5 minutos de lectura 10 dic 2018
Mujer en la fábrica

Cómo los temas avanzados de fabricación del 3T18 muestran optimismo de crecimiento

La cuota de mercado de los fabricantes depende ahora más que nunca de la innovación. El enfoque en el cliente es clave para obtener una ventaja competitiva.

Los líderes de la industria manufacturera avanzada (AM) tienen una perspectiva positiva sobre el crecimiento, tal como lo revelan las recientes declaraciones de ganancias del 3T18. Las guerras comerciales y los nuevos aranceles, así como el entorno geopolítico más amplio, son un área que los líderes están vigilando de cerca, ya que los altos precios de las materias primas crean vientos en contra. Por otro lado, los líderes de las empresas de todos los subsectores ven potencial en la región de Asia Pacífico, que citan como la que crece más rápidamente, y los ingresos en Europa y América Latina también han aumentado.

Esto son los 10 temas principales que identificamos en las llamadas de ganancias del 3T18 de 20 compañías públicas de manufactura avanzada. 

1. Gestión del capital circulante y flujo de caja: signos de mejora

El flujo de efectivo continúa mejorando debido a la fuerte priorización de la disciplina del capital de trabajo, a menudo apoyada por programas de productividad y control de costos. El aumento de las contribuciones a los planes de pensiones supone un obstáculo para los flujos de caja de algunas empresas. Algunos pares están aumentando los niveles de inventario para satisfacer la demanda de los clientes.

En otros casos, en la industria química y manufacturera, los altos niveles de inventario no están planificados y han sido identificados por los líderes como un desafío para la gestión del capital de trabajo.

2. Entorno geopolítico: preocupaciones sobre la política comercial

Los conflictos de política comercial y la evolución de los nuevos aranceles están creando una incertidumbre continua en los mercados industriales. Algunos líderes están preocupados por los efectos secundarios, como la reducción de la demanda en los mercados finales, especialmente en el sector automotriz, si las tasas de interés suben. Las respuestas de los fabricantes incluyen el aprovechamiento de las huellas de la industria manufacturera mundial para reducir la exposición a los aranceles, solicitar exenciones de aranceles sobre materias primas clave y aumentar los precios. 

Algunos colegas del sector aeroespacial y de defensa (A&D) son optimistas sobre las nuevas asignaciones de defensa de EE.UU. para el año fiscal 2019 que probablemente apoyarán el aumento del gasto militar. Al mismo tiempo, el aumento de las tensiones entre EE.UU. y Arabia Saudita pueden llevar a restricciones en un mercado final clave para algunos pares estadounidenses de A&D.

3. Entorno competitivo: el aumento de los costos crea desafíos

Los pares de todos los subsectores están aumentando los precios en respuesta a los mayores costos de las materias primas y a los impactos arancelarios. Los productos premium basados en tecnologías innovadoras están mejor posicionados para mantener la cuota de mercado a pesar del aumento de los precios. El aumento de los costos de fabricación está llevando a algunos pares a renovar sus esfuerzos para mejorar la productividad. 

La expansión de las carteras de servicios, que van desde los contratos de mantenimiento posteriores a la compra hasta la consultoría empresarial, está proporcionando a los fabricantes formas de profundizar en las relaciones con los clientes y garantizar futuros flujos de ingresos. Un grupo de fabricantes industriales informó de una mayor cautela por parte de los clientes a la hora de comprometerse con proyectos de gran envergadura, debido en parte a la incertidumbre económica.

4. Desarrollos geográficos: razones para el optimismo

Los líderes de las empresas de todos los subsectores siguen considerando que la región de Asia y el Pacífico es la que crece con mayor rapidez. China sigue liderando el crecimiento de la demanda de muchos productos. Sin embargo, unos pocos colegas observaron una ralentización del crecimiento, en particular en el sector de la automoción de China y en el de la energía solar. 

Los ingresos en Europa y América Latina crecieron para algunos pares, continuando una tendencia desde el 2T18. Se están realizando inversiones en I+D en mercados geográficos específicos, especialmente en China, Medio Oriente y Europa, para satisfacer mejor las necesidades de los clientes locales.

5. Evolución de los mercados finales: amplios aumentos de la demanda

El optimismo se apoya en el crecimiento en una serie de mercados industriales. El fuerte crecimiento del tráfico aéreo y los elevados factores de carga siguen impulsando la demanda de aviones comerciales. La demanda de equipos militares sigue aumentando a medida que se incrementan los presupuestos de defensa en muchos países. La demanda de materiales avanzados y productos químicos especializados por parte de los clientes de los sectores de la electrónica de consumo, agricultura y fabricación de alimentos está aumentando.

