Fundraising: Skal du rejse kapital?

En praktisk guide til fundingstrategier, konvertible gældsbreve, equity-investering og værdiansættelser for startup/scaleups.

Opsummering:

• At rejse kapital er afgørende, og den rette strategi kan forme din startups fremtid.
• Konvertible gældsbreve og equity-investering er de mest brugte finansieringsmetoder.
• Værdiansættelse, pitch deck og databog er vigtige, når du skal tiltrække investorer.

At rejse kapital er en af de mest kritiske beslutninger, en iværksætter kan træffe. Uanset om du står over for at skulle finansiere din virksomheds vækst eller ønsker at få adgang til værdifuld viden og netværk gennem eksterne investorer, er det vigtigt at vælge den rigtige fundingstrategi. I denne artikel guider vi dig gennem de forskellige muligheder for finansiering. Med praktiske tips og indsigt vil du være bedre rustet til at træffe informerede beslutninger, der kan forme din startups fremtid. 

Artiklen gennemgår to centrale metoder til ekstern finansiering: konvertible gældsbreve og equity-investering. Derudover belyses vigtigheden af værdiansættelse, et veludarbejdet pitch deck og en struktureret databog.

Konvertible gældsbreve

Konvertible gældsbreve er et finansieringsinstrument, der kombinerer elementer af gæld og ejerandele. De er særligt populære blandt startups, da de giver mulighed for at rejse kapital uden at fastsætte en værdiansættelse på et tidligt tidspunkt.

I sin essens er et konvertibelt gældsbrev et lån, som virksomheden modtager fra investorer. Det særlige ved denne type lån er, at det kan konverteres til ejerandele i virksomheden på et senere tidspunkt – typisk i forbindelse med en efterfølgende finansieringsrunde. Investorerne fungerer dermed i første omgang som långivere, men har mulighed for at blive aktionærer.

Konvertible gældsbreve kan indeholde en såkaldt cap – en øvre grænse for den værdiansættelse, som investorerne konverterer deres lån til. Dette beskytter investorerne mod at betale for meget for ejerandelene, hvis virksomhedens værdi stiger markant.

For founders, der ønsker at rejse kapital uden at binde sig til en tidlig værdiansættelse, er konvertible gældsbreve et effektivt værktøj. Det er særligt relevant i de tidlige stadier, hvor det kan være vanskeligt at fastsætte en retvisende værdi. Samtidig er de juridiske og administrative omkostninger ofte lavere end ved direkte equity-investeringer, hvilket gør metoden økonomisk attraktiv.

Dog indebærer konvertible gældsbreve en vis usikkerhed for investorerne, da de bærer risikoen for, at virksomheden ikke lykkes med at tiltrække yderligere investeringer.

Equity-investering

Equity-investering er en af de mest anvendte metoder til kapitalrejsning blandt startups. Det indebærer, at investorer køber ejerandele i virksomheden, hvilket giver dem medejerskab og - afhængigt af aftalen - mulighed for indflydelse på strategiske beslutninger.

Investeringen sker typisk gennem salg af aktier i bytte for kapital, som anvendes til at finansiere virksomhedens drift og vækst. Investorerne deler dermed både risikoen og potentialet for fremtidig gevinst.

Der findes forskellige typer investorer, som hver har deres egne karakteristika:

Equity-investeringer kan være afgørende for en startups evne til at skalere og realisere sit vækstpotentiale. Investorer – særligt venturekapitalfonde – bidrager ofte med værdifuld erfaring, rådgivning og netværk, som kan være afgørende for virksomhedens udvikling. Derudover kan en investering fungere som en validering af forretningsmodellen og tiltrække yderligere interessenter, herunder nye investorer, medarbejdere, rådgivere og medier.

Det er dog vigtigt at være opmærksom på, at når der afgives ejerandele, bliver founderens andel udvandet, hvilket kan føre til, at du som founder mister kontrol og indflydelse over virksomhedens fremtidige retning.

Værdiansættelse

Værdiansættelse er et afgørende element, når startups rejser kapital. Kort fortalt fastsætter den, hvor meget virksomheden er værd og dermed, hvor stor en ejerandel der skal afgives for at hente den ønskede investering. En realistisk og velunderbygget værdiansættelse er essentiel for at sikre en fair aftale for både founderer og investorer.

