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La influencia de private equity (PE) y de venture capital (VC) se disparó, respaldando casi la mitad de las IPO de 2024 por ingresos
En 2022 y 2023, la proporción de IPO respaldadas por PE y VC se redujo a 5 % y 6 % en número, respectivamente, una caída significativa en comparación con los niveles de los últimos años. Este descenso se debió principalmente al aumento de la inflación y de los tipos de interés, que mermaron el apetito de los inversores. En 2024, la mejora de las condiciones impulsó a estas empresas a reconsiderar sus planes de IPO, aprovechando las valoraciones más altas y la renovada confianza de los inversores. Los buenos resultados tras la salida a bolsa de las primeras IPO alimentaron aún más este resurgimiento, animando a las empresas respaldadas por patrocinadores a entrar en el mercado y proporcionar liquidez a los primeros interesados.
En 2024, las salidas a bolsa de las empresas de cartera respaldadas por PE y VC generaron el 46 % del total de los ingresos de las IPO mundiales, lo que pone de relieve su importante contribución a la actividad mundial de IPO y refuerza el papel fundamental de las empresas de PE y VC en la configuración del panorama de las IPO. De las 20 mega IPO de 2024, 12 estaban respaldadas por PE, un aumento significativo respecto a las dos del año pasado. También se produjeron 18 IPO de unicornios en 2024, la mitad de las cuales fueron lanzadas por empresas de capital riesgo, frente a sólo tres en 2023.
La dinámica de las valoraciones mostró una marcada división: las IPO respaldadas por PE registraron un aumento del 72 % en la mediana de las valoraciones posteriores a la IPO a partir de 2023, mientras que las IPO respaldadas por capital riesgo experimentaron una caída del 31 % en la mediana de las valoraciones. Sin embargo, la valoración media de las operaciones respaldadas por capital riesgo aumentó, impulsada por un puñado de mega IPO. Esto refleja que el mercado sigue favoreciendo los modelos de negocio maduros, establecidos y de rentabilidad probada. A pesar de las diferentes dinámicas de valoración, tanto las IPO respaldadas por PE como las respaldadas por VC han proporcionado sólidos rendimientos a los inversores, reflejando una fuerte demanda en todos los segmentos cuando las empresas se alinearon con éxito con las expectativas del mercado en medio de unas condiciones de mercado favorables.
El mercado de capital riesgo se ha vuelto cada vez más ilíquido a pesar del aumento significativo del número de empresas respaldadas por capital riesgo a lo largo de los años. Desde 2022, sólo una pequeña parte ha conseguido financiación, y aún menos han recaudado más de 20 millones de dólares. Se ha prestado más atención a las empresas centradas en la IA, en las que las importantes demandas de capital hacen de los mercados públicos una solución convincente. Con más de 600 empresas de IA y relacionadas con la IA que ya cotizan en bolsa —casi la mitad debutaron en los últimos cuatro años, muchas de ellas con respaldo de sociedades de capital riesgo—, el sector demuestra cómo las IPO pueden ayudar a superar los retos de financiación a la vez que impulsan la innovación y el crecimiento. Aproximadamente 60 de estas empresas se encuentran en fase de registro para su salida a bolsa, y más de otras 400 siguen en proyecto. Entre ellos, alrededor de 150 son unicornios de la IA de capital privado, lo que subraya el inmenso potencial del sector.
Si el vertical de la IA pudiera establecer un punto de referencia en las OPI de éxito, podría animar a otros verticales de alto crecimiento a perseguir las OPI, alimentando un impulso más amplio del mercado en los próximos años. El espacio de las criptomonedas, con la mayoría de las empresas respaldadas por firmas de capital riesgo, también está ganando impulso. Con los precios de los tokens alcanzando nuevos máximos y la aprobación por parte del mercado estadounidense de ETF para bitcoin y Ethereum, el interés por los activos digitales se ha disparado. En la actualidad hay unas 80 empresas de criptomoneda respaldadas por capital riesgo en proceso de salida a bolsa. De ellos, cerca de la mitad han alcanzado el estatus de unicornio, lo que indica un potencial significativo a pesar de la menor escala del vertical.
Las reformas normativas posteriores a las elecciones, junto con la relajación de las condiciones financieras, podrían estimular aún más su actividad en el mercado. Sin embargo, el éxito de las IPO en estos sectores verticales emergentes dependerá de que sorteen los retos normativos y muestren unas estructuras de cumplimiento sólidas.