M&A Firepower Report 2019

Cuando los datos y la tecnología aceleren el crecimiento, ¿qué papel jugarán las strategy and transactions en la ecuación de valor?

Los resultados del informe muestran que el valor de las operaciones de M&A durante el pasado año ascendió a 198.000 millones de dólares, una cifra notable, aunque por debajo de lo registrado de media entre 2014 y 2016. Las razones de estos resultados se encuentran en la incertidumbre geopolítica y los elevados precios de los activos.

El hecho de que cuatro áreas terapéuticas (oncología, inmunología, enfermedades infecciosas y enfermedades cardiovasculares) estén en fase de consolidación podrían ayudar a desbloquear operaciones de M&A por valor de más de 200.000 millones de dólares.

¿Qué es Firepower Index?

El informe incluye el indicador EY Firepower Index que engloba a un conjunto de compañías del sector de las Ciencias de la Salud y mide la capacidad de una empresa para cerrar operaciones de M&A en base a la fortaleza de su balance (considerando tanto su capitalización, sus activos líquidos equivalentes y su capacidad de endeudamiento).

Además, la desinversión de las compañías en negocios privados como la salud animal, y también en los de la salud de la mujer y la salud del consumidor también podría generar operaciones por valor de varios miles de millones.

¿Quién construye la sanidad del mañana?

La industria de Ciencias de la Salud registró un 2018 muy activo en cuanto a operaciones corporativas, ya que las empresas realizaron strategy and transactions estratégicas fuera de sus áreas de negocio tradicionales. Esto contribuyó a la consolidación de grandes segmentos de la cadena de valor del sector sanitario.

Gran parte de esta actividad se desarrolló en EE UU, donde los pagadores y los proveedores respondieron a la entrada de Amazon en la atención sanitaria con movimientos defensivos y de innovación. Mediante el uso de dispositivos conectados, análisis de datos y una estrecha relación con los consumidores, las empresas se han posicionado para acceder a información relevante para el futuro de los productos.

Cuestiones sobre las perspectivas de crecimiento

Desde la primera década del 2000, los líderes del mercado han visto como, año tras año, el crecimiento medio de los ingresos descendía, una situación que ha afectado más a las grandes farmacéuticas y biotecnológicas. Según el estudio de EY, la tasa de crecimiento media de estas grandes compañías durante 2017 cayó cinco puntos porcentuales en comparación con los años anteriores a la crisis económica.

A lo largo del tercer trimestre de 2018, las grandes biotecnológicas destinaron cerca del 20% de su capital a la recompra de acciones, seis puntos porcentuales más que la media de los últimos diez años. El análisis de la actividad de M&A en la industria en relación con su capacidad para cerrar operaciones sugiere que los operadores tradicionales están destinando menos capital disponible a adquisiciones.

Las compañías sanitarias sólo destinaron el 16% de sus 1.200 millones de dólares disponibles a realizar adquisiciones. La caída es progresiva desde 2014, cuando las empresas destinaron más del 27% de su firepower a operaciones de M&A (el término firepower hace referencia a la capacidad de una compañía para hacer operaciones de M&A en base a la fortaleza de su balance y su capitalización).

En este entorno, el uso del M&A se consolida como un recurso para fomentar el crecimiento. Entre las prioridades que deberían estar en los primeros puestos de las agendas de las compañías se encuentran los tipos de acuerdos y los socios, que posicionarán a las empresas para un mayor crecimiento en los próximos años.

Áreas terapéuticas y oportunidades

Aquellas empresas del sector que quieran incrementar sus ingresos a partir de estrategias de M&A deben tener en cuenta en sus estrategias la complejidad del mercado actual.

Por ahora, la oncología destaca como el área terapéutica más grande y con mayor nivel de crecimiento, aunque también es el segmento más saturado. En general, se prevé que el mercado mundial de medicamentos terapéuticos oncológicos alcanzará los 150.000 millones de dólares en 2022.

La importancia de la digitalización

A medida que aumenta la presión comercial, alcanzar el éxito no se basa simplemente en vender más, también requiere demostrar los mejores resultados de un medicamento en el paciente. Las compañías esperan utilizar tecnologías como la Inteligencia Artificial (IA) para reducir la incertidumbre o para identificar e interpretar patrones en toda la cadena de valor del sector.

Las empresas con una mayor especialización terapéutica superan a sus homólogos más generales

El estudio de EY muestra que las 10 compañías con mayor especialización en determinadas áreas terapéuticas superan a las 15 organizaciones con un portfolio más general. Las primeras han reportado en los últimos cinco años tasas de crecimiento medio anual siete veces superior y un rendimiento medio del capital invertido 4,5 veces superior.

Las operaciones relacionadas con lo digital pueden generar un crecimiento adicional, pero las farmacéuticas necesitan incrementar sus esfuerzos.

347

Es el número de operaciones digitales realizadas por la industria de ciencias de la salud entre el 1 de enero de 2014 y el 16 de noviembre de 2018

Innovación, crecimiento e inversión

A medida que las relaciones comerciales y el enfoque en áreas terapéuticas concretas se vuelven más importantes para el éxito de los modelos de negocio, cada vez será más difícil para las empresas con menores cuotas de mercado lograr la diferenciación de sus productos frente a pagadores y proveedores. En 2019 y 2020, estas compañías deberán considerar las desinversiones y el intercambio de activos para desbloquear valor antes de que las barreras competitivas sean aún mayores.

La consolidación de cuatro áreas terapéuticas (oncología, inmunología, enfermedades infecciosas y enfermedades cardiovasculares) podría generar más de 200.000 millones de dólares en fusiones y adquisiciones, sin necesidad de que se produzcan megafusiones. La desinversión de las compañías en negocios privados como la salud animal, y también en los de la salud de la mujer y la salud del consumidor también podría generar operaciones por valor de varios miles de millones.

Operaciones en el sector biofarmacéutico en 2019

Las operaciones de M&A analizadas pueden llegar a reducir los márgenes de las firmas biofarmacéuticas y de tecnología sanitaria.

En base a dos parámetros, se puede dividir a las compañías en cuatro áreas: