¿Cómo el rendimiento ASG dará forma a su futuro? ¿Cómo el rendimiento ASG dará forma a su futuro?

Por Mathew Nelson

EY Global Climate Change and Sustainability Services Leader

Liderando un equipo con un propósito que comparte una pasión común por crear un impacto positivo. Defender la diversidad y la igualdad en el lugar de trabajo. Ingeniero. Padre de dos niños. Aficionado a la Liga Australiana de Fútbol.

11 minutos de lectura 22 jul. 2020

Las empresas que no cumplen con las expectativas de los inversionistas sobre factores ambientales, sociales y de gobierno (ASG) corren el riesgo de perder participación en los mercados de capitales.

En resumen
  • La mayoría de los inversionistas encuestados señalan que se está adoptando un enfoque más disciplinado y riguroso para evaluar el desempeño no financiero de las empresas.
  • Los inversores encuestados están cada vez más insatisfechos con la información que recibieron sobre los riesgos de ASG.
  • Los resultados no financieros desempeñan un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión de los inversores encuestados.

Los inversores institucionales están aumentando las exigencias cuando se trata de evaluar el desempeño de la empresa utilizando factores ambientales, sociales y de gobernanza. Esto en un momento donde las reglas para los mercados de capitales se están reescribiendo, y los impactos sociales y económicos de la pandemia de COVID-19 continúan desarrollándose en un escenario global.

La investigación de la Encuesta a Inversores Institucionales de Servicios de Cambio Climático y Sostenibilidad (CCaSS, por sus siglas en inglés) de EY 2020 (pdf) sugiere que la información sobre los ASG nunca ha sido más importante, y la mayoría de los inversores encuestados (98%) señala un cambio hacia un enfoque más disciplinado y riguroso para evaluar el desempeño no financiero de las empresas.

La investigación también mostró, que los inversores encuestados estaban cada vez más descontentos con la información que recibían sobre los riesgos del ASG en comparación con 2018. Una conclusión preocupante, ya que el 91% de los encuestados también dijo que los resultados no financieros desempeñaban un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión. Esto ha dado lugar a un fuerte apetito de los inversores por ver que la información sobre el ASG se sustenta en estructuras de gobierno, revisiones y controles adecuados.

Para satisfacer las expectativas de los inversores, las empresas deberían tratar de establecer fuertes conexiones entre el rendimiento financiero y no financiero. También deberían tratar de construir un enfoque más sólido para analizar los riesgos y oportunidades del cambio climático, e inculcar disciplina en los procesos de información no financieros y los controles para crear confianza. En última instancia, las empresas que ignoren las expectativas de los inversores podrían ver aumentar su perfil de riesgo, lo que podría afectar a la capacidad de acceso al capital.

Estas perspectivas sobre el sentimiento de los inversores en cuanto a la divulgación de información no financiera se han extraído de las conclusiones de la encuesta de Inversores Institucionales de Servicios de Cambio Climático y Sostenibilidad de EY 2020.

Mano plantando frijoles rojos en la tierra
(Chapter breaker)
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Capítulo 1

Los inversores aumentan sus apuestas en temas de ASG

El apetito para que los marcos formales para medir y comunicar el valor intangible, sigue creciendo.

La mayoría de los inversionistas se están moviendo hacia una evaluación más rigurosa de ASG

Como parte de la recuperación de la pandemia de COVID-19, los mercados de capitales están reflexionando sobre el potente impacto que puede tener la disrupción ambiental. La falta de conciencia adecuada de los riesgos ambientales y sociales, debido a sus impactos percibidos como de largo plazo y de baja probabilidad de ocurrencia, ha dejado a muchos preguntándose qué tan bien preparados están los mercados de capital para tales choques. Al mismo tiempo que la sociedad y los reguladores buscan que las empresas desempeñen un papel de liderazgo en la reconstrucción de nuestras economías globales, los inversores se preguntan cada vez más si los riesgos como el cambio climático se abordarán adecuadamente.

La investigación muestra que los inversores están intensificando el juego cuando se trata de evaluar el rendimiento de las empresas utilizando factores ASG o no financieros, con un importante compromiso de los inversores para pasar a una evaluación más rigurosa.

Examen de las divulgaciones no financieras

98%

de los inversionistas encuestados evalúan las revelaciones no financieras, ya sea formal o informalmente.

Hoy en día, el 72% de los inversores encuestados dicen que realizan una evaluación estructurada y metódica de las divulgaciones no financieras – un salto significativo con respecto al 32% que dijo haber utilizado un enfoque estructurado en 2018. Sin embargo, aunque la investigación muestra un cambio de dirección en la filosofía hacia un enfoque estructurado, es la calidad del enfoque estructurado lo que es crítico.

