dice Edel, y añade que ésta es una de nuestras principales fortalezas. "Somos una marca de confianza, tenemos la profundidad de la experiencia en el sector de la aviación, tenemos la amplitud de la capacidad y tenemos la confianza de todos alrededor de la mesa".

Al recordar el año pasado, Parr reitera la complejidad de la tarea a la que se enfrentó el equipo de EY-Parthenon. "El número de stakeholders que hay que gestionar para mantener viva una aerolínea es fenomenal", dice. "Empieza por los empleados y los acreedores, pero también estaban los reguladores, o CAA, otros departamentos gubernamentales, los coordinadores de franjas horarias de los aeropuertos y los proveedores.

"Poder gestionar eso y mantener todas estas piezas móviles alineadas y en sincronía fue difícil, pero lo que logramos ha facilitado en última instancia el rescate de una aerolínea, que está en condiciones de hacer una importante contribución a las economías locales y al sector de los viajes aéreos a medida que cada uno se reconstruye tras el fin de la pandemia".

Pasajeros saliendo de un avión en un día soleado

Qué pueden hacer los equipos de estrategia de reestructuración y cambio de EY

Como parte de EY-Parthenon, nuestros profesionales de reestructuración financiera y de negocios apoyan a los clientes de EY, desde el diseño hasta la entrega, centrándose en soluciones prácticas que producen resultados medibles.

Las organizaciones de todo el mundo se enfrentan a una serie de retos sin precedentes. Estas amenazas se presentan de muchas formas, ya sea por el debilitamiento de los balances, la incertidumbre sobre las curvas de recuperación de COVID-19, los desafíos de operar en un entorno virtual, los cambios macroeconómicos o geopolíticos, la innovación de los competidores o el cambio de las expectativas de los stakeholders.

Cuando el tiempo es importante, nuestros solucionadores de problemas experimentados proporcionan asesoramiento sobre la reestructuración para pasar rápidamente de las ideas a la implementación. Con el acceso a un banco inigualable de profesionales de la reestructuración y el cambio con experiencia en la industria, nuestro alcance global y los equipos de reacción local rápida significan que nuestros profesionales pueden ser desplegados rápidamente dondequiera que se necesiten.

Conectado globalmente, entregado localmente y habilitado digitalmente, nuestro equipo de estrategia de reestructuración y cambio está apoyado por una amplia gama de herramientas EY y tecnologías. Herramientas EY M&A: Tecnologías de Capital Conectado ayudan a los profesionales de EY a entregar percepciones accionales a un ritmo más rápido y a un nivel más profundo que antes, ayudando a asegurar que podemos proporcionar valor a nuestros clientes.

Podemos ayudarle a responder a los desafíos comunes de cambio y reestructuración, incluyendo:

  • ¿Cómo puedo mejorar rápidamente el rendimiento financiero y operativo de mi empresa?
  • ¿Quién puede ayudarme a desarrollar opciones para un plan de respuesta rápida, rescate, recuperación o contingencia; y luego ayudarnos a encontrar capital para apoyar el plan y negociar con nuestros stakeholders?
  • ¿Quién puede ayudarme a dirigir la reestructuración u ofrecerme funciones de gestión provisional como Oficial Principal de Reestructuración (CRO, por sus siglas en inglés) o Asesor Principal de Reestructuración (CRA, por sus siglas en inglés)?
  • ¿Cómo puedo tomar decisiones más informadas sobre el capital de explotación y la gestión de la liquidez?
  • ¿Quién puede ayudarme a tomar un punto de vista de inversionista para la evaluación de mi portafolio?
  • ¿Cómo puedo reformular el modelo de negocio a través del rediseño de la empresa?
  • ¿Cómo tomo decisiones estratégicas en tiempos de ambigüedad e incertidumbre?
  • ¿Cómo puedo asegurarme de que mi estrategia fiscal maximizará el valor de mi plan de recuperación?
  • Servicios de planificación de contingencias y soluciones de insolvencia

    La mayoría de las reestructuraciones necesitan un "Plan B", ya sea como plan de contingencia para proporcionar comodidad a los directores y a los stakeholders o, alternativamente, para que los stakeholders financieros creen un punto de influencia creíble para salir del punto muerto y ayudar a todas las partes a llegar a un acuerdo consensuado. En situaciones especialmente difíciles, cuando los directores y las empresas se enfrentan a riesgos y desafíos cada vez mayores para seguir operando, creamos el tiempo, el espacio y el entorno para desarrollar y ofrecer las soluciones adecuadas.