Mientras que la demanda de los clientes de la industria automotriz se está ralentizando en algunos mercados, más de un competidor vio el crecimiento de los vehículos eléctricos. Los materiales de construcción fueron descritos como "blandos" por más de un par. En el sector de la energía, la actividad de pedidos de clientes de energías renovables ha crecido más rápido que en la generación de energía tradicional.

6. Cambio en las perspectivas financieras: en general, una sensación de confianza

Después de que las perspectivas de ingresos y ganancias por acción (BPA) para el segundo trimestre de 18 años se incrementaran a la mitad de sus pares, la mayoría de los químicos y manufactureros industriales mantuvieron sus perspectivas en el tercer trimestre de 18 años o hicieron ajustes menores basados en situaciones tales como fusiones y adquisiciones. 

Varios líderes de A&D continuaron expresando confianza para mejorar los ingresos en la última parte de 2018 y en 2019. Se espera que los márgenes continúen mejorando sobre la base del éxito de los programas de productividad en curso para varios pares, lo que impulsará el EPS. Algunos pares revisaron a la baja factores como el aumento de los precios de las materias primas, la debilidad de los resultados en las operaciones no fundamentales o la reestructuración.

7. Impacto monetario/volatilidad cambiaria: la fortaleza del dólar tiene efectos dominó

Casi la mitad de los pares comentaron específicamente sobre los efectos de la moneda. Para los pares con sede en EE.UU., un dólar estadounidense fuerte creó vientos en contra al informar sobre los ingresos de los mercados internacionales. La volatilidad de las divisas se observó con mayor frecuencia en relación con los ingresos obtenidos en Brasil, Argentina y Turquía. 

Un grupo de químicos también mencionó que el euro y el yuan chino podrían crear vientos en contra en 2019. Un homólogo de la industria manufacturera señaló el desafío adicional de un entorno interno de doble sistema de TI, que creaba obstáculos en las transferencias de fondos entre empresas.

8. Iniciativas financieras: los compañeros están comprometidos con los dividendos

Varios pares anunciaron nuevos programas de recompra de acciones o expansiones de programas anteriores. Los pares también proporcionaron información actualizada sobre la actividad reciente de recompra, que en algunos casos ha sido de 1.000 millones de dólares o más en 2018. Los compromisos con los dividendos, incluidos los planes para aumentar los desembolsos, fueron compartidos por homólogos de todos los subsectores. 

Un par de fabricantes industriales describió los planes para completar las adquisiciones antes de finales de año, pero reconoció que el precio era un factor a tener en cuenta para encontrar los objetivos correctos.

9. Gestión de la cadena de suministro: las tarifas están teniendo un impacto

Los altos precios de las materias primas, incluyendo el impacto de los aranceles, están creando vientos en contra. 

Los compañeros de A&D siguen teniendo dificultades para garantizar la disponibilidad de piezas clave, incluidos motores y fuselajes, lo que pone en riesgo la entrega de los aviones.

Algunos colegas químicos están construyendo fuentes internas o estableciendo empresas conjuntas para acceder a materias primas clave con el fin de protegerse de las fluctuaciones de los precios de mercado. Los colegas de la industria manufacturera están identificando oportunidades para reducir los costos en la cadena de suministro y en los sistemas de adquisición.

10. Reorganización/reestructuración de negocios

Los fabricantes continúan reorganizando sus carteras a través de spin-offs, adquisiciones y desinversiones para lograr una estructura de negocios más enfocada. Los programas de productividad, en curso en varios pares, están produciendo resultados al racionalizar las estructuras organizativas y reducir la complejidad. 

En el caso de los productos químicos, las grandes transacciones de los últimos años se están reduciendo a medida que los compañeros se centran más en las capacidades básicas. Es más probable que los acuerdos apoyen a las empresas de productos químicos a profundizar sus especializaciones.

  • Alcance, limitaciones y metodología

    Este análisis examina los temas clave de las llamadas de ganancias del 3T18 entre 20 pares globales de AM, incluyendo compañías de los sectores aeroespacial y de defensa, manufactura industrial y químicos. La identificación de los 10 temas principales se basa únicamente en un examen de las convocatorias de ingresos celebradas del 17 de octubre al 9 de noviembre de 2018. Consideramos que los temas proporcionan una instantánea oportuna en lugar de una evaluación universal de la importancia, revelando percepciones en las mentes tanto de los líderes de AM como de los analistas de la industria durante el trimestre.

Resumen

Mientras que los problemas geopolíticos añaden incertidumbre, los competidores de la industria manufacturera avanzada (AM) están preservando los ingresos y los márgenes a través de estrategias de fijación de precios y usos flexibles de las huellas de la industria manufacturera mundial. El interés en las oportunidades de adquisición sigue siendo alto, ya que los compañeros están devolviendo más capital a los accionistas. Para ganar cuota de mercado, la innovación y las relaciones con los clientes siguen siendo primordiales.

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