El mercado mundial de OPVs experimenta una importante desaceleración en el primer trimestre de 2022

• Los volúmenes de OPI mundiales del primer trimestre de 2022 cayeron un 37%, y los ingresos disminuyeron un 51% en términos interanuales.
• Sin embargo, el pasado mes de enero fue el más fuerte de los últimos 21 años en cuanto a ingresos por estas operaciones.
• Asia-Pacífico representó el 78% de la recaudación mundial de las OPVs debido a las mega OPIs registradas.

Después de los niveles récord de actividad mundial de OPV en 2021, la volatilidad del mercado ha dado lugar a una importante desaceleración durante el primer trimestre de 2022. El año comenzó con fuerza, continuando el impulso del cuarto trimestre de 2021, y con un mes de enero que supuso la apertura más fuerte del año de los últimos 21 años en cuanto a recaudación. Sin embargo, en la segunda mitad del trimestre las caídas de los mercados bursátiles de todo el mundo cambiaron drásticamente de dirección, con una importante caída de la actividad global. En los tres primeros meses de 2022, el mercado mundial de OPVs registró un total de 321 operaciones, con una recaudación de 54.400 millones de dólares, lo que supone un descenso del 37% y del 51% interanual, respectivamente.

El repentino retroceso puede atribuirse a cuestiones, tanto emergentes como residuales, tales como las tensiones geopolíticas, la volatilidad de los mercados bursátiles, la corrección de los precios de los valores sobrevalorados de las últimas OPV, la creciente preocupación por el aumento de los precios de las materias primas y la energía, el impacto de la inflación y las posibles subidas de los tipos de interés, así como el riesgo de pandemia de COVID-19, que sigue frenando una recuperación económica mundial plena.

En consonancia con el fuerte descenso de la actividad mundial de OPV, se produjo una caída considerable de las OPV transfronterizas y de las operaciones en compañías `unicornio´, en megaempresas (con ingresos superiores a 1.000 millones de dólares) y en las llamadas SPAC (Special Purpose Acquisition Company), muchas de ellas pospuestas por la incertidumbre e inestabilidad en los mercados. Estas son algunas de las conclusiones del informe Global IPO Trends de EY, del primer trimestre de 2022.

Resultados por regiones

La actividad de las OPV en la región de América registró 37 operaciones en este periodo del año, con una recaudación de 2.400 millones de dólares, lo que supone un descenso del 72% en el número de operaciones y una caída del 95% en la recaudación interanual. En la región de Asia-Pacífico se registraron 188 OPVs, que recaudaron 42.700 millones de dólares, con un descenso interanual del 16% en volumen, pero un aumento del 18% en recaudación. La actividad de las OPV en el mercado de EMEIA (Europa, Oriente Medio y África) en este primer trimestre del año registró 96 operaciones y recaudó 9.300 millones de dólares, lo que significa un descenso interanual del 38% y del 68%, respectivamente.

En palabras Paul Go, líder de EY en materia de OPVs a nivel mundial, "La disminución de la actividad de las OPV en este primer trimestre del año, comparado con el de 2021, no era algo inesperado, ya que este último fue el más activo de los últimos 21 años. Sin embargo, la conmoción del mercado por las tensiones geopolíticas y otras preocupaciones económicas en la segunda mitad del trimestre han creado gran volatilidad e impacto en los mercados de capitales. Mientras continúe esta volatilidad y persista la incertidumbre sobre la recuperación económica por razones que incluyen también la aún preocupación en torno al COVID-19, existe el riesgo de que la actividad de las OPVs continúe ralentizándose y que los candidatos a OPVs opten por posponer sus transacciones. Las empresas deben estar bien preparadas para acceder al mercado cuando se abra la ventana, -probablemente en un plazo que esperamos sea corto-, cuidar sus modelos de negocio y diseñar planes alternativos de captación de fondos".

Debilidad de las OPV americanas, en comparación con el primer trimestre de 2021

La actividad de las OPV en la región de América se debilitó sustancialmente este trimestre al obtener una reducción del 72% de las operaciones (37 OPV) y una disminución del 95% de los ingresos (2.400 millones de dólares), en comparación con el mismo trimestre de 2021, cuando batió récord.  Los sectores de salud y ciencias de la vida han estado a la cabeza en número de operaciones, al tiempo que el sector financiero ha liderado la recaudación gracias a una sola operación.

