Capítulo 1
Los inversionistas aumentan sus apuestas en temas ASG
El apetito para que los marcos formales de medición comuniquen el valor intangible, sigue creciendo.
La mayoría de los inversores avanzan hacia una evaluación ASG más rigurosa
Como parte de la recuperación de la pandemia de COVID-19, los mercados de capitales están reflexionando sobre el potente impacto que puede tener la disrupción ambiental. La falta de conciencia adecuada de los riesgos ambientales y sociales, debido a sus impactos percibidos como de largo plazo y de baja probabilidad de ocurrencia, ha dejado a muchos preguntándose qué tan bien preparados están los mercados de capital para tales choques. Al mismo tiempo que la sociedad y los reguladores buscan que las empresas desempeñen un papel de liderazgo en la reconstrucción de nuestras economías globales, los inversionistas se preguntan cada vez más si los riesgos como el cambio climático se abordarán adecuadamente.
La investigación muestra que los inversionistas están intensificando las exigencias cuando se trata de evaluar el desempeño de las empresas que utilizan factores ASG o no financieros, con un gran compromiso de los inversionistas para avanzar hacia una evaluación más rigurosa.
Escrutinio de divulgaciones no financieras:
98%de los inversionistas entrevistados, evalúan las divulgaciones no financieras de manera directa o indirecta.
Hoy, el 72% de los inversionistas encuestados dicen que realizan una evaluación estructurada y metódica de las divulgaciones no financieras; un salto significativo del 32% que indicó que utilizó un enfoque estructurado en 2018. Sin embargo, mientras que la investigación muestra un cambio direccional en la filosofía de evaluación, hacia un enfoque estructurado, es la calidad de ese enfoque lo que resulta ser crítico.
Porcentaje de entrevistados que condujeron una revisión estructurada y formal de las divulgaciones en temas ASG
¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe mejor cómo usted y su equipo de inversiones evalúan las divulgaciones no financieras que se relacionan con los aspectos ambientales y sociales del desempeño de una empresa?
■ Nosotros usualmente realizamos una evaluación estructurada y metódica de las divulgaciones no financieras.
■ Nosotros usualmente evaluamos divulgaciones no financieras de manera informal.
■ Nosotros hacemos poca o ninguna evaluación de divulgaciones no financieras.
Los inversionistas están adoptando las recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD) como parte de las evaluaciones realizadas
La investigación muestra que los inversionistas en nuestra encuesta están construyendo su comprensión del universo de informes ASG. En particular, están tomando en cuenta las divulgaciones hechas como parte del marco TCFD en su toma de decisiones de inversión.
67%
de los inversionistas entrevistados, hacen “uso significativo” de las divulgaciones ASG basadas en la estructura del TCFD.
El uso extenso de las divulgaciones TCFD refleja los desafíos que los inversionistas podrían enfrentar para obtener información sobre los riesgos y oportunidades externas existentes de una empresa, relacionados con el cambio climático, así como el impacto interno relacionado con el clima en una empresa. Las recomendaciones del TCFD brindan a las empresas un marco integral para informar el impacto de los riesgos y oportunidades del cambio climático de manera sistemática, lo que facilita a los inversionistas el análisis del impacto potencial en una empresa debido al cambio climático.
Los inversionistas tienen un fuerte apetito por un enfoque formal para evaluar el valor intangible
Los inversionistas pueden verse privados de información importante sobre el potencial de una empresa para crear valor a largo plazo, debido a la falta de medios para establecer si los activos intangibles están impulsando el desempeño organizacional. Sin embargo, el acceso a una mayor comprensión de los activos intangibles puede permitir a los inversionistas mirar más allá del valor en libros.
La investigación muestra un gran apetito de los inversionistas por un marco formal que permita a las empresas medir y comunicar el valor intangible, de modo que los inversionistas puedan evaluar su estrategia de creación de valor a largo plazo.
83%
de los inversionistas entrevistados, consideran necesarios los marcos formales para evaluar el valor en el largo plazo.
Las empresas que desean proporcionar a los inversionistas una visión integral de cómo planean crear, medir y comunicar el valor a largo plazo, deben garantizar una conexión entre la información financiera y no financiera. Sin embargo, los inversionistas encuestados dicen que falta esta conexión.
Capítulo 2
Desconexión en el rendimiento ASG: riesgo ambiental en el centro de atención
Los inversionistas buscan un marco formal para medir y comunicar el valor intangible.
Una creciente amenaza de desconexión
Los inversionistas están buscando empresas para proporcionar datos no financieros estandarizados y rigurosos para respaldar su enfoque de evaluación ASG, y cualquier brecha de expectativas entre empresas e inversionistas podría tener un costo significativo. A las empresas les podría resultar más difícil acceder al capital, y los inversionistas que están preocupados por la falta de conocimiento del riesgo responden elevando el perfil de riesgo de una empresa. La elección de no participar en reportes ASG, o ponderar el desempeño únicamente hacia aspectos positivos, puede llevar a los inversionistas a llegar a sus propias conclusiones. Una de las mayores áreas de desconexión es la forma en que las empresas divulgan los riesgos ASG en sus modelos comerciales actuales. La investigación muestra que la insatisfacción con las divulgaciones de riesgos ha aumentado en todas las áreas desde 2018.
Porcentaje de entrevistados que consideran que las compañías no reflejan adecuadamente los riesgos ASG, que puedan afectarlos, en sus reportes
En su opinión, ¿las empresas divulgan adecuadamente los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza que podrían afectar sus modelos comerciales actuales?
■ 2018 ■ 2020
Los inversionistas se centran en las divulgaciones de riesgos climáticos del TCFD, pero cuestionan la comprensión de los procesos para gestionar ese riesgo
El riesgo medioambiental es un tema clave para los inversionistas y, cuando se les preguntó sobre la forma más valiosa en que las empresas pueden informar sobre temas ASG, el marco TCFD surgió como respuesta predilecta. Las recomendaciones del TCFD están especialmente dirigidas a sectores identificados como particularmente vulnerables a los impactos del cambio climático. Si bien la implementación de las recomendaciones del TCFD son en gran medida voluntaria, el apetito de los inversionistas por esta información probablemente impulsará una mayor aceptación de las recomendaciones en los informes no financieros.
Sin embargo, a pesar de la importancia de esta información para la forma en que los inversionistas evalúan a las empresas, el 2019 EY Global Climate Risk Disclosure Barometer, que evalúa los informes de las empresas, descubrió que la respuesta a las recomendaciones difiere significativamente entre países y sectores. Hubo signos de interrogación en torno a la profundidad de las divulgaciones sobre la exposición al riesgo climático y la capacidad de recuperación, y 2019 EY Global Climate Risk Disclosure Barometer encontró margen para mejorar tanto la cobertura como la calidad de las divulgaciones por parte de las empresas.
Esta última investigación también apunta a preocupaciones sobre la información proporcionada. Los inversionistas encuestados destacaron la gestión de riesgos como el área donde recibieron la información menos desarrollada. Esto puede reflejar el hecho de que, si bien algunas empresas revelan que tienen procesos para identificar y gestionar los riesgos climáticos en su sistema general de gestión de riesgos organizacionales, este riesgo se describe en términos generales sin un vínculo claro entre la gestión de riesgos climáticos y la gestión general de riesgos.
Capítulo 3
Los inversionistas están responsabilizando a las empresas de su impacto
El desempeño ASG es visto como un elemento central en las decisiones de inversión.
Los temas ASG son fundamentales para decisiones de inversión
La importancia de una fuerte alineación entre empresas e inversionistas se ve reforzada por el papel central y decisivo que desempeña la información ASG en las decisiones de inversión: el 91% de los inversionistas encuestados dice que el desempeño no financiero ha desempeñado un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión en los últimos 12 meses ya sea "con frecuencia" u "ocasionalmente". Además, la proporción de inversionistas que dicen que esto sucede con frecuencia ha aumentado al 43% del 34% en 2018 y del 27% en 2016. Es probable que esta tendencia en el uso de información no financiera para determinar el valor de una empresa continúe en un mundo post-pandémico, a medida que los inversionistas observan no solo la capacidad de recuperación de las empresas, sino también la alineación de su propósito con la creación de valor a largo plazo.
El imperativo climático: los riesgos físicos y de transición son críticos para la asignación y selección de activos
Los inversionistas están prestando cada vez más atención al cambio climático porque quieren entender lo que significa para las empresas y el potencial de un shock financiero sistémico para la economía. En el informe EY Megatrends 2020, las nuevas tecnologías revelan que el cambio geofísico impulsado por el clima está ocurriendo mucho más rápido de lo que se pensaba. Esto está creando una presión adicional para que los líderes empresariales se adapten más rápidamente al riesgo climático, debido a la posibilidad de interrupción de las cadenas de suministro y daños a la infraestructura.
La información de divulgación TCFD se considera una forma crítica para que los inversionistas aseguren la información que necesitan acerca de los riesgos climáticos existentes de una empresa. Las divulgaciones TCFD caracterizan los riesgos y las oportunidades en dos dimensiones: impactos físicos e impactos de transición. La investigación encontró que los inversionistas encuestados planean dedicar tiempo y atención considerables a evaluar las implicaciones del riesgo físico (75%) y el riesgo de transición (73%) cuando toman decisiones de asignación y selección de activos para los próximos dos años.
El screening excluyente y el positivo se usan ampliamente
En septiembre de 2019, los inversionistas institucionales responsables de más de 4,6 billones (4,6 trillones en inglés) de dólares en inversiones formaron la UN-convened Net-Zero Asset Owner Alliance. El objetivo era utilizar su influencia financiera para combatir el cambio climático, este grupo se comprometió a trasladar sus portafolios para tener cero emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) para 2050. La investigación muestra que este tipo de inversión sostenible, que implica un screening excluyente y uno positivo, está en aumento y a menudo se usa para las decisiones de los inversionistas.
Porcentaje de entrevistados que llevan a cabo filtros extensivos u ocasionales
¿En qué medida su institución utiliza los siguientes enfoques para integrar temas ASG en sus decisiones de inversión?
■ Extensivo ■ Ocasional
El uso extensivo del método positivo refleja su creciente importancia en la inversión sostenible. Los inversionistas están utilizando una evaluación positiva de los factores de riesgo ASG para crear un enfoque de inversión moderno y líder en su clase, generando un rendimiento que está en línea con (y a menudo supera) los puntos de referencia del mercado.
Capítulo 4
El futuro del rendimiento ASG: confiable y creíble
Los inversionistas buscan verificación para obtener credibilidad y confianza en los informes no financieros.
Los criterios ASG son fundamentales para el éxito en la “nueva realidad”, posterior a COVID-19
La pandemia de COVID-19, en lugar de distraernos de la necesidad de impulsar un futuro sostenible, refuerza ese imperativo. La transición a un futuro descarbonizado es fundamental para la capacidad de recuperación a largo plazo de las empresas, la economía y el planeta. Las estrategias y marcos sólidos ASG probablemente serán críticos para recuperar y prosperar en el futuro a largo plazo.
Es probable que los inversionistas vigilen de cerca cómo se recuperan los países y las organizaciones de los impactos económicos de la pandemia. Las economías nacionales y las empresas que establecen una agenda para un crecimiento resistente al clima probablemente serán vistas como una perspectiva atractiva, tanto en términos de oportunidades a corto plazo, como la creación de empleo, y su capacidad a largo plazo para resistir los choques sistémicos.
Para que los inversionistas comprendan la resiliencia de una empresa, deben tener una idea de los riesgos ASG que enfrentan las empresas y cómo estas esperan gestionarlos. Por lo tanto, las divulgaciones creíbles y confiables en temas ASG son esenciales. La investigación ha encontrado que existe un apetito significativo entre los inversionistas para generar confianza y credibilidad en las divulgaciones ASG.
Generar confianza y credibilidad en las divulgaciones relacionadas con el clima
Los problemas medioambientales son prioritarios para los inversionistas, sin embargo, las divulgaciones ambientales, sobre el cambio climático y las ideas sobre los enfoques de las empresas para gestionar los riesgos relacionados, solo son útiles para los inversionistas si estos tienen confianza en lo que se informa. La investigación revela un apetito significativo por ampliar el alcance de la verificación para proporcionar esa credibilidad y confianza.
Generando confianza y credibilidad en las divulgaciones relacionadas con el clima
75%de los inversionistas entrevistados, encontrarían valor en la verificación de la estructura de los planes para gestionar los riesgos climáticos.
Esto sugiere que la comunidad de inversionistas, dada su dependencia de la información no financiera, desempeñará un papel activo en impulsar a las empresas hacia la verificación de información no financiera. Las empresas que quieran acceder a capital y comunicar su historia a los inversionistas deberán responder a este requerimiento por parte de los inversionistas.
Generación de confianza en las divulgaciones de inversiones ecológicas
En el mercado actual, existe una demanda de información coherente y profunda sobre cómo las empresas obtienen ingresos y crecimiento de las soluciones ambientales. Pero un número significativo de inversionistas está preocupado porque la información que reciben es limitada. Tal vez no sea sorprendente, por lo tanto, encontrar que existe un apetito significativo para asegurar esta información: el 82% de los inversionistas encuestados dicen que sería útil tener una verificación independiente del impacto de las inversiones verdes y, de estos, el 34% afirma que sería “muy útil".
Capítulo 5
¿Qué sigue?
La construcción de un enfoque disciplinado y conectado a los informes no financieros será clave para cumplir con las expectativas de los inversionistas.
Los inversionistas utilizan cada vez más factores no financieros en su evaluación del desempeño de una empresa. A medida que buscan construir una idea del valor a largo plazo, también buscan un marco formal para medir y comunicar el valor intangible, y una conexión más estrecha entre la información financiera principal y la presentación de informes ASG.
Para cumplir con las expectativas de los inversionistas y garantizar que el desempeño en factores ASG, cumpla un papel fundamental en la respuesta a largo plazo a la pandemia global, hay tres áreas sugeridas que las empresas deben considerar:
- Conectar la información financiera con la no financiera
- Estructurar un acercamiento más robusto a las divulgaciones TCFD, a medida que el mundo se acerca a un futuro descarbonizado
- Inculcar disciplina en los reportes no financieros y sus procesos y controles, logrando construir confianza en estos
Resumen
Si bien los impactos sociales y económicos de la pandemia deL COVID-19 continúan desarrollándose en el escenario global, quedan algunas dudas sobre cómo los inversionistas dirigirán el capital para apoyar la recuperación económica. Los inversores utilizan cada vez más factores no financieros en la evaluación del desempeño de una empresa, ya que buscan generar conocimiento sobre el valor a largo plazo.
Para cumplir con las expectativas de los inversionistas, las empresas deberán establecer conexiones sólidas entre el desempeño financiero y no financiero, desarrollar enfoques más sólidos para analizar los riesgos y oportunidades del cambio climático e inculcar disciplina en los procesos y controles de información no financiera para generar confianza con sus grupos de interés.