Los inversores están adoptando el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD, por sus siglas en inglés) como parte de las evaluaciones

La investigación muestra que los inversores en nuestra encuesta están construyendo su comprensión del universo de información ASG. En particular, están teniendo en cuenta las revelaciones hechas como parte del marco del TCFD en su toma de decisiones de inversión.

Divulgaciones ASG

67%

de los inversores entrevistados, hacen “uso significativo” de las divulgacions ASG basadas en la estructura de TCFD.

El amplio uso de las divulgaciones del TCFD refleja los desafíos que los inversores podrían enfrentar para obtener información sobre los riesgos y oportunidades existentes en relación con el clima de una empresa de otras fuentes, así como el impacto relacionado con el clima en una empresa. Las recomendaciones del TCFD proporcionan a las empresas un marco completo para informar sistemáticamente sobre el impacto de los riesgos y oportunidades climáticos, facilitando a los inversores el análisis del posible impacto financiero de una empresa debido al cambio climático.

Los inversionistas tienen un fuerte apetito por un enfoque formal para evaluar el valor intangible

A menudo los inversores pueden verse privados de información importante sobre el potencial de una empresa para crear valor a largo plazo debido a que no se ha podido establecer si los activos intangibles están impulsando el rendimiento de la organización. Sin embargo, el acceso a una mayor comprensión de los activos intangibles puede permitir a los inversores mirar más allá del valor contable.1

La investigación muestra un importante apetito de los inversores por un marco formal que permita a las empresas medir y comunicar el valor intangible, de modo que los inversores puedan evaluar su estrategia de creación de valor a largo plazo.

Evaluación de las divulgaciones no financieras

83%

de los inversionistas encuestados consideran que los marcos formales son necesarios para evaluar el valor a largo plazo.

Las empresas que deseen proporcionar a los inversores una visión completa de la forma en que planean crear, medir y comunicar el valor a largo plazo deberían garantizar una conexión entre la información financiera y no financiera. Sin embargo, los inversores encuestados dicen que esta conexión no existe.

Jardinero que planifica las plantas de semillero en los puertos de compostaje
(Chapter breaker)
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Capítulo 2

Desconexión del rendimiento ASG: el riesgo medioambiental en el centro de atención

Los inversores buscan un marco formal para medir y comunicar el valor intangible.

Una creciente amenaza de desconexión

Los inversores buscan empresas que proporcionen datos no financieros estandarizados y rigurosos para apoyar su enfoque de la evaluación de ASG, y cualquier brecha de expectativas entre las empresas y los inversores podría tener un precio significativo. A las empresas les podría resultar más difícil acceder al capital, y los inversores que se preocupan por la falta de conocimiento del riesgo podrían responder elevando el perfil de riesgo de una empresa. La elección de no participar en ASG, o la ponderación de los resultados únicamente en los aspectos positivos, puede llevar a los inversores a llegar a sus propias conclusiones. Una de las mayores áreas de desconexión está en la forma en que las empresas están revelando los riesgos ASG a sus modelos de negocio actuales. La investigación muestra que la insatisfacción con la divulgación de los riesgos ha aumentado en todas las áreas desde 2018.

Los inversores se centran en la divulgación de los riesgos climáticos del TCFD, pero cuestionan la comprensión de los procesos de gestión de riesgos

El riesgo ambiental es un tema clave para los inversores y, cuando se les preguntó sobre la manera más valiosa en que las empresas pueden informar ASG, el marco del TCFD surgió como respuesta predilecta. Las recomendaciones del TCFD están especialmente dirigidas a sectores identificados como particularmente vulnerables a los impactos del cambio climático. Si bien la implementación de las recomendaciones de TCFD son en gran medida voluntaria, el apetito de los inversores por esta información probablemente impulsará una mayor aceptación de las recomendaciones en los informes no financieros.

Sin embargo, a pesar de la importancia de esta información para la forma en que los inversores evalúan a las empresas, el Barómetro de Divulgación de Riesgos Climáticos Globales 2019 de EY – que evalúa los informes de las empresas – descubrió que la respuesta a las recomendaciones difiere significativamente entre países y sectores2. Hubo signos de interrogación en torno a la profundidad de las divulgaciones sobre la exposición al riesgo climático y la resiliencia, y el Barómetro de Divulgación de Riesgos Climáticos Globales 2019 de EY encontró margen para mejorar tanto la cobertura como la calidad de las divulgaciones por parte de las empresas.