El ritmo de las OPV y fusiones en las SPACs (Empresa de Adquisición de Propósito Especial) se redujo, en un entorno de difíciles condiciones en el mercado. Se espera, sin embargo, que la actividad se recupere a medida que avance el año, ya que más de una cuarta parte de las más de 600 SPAC activas vencen sus plazos de fusión o adquisición a finales de 2022, y más del 60% lo harán en la primera mitad de 2023.

El mercado de OPV de Brasil se paralizó en 2022, ya que decenas de empresas cancelaron o aplazaron sus operaciones. Se espera que la volatilidad en el mercado brasileño continúe debido a la elevada inflación, a sus tipos de interés y a su frágil posición fiscal. También condicionarán este mercado las próximas elecciones en el país y las consecuencias de las tensiones geopolíticas internacionales. 

Para Rachel Gerring, Líder de OPVs de EY en la región América de EY, "el 2022 sigue poniendo a prueba la resistencia y la agilidad de las empresas que buscan salir a bolsa. Con el aumento de la volatilidad en los mercados y las incertidumbres que rodean a las crisis geopolíticas o la escalada en los precios del petróleo y la inflación, las empresas se deberán centrar en buscar opciones de flexibilidad a la hora de capitalizarse y prepararse para el momento en el que las condiciones del mercado sean óptimas."

Aumento del 18% en la recaudación de las IPO en Asia-Pacífico

La región de Asia-Pacífico empezó el año con fuerza, con un aumento del 18% en los ingresos interanuales, a pesar del descenso del 16% en el número de operaciones en el primer trimestre de 2022. Cuatro de las siete mega OPVs del primer trimestre de 2022 cotizaron en esta región, incluyendo dos de las mayores OPVs del primer trimestre por recaudación. Así, en esta región se produjeron 188 OPVs que recaudaron 42.700 millones de dólares, superando la del primer trimestre de 2021, cuando se obtuvieron las mayores recaudaciones de este periodo en 21 años. En términos de actividad sectorial, el industrial fue el líder por volumen (40 OPVs, por valor de 3.300 millones de dólares), seguido por el sector de materiales (37 OPVs, con 5.300 millones de dólares), mientras que los sectores de energía y telecomunicaciones lideraron la recaudación (11.200 millones de dólares a través de 8 OPVs y 8.500 millones de dólares, gracias a 3 OPVs, respectivamente)

En la “gran China”, sin embargo, se produjo en este periodo un descenso del 28% en las operaciones (97 en total) y un modesto aumento del 2% en la recaudación (que ascendió a 30.100 millones de dólares) interanual. La actividad de las OPV en Hong Kong fue notablemente más lenta, lo que es achacable a la reciente volatilidad del mercado, a un nuevo brote de Omicron y a una caída relativamente mayor de los índices bursátiles locales. Mientras que China continental también experimentó un pequeño descenso en el número de operaciones, los ingresos aumentaron interanualmente debido a que registró tres de las siete mega OPVs del primer trimestre de 2022.

Tras el mayor número de OPVs visto en 2021, la actividad de las OPVs en Japón se ralentizó en el primer trimestre de 2022, con un número de operaciones de pequeña capitalización. El país ha registrado este trimestre un total 15 OPVs, con una recaudación de 200 millones de dólares en ingresos totales.

Corea del Sur mantuvo su fuerte impulso de OPV de 2021 a enero de 2022, con la mayor OPI de la historia, que recaudó 10.700 millones de dólares. La actividad de las OPV fue más lenta en febrero, ante las elecciones presidenciales de marzo. En el primer trimestre de 2022, el país tuvo 19 OPVs, con una recaudación total de 11.200 millones de dólares, y un descenso del 21% en el número de operaciones, pero un aumento del 368% en la recaudación.

Según Ringo Choi, director de OPV de EY en Asia-Pacífico, "en muchas partes de Asia-Pacífico la pandemia del COVID-19 sigue afectando a la economía y a la actividad de las OPV. Sin embargo, somos optimismas sobre la posibilidad de que haya más actividad de OPV en la segunda mitad del año. Los mercados de OPV siguen siendo receptivos a las empresas con alta calidad, ya que los gobiernos y los bancos centrales siguen apoyando el crecimiento económico y la liquidez. Debido a los recientes cambios geopolíticos y normativos, es recomendable que los candidatos a la OPV tengan un `plan B´ para explorar más formas de conseguir inversores de distintas geografías".

