¿Deben los CEO redoblar la apuesta por la transformación del negocio frente a la incertidumbre?

Los CEO son positivos y proactivos de cara al corto plazo, y más de la mitad (58 %) afirma que planea acelerar la transformación de su portafolio de empresas en los próximos 12 meses, frente a solo el 21 % de nuestra encuesta de julio de 2023. Y con otro tercio (37 %) diciendo que espera mantener su impulso actual, es probable que haya desarrollos corporativos orgánicos e inorgánicos significativos a lo largo del año. Solo el 5 % dice no tener ningún plan de transformación empresarial; para estas compañías, navegar por los cambios en su sector será fundamental, ya que quedarse atrás ahora puede ser el primer paso para abandonar la carrera por completo.

Los CEO de América, dominados por Estados Unidos, son más propensos a estar planeando acelerar la transformación de su negocio (60 %), en comparación con el 58 % de los encuestados de Asia-Pacífico y el 55 % de Europa.

Esta amplia intención de transformarse ahora puede parecer sorprendentemente alcista, pero muchos CEO están optando por responder de forma proactiva a los vientos en contra del mundo incierto de hoy.

Los CEO están buscando internamente para financiar sus ambiciones. Casi la mitad (48 %) busca mejorar el rendimiento y la rentabilidad o desinvertir en activos para financiar sus objetivos. Ha habido un repunte en los que miran hacia el exterior, con un 25 % en los que buscan financiación de la deuda externa. Esto refleja las perspectivas más positivas hacia la disponibilidad de financiación del mercado de deuda a medida que nos adentramos en 2024. Numerosas empresas optaron por aprovechar el mercado a finales de 2023 y principios de 2024, a medida que se abrían oportunidades.

Pero incluso cuando las fuentes externas de financiamiento se abran en 2024, es probable que el dinero siga siendo más caro mientras las tasas de interés se mantengan más altas durante más tiempo. Explotar al máximo las fuentes de financiación internas, tanto las estructuras de costos como la gestión del capital circulante, es cada vez más importante.

Los CEO deben adoptar un enfoque proactivo para la planificación de escenarios de su estrategia de transformación empresarial, anticipando y reaccionando a nuevos cambios en el entorno externo. Evaluar el impacto en varios aspectos del negocio y ajustar cada área puede mejorar la planificación estratégica y aumentar la resiliencia en toda la organización.

Equilibrar la ambición con el pragmatismo: estrategias de los CEO para 2024

El enfoque ambicioso pero pragmático que los CEO están adoptando en sus planes de transformación empresarial también se refleja en las acciones estratégicas que ellos —y sus homólogos de PE— llevarán a cabo en 2024.

Gestión del capital circulante: tanto para los CEO como para los líderes de PE, la gestión del capital circulante es la máxima prioridad a corto plazo. La nueva realidad del entorno actual ha pasado del crecimiento a cualquier precio, impulsado por dinero ultra barato y elevada liquidez, a un nuevo paradigma en el que la financiación es más cara y es primordial maximizar la eficiencia financiera para generar efectivo para las inversiones internas.

Explotación de la Inteligencia Artificial: existe un claro deseo de explotar el potencial de la tecnología y la IA para mejorar la eficiencia y aumentar el rendimiento financiero.

Tres cuartas partes (76 %) de los CEO están de acuerdo en que la IA brindará beneficios de eficiencia, pero tendrá poco impacto en el crecimiento de los ingresos. Solo el 11 % está en desacuerdo. Los encuestados de PE (19 %) son ligeramente más optimistas sobre el potencial de la IA para impulsar los ingresos y la eficiencia. Al igual que las empresas de capital privado adoptaron el potencial de transformación tecnológica para impulsar el crecimiento, es probable que sean más audaces a la hora de impulsar resultados similares con la IA.

Esto se alinea con una encuesta anterior de EY que encontró que la mayoría de las organizaciones están utilizando la IA principalmente para optimizar las operaciones, automatizar procesos y desarrollar herramientas de autoservicio como chatbots.

El éxito de las ambiciones de transformación y crecimiento de las empresas se verá influenciado por su capacidad para comprender y dominar dos áreas de turbulencia, la macroeconomía y la geoestrategia:

1. Los CEO entienden que el panorama macroeconómico será desafiante, pero confían más en su capacidad para impulsar la agenda de crecimiento de su propia empresa.

Mirando hacia atrás, 2023 fue un año de reevaluación. La economía mundial osciló entre la esperanza al principio, con expectativas generalizadas de que la apertura de China tras casi tres años de confinamientos proporcionaría un impulso significativo a la economía mundial, hasta la decepción y la desilusión cuando esto no se materializó. La narrativa principal se trasladó entonces a los esfuerzos concertados de los bancos centrales para reducir la inflación. Se han logrado avances, pero aún queda trabajo por hacer en muchas de las principales economías para alinear la persistente inflación con los objetivos de las políticas.

Tres cuartas partes (76 %) de los CEO ahora están de acuerdo en que es probable que haya un entorno de crecimiento "más bajo durante más tiempo", y un número similar (78 %) está de acuerdo en que la inflación seguirá siendo un problema importante y apuntalará que las tasas de interés se mantengan "más altas durante más tiempo". En el caso de los encuestados de PE existe un acuerdo mayoritario para ambos escenarios, pero, curiosamente, alrededor de una quinta parte de los encuestados de PE no están de acuerdo con el crecimiento (20 %) y la inflación (21 %), en comparación con solo el 10 % y el 8 % de los CEO, respectivamente. Es probable que los encuestados de capital privado sean más optimistas sobre las perspectivas de crecimiento e inflación, ya que han tendido a sentirse cómodos con el riesgo e históricamente han sido más propensos a señalar un cambio en las condiciones del mercado antes que el consenso.

Pero el consenso general sobre la falta de vientos favorables económicos no ha mermado necesariamente las perspectivas de los encuestados sobre los resultados de su organización.

Estos hallazgos están en línea con el EY CEO Outlook Pulse de octubre de 2023.

Del mismo modo, mientras que más de la mitad (57 %) de los CEO esperan que aumente el costo de los insumos y el costo de hacer negocios, la mayoría (85 %) de los que esperan un aumento prevén poder trasladar la mayor parte de ellos a los clientes, una suposición razonable, dada la evolución y las perspectivas de los precios al productor y la inflación.

Existe una clara divergencia por regiones en sus perspectivas de crecimiento, rentabilidad y costos. Los CEO de Asia-Pacífico confían mucho más en el crecimiento de los ingresos (75 %), la rentabilidad (74 %) y los costos (70 %) que sus homólogos de otras regiones. Los mismos CEO confían mucho más en poder trasladar todos los costos a los clientes, y más de la mitad (54 %) espera poder hacerlo. Esta capacidad para mantener el crecimiento y la rentabilidad está respaldada por su enfoque en la disciplina de costos.

2. Los CEO han profundizado su comprensión de los problemas geopolíticos, pero se avecina un año lleno de baches, con los riesgos geopolíticos ahora como parte integral de la estrategia corporativa.

Los principales CEO han incorporado a su pensamiento los altibajos del ciclo económico y han sido capaces de reaccionar mejor ante crisis económicas y financieras imprevistas. Ahora, con la geopolítica como una consideración importante, algunos CEO han desarrollado nuevos conjuntos de habilidades, y otros aún no han mejorado su capacidad de evaluación de riesgos geopolíticos.

A medida que los CEO se adapten a un entorno geopolítico más volátil y multipolar, se necesitarán más refinamientos para implementar geoestrategias proactivas y efectivas.

Es más probable que los CEO simplemente retrasen las inversiones y reconfiguren las cadenas de suministros a medida que buscan crear una resiliencia adicional en sus operaciones, mientras que los encuestados de capital privado tienen muchas más probabilidades de salir de negocios o mercados. Es probable que esto se deba a los mayores niveles de interdependencias dentro de las estructuras corporativas globales o a la percepción de que no se daña la reputación de las empresas de capital privado que abandonan sus activos. Por otro lado, los CEO son más propensos que los encuestados de PE a detener o cancelar una inversión, pero en ambos casos es más de un tercio.

Las presiones para sortear la incertidumbre política y geopolítica seguirán aumentando hasta 2024. Con más de la mitad del electorado mundial programado para votar en los próximos 12 meses, los CEO son conscientes de los riesgos potenciales para el futuro entorno empresarial.

La mayoría (78 %) está de acuerdo en que el auge de los movimientos populistas en todo el mundo aumentará la incertidumbre geopolítica y creará desafíos empresariales como la incertidumbre política. Un número similar (76 %) está muy preocupado por cómo la IA podría ser utilizada indebidamente para afectar las elecciones que se celebren en los próximos 12 meses.