Esta última investigación también apunta a preocupaciones sobre la información proporcionada. Los inversores encuestados destacaron la gestión de riesgos como el área donde recibieron la información menos desarrollada. Esto puede reflejar el hecho de que, si bien algunas empresas revelan que tienen procesos para identificar y gestionar los riesgos climáticos en su sistema general de gestión de riesgos organizacionales, este riesgo se describe en términos generales sin un vínculo claro entre la gestión de riesgos climáticos y la gestión general de riesgos.

Mujer de negocios cultivando vegetales en su jardín urbano en la azotea
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Capítulo 3

Los inversores están responsabilizando a las empresas

El desempeño de ASG es visto como un elemento central en las decisiones de inversión.

Los temas ASG son fundamentales para decisiones de inversión

La importancia de una fuerte alineación entre empresas e inversores se ve reforzada por el papel central y decisivo que desempeña la información ASG en las decisiones de inversión: el 91% de los inversores encuestados dice que el desempeño no financiero ha desempeñado un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión en los últimos 12 meses ya sea "con frecuencia" u "ocasionalmente". Además, la proporción de inversores que dicen que esto sucede con frecuencia ha aumentado al 43% del 34% en 2018 y del 27% en 2016. Es probable que esta tendencia en el uso de información no financiera para determinar el valor de una empresa continúe en un mundo pospandémico, a medida que los inversores observan no solo la resiliencia de las empresas, sino también la alineación de su propósito con la creación de valor a largo plazo.

El imperativo climático: los riesgos físicos y de transición son críticos para la asignación y selección de activos

Los inversores están prestando cada vez más atención al cambio climático porque quieren entender lo que significa para las empresas y el potencial de un shock financiero sistémico para la economía. En el informe EY Megatrends 2020, las nuevas tecnologías revelan que el cambio geofísico impulsado por el clima está ocurriendo mucho más rápido de lo que se pensaba. Esto está creando una presión adicional para que los líderes empresariales se adapten más rápidamente al riesgo climático, debido a la posibilidad de disrupción de las cadenas de suministros y daños a la infraestructura.

La información sobre la divulgación del TCFD se considera un medio fundamental para que los inversores obtengan la información que necesitan sobre los riesgos actuales de una empresa relacionados con el clima. Las divulgaciones del TCFD caracterizan los riesgos y las oportunidades en dos dimensiones: los impactos físicos y los impactos de la transición. La investigación reveló que los inversores encuestados tienen previsto dedicar un tiempo y una atención considerables a la evaluación de los riesgos físicos (75%) y los riesgos de transición (73%) cuando tomen decisiones de asignación y selección de activos en los próximos dos años.

Se utilizan ampliamente los exámenes de selección excluyente y positiva

En septiembre de 2019, los inversores institucionales responsables de más de 4,6 billones de dólares en inversiones formaron UN-convened Net-Zero Asset Owner Alliance. El objetivo era utilizar su influencia financiera para combatir el cambio climático, y el grupo se comprometió a trasladar sus portafolios a las emisiones netas de GHG cero para 2050.3 La investigación muestra que este tipo de inversión sostenible, que implica una selección excluyente y positiva, va en aumento y a menudo se utiliza para informar las decisiones de los inversores.

El uso extensivo de la selección positiva refleja su creciente importancia en la inversión sostenible. Los inversores están utilizando la selección positiva de los factores de riesgo ASG para crear un enfoque de inversión moderno y de primera calidad que genere un rendimiento que esté en línea con los puntos de referencia del mercado – y que a menudo los supere.

Detalle de una pared viviente en un edificio de oficinas
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Capítulo 4

El futuro del rendimiento de ASG: confiable y creíble

Los inversores buscan garantías para obtener credibilidad y confianza en los informes no financieros.

Los criterios ASG son fundamentales para el éxito en la “nueva realidad”, posterior a COVID-19

La pandemia COVID-19 – en lugar de distraernos de la necesidad de impulsar un futuro sostenible – refuerza ese imperativo. La transición a un futuro descarbonizado es fundamental para la resiliencia a largo plazo de las empresas, la economía y el planeta en su conjunto. Es probable que las estrategias y marcos sólidos de ASG sean fundamentales para la recuperación y la prosperidad a largo plazo.

Es probable que los inversionistas vigilen de cerca la forma en que los países y organizaciones se recuperan de los efectos económicos de la pandemia. Las economías nacionales y las empresas que establezcan un programa de crecimiento resiliente al clima se considerarán probablemente como una perspectiva atractiva, tanto en lo que respecta a las oportunidades a corto plazo, como a la creación de empleo, como a su capacidad a largo plazo para resistir a las crisis sistémicas.

Para que los inversores entiendan la madurez de la resiliencia de una empresa, necesitan conocer los riesgos ASG que enfrentan las empresas y cómo pretenden gestionarlos. Por lo tanto, es esencial que la divulgación de información sobre ASG sea creíble y confiable. La investigación ha encontrado que hay un apetito significativo entre los inversores para construir la confianza en la credibilidad de las divulgaciones de ASG.

Crear confianza y credibilidad en las divulgaciones relacionadas con el clima

Las cuestiones ambientales están en la mente de los inversores; sin embargo, la información sobre el medio ambiente y el cambio climático – y la comprensión de los enfoques de las empresas para la gestión de los riesgos conexos – sólo es útil para los inversores si tienen confianza en lo que se informa. La investigación descubre un apetito significativo por ampliar el alcance de la garantía para proporcionar esa credibilidad y confianza.

Crear confianza y credibilidad en las divulgaciones sobre el cambio climático

75%

de los inversores encuestados encontraría valor en la garantía de la solidez de la planificación de una organización para los riesgos climáticos.

Esto sugiere que la comunidad de inversores, dada su dependencia de la información no financiera, desempeñará un papel activo en el impulso de las empresas hacia la garantía no financiera. Las compañías que quieran acceder al capital y comunicar su historia a los inversores tendrán que responder a esta demanda de los inversores.

Construir la confianza en la divulgación de las inversiones ecológicas

En el mercado actual, existe una demanda de información consistente y profunda sobre cómo las empresas están obteniendo ingresos y crecimiento a partir de soluciones ambientales. Pero a un número significativo de inversores les preocupa que la información que reciben sea limitada. Por lo tanto, tal vez no sorprenda encontrar que haya un apetito significativo por la garantía de esta información: el 82% de los inversores encuestados dice que sería útil tener una garantía independiente del impacto de las inversiones ecológicas y, de ellos, el 34% dice que sería "muy útil". Estos hallazgos sugieren que la comunidad de inversores, dada su dependencia de la información no financiera, desempeñará un papel activo en el impulso de las empresas hacia la garantía no financiera.

Madre e hijo haciendo un jardín de cáscaras de huevo
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Capítulo 5

¿Qué sigue?

La construcción de un enfoque disciplinado y conectado a los informes no financieros será clave para cumplir con las expectativas de los inversores.

Los inversores utilizan cada vez más factores no financieros en su evaluación del rendimiento de una empresa. A la vez que tratan de construir una visión del valor a largo plazo, también buscan un marco formal para medir y comunicar el valor intangible, y una conexión más estrecha entre la corriente principal de informes financieros y de ASG.

Para satisfacer las expectativas de los inversores y garantizar que el rendimiento de los ASG desempeñe un papel fundamental en la respuesta a largo plazo a la pandemia mundial, se sugieren tres áreas que las empresas deben considerar:

     
  1. Conectar la información financiera con la no financiera
  2. Estructurar un acercamiento más robusto a las divulgaciones de riesgos del TCFD, a medida que el mundo se acerca a un futuro descarbonizado
  3. Inculcar disciplina en los reportes no financieros y sus procesos y controles, logrando construir confianza en estos
  4.  
 

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EY Global Institutional Investor survey 2020

La investigación de este año encuentra que los inversores están intensificando el juego cuando se trata de evaluar el rendimiento de las empresas utilizando factores no financieros.

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Resumen

Si bien los efectos sociales y económicos de la pandemia de COVID-19 siguen teniendo lugar en el escenario mundial, aún quedan preguntas sobre cómo los inversores dirigirán el capital para apoyar la recuperación económica. En consecuencia, los inversores utilizan cada vez más factores no financieros en su evaluación del rendimiento de una empresa, ya que tratan de obtener una visión del valor a largo plazo.

Para satisfacer las expectativas de los inversores, las empresas deben tratar de establecer conexiones sólidas entre los resultados financieros y no financieros, elaborar enfoques más sólidos para analizar los riesgos y oportunidades del cambio climático e inculcar disciplina en los procesos de presentación de informes no financieros y los controles para fomentar la confianza.

Acerca de este artículo

Por Mathew Nelson

EY Global Climate Change and Sustainability Services Leader

Liderando un equipo con un propósito que comparte una pasión común por crear un impacto positivo. Defender la diversidad y la igualdad en el lugar de trabajo. Ingeniero. Padre de dos niños. Aficionado a la Liga Australiana de Fútbol.