El mercado de OPI en EMEIA, lastrado por la volatilidad

La reciente y elevada volatilidad de los mercados a causa de las tensiones geopolíticas ha afectado, como era de esperar, a los mercados de valores en EMEIA y a la consiguiente actividad empresarial. Muchos candidatos a OPI en la región han pospuesto sus operaciones hasta ver más claro el panorama económico. En total, en la región EMEIA se produjeron 96 OPV, lo que supone un descenso del 38% interanual, con unos ingresos de 9.300 millones de dólares, lo que significa una caída interanual del 68%. Con todo, los mercados financieros mundiales siguen abiertos y funcionando a pesar de la continua incertidumbre.

En el primer trimestre de 2022, Europa representó el 15% de las ofertas públicas de venta mundiales y sólo el 5% de los ingresos. Dos bolsas europeas se encuentran entre las 12 primeras por número de operaciones y por recaudación. El número de operaciones en Europa fue de 47, con una recaudación de 2.700 millones de dólares. En el Reino Unido, el ritmo más lento de la actividad de las OPVs se debió a un descenso de la confianza de los inversores a partir del cuarto trimestre de 2021, que se prolongó hasta 2022. Así, en el primer trimestre de 2022 se produjeron ocho OPV en el Reino Unido, con una recaudación total de 113 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 60% en número de operaciones y una drástica caída del 99% en recaudación.

Para Martin Steinbach, responsable de OPV de EY en EMEIA, “Las actuales tensiones geopolíticas y la incertidumbre generalizada en muchos mercados de renta variable de EMEIA están obligando a los responsables de las OPV a buscar opciones alternativas o a considerar el retraso de las mismas hasta que las aguas se calmen. Ya hemos visto varios aplazamientos de OPV a corto plazo, lo que ha dado lugar a un primer trimestre de este año tranquilo. Sigue siendo un reto para las empresas determinar el momento adecuado y las estrategias alternativas que permitan acceder a la financiación para seguir creciendo. En este escenario, los candidatos a la OPV deben seguir preparándose y mantener todas las opciones abiertas". Rosa María Orozco, socia responsable de OPV de EY en España, corrobora las palabras de Steinbach, ya que son aplicables también para nuestro país. “Aquí hemos visto una baja actividad de OPVs en los últimos ejercicios debido, inicialmente, a la incertidumbre generada por las distintas olas de Covid y más recientemente por la invasión en Ucrania. La situación ha generado una elevada volatilidad en los mercados y muchas empresas han decidido postponer sus planes de salida en el corto plazo. No obstante, estamos viendo que muchas otras continúan también con dichos planes y se preparan internamente para retomar sus operaciones antes cualquier ventana de oportunidad que pueda abrirse en un futuro cercano”

Cambios en los resultados sectoriales

En el primer trimestre se produjeron ligeros cambios en el rendimiento de los sectores, en parte debido al entorno económico y a las condiciones del mercado. Los sectores de la tecnología y los materiales lideraron el número de OPVs, con 58 cada una, que recaudaron 9.900 millones de dólares y 5.900 millones de dólares, respectivamente. Le siguió el sector industrial (57 OPVs que recaudaron 5.000 millones de dólares). La tecnología siguió dominando en número de operaciones por séptimo trimestre consecutivo (desde el tercer trimestre de 2020), pero se situó en segundo lugar en cuanto a la recaudación, rompiendo una racha de siete trimestres consecutivos en los que se recaudaba la mayor cantidad de dinero por OPV desde el segundo trimestre de 2020.

En el primer trimestre de 2022, la energía se situó a la cabeza en términos de recaudación (12.200 millones de dólares con 15 OPVs), impulsada por la mayor OPV del primer trimestre en la Bolsa de Corea. Mientras, las telecomunicaciones quedaron en tercer lugar (8.600 millones de dólares a través de seis OPVs), debido a la segunda mayor OPI del primer trimestre en la Bolsa de Shanghái.

Perspectivas para el segundo trimestre de 2022

Por último, de cara a los meses venideros, Paul Go finaliza: "Dado que siguen existiendo muchas incertidumbres, el mercado seguirá siendo volátil, y se producirá una acumulación de candidatos a OPV. Con el viento en contra que se deriva de las tensiones y los conflictos geopolíticos, la inflación y las subidas de los tipos de interés, es un imperativo que las empresas que vayan a salir a bolsa examinen de nuevo cómo afectará la situación a sus mercados, a sus clientes y a los proveedores de su negocio". (En las siguientes páginas, cuadros con las principales magnitudes).