    Trabajamos con la administración y los stakeholders financieros para utilizar el ritmo, la protección, las facultades y la flexibilidad que ofrecen las leyes de insolvencia para abordar las cuestiones que amenazan la supervivencia de una empresa.

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  • Servicios de simplificación empresarial

    Las estructuras de los grupos pueden volverse cada vez más complejas con el tiempo, lo que conlleva un aumento de los costos y los riesgos.

    Tenemos experiencia en el apoyo a todo el espectro de organizaciones en la simplificación de su estructura corporativa. Nuestro equipo integra conocimientos de reestructuración, asesoría fiscal y financiera para ayudar a las organizaciones a evaluar, racionalizar y simplificar sus estructuras de entidad legal a través de las siguientes fases clave de la simplificación corporativa: establecimiento, análisis de la complejidad del grupo, gestión de programas, due diligence y resolución de problemas y eliminación de entidades.

    Más información

  • Servicios de liquidez y capital de trabajo

    Especialmente en tiempos de incertidumbre y disrupción, muchos equipos de gestión luchan por mantener un buen control de los flujos de efectivo a corto plazo y del capital de explotación que las impulsa, lo que deja a la empresa vulnerable a los cambios del mercado y de las operaciones.

    Tenemos experiencia en el apoyo a todo el espectro de empresas, ya sea un negocio exitoso que busca mejorar el valor para los accionistas o una organización que atraviesa una crisis de flujo de caja. Los ayudamos a desarrollar los tres ingredientes principales de una sólida gestión del capital circulante: identificación de oportunidades de generación de efectivo, previsión de flujos de efectivo, y visibilidad y control a través de nuestras avanzadas técnicas analíticas digitales.

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  • Gestión provisional: Oficial Principal de Reestructuración/Asesor

    EY puede ayudar en la gestión provisional actuando como Oficial Principal de Reestructuración (CRO) y ofreciendo servicios de Asesor Principal de Reestructuración (CRA). La reestructuración o el cambio de una organización conlleva muchos desafíos además de las exigencias cotidianas de la gestión de una empresa, por ejemplo: gestionar programas que compiten entre sí, crear tiempo para desarrollar opciones, saber cuál es la opción correcta cuando la información puede ser imperfecta y ejecutar las decisiones al ritmo necesario para mantener el apoyo de los stakeholders en un entorno estresante.

    Creamos comprensión, alineamiento y apoyo con los stakeholders internos y externos. Nos centramos en acciones que producen resultados de transformación y proporcionamos soluciones de gestión provisionales, incluyendo la oferta de un CRO o CRA, para ayudarlo a obtener resultados.

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  • Preservar el valor de los stakeholders

    Se pide a los stakeholders que respondan rápidamente cuando las empresas tengan un rendimiento inferior o sufran de falta de liquidez o de erosión del valor. Ayudamos a proporcionar apoyo y comunicaciones en un entorno rápidamente cambiante cuando la información es incompleta, las agendas ya no están alineadas y la confianza se reduce.

    Trabajamos con todas los stakeholders para preservar, crear y recuperar el valor mediante el asesoramiento en materia de reestructuración, la evaluación crítica de la viabilidad continua de una empresa, la intermediación de los stakeholders, el análisis de opciones y el análisis de las prioridades de la entidad.

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  • Reestructuración de la deuda, obtención de capital y servicios M&A

    Preservar el valor para una empresa y sus stakeholders suele requerir una remodelación de la estructura de capital y los activos del portafolio. Esto se logra mediante una combinación de venta de activos no básicos o unidades de negocio para generar efectivo, atraer nuevo capital y reprogramar o retirar las obligaciones existentes. Nuestro equipo tiene experiencia en ayudarlo a preparar propuestas, obtener el apoyo de los stakeholders y ejecutar la transacción.

    En los Estados Unidos, Ernst & Young Capital Advisors, LLC (EYCA) es un corredor de bolsa registrado y miembro de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA: finra.org) y ofrece servicios de banca de inversión con acceso a una red de reestructuración de la deuda de EY, M&A, mercados de capital de deuda y profesionales de mercados de capital de acciones en todo el mundo.

    Más información

  • Servicios de creación rápida de valor

    Es probable que la mayoría de las empresas experimenten dificultades operativas y un rendimiento insuficiente en algún momento. Mientras que las causas de fondo pueden ser enterradas, el impacto negativo puede ser muy visible — advertencias de ganancias, métricas de rendimiento decrecientes, fracaso en alcanzar los hitos del proyecto, pérdida de contratos con los clientes o salidas de la gerencia.

    Tanto si una empresa está en crisis como si simplemente se enfrenta a un desafío operativo, nuestro equipo tiene experiencia en ayudar a empresas de bajo rendimiento o estresadas a desarrollar e implementar estrategias operativas para impulsar una rápida mejora del rendimiento.

  • Servicios de creación de valor de Private equity

    Cada vez se exige más a las empresas de Private equity (PE) que identifiquen y aporten mejoras operativas para lograr los rendimientos previstos.

    Nuestros líderes en creación de valor proporcionan apoyo práctico, desde la estrategia hasta la implementación, para ayudar a las empresas de PE a acelerar las mejoras de efectivo y beneficios y a entregar su caso de inversión. Nuestro equipo de PE tiene una amplia experiencia en complejas transformaciones funcionales y en casos de estrés o crisis.

    Más información

  • Servicios de préstamos improductivos

    Los préstamos improductivos (NPL, por sus siglas en inglés) siguen siendo un reto para los bancos, en particular en estos tiempos de incertidumbre económica.

    Nuestro equipo de soluciones para portafolios de préstamos reúne a operadores experimentados y asesores de operaciones para asesorar a las instituciones financieras sobre sus portafolios de préstamos improductivos y también a los compradores de esos portafolios, aportando valor a través de nuestra amplitud de conocimientos y experiencia.

  • Reestructuración y cambio de los servicios fiscales

    En cualquier etapa de la curva de rendimiento de una organización, los impuestos son un área que no se puede pasar por alto. Las estrategias fiscales pueden tener un enorme impacto en la recuperación de su negocio. Cuando están bien administradas pueden ser vitales para permitir un cambio en el negocio, sin embargo cuando se ignoran pueden eliminar opciones.

    Ya sea que su empresa tiene un bajo rendimiento, está afectada o en crisis, nuestra red global de profesionales fiscales puede ayudarlo a crear, preservar o recuperar valor. La red global EY combina el conocimiento fiscal local a través de un amplio espectro de sectores de la industria, para ayudarlo a tomar decisiones informadas y navegar las implicaciones fiscales de todas sus decisiones críticas para el negocio.

    Más información

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Tenemos una visión clara de las preguntas críticas y las nuevas respuestas necesarias para una gestión eficaz de las crisis, la resiliencia y la continuidad de las empresas en estos tiempos volátiles e inciertos.

Premios y reconocimientos a la reestructuración y cambio

Algunos de los premios recientes obtenidos por las empresas miembro de Ernst & Young Global Limited son:

Imagen del premio 2020 TRI Awards - International Firm of the Year

TRI Awards 2020: International Firm of the Year winner (premio global)

Imagen del premio 2021 IJGlobal Awards

IJGlobal Awards 2020:  European Social Infrastructure Healthcare PPP deal of the year winner (premio EMEIA)

Imagen del premio 2020 TRI Awards - Best use of Technology

TRI Awards 2020: Best Use of Technology winner (premio UKI)

Imagen del premio 2021 Turnaround Atlas Awards

Pre-Pack Restructuring Of The Year — Mid-Markets; Industrials Restructuring Of The Year; Private Equity Deal Of The Year — Large Mid-Markets