For startups handler værdiansættelse ofte mere om fremtidigt potentiale end om nuværende indtjening, da mange endnu ikke har etableret en stabil omsætning. Derfor benyttes forskellige metoder, som hver har deres styrker og svagheder:

Den optimale metode afhænger af virksomhedens modenhed, branche og datagrundlag. Det er vigtigt at være realistisk og konservativ i sine antagelser for at undgå over- eller undervurdering. En troværdig værdiansættelse gør virksomheden mere attraktiv for investorer, da den signalerer gennemsigtighed og forståelse for potentialet.

En af de største udfordringer er dog den indbyggede subjektivitet, især i de tidlige faser, hvor usikkerheden er stor og vurderingerne ofte bygger på mavefornemmelser og fremtidstro.

Pitchdeck og databog

Et pitchdeck og en databog er to centrale værktøjer for startups, der ønsker at tiltrække investorer. De fungerer som virksomhedens ansigt udadtil og giver en struktureret præsentation af dens vision, strategi og potentiale.

Pitchdecket er en kort og visuelt tiltalende præsentation, der skal fange investorernes interesse og give et klart billede af virksomhedens mission, produkt, marked og team. Det er typisk det første dokument, investorer ser, og derfor afgørende for det første indtryk.

Databogen er derimod et mere omfattende dokument, som indeholder detaljeret information om virksomheden. Her finder investorer finansielle nøgletal, markedsanalyser, juridiske dokumenter og anden relevant data, som bruges i due diligence-processen.

Et veludarbejdet pitchdeck og en grundig databog sikrer effektiv kommunikation og bygger tillid. De viser, at virksomheden har styr på både strategi og detaljer, og gør det lettere for investorer at vurdere værdiansættelsen og træffe informerede beslutninger.

Soft funding

Soft funding dækker over offentlige tilskud, legater og støtteordninger, som ikke kræver tilbagebetaling eller afgivelse af ejerandele. Det gør denne type finansiering særligt attraktiv for startups, da den giver adgang til kapital, uden at founderen skal give afkald på ejerskab eller optage lån.

Midlerne kan komme fra nationale og europæiske programmer, innovationsfonde, erhvervsfremmeordninger eller universitetsbaserede initiativer. Soft funding anvendes typisk i de tidlige faser af en startup – fx til udvikling af produkt, proof-of-concept eller markedsvalidering. Det kan også støtte aktiviteter som forskning og udvikling, test og prototyper eller internationalisering.

En af de største fordele ved soft funding er, at det kan fungere som en katalysator for yderligere investeringer. Det signalerer ekstern validering og reducerer den finansielle risiko for private investorer, hvilket kan gøre virksomheden mere attraktiv.

Dog er ansøgningsprocesserne ofte tidskrævende og komplekse. Der stilles krav om dokumentation, rapportering og opfyldelse af specifikke milepæle – og konkurrencen om midlerne er høj. Derfor er det vigtigt at afsætte tid og ressourcer til at forstå de relevante programmer og udarbejde solide ansøgninger.

Kort sagt

For startup-founders er beslutningen om at rejse kapital en strategisk milepæl, der kan forme virksomhedens fremtid. Det handler ikke kun om at få adgang til kapital, men om at vælge den rette finansieringsform, der matcher virksomhedens behov, stadie og ambitioner.

Konvertible gældsbreve og equity-investeringer er blandt de mest anvendte metoder til ekstern finansiering. Hvor konvertible gældsbreve giver fleksibilitet og udskyder værdiansættelsen, kan equity-investeringer tilføre både kapital og strategisk sparring.

En realistisk og velvalgt værdiansættelsesmetode er afgørende for at sikre en fair aftale og tiltrække de rette investorer. Her spiller både virksomhedens modenhed og karakteristika en rolle. Samtidig er et pitchdeck og en databog centrale værktøjer i kommunikationen med investorer – de formidler virksomhedens potentiale og styrker på en struktureret og tillidsvækkende måde.

Endelig er soft funding en attraktiv mulighed, især i de tidlige stadier. Offentlige tilskud og støtteordninger kan give adgang til kapital uden at founders skal afgive ejerskab, men kræver tid, dokumentation og strategisk planlægning.