Estas elecciones generarán incertidumbre regulatoria y política en el corto y mediano plazo. Algunas elecciones, especialmente las de Estados Unidos y la Unión Europea, pueden considerarse las más importantes en muchos años, en medio de visiones contrapuestas sobre las relaciones internacionales y la política económica que tendrán un impacto fundamental en el entorno empresarial mundial.

Con 3 billones de dólares, las fusiones y adquisiciones globales en 2023 trajeron el nivel más bajo de acuerdos en más de una década. Pero ese número agregado esconde una historia más compleja de fusiones y adquisiciones durante el año. Después de un comienzo de 2023 históricamente bajo, hubo una mejora constante tanto del valor como del volumen, con un cuarto trimestre muy sólido.

Fusiones y Adquisiciones globales por trimestre

Los mercados se vieron impulsados en el último trimestre por el regreso de acuerdos más grandes, ya que las incertidumbres sobre la política y el crecimiento se disiparon. Con 14 acuerdos de más de 10.000 millones de dólares anunciados, fue el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2021, en el punto álgido del auge de las Fusiones y Adquisiciones tras la pandemia. Y tanto los CEO como los líderes de PE esperan que esta tendencia continúe. Más de tres cuartas partes de los CEO (79 %) y un número similar de líderes de PE (71 %) anticipan que habrá un repunte en los megadeals (de 10.000 millones de dólares o más) a medida que el mercado de Fusiones y Adquisiciones se recupere.

Más de un tercio (36 %) de los CEO están planeando activamente realizar una adquisición en los próximos 12 meses. Si bien esto es solo una ligera mejora con respecto a los resultados de la encuesta de octubre, es otra pequeña señal que apunta a un año más fuerte para la negociación en 2024.

Y aunque la negociación en 2023 estuvo dominada geográficamente por Estados Unidos y por acuerdos elevados en energía y ciencias de la vida, los CEO anticipan una ampliación tanto por ubicación como por sector.

Es probable que los líderes de PE puedan ayudar a los CEO a acelerar sus planes de desinversión. Con casi un tercio (29 %) de los CEO planeando una venta de activos de algún tipo en los próximos 12 meses, y el 16 % buscando tales ventas como la principal fuente de financiación para sus iniciativas de transformación, es probable que sea un año ajetreado para las desinversiones.

Una clara mayoría de los líderes de PE (70 %) cree que las empresas acelerarán la actividad de desinversión este año y están señalando que las empresas de capital privado con equipos operativos significativos y capacidad de reestructuración ven una oportunidad.

Los CEO apuntan a una mezcla de geografías en las que buscarán vender activos, con China en primer lugar. Desde el punto de vista sectorial, es probable que se produzca una actividad de desinversión en los sectores industrial, bancario, de ciencias de la vida y en el espacio más amplio de TMT, todas ellas áreas con elevados niveles de disrupción.

Entre los CEO, existe una visión clara de que las desinversiones son una palanca clave para integrar un enfoque prospectivo en su portafolio y operaciones que ayudará a sentar una base sólida para el crecimiento.

También les permite liberar y reorientar el capital hacia iniciativas más estratégicas y sus imperativos de transformación.

En este contexto, los CEO están considerando activamente qué acciones específicas moverán más el dial para su empresa. Están identificando las acciones necesarias para emerger en una posición competitiva más fuerte en los próximos 12 meses y más allá.

Y hay un claro margen para que los CEO y PE trabajen mejor juntos para impulsar resultados más exitosos. Los vendedores y compradores mejor preparados desbloquearán el mayor valor, pero la encuesta muestra que hay margen de mejora para impulsar el éxito de la desinversión.

Si bien la mayoría de las empresas de capital privado que han adquirido un activo desinvertido en los últimos dos años están satisfechas con el resultado, una cohorte significativa ha estado menos que satisfecha con los resultados. Al profundizar en estos acuerdos, surgen algunos temas clave.

Separar un negocio, especialmente uno que ha estado profundamente arraigado en una organización más grande durante mucho tiempo, es difícil. Es vital que tanto el comprador como el vendedor comprendan completamente el camino probable para que el activo independiente maximice el valor.

Para que la división y la venta sean más exitosas, es fundamental contar con una narrativa clara sobre el potencial de valoración desde el principio. Esto debe desarrollarse con el liderazgo y los stakeholders más amplios del activo, convirtiéndolos en el centro del proceso desde el principio. También es fundamental que el comprador exitoso se comprometa con los stakeholders existentes para mantener las capacidades y proteger la participación de mercado y los clientes a medida que se finaliza